EXCEL在财务管理中的应用

1、EXCEL在财务管理中的应用,一、财务估价 二、投资决策 三、融资决策 四、流动资金管理 五、财务预测 六、本量利分析,一、财务估价,货币时间价值 债券股价 股票股价,（一）货币时间价值,1、FV 功能：将特定资金按复利计算的未来一定时间后的价值。 格式：=FV（rate，nper，pmt，pv，type） 参数说明： Rate：各期利率，是固定值。 Nper：总投资(或贷款)期，与RateNper的计量基础相同。 Pmt：年金。 Pv：现值。 Type：用以指定各期的付款时间是在期初还是期末。0或者省略，则表示期末付款(即为普通年金)；1表示期初付款（即为先付年金）。,（一）货币时间价值,2

2、、PV 功能：用于求现值的函数。 格式：=PV（rate，nper，pmt，fv，type） Type:0或省略，表示期末；1，表示期初 PMT、FV用负数表示,NPV函数,计算项目的净现值 格式：=NPV(rate,values) 特点： 参数必须为一组现金流； 流入用正数，流出为负数； 第一年初的数据不包含在参数中。,（一）货币时间价值,3、PMT 功能：基于固定利率及等额分期付款方式，返回投资或贷款的每期付款额。 格式：=PMT（ rate，nper，pv，fv，type ）,（一）货币时间价值,4、PPMT 功能：基于固定利率及等额分期付款方式， 返回投资在某一给定期次内的本金。 格式

3、： =PPMT（ rate，per，nper，pv，fv，type ） 其中：per ：计算本金数额的期次,（一）货币时间价值,5、IPMT 功能：基于固定利率及等额分期付款方式， 返回投资在某一给定期次内的利息。 格式： =IPMT（ rate，per，nper，pv，fv，type ） 其中：per ：计算本金数额的期次,（一）货币时间价值,6、rate 功能：返回投资或贷款的实际利率。 格式： =rate（Nper，Pmt,Pv，Fv，Type ）,例：某承包人建议你贷给他30000元，用作公共工程建设资金，并同意每年付给你9000元，共付五年，以此作为这笔贷款的最低回报。那么你如何去决

4、策这笔投资？如何知道这项投资的回报率呢？,格式：=IRR（values,guess） 功能：返回由数值代表的一组现金流的内部报酬率。这些现金流不一定是均衡的，但必须按固定的间隔发生。,内含报酬率函数-IRR,（二）债券估价,债券估价具有重要的意义。企业运用债券形式从资本市场上筹资，必须要知道其如何定价。如果定价偏高，企业会因付出过多的现金而遭受损失；如果定价偏低，企业会因为发行失败而遭受损失。,（二）债券估价-债券价值的计算,1、永久债券 永久债券是指没有到期日，投资者定期领取债券利息的一种债券。 其中：I表示每年的利息；Kd表示投资者要求的报酬率,（二）债券估价-债券价值的计算,2、平息债券

5、 平息债券是指利息在到期时间内平均支付的债券。支付的频率可能是 一年一次、半年一次或者每季度一次。假设是 每年末支付一次利息，到期还本，那么其债券 价值 为： 在 EXCEL 可以使用 PV函数或者 npv函数 实现。,（二）债券估价-债券价值的计算,【例题1】有一债券面值为1000元，票面利率为8%，每年支付一次利息，5年到期。假定折现率为10%，请计算该债券的价值。 =PV(10%,5，-1000*8%,-1000)=924.18 【例题2】有一债券面值为1000元，票面利率为8%，每半年支付一次利息，5年到期。假定折现率为10%，请计算该债券的价值。 =PV(10%/2 ,5*2，-10

6、00*8%/2)+PV()0%,5，,-1000)=929.79 【例题3】接例1，若债券到期一次还本付息，那么该债券的价值是多少？ =PV(10%,5，-1000*8%*5-1000)=869.29,（二）债券估价-到期收益率的计算,债券的收益水平通常用到期收益率来衡量。到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的报酬率。它是使末来现金流量现值等于债券购入价格的折现率。 在EXCEL中，可以使用RATE或者IRR函数来求得。,（二）债券估价-到期收益率的计算,【例题】某公司2011年2月1日平价购买一张面额为1000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，并于

7、5年后的1月31日到期。该公司持有债券至到期日，请计算该债券的收益率。 =RATE（5，-1000*8%，1000，-1000）=8% 【例题】接上例，如果购买价格为1105，那么该债券的到期收益率又是多少？ =RATE（5，-1000*8%，1105，-1000）=5.54%,（三）普通股价值估价,股票价值是指股票预期能够提供的所有未来现金流量的现值。 1、零增长股票的价值：每年股利/必要报酬率； 2、固定增长股票的价值： 3、非固定增长的股票价值：分段计算,二、投资决策,项目投资相关概念 决策指标 固定资产更新决策,（一）相关概念,（一）项目投资：是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更

