四川分子筛项目财务分析报告

1、一、项目发展背景我国分子筛行业发展时间相较于国外发达国家时间较短，技术上也存在一定差距，行业成熟度也相对较国外发达国家低。但我国近年来经济发展速度较快，分子筛作为汽车尾气处理及是石油精细化工的重要吸附剂及催化剂品，得到市场青睐，发展速度飞快，技术水平迅速提升，成为全球最为重要的分子筛生产国及需求国之一。行业供需方面，随着我国经济的发展，节能环保压力增大。分子筛作为节能环保方面重要的催化剂及吸附剂产品，行业需求迅速增大。目前，我国几家公司分子筛生产线已大部分达产，扩建项目均处于待运作或运作过程中。行业需求旺盛，目前，处于供不应求的态势，随着行业发展，需求将进一步增大。目前分子筛已充分实现市场化竞

2、争，各企业面向市场自主经营，政府职能部门进行产业宏观调控，行业协会进行自律规范。根据合成洗涤剂产量分布情况，分子筛的市场需求主要分布在华东地区、华南地区、华中地区。分子筛领域国外发展已经比较成熟，而国内相对水平较低。随着国内技术的进步，进口替代会进一步加快。分子筛下游行业的应用模式也随着技术的发展而不断拓宽，这将进一步释放更多的市场空间。近年来，我国的分子筛催化材料的合成与制备以及催化转化研究等受到了国家的高度重视，先后获得国家自然科学基金的重大项目，国家攀登计划与国家重大基础科学项目等立项支持。分子筛材料的应用已由吸附、分离、催化、离子交换等传统领域向生物医药、环境保护和治理、能量储存等高新

3、技术领域拓展，成为值得人们期待的先进材料。分子筛行业具有广阔的市场应用和发展空间，市场容量较大，投资规模较大。分子筛是一类无机非金属多孔晶体材料，具有大的比表面积、规整的孔道结构以及可调控的功能基元，能有效分离和选择活化直径尺寸不同的分子、极性不同的分子、沸点不同的分子及饱和程度不同的有机烃类分子，具有“筛分分子”和“择形催化”的作用，作为催化材料、吸附分离（多组分气体分离与净化）材料以及离子交换材料在石油化工、煤化工、精细化工、冶金、建材、环境保护（包括核废水、核废气处理）、土壤修复与治理等领域有着广泛的应用。由于分子筛催化材料技术含量极高，同时其下游石油和石化产业高度集中垄断，目前国内分子

4、筛催化材料由中石油、中石化等大型央企主导和垄断，只有山东齐鲁华信、辽宁海泰等极少数民营企业能够涉足分子筛催化材料的研发生产，导致分子筛催化材料市场较为封闭。而在国内分子筛吸附材料领域，市场主要由民营和外资企业主导，市场开放、国际化程度高且充分竞争，但据分子筛在国内石油化工行业的应用统计，在2016年百余家分子筛吸附材料生产厂商中，产能规模在5000吨以下的小型厂商数量占比81%，而产能规模在1万吨以上的大型厂商数量占比仅9%，我国分子筛吸附材料市场处于高度分散状态。公司主营产品亦以分子筛吸附材料为主，2017年全球分子筛吸附材料最大下游为炼油行业，需求占比达29%，其次为空气分离（17%）、石

5、化（13%）、天然气（12%）等，整体而言下游需求分散，细分应用领域较多。对比国外主要分子筛企业，其一般有50年以上的分子筛生产历史，并且可为用户提供化学产品综合解决方案。以UOP为例，公司成立自1914年，至今已有100余年历史，目前分子筛年产能达7万吨。UOP公司约有1000名研发人员，占员工总数的近25%。截至1998年，UOP在各国共获10000余项专利，已经工业化和已申请领有注册商标的工艺技术有50多项。并且UOP可为客户提供工艺解决方案，参与客户项目的规划、设计、建设，全周期参与客户项目，提供催化剂升级、工艺改进、持续优化研究等服务。而目前国内的分子筛企业主要集中生产3A、4A、5

