中外龙头公司估值对比简报

1、华尔街学堂资料整理投资策略定期报告证券研究报告 2017 年 12 月 06 日 中外龙头公司估值对比简报 A 股版块：创业板回升，中小创偏低。PE 方面本周主板（15.57，中位数 14.06）和全 A（18.31，中位数 16.79）持续下调。，中小板（35.47， 中位数 38.29）略有上涨，创业板（46.12，中位数 56.36）增幅较大。 行业方面钢铁抬升，计算机偏低。本周申万一级行业中 PE 钢铁（16.59， 增幅 5.53%）、建筑材料（23.39，增幅 4.98%）和轻工制造（30.08，增幅 1.52%）上升排名前三。风格方面，成长回升，整体偏

2、低。就 PE 而分析师SAC 执业证书编号：S1450517010001.c分析师SAC 执业证书编号：S1450517030001林荣雄报告联系人言，本周金融（10.03）回调，周期（24.98）企稳上升，消费（29.28） 和稳定（18.69）持续下降，成长（41.02）回升。 港股版块：从板块来看，创业板回升。本周全部港股 PE（14.28）和主板 PE（13.47）均下降，但是创业板 PE（30.2）回升。对比近 1 个 月内 H 股/A 股比值

3、分布变化，H 股/A 股分布左移，港股相对估值下 降。本周行业估值相比上周上升较多，PE 涨幅前三的是能源（9.99， 上周 9.66），信息技术（18.07，上周 17.73）及电信业务（14.18，上周 14.1）。从 A/港股行业对比来看，房地产、日常消费品相对 A 股估值相关报告 较高。本周房地产 A/港股相对 PE（2.5）低于历史中值（4.1，-39.10%）；日常消费品相对 PE（1.89）相较于历史中值（2.91，-35.03%）也偏低。 美股版块：AMEX 回调，整体相对 A 股估值偏高。美股、NYSE 和NASDAQ 持续上扬，本周分别为 22.89、22.46 和 23.

4、52。AMEX 下调幅度较大（本周 17.74，上周 18.10）。本周美股行业估值上升居多，PE上涨前三的是能源（18.41，上周 17.70）、可选消费（22.15，上周 21.37）和金融（18.94，上周 18.39）。 从 A/美股行业对比来看，各行业均低于 中位数。同时相对上周，信息技术美股相对估值下降。 风险提示：经济增长不及预期、海外政治风险、利率上行超预期本报告版权属于安信证券股份各项声明请参见报告尾页。1华尔街学堂资料整理华尔街学堂资料整理投资策略定期报告内容目录1. 中外龙头公司估值对比42. 本周 A 股估值变化62.1. 板块变化：创业板回

5、升，中小创偏低62.2. 行业变化：钢铁抬升，计算机偏低72.3. 风格变化：成长回升，整体偏低93. 本周港股估值变化93.1. 板块变化：创业板回升，整体相对 A 股估值下降93.2. 行业变化：能源上升，房地产相对 A 股估值较高114. 本周美股估值变化134.1. 板块变化：AMEX 回调，整体相对 A 股估值偏高134.2. 行业变化：能源上升，A/美信息技术相对 PE 上升14图表目录图 1：历史 A 股各板块估值水平（PE,TTM）6图 2：历史 A 股各板块估值水平（PE，TTM 剔除金融）6图 3：历史 A 股各板块估值水平（PB,LF）7图 4：历史 A 股各板块估值水平

6、（PB，LF 剔除金融）7图 5：2010 年至今申万一级行业估值水平（PE,TTM）整体情况8图 6：2010 年至今申万一级行业估值水平（PB,LF）整体情况9图 7：2016 年以来 AH 折溢价水平10图 8：H 股/A 股比值分布对比10图 9：港股、A 股版块对比（PE,TTM,中值）11图 10：港股、A 股版块对比（PB,中值）11图 11：2007 年至今港股 WIND 行业估值水平（PE,TTM,中值）整体情况12图 12：2007 年至今港股 WIND 行业估值水平（PB,中值）整体情况12图 13：港股与 A 股 WIND 行业对比（PE,TTM,中值）13图 14：港