8、新改造项目有关的长期投资行为。 （二）项目投资主体：投资主体是各种投资人的统称，是具体投资行为的主体，这里主要从企业投资主体的角度研究项目投资问题。 （三）项目计算期：是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，包括建设期和生产经营期。 （四）原始总投资：是反映项目所需现实资金的价值指标，从项目投资的角度看，等于企业为使项目完全达到设计生产能力，开展正常经营而投入的全部现实资金。 （五）投资总额：是反映项目投资总体规模的价值指标，等于原始总投资与建设期资本化利息之和。,（六）全投资假设：假设在确定项目的现金流量时，只考虑全部投资的运动情况，而不具体区分自有资金和借入资金等具体形

9、式的现金流量。即使实际存在借入资金也将其作为自有资金对待。 （七）时点指标假设：不论现金流量具体内容所涉及的价值指标实际上是时点指标还是时期指标，均假设按照年初或年末的时点指标处理。,（二）现金流量,1）通常在项目投产时以及投产初期，发生在所需年度的年初（上年末）；2）数额为该年和上年相比营运资本需求额的增加额；3）各年的营运资本需求额一般按照项目该年产生的增量销售收入的一定百分比估算，即：营运资本需求t增量销售收入t预定百分比,（三）新建投资项目的现金流分析,1、初始投资现金流量（建设期现金流量）（1）新购入资产的取得成本（买价其他杂费）（2）营运资本垫支1）通常在项目投产时以及投产初期，发

10、生在所需年度的年初（上年末）；2）数额为该年和上年相比营运资本需求额的增加额；3）各年的营运资本需求额一般按照项目该年产生的增量销售收入的一定百分比估算，即：营运资本需求t增量销售收入t预定百分比 营运资本垫支t营运资本需求t1营运资本需求t （增量销售收入t1增量销售收入t）预定百分比 （3）动用现有非货币资产所放弃的的变现净收入（机会成本）,（三）新建投资项目的现金流分析,2、经营期现金流量,营运资本垫支或提前回收（即营运资本垫支额为负数）,（三）新建投资项目的现金流分析,3、结束期现金流量,（1）固定资产税后残值净收入两种计算思路1）固定资产税后残值收入变现收入（1税率）折余价值税率变现

11、收入增加处置当期的现金流入，同时增加应纳税所得额和所得税支出，其带给企业的增量现金流入量为：变现收入（1税率）折余价值减少处置当期的应纳税所得额和所得税支出，获得折余价值抵税利益（现金流入量）：折余价值税率 【示例】假设某资产变现收入为30万元，折余价值为40万元，所得税税率为25%，则：税后残值净收入30（125%）4025%32.5（万元）,（三）新建投资项目的现金流分析,3、结束期现金流量,（1）固定资产税后残值净收入两种计算思路2）固定资产税后残值收入变现收入变现利得纳税（或：变现损失抵税）固定资产处置时，变现收入增加处置当期的应纳税所得额，而按税法规定计算的折余价值可抵减处置当期的应

12、纳税所得额，变现收入与折余价值之差（变现利得或损失）为固定资产处置引起的当期应纳税所得额的变动额，据此确定变现利得纳税额（现金流出量）或变现损失抵税额（现金流入量）。假设某资产变现收入为50万元，折余价值为40万元，所得税税率为25%，则：税后残值净收入50（5040）25%47.5（万元） 【示例】假设某资产变现收入为30万元，折余价值为40万元，所得税税率为25%，则：税后残值净收入30（4030）25%32.5（万元）,（2）收回的营运资本假设没有提前收回营运资本，各年垫支营运资本的累计数通常在项目终结时全部收回。【注意】经营期最后一年末（终结点上）的现金流量该年营业现金流量固定资产税后

13、残值净收入收回的营运资本,折旧函数,企业对于固定资产可根据不同的方法来提取折旧值，常用的是直线法、双倍余额递减法以及年数总和法。,直线法SLN 格式：=SLN（cost，salvage，life） 说明： cost：资产原值 salvage：资产残值 life：折旧期限,双倍余额递减法DDB 格式： =DDB（cost，salvage，life，period，factor） 说明： period：需要计算折旧值的期间，该参数必须与life使用相同的单位。 factor：余额递减速率。省略时，代表2，即双倍余额递减法。,年数总和法SYD 格式： =SYD（cost，salvage，life，pe