6、A等类型分子筛，主要用于空气分离、吸附干燥等领域。2018年国内主要分子筛企业研发费用仅在1000万元左右，研发投入占比在3%-5%，研发投入力度不足。由于产品结构高度相同，在中低端产品上供过于求，国内分子筛企业价格战激烈，在整体技术水平上落后于国外分子筛企业。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资12336.15(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金1818.02万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资14154.17万元，其中：固定资产投资12336.15万元，占项目总投资的87.16%；流动资金1818.02万元，占项目总投资的

7、12.84%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资6001.96万元，占项目总投资的42.40%；设备购置费5305.81万元，占项目总投资的37.49%；其它投资1028.38万元，占项目总投资的7.27%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=12336.15+1818.02=14154.17（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷40.00%,计划收入6569.60万元，总成本6849.09万元，利润总额-8678.64万元，净利润-6508.98万元，增值税192.60万

8、元，税金及附加205.28万元，所得税-2169.66万元；第二年负荷70.00%,计划收入11496.80万元，总成本9891.09万元，利润总额-11604.34万元，净利润-8703.25万元，增值税337.06万元，税金及附加222.62万元，所得税-2901.09万元；第三年生产负荷100%，计划收入16424.00万元，总成本12933.08万元，利润总额3490.92万元，净利润2618.19万元，增值税481.51万元，税金及附加239.95万元，所得税872.73万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销

9、售量。项目达产年预计每年可实现营业收入16424.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=481.51万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用12933.08万元，其中：可变成本10139.98万元，固定成本2793.10万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加239.95万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=3490.92（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=3490.9225.00%=872.7

10、3（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=3490.92（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=3490.9225.00%=872.73（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额3490.92万元，缴纳企业所得税872.73万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=3490.92-872.73=2618.19（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=24.66%。（2）达产年投资利税率=29.76%。（3）达产年

11、投资回报率=18.50%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入16424.00万元，总成本费用12933.08万元，税金及附加239.95万元，利润总额3490.92万元，企业所得税872.73万元，税后净利润2618.19万元，年纳税总额1594.19万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=6.91年。本期工程项目全部投资回收期6.91年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率24.66%，投资利税率29.76%，全部投资回报率18.50%，全部投资回收期6.91年（含建设

12、期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。对项目的环境保护设施要坚持“三同时”制度，实现项目的经济效益、社会效益同环境保护效益全面、同步发展。建议项目承办单位提前做好产品销售渠道及销售策略的策划设计工作，积极引进营销人才，使项目能够顺利实施并有利于项目后期的经营运作。七、市场预测分析分子筛材料的应用已由吸附、分离、催化、离子交换等传统领域向生物医药、环境保护和治理、能量储存等高新技术领域拓展，成为值得人们期待的先进材料。目前全球分子筛吸附材料最大下游为炼油行业，需求占比达29%，其次为空气分离（17%）、石化（13%）、天然气（12%）等，整体而言下游

13、需求分散，细分应用领域较多。近年来，我国的分子筛催化材料的合成与制备以及催化转化研究等受到了国家的高度重视，先后获得国家自然科学基金的重大项目，国家攀登计划与国家重大基础科学项目等立项支持。截至2016年我国分子筛行业产能达39.5万吨，产量为32.4万吨，行业整体开工率约82%。由于我国分子筛行业偏向中低端化，2016年行业整体均价为1.03万元/吨，对应产值为33.3亿元。由于分子筛催化材料技术含量极高，同时其下游石油和石化产业高度集中垄断，目前国内分子筛催化材料由中石油、中石化等大型央企主导和垄断，只有山东齐鲁华信、辽宁海泰等极少数民营企业能够涉足分子筛催化材料的研发生产，导致分子筛催化

14、材料市场较为封闭。八、行业发展趋势沸石分子筛是一种具有立方晶格的硅铝酸盐化合物，主要由硅铝通过氧桥连接组成空旷的骨架结构，在结构中有很多孔径均匀的孔道和排列整齐、内表面积很大的空穴。此外还含有电价较低而离子半径较大的金属离子和化合态的水。由于水分子在加热后连续地失去，但晶体骨架结构不变，形成了许多大小相同的空腔，空腔又有许多直径相同的微孔相连，这些微小的孔穴直径大小均匀，能把比孔道直径小的分子吸附到孔穴的内部中来，而把比孔道大得分子排斥在外,因而能把形状直径大小不同的分子，极性程度不同的分子，沸点不同的分子，饱和程度不同的分子分离开来，即具有“筛分”分子的作用，故称为分子筛。目前分子筛吸附剂在