7、股与 A 股 WIND 行业对比（PB,中值）13图 15：美股与 A 股版块对比（PE,TTM）14图 16：美股与 A 股版块对比（PB）14图 17：2007 年至今美股 WIND 行业估值水平（PE,TTM,中值）整体情况15图 18：2007 年至今美股 WIND 行业估值水平（PB,中值）整体情况16图 19：美股与 A 股 WIND 行业对比（PE,TTM）16图 20：美股与 A 股 WIND 行业对比（PB）16表 1：中外龙头公司对比4表 2：各板块估值水平PE,PB6表 3：申万一级行业估值水平（PE 和 PB）8表 4：各风格估值水平9表 5：港股各板块估值水平（PE，

8、TTM）（PB，中值） 10本报告版权属于安信证券股份各项声明请参见报告尾页。2华尔街学堂资料整理华尔街学堂资料整理投资策略定期报告表 6：港股 WIND 行业估值水平（PE 和PB）12表 7：美股各板块估值水平（PE，TTM）（PB，中值） 14表 8：美股 WIND 行业估值水平（PE 和PB）15本报告版权属于安信证券股份各项声明请参见报告尾页。3华尔街学堂资料整理华尔街学堂资料整理投资策略定期报告1. 中外龙头公司估值对比 表 1：中外龙头公司对比EPS（元）EPS（元）总市值（亿元）总市值（亿元）PE(TTM)PBPEGPE(

9、TTM)PBPEG行业A 股海外（及）中国铝业天齐锂业华友钴业招商银行建设银行工商银行恒瑞医药云南白药美年健康中国国旅全聚德锦江股份网宿科技中天科技亨通光电贵州茅台五粮液洋河股份泸州老窖山西汾酒双汇发展海天味业伊利股份永辉超市苏宁云商南京新百比亚迪福耀玻璃潍柴动力牧原股份温氏股份通威股份上港集团中远海控中国国航大秦铁路顺丰控股上海机场东方园林金螳螂中国建筑海螺水泥南玻A 北新建材美的集团格力电器1205.72606.56490.627454.9917850.7821099.251839.42979.96511.42793.2956.29301.65229.06450.71561.598016.

10、052513.691580.08891.45423.1473.0633.2042.4410.847.477.4461.5630.96111.2835.1739.2033.4925.2723.9528.9533.0729.0724.0536.8629.281.701.071.0512.755.608.155.903.732.322.972.615.539.504.975.556.098.300.111.841.952.730.960.801.063.070.940.380.611.4319.292.284.361.651.110.080.700.0

11、20.881.832.412.812.331.071.313.691.02-0.990.590.350.700.881.450.980.67力拓FMC嘉能可摩根大通美国银行富国银行诺华艾尔建美国实验嘉年华Create Restaurants 万豪国际富士通思科康宁帝亚吉欧联合酒业布朗福曼泰国酿酒LVMH5564.24797.914270.8124262.5319959.1619070.0514577.413613.841045.153130.1468.783075.32966.2612199.851853.225774.43505.821579.231189.939761.6515.0536.

12、9830.7515.0815.5914.4129.7684.7019.3117.1242.6733.0213.7217.9620.6924.09480.8734.4516.991.401.581.211.602.710.832.591.975.7110.361.722.821.876.9627.6316.784.554.6017.0710.360.6641.4510.5026.7718.73253.6447.4324.632.1617.802.6613.0923.439.150.7111.630.2758.226.482.630.751.731.260.663.061

13、.041.561.48有色金属银行医药生物休闲服务2.141.063.171.942.813.373.342.631.99通信酒类食品加工调味品乳制品828.1919.356.171.303.99620.642.52-0.89128.94BRF 股份公司卡夫亨氏雀巢沃尔玛百货百思买梅西百货大众汽车日本电装卡特彼勒Seaboard荷美尔食品英国联合食品DP World赫伯罗特航运达美航空联合太平洋快递 Aena SME三菱地所乃村工艺社怡和拉法基豪瑞日本板硝子法国圣戈班惠而浦大金工业1332.511746.35889.101127.45428.671755.56678.33661.37599.2

14、71294.65472.871724.12651.801635.491320.172256.68811.44537.30378.522913.001672.46225.30439.453346.302553.6839.8628.1348.8867.1235.1642.0021.7911.9425.2625.9428.6322.2631.8020.799.9628.8923.9132.6621.559.4313.5228.3822.5019.8312.9912.467.224.571.415.833.243.751.736.164.343.672.763.091.911.367.183.365.