14、riod）,二、投资决策-决策指标,1、净现值指标,2、内涵报酬率指标,3、现值指数,1、净现值指标,净现值= 未来现金净流量现值原始投资额现值 将未来现金流入一一折现，同当前的现金流出作比较 若净现值为正数，则投资项目可行 若净现值为负数，则投资项目不可行 可以使用NPV函数计算净现值,2、内含报酬率指标,倒求能够使未来现金流入量的现值等于未来现金流出量的贴现率 内含报酬率= 贴现率（净现值为0的贴现率） 条件：现金流入=现金流出 可以使用IRR函数计算项目的内含报酬率,3、现值指数指标,现值指数 = 未来现金净流量现值原始投资额现值,若现值指数1，则投资项目可行 若现值指数1，则投资项目不

15、可行,固定资产更新决策,寿命期相同：直接比较净现值 寿命期不同：净现值等额年金法（pmt）,三、筹资决策,个别资本成本的计算 -债务资本成本率 -权益资本成本率 综合资本成本的计算 以各项个别资本在企业总资本中的比重为权数，对各项个别资本成本率进行加权平均。用以衡量企业资本成本水平，确定企业理想的资本结构。 筹资方式选择 -最低综合资本成本 -每股收益无差异点法,（一）个别资本成本的计算,债务资本成本率 -一般模式（不考虑时间价值） -贴现模式（考虑时间价值） 税前债务成本，通过 rate/IRR函数求得 税后债务成本=税前债务成本*（1-所得税率）,（一）个别资本成本的计算,【例】某企业以1

16、100元的价格溢价发行面值为1000元、期限为5年、票面利率为7%的公司债券一批。每年付息一次，到期还本，发行费用率2%，该项债券的资本成本率是？ 一般模式： K=1000*7%（1-0.25）/（1100*(1-2%)） 贴现模式： K=rate（5，-1000*7%，1100*（1-2%），-200）,（一）个别资本成本的计算,股票资本成本率： -资本资产定价模型,-股利增长模型,（二）、筹资方式选择,现代资本结构理论表明，企业应存在有最佳的资本结构，使其综合资本成本率最低或市场价值最大。根据不同情况或不同要求，企业进行筹资决策可分别以综合资本成本最低、企业市场价值最大或普通股每股利润最大

17、为目标。因此，进行长期筹资决策可以分别运用资本成本分析法、公司价值法和每股利润分析法。,（1）资本成本法,运用资本成本分析法进行筹资决策时，首先应计算出各备选方案的综合资本成本，然后进行比较，综合资本成本最低的方案为最佳方案。 。,（2）每股利润分析法,首先应根据所给的条件，确定各个备选方案的普通股每股利润与预计息税前利润之间的关系并建立方程； 然后求出普通股每股利润无差异点，即使两个方案普通股每股利润相等时的息税前利润； 最后，以每股利润最大为目标，根据无差异点作出决策。,例：某公司现有资本结构如下： 长期债券200万元，年利率10%； 优先股200万元，股息率12%； 普通股600万元，股

18、价10元 为满足投资计划的要求，该公司准备再筹资200万元资本，有如下二个备选方案： 方案1：发行长期债券200万元，年利率8%； 方案2：发行股票200万元，每股价格20元。 公司所得税率为25%。请为公司选择相应的方案。,四、规划求解工具,概念 存货最佳订货批量 有资金限制的投资决策,（一）规划求解概念,定义： 规划求解：可以通过改变其它单元格的数值，使目标单元格的数值达到最大值或最小值。 参数解释： 目标单元格：经求解后获得某一特定数值、最大值或最小值的单元格。这个单元格必须包含公式。 可变单元格：解时其中的数值不断调整，直到满足约束条件。该单元格必须直接或间接与目标单元格相联系。 约束条件：资源受限的条件 适用范围：在资源稀缺的情况下进行规划时，均可采用该工具实现。,（二）存货最优经济订货批量,企业购买和储存存货的有关成本包括三部分： 采购成本：购买材料等存货所支付的价款 订货费用；采购存货所花费的各项进货费用； 储存费用：存货在仓库中储存和保管所花费的 各项费用。 经济订货批量是指存货总成本最低的一次订货批量。,返回营运资金管理,（二）存货最优经济订货批量,陆续供货情况下的最优经济订货批量,返回营运资金管理,（三）资金限制下的投资决策,由于存在资金约束，因此，通过最优规划实现所选择项目的净现值最大。,返回营运资金管理,五、财务预测,预测