15、化工，电子，石油化工，天然气等工业中广泛使用。分子筛行业技术相对成熟，低端产品进入门槛较低。关键技术掌握在美国霍尼韦尔旗下子公司UOP、法国Arkema旗下子公司CECA、日本东曹（Tosoh）、美国Grace、等公司手中。同时，高端产品领域几乎由这些领先的跨国企业占领。中国企业众多，但总体比较分散规模不高。国内规模较大的如大连海鑫化工有限公司，洛阳市建龙化工有限公司，上海恒业化工股份有限公司，等，在国内五十多家生产企业中居于相对领先地位。就市场需求来说，近几年保持稳定增长，随着全球经济恢复、特别是美国经济的增长，以及中国、印度等国家经济的快速增长，未来分子筛行业将保持目前的增长势头。经过多年

16、发展，随着网络信息透明度的提高，目前我国分子筛行业市场已实现充分竞争，且已经按照交通、资源等因素形成产业集群，达到高度节约成本。整体而言，我国分子筛行业总产能规模在13万吨左右，年产量约9万吨，年产值约1.8亿美元，属于小行业。国内企业相对分散，产品主要是中低端产品，但是国内需求量大，UOP（上海环球分子筛）早在中国建立了生产基地，并在2006年扩大了在上海基地生产能力。未来也可能有其他的跨国企业在中国建立生产基地或者建立合资公司。近几年，随着国内环保监督检查措施的日益严格，大量小厂被淘汰关停，导致生产企业不断减少，供应面临短缺，导致国内产品价格呈上升趋势，存留企业毛利得以提高，呈现出强者愈强

17、的局面，在未来几年，预计产品价格和毛利会继续维持坚挺，国内将涌现出一批成熟稳定，产品质量过硬的优秀企业，在国际市场占有一席之地。九、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入2573.653431.533186.423063.8612255.462主营业务收入2164.482885.972679.832576.7610307.052.1改性分子筛(A)714.28952.37884.34850.333401.332.2改性分子筛(B)497.83663.77616.36592.662370.622.3改性分子筛(C)367.96490.62455.57438

18、.051752.202.4改性分子筛(D)259.74346.32321.58309.211236.852.5改性分子筛(E)173.16230.88214.39206.14824.562.6改性分子筛(F)108.22144.30133.99128.84515.352.7改性分子筛(.)43.2957.7253.6051.54206.143其他业务收入409.17545.55506.59487.101948.41上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元12255.46完成主营业务收入万元10307.05主营业务收入占比84.10%营业收入增长率（同比）15.37%营业收入增长量（同比）

19、万元1632.80利润总额万元3077.96利润总额增长率33.00%利润总额增长量万元763.64净利润万元2308.47净利润增长率12.19%净利润增长量万元250.81投资利润率27.13%投资回报率20.35%财务内部收益率29.60%企业总资产万元35352.95流动资产总额占比万元26.77%流动资产总额万元9465.11资产负债率20.75%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米45542.7668.28亩1.1容积率1.551.2建筑系数51.56%1.3投资强度万元/亩180.671.4基底面积平方米23481.851.5总建筑面积平方米70591.281.