15、383.441.522.012.703.784.704.361.241.001.531.240.692.050.960.430.330.200.540.891.771.760.610.661.032.330.331.092.583.271.682.041.003.801.761.092.870.081.56-0.440.310.670.150.400.114.701.000.381.390.631.110.376499.0317691.4919168.891198.41508.066640.042839.685514.61329.441295.2

16、42049.961320.31434.402470.626664.934175.081979.621620.6989.533048.402171.8151.202058.86803.862215.5322.9628.1522.3415.449.5712.1615.1326.7315.2323.5419.2019.76129.1310.9322.7120.1321.3331.5425.626.6117.0716.2517.9112.0423.551.674.353.814.421.820.891.355.341.473.962.772.020.912.675.283.804.671.683.94

17、0.841.070.851.442.562.9918.8718.6129.3525.7413.4075.2720.30-0.731770.7110.8813.078.20-5.9638.6633.8176.3457.044.605.6344.4419.963.8617.3577.5332.773.202.424.021.22238.601.082.522.22商业贸易汽车农林牧渔3.661.882.011.692.081.871.487.2511.48交通运输建筑装饰1.19建筑材料0.941.703.24家用电器本报告版权属于安信证券股份各项声明请参见报告尾页。4华尔街学堂资料整理华尔街学堂

18、资料整理投资策略定期报告青岛海尔老板电器科大讯飞中国长城紫光股份航天信息万华化学康得新中国石化中国平安中国太保新华保险万科保利地产新城控股海康威视京东方A 三安光电蓝思科技大华股份立讯精密歌尔股份欧菲光大族激光信维通信隆基股份金风科技汇川技术中国神华中国石油陕西煤业宝钢鞍钢股份包钢三一重工徐工机械机器人中国重工航发动力中直股份海澜之家华孚时尚雅戈尔欧派家居晨鸣纸业老凤LG 电子煤气Liberty 宽带惠普 Leidos华硕南亚塑胶台塑埃克森美孚石油安盛集团友邦保险保诚万喜集团Vonovia三井不动产佳能三星电子京瓷舜宇光学科技Constellation 软件 泰科电

19、子富士通夏普JFE泰科电子台积电维斯塔斯风力ABB必和必拓1071.31422.41931.67199.02717.10411.131061.34873.697312.7013238.553876.722007.123733.441523.81581.113536.501882.591022.87870.9815.5428.82248.7365.1650.4623.9811.8135.9913.1518.3327.3938.6115.6511.2214.0840.5322.9133.5566.893.558.8811.282.932.914.174.435.031.022.952.863.16

20、3.211.623.6095.931.131.540.270.101.360.923.290.690.463.951.561.630.950.240.750.500.440.7620.600.010.525.650.060.890.610.861.212.300.570.560.291.410.060.680.48934.221828.041053.532327.72633.80440.721304.351296.4223230.334853.146341.554156.414070.061541.291471.573353.6519681.57

21、1662.001068.7513.2028.85327.1512.2624.9712.189.3812.1223.3310.7618.9416.9318.475.8923.1119.989.6421.2653.641.153.821.862.420.4540.0610.2015.885.331.271.2812.4916.912.306.7533.2235.668.308.45905.0117.581.180.096.292.091.72计算机2.901.151.741.751.931.002.503.032.961.431.211.651.491.1418.704.101.410.811.4

22、31.422.442.85化工非银金融房地产2.540.323.350.81723.2432.877.590.760.83847.7252.7723.3564.84电子768.81632.80610.90547.40541.54710.34572.55442.924755.6115080.93864.002082.07507.161203.44697.10264.19303.001181.05620.51260.43402.10126.61334.51468.21346.23211.81965.22636.623630.00541.50611.10591.8549.3531.6352.0433

