经济金融财务贸易词库：国际收支的货币分析方法

1、经济金融财务贸易词库系列文库国际收支的货币分析方法经济金融是人类活动重要组成，在社会生产中有重要地位。本文提供“国际收支的货币分析方法”的现代视点解读，以供大家了解。国际收支的货币分析方法国际收支货币的分析方法指的是强调货币供求在决定一国整个国际收支地位中相互作用的这样一种分析方法。它可以视为传统封闭经济下的货币理论向开放经济的一种扩展。这种货币理论强调货币需求函数的稳定性，并考察货币供给变化影响经济的各种渠道。若货币供给的变化不能为需求的同等变化所抵消，则会出现一种存量不均衡。相对于此种不均衡，单个人将改变他们的支出模式。这些调整要受到联结货币的过度供给流量与相应的对物品和劳务过度需求流量的

2、预算约束的限制。在封闭经济中，名义收入的提高和利率的变化会消除货币市场的不均衡，与利率变化相伴随的价格(可能还有产量)的提高将把名义货币需求提高到与名义货币存量的增高相等的水平上。与封闭经济相反，开放经济增加了使货币不平衡消除的渠道。在这里，货币存量变化既可能源于国内信贷创造，也可能源于货币当局的外汇业务。因此，国际收支分析的货币方法强调，货币市场不均衡不仅反映在名义收入的变化上，而且也反映在由外汇储备变化所代表的一国的整个国际收支变化上。这样，货币分析方法便将焦点集中于价格、产量、利率和国际收支的相互关系上。国际收支的货币分析方法的最简单表述，通常是建立在小国、充分就业、固定汇率、物品与金融

3、资产的完全国际流动性等假定之上的。这些假定意味着国内价格和利率等于它们的(由外生给定的)国际值，并且产出也由外生因素决定。在这种环境下，从货币市场出现的任何不均衡将完全反映在国际收支中。通过货币市场与国际收支间的直接联系，货币分析方法便将自己与国际收支理论的其他方法区别开来。下面概述货币分析方法的简化模型。由于集中注意于货币市场，货币分析方法首先需要明确阐述货币供给过程和货币需求函数。货币供给(Ms)被视为高能货币存量(H)与反映资产持有者和银行系统行为的货币供给乘数(m)之乘积，即： Ms=mH (1) 根据定义，H(即货币当局的负债)等于国际储备存量(eR)所值的国内通货价值与货币当局持有

4、的国内资产(D)之和。其中e为用外汇的国内通货价格来定义的汇率，R为国际储备的外国通货价值。于是有： H=eR+D (2) 对实际货币余额的需求被规定为实际收入的增函数和持有货币的机会成本的减函数。这种机会成本由别种金融资产的收益来衡量，通常由利率来代表。对货币的名义需求(Md)因而可以写成： Md=Pf(y，i)(3) 其中P代表国内价格水平，y代表国内实际收入水平，i代表国内名义利率。货币市场均衡意味着Ms=Md。在上述简化模型的假定下，维持均衡的机制将通过国际储备的变化来运行。因此，利用等式(1)、(2)、(3)，由内生因素决定的国际储备存量便可以表为： R=g(P，y，i，m，D)。(

5、4) (4)式代表了在固定汇率制度下关于国际收支的货币分析方法所隐含的关键联系。根据前面关于Ms与Md的说明可以表明，实际收入和(国际)价格的提高将导致国际储备存量的增加，而利率、货币乘数和中央银行持有的国内净资产的提高则会减少国际储备存量。国际储备存量的这些变化又反映在国际收支的顺差与逆差上。而收入和利率所产生影响程度的大小则依货币需求函数的弹性为转移。在这一简单模型中，由货币当局的公开市场购买(即D的提高)所带来的货币供给的增加，将为R的相应下降所完全抵消。此种分析的主要含义是，在固定汇率制度下名义货币供给不再处于货币当局的直接控制下，而变成为体系的一种内生变量。不过，货币当局仍然保有对作

6、为货币供给源泉之一的国内信贷量的控制。这样，高能货币与它的国内信贷二者之间的区别就十分重要：中央银行只能控制后者而不能控制前者。给定一个货币需求增长率，供给上的等价增长可以通过适当增加国内信贷来取得。然而，如果国内信贷扩张率与需求增长不同，二者之差额将由通过国际收支顺差或者逆差所带来的净外国资产的变化来弥补。上面的简化模型可以视为国际收支理论的货币分析方法的典型表述。它随后又在不同的方面得到进一步扩展，这主要表现在：将理论分析由可以完全实现向均衡调整的长期扩展到不能实现完全调整的短期，考虑货币失衡对价格、产出、利率的多方面效应；考察汇率变动对价格和国际收支的影响以扩展理论的基本结构；将基本模型用于决定像进口关税一类商业政策所产生的后果；通过将模型由小国扩展到大国而使其一般化；等等。关于国际收支货币的分析方法自大卫休谟在18世纪的着作以来经历了一个长期的历史发展。然而，由于本世纪30年代的一系列事件(这包括国际货币体系的崩溃和凯恩斯革命)，这种发展的连续性中断了20多年。50年代初詹姆斯米德(James Meade)的着作代表了货币分析方法的现代复兴，随后，在60年代又出现了哈里G