20、6绿化面积平方米4665.36绿化率6.61%2总投资万元14154.172.1固定资产投资万元12336.152.1.1土建工程投资万元6001.962.1.1.1土建工程投资占比万元42.40%2.1.2设备投资万元5305.812.1.2.1设备投资占比37.49%2.1.3其它投资万元1028.382.1.3.1其它投资占比7.27%2.1.4固定资产投资占比87.16%2.2流动资金万元1818.022.2.1流动资金占比12.84%3收入万元16424.004总成本万元12933.085利润总额万元3490.926净利润万元2618.197所得税万元1.558增值税万元481.51

21、9税金及附加万元239.9510纳税总额万元1594.1911利税总额万元4212.3812投资利润率24.66%13投资利税率29.76%14投资回报率18.50%15回收期年6.9116设备数量台（套）9017年用电量千瓦时764352.2018年用水量立方米18894.3319总能耗吨标准煤95.5520节能率23.53%21节能量吨标准煤33.5722员工数量人372区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元124391.50同期产值万元104407.84同比增长19.14%从业企业数量家618规上企业家39从业人数人30900前十位企业产值万元52587.60去年同期47189.

22、16万元。1、xxx有限责任公司（AAA）万元12883.962、xxx（集团）有限公司万元11569.273、xxx科技公司万元6836.394、xxx投资公司万元5784.645、xxx实业发展公司万元3681.136、xxx有限责任公司万元3418.197、xxx科技公司万元262.948、xxx投资公司万元2156.099、xxx实业发展公司万元2050.9210、xxx有限责任公司万元1577.63区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元22207.951.1同期增加值万元19306.221.2增长率15.03%2行业净利润万元12414.062.12016年净利润

23、万元10474.232.2增长率18.52%3行业纳税总额万元29989.973.12016纳税总额万元25820.033.2增长率16.15%42017完成投资万元32368.484.12016行业投资万元10.53%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值145583.95165436.31187995.812利润总额43923.2949912.8356719.123净利润13365.7115188.3117259.444纳税总额11723.7913322.4915139.195工业增加值57670.5265534.6874471.236产业贡献率7.0

24、0%11.00%12.82%7企业数量7429051158土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程16601.6716601.6756380.7956380.795273.101.1主要生产车间9961.009961.0033828.4733828.473269.321.2辅助生产车间5312.535312.5318041.8518041.851687.391.3其他生产车间1328.131328.133270.093270.09316.392仓储工程3522.283522.289236.829236.82628.282.1成品贮存8

25、80.57880.572309.202309.20157.072.2原料仓储1831.591831.594803.154803.15326.712.3辅助材料仓库810.12810.122124.472124.47144.503供配电工程187.85187.85187.85187.8514.373.1供配电室187.85187.85187.85187.8514.374给排水工程216.03216.03216.03216.0312.864.1给排水216.03216.03216.03216.0312.865服务性工程2230.782230.782230.782230.78151.745.1办公用

26、房970.16970.16970.16970.1671.125.2生活服务1260.621260.621260.621260.6277.546消防及环保工程629.31629.31629.31629.3148.166.1消防环保工程629.31629.31629.31629.3148.167项目总图工程93.9393.9393.9393.93-203.597.1场地及道路硬化6025.441142.311142.317.2场区围墙1142.316025.446025.447.3安全保卫室93.9393.9393.9393.938绿化工程2201.1677.04合计23481.8570591.2

27、870591.286001.96节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤95.551.1年用电量千瓦时764352.201.2年用电量吨标准煤93.941.3年用水量立方米18894.331.4年用水量吨标准煤1.612年节能量吨标准煤33.573节能率23.53%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元11345.261.1完成比例80.15%2完成固定资产投资万元7093.362.1完成比例62.52%3完成流动资金投资万元4251.903.1完成比例37.48%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人2531.2人均年工资万元5.781.3

28、年工资额万元1459.492工程技术人员工资2.1平均人数人562.2人均年工资万元6.692.3年工资额万元381.873企业管理人员工资3.1平均人数人153.2人均年工资万元6.673.3年工资额万元109.284品质管理人员工资4.1平均人数人304.2人均年工资万元5.124.3年工资额万元175.245其他人员工资5.1平均人数人185.2人均年工资万元7.115.3年工资额万元133.186职工工资总额万元2259.06固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元6001.965305.81180.6712336.151.1工

29、程费用万元6001.965305.8112381.981.1.1建筑工程费用万元6001.966001.9642.40%1.1.2设备购置及安装费万元5305.815305.8137.49%1.2工程建设其他费用万元1028.381028.387.27%1.2.1无形资产万元439.72439.721.3预备费万元588.66588.661.3.1基本预备费万元245.19245.191.3.2涨价预备费万元343.47343.472建设期利息万元3固定资产投资现值万元12336.1512336.15流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元12381