23、.7260.1626.4118.1345.8311.5864.078.8213.8512.9295.7938.0632.1869.49130.7064.9564.0112.4818.5410.9439.7010.7518.4042.2226.5616.3525.2241.1799.256.344.446.817.9421.095.842.648.701.631.262.041.331.062.472.8052.453.713.881.871.417.641.573.911.277.712.783.335.314.460.490.620.431.520.921.350.89

24、0.582.060.130.980.680.540.080.050.420.690.720.670.852.801.631.010.691.260.140.700.760.390.270.560.311.752.330.140.050.010.030.084.711.782.466.911.590.450.871.090.130.99-0.470.413.630.561.3194.812152.79966.261133.06968.732152.7912931.00831.733675.006899.7817533.303

25、883.682057.991565.261771.563201.97362.127520.72838.536353.692904.527413.76299.352578.98200.941554.62781.074842.51935.422466.531069.6310710.913393.3319.1613.7244.159.4419.1617.1011.0224.4116.3324.297.967.8811.2511.3424.3226.1015.2911.7818.1614.4728.9714.2918.0313.6019.4924.2923.5731.8614.1831.7318.81

26、31.023.341.7216.440.803.344.113.353.841.681.461.220.910.810.615.071.372.140.773.214.068.160.715.9836.084.783.742.773.630.792.933.8912.9932.272.66-4.277.3332.272.6632.425.857.543.854.9612.369.2095.2645.9715.8055.9416.2541.0632.427.470.268.7522.7914.6223.8141.7938.077.8417.4739.0226.352.511.064.892.51

27、2.102.802.372.351.052.170.291.541.522.162.452.051.002.062.972.97电气设备荷兰壳牌淡水河谷安赛乐米塔尔新日铁住金浦项制铁迪尔Trinity 工业西门子三菱重工联合技术赛峰印第迪克远东新海恩斯莫里斯泰浦丝涟国际国际纸业蒂芙尼采掘钢铁机械设备国防军工祥国纺织服装际三聚环保长江电力碧水源万达电影东方财富新能源雅宝4.691.142.262.273.272.28法国电力美国自来水华特迪士尼ADP轻工制造公用事业3.542.252.73传媒本报告版权属于安信证券股份各项声明请参见报告尾页。5华尔街学堂资料整理华尔街学堂资料整理wallstre

28、投资策略定期报告分众传媒1482.4728.4017.870.431.13博报堂 DY346.4720.791.764.322.01三七互娱421.4627.566.390.710.43索尼3760.3124.582.343.610.29数据来源：wind， bloomberg1. 本周 A 股估值变化1.1. 板块变化：创业板回升，中小创偏低 PE 方面，本周主板（15.57，中位数 14.06）和全 A（18.31，中位数 16.79）持续下调。， 中小板（35.47，中位数 38.29）略有上涨，创业板（46.12，中位数 56.36）增幅较大。除创业板和中小板PE 低于历史

29、中位数外其余板块基本高于中位数。 PB 方面，创业板（4.29，中位数 4.74）回升，其中主板（1.73，中位数 1.73）、中小板（3.64，中位数 3.88）和全 A(2.01，中位数 2.02)持续下调。创业板和中小板 PB 低于中位数，其余板块均高于中位数。 表 2：各板块估值水平 PE,PBPB（历史PE（上周,TTM）PE（历史中位数,TTM）大于/小于大于/小于中位数,LF）板块PE（本周,TTM）PB（上周,LF）PB（本周,LF）24.492.612.61采掘、通信、化工、食品饮料、机械设备、家用电器估值合理交通运输、汽车、非银金融、公用事业、银行、计算机、国防军工、建筑材

30、料、有色金属、建筑装饰、医药生物、电气设备、轻工制造、商业贸易、房地产、纺织服装、明显低于中位数钢铁、家用电器、食品饮料、电子、通信、建筑材料估值合理轻工制造、交通运输、有色金属、化工、非银金融、公用事业、汽车、医药生物、建筑装饰、房地产、机械设备、采掘、休闲服务、农林牧渔、银行、纺织服装明显低于中位数16.471.731.721.72华尔街学堂资料整理投资策略定期报告表 5：港股各板块估值水平（PE，TTM）（PB，中值）资料来源：wind 图 7：2016 年以来 AH 折溢价水平资料来源：wind 图 8：H 股/A 股比值分布对比资料来源：wind本报告版权