30、.984685.548503.8912381.9812381.9812381.981.1应收账款万元3714.591485.842600.223714.593714.593714.591.2存货万元5571.892228.763900.325571.895571.895571.891.2.1原辅材料万元1671.57668.631170.101671.571671.571671.571.2.2燃料动力万元83.5833.4358.5083.5883.5883.581.2.3在产品万元2563.071025.231794.152563.072563.072563.071.2.4产成品万元1253

31、.68501.47877.571253.681253.681253.681.3现金万元3095.491238.202166.853095.493095.493095.492流动负债万元10563.964225.587394.7710563.9610563.9610563.962.1应付账款万元10563.964225.587394.7710563.9610563.9610563.963流动资金万元1818.02727.211272.611818.021818.021818.024铺底流动资金万元606.00242.40424.20606.00606.00606.00总投资构成估算表序号项目单位

32、指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元14154.17114.74%114.74%100.00%2项目建设投资万元12336.15100.00%100.00%87.16%2.1工程费用万元11307.7791.66%91.66%79.89%2.1.1建筑工程费万元6001.9648.65%48.65%42.40%2.1.2设备购置及安装费万元5305.8143.01%43.01%37.49%2.2工程建设其他费用万元439.723.56%3.56%3.11%2.2.1无形资产万元439.723.56%3.56%3.11%2.3预备费万元588.664.77%4.77%4.

33、16%2.3.1基本预备费万元245.191.99%1.99%1.73%2.3.2涨价预备费万元343.472.78%2.78%2.43%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元12336.15100.00%100.00%87.16%5建设期间费用万元6流动资金万元1818.0214.74%14.74%12.84%7铺底流动资金万元606.014.91%4.91%4.28%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元6569.6011496.8016424.0016424.0016424.001.1万元6569.6011496.8016424.0016

34、424.0016424.002现价增加值万元2102.273678.985255.685255.685255.683增值税万元192.60337.06481.51481.51481.513.1销项税额万元2627.842627.842627.842627.842627.843.2进项税额万元858.531502.432146.332146.332146.334城市维护建设税万元13.4823.5933.7133.7133.715教育费附加万元5.7810.1114.4514.4514.456地方教育费附加万元3.856.749.639.639.639土地使用税万元182.17182.17182

35、.17182.17182.1710税金及附加万元205.28222.62239.95239.95239.95折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值6001.966001.96当期折旧额4801.57240.08240.08240.08240.08240.08净值1200.395761.885521.805281.725041.654801.572机器设备原值5305.815305.81当期折旧额4244.65282.98282.98282.98282.98282.98净值5022.834739.864456.884173.903890.933建筑物及

36、设备原值11307.77当期折旧额9046.22523.05523.05523.05523.05523.05建筑物及设备净值2261.5510784.7210261.679738.629215.578692.524无形资产原值439.72439.72当期摊销额439.7210.9910.9910.9910.9910.99净值428.73417.73406.74395.75384.755合计：折旧及摊销9485.94534.04534.04534.04534.04534.04总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元9027.323610.9363

37、19.129027.329027.329027.322外购燃料动力费万元652.59261.04456.81652.59652.59652.593工资及福利费万元2259.062259.062259.062259.062259.062259.064修理费万元62.7725.1143.9462.7762.7762.775其它成本费用万元397.30158.92278.11397.30397.30397.305.1其他制造费用万元164.5965.84115.21164.59164.59164.595.2其他管理费用万元113.7745.5179.64113.77113.77113.775.3其他

38、销售费用万元125.1950.0887.63125.19125.19125.196经营成本万元12399.044959.628679.3312399.0412399.0412399.047折旧费万元523.05523.05523.05523.05523.05523.058摊销费万元10.9910.9910.9910.9910.9910.999利息支出万元-10总成本费用万元12933.086849.099891.0912933.0812933.0812933.0810.1可变成本万元10139.984055.997097.9910139.9810139.9810139.9810.2固定成本万元2793.102793.10279