31、属于安信证券股份各项声明请参见报告尾页。10华尔街学堂资料整理板块PE（上PE（本周）大于/小PE（历史中位周）于数）PB（上PB（本周）大于/PB（历史周）小于中位数）全部港股14.514.2812.37港股主板13.7513.4711.995港股创业板29.6730.217.3851.371.360.881.261.240.862.832.841.26华尔街学堂资料整理投资策略定期报告图 9：港股、A 股版块对比（PE,TTM,中值）资料来源：wind图 10：港股、A 股版块对比（PB,中值）资料来源：wind2.2. 行业变化：能源上升，房地产相对 A 股估

32、值较高本周行业估值相比上周上升较多，PE 涨幅前三的是能源（9.99，上周 9.66），信息技术（18.07，上周17.73）及电信业务（14.18，上周14.1）；PB 涨幅前三的是公用事业（1.27，上周 1.28）、能源（1.16，上周 1.17）和房地产（0.72，上周 0.73）。纵向来看，能源版块偏低。PE 方面公用事业（本周 15.19，中位数 17.68）以及能源（本周 9.99，中位数 13.93）分别低于中位数 14.06%和 28.31%。PB 除能源偏低，本周日常消费品高于中位数 13.74%外，其他行业明显高于历史中值（至少在 24.51%以上），多数行业估值偏高。从

33、 A/港股行业对比来看，房地产、日常消费品相对 A 股估值较高。本周房地产 A/港股相对PE（2.5）低于历史中值（4.1，-39.10%）；日常消费品相对 PE（1.89）相较于历史中值（2.91，-35.03%）也偏低。相比于上周，本周各行业相对 A 股估值大多数下降， 电信 A/港股相对 PE（3.51，上周 3.60）下降幅度最大，达 3%；PB 方面，各行业 A/港股相对PB 均高于历史中值，说明整体港股相对于 A 股估值较低。其相对PB（3.03）较于上周（2.81）上升明显，幅度达 8%。A/港股本报告版权属于安信证券股份各项声明请参见报告尾页。11华尔街学堂资料整理华尔街学堂资

34、料整理投资策略定期报告表 6：港股 WIND 行业估值水平（PE 和 PB）资料来源：wind 图 11：2007 年至今港股 WIND 行业估值水平（PE,TTM,中值）整体情况资料来源：wind 图 12：2007 年至今港股 WIND 行业估值水平（PB,中值）整体情况资料来源：wind本报告版权属于安信证券股份各项声明请参见报告尾页。12华尔街学堂资料整理估值指标变动情况具体行业PE(TTM)本周明显上升 能源、信息技术、电信业务、公用事业本周估值稳定工业、可选消费、房地产、金融本周明显下滑 日常消费品、材料、医疗保健明显高于中位数房地产、信息技术、可选消费

35、、日常消费品估值合理电信业务、医疗保健、材料、工业明显低于中位数医疗保健、信息技术、工业估值合理电信业务、可选消费、房地产、材料、金融明显低于中位数18.50NYSE22.1322.4618.17NASDAQ23.1523.5220.18AMEX18.1017.7415.042.252.271.652.252.281.672.332.331.701.771.721.52华尔街学堂资料整理投资策略定期报告表 8：美股 WIND 行业估值水平（PE 和 PB）资料来源：wind 图 17：2007 年至今美股 WIND 行业估值水平（PE,TTM,中值）整体情况资料来源：wind本报告版权属于安信证券股份各项声明请参见报告尾页。15华尔街学堂资料整理估值指标变动情况具体行业PE(TTM)本周明显上升 能源、可选消费、金融、工业本周估值稳定材料、医疗保健、公用事业、电信业务、房地产、日常消费品本周明显下滑 信息技术明显高于中位数医疗保健、日常消费品、公用事业、材料估值合理能源、金融、工业、信息技术、电信业务、可选消费明显低于中位数医