公司理财第2章-财务报表分析课件

1、公司理财第2章-财务报表分析,第2章财务报表分析,公司理财第2章-财务报表分析,2,本章教学内容,公司理财第2章-财务报表分析,3,2.1 财务报表概述,为什么要分析公司的财务报表 财务报表用符合公认会计准则的格式和语言为人们提供有价值的信息 财务报表能够提供企业经营状况好坏、盈利能力高低、承受债务能力大小以及总体财务状况的综合信息 分析财务报表有助于更好地进行财务决策 最基本的财务报表 资产负债表 利润表 现金流量表,公司理财第2章-财务报表分析,4,2.1.1 资产负债表,资产负债表的概念 资产负债表（Balance Sheet）反映公司在某一特定时点上的财务状况，其内容包括企业的资产、负

2、债和所有者权益三个部分 以“资产=负债+所有者权益”的会计恒等式为基础编制 资产负债表是一种静态报表 资产负债表各项目的编制顺序 资产项目按照流动性的大小排列，流动性强的在前，流动性弱的在后 负债项目按照到期日的远近排列，到期日近的在前，到期日远的在后 所有者权益按其稳定性的高低排列，稳定性高的在前，稳定性低的在后,公司理财第2章-财务报表分析,5,2.1.1 资产负债表,资产负债表的作用 评估企业目前的财务状况 评价企业的财务结构 企业的财务结构指企业资产的结构和资金来源的结构 资产的结构反映资产配置是否合理 资金来源的结构反映企业的财务风险 评估企业资产的流动性与偿债能力 资产的流动性指资

3、产转变为现金的能力和速度 负债的流动性指以现金偿还债务的时间长短 反映流动性和偿债能力的指标需要从资产负债表中找出相应数据来计算 评价企业运用资产的效率和获取利润及现金流量的能力 结合利润表和现金流量表所反映的利润和现金流量，可以评价企业资产的利用效率和盈利能力,公司理财第2章-财务报表分析,6,2.1.1 资产负债表,资产负债表的格式 账户式 将资产负债表分为左、右两方，左方列示资产项目，右方列示负债与所有者权益项目，左右两方的合计数应保持平衡 这种格式的运用最为广泛 报告式 将资产负债表的资产、负债和所有者权益三个项目按顺序由上往下列示,公司理财第2章-财务报表分析,7,资产负债表（账户式

4、）编制单位： 年 月 日 单位：,公司理财第2章-财务报表分析,8,资产负债表（报告式）编制单位： 年 月 日 单位：,公司理财第2章-财务报表分析,9,2.1.1 资产负债表,资产负债表的构成要素 资产 定义：资产是指企业因过去的交易或事项所取得或控制，并且预计能提供未来经济效益的经济资源 资产的分类 流动资产 可以在一年内或一个营业周期内转化为现金的资产，是企业用于日常经营的资产 流动资产越多，公司对外支付的能力就越强 长期投资 不准备在一年内变现的对外投资 固定资产 使用期限较长、单位价值较高并且在经营过程中不改变其实物形态的资产,公司理财第2章-财务报表分析,10,2.1.1 资产负债

5、表,资产负债表的构成要素 资产 资产的分类（续） 无形资产 企业拥有的非实物形态的长期资产 无形资产只有在它能为企业带来收益时才有价值 递延资产 不能全部计入当期损益，应在以后年度内分期摊销的各项费用 其他资产 除以上资产外的其他资产，是企业由于某种特殊原因不得随意支配的资产,公司理财第2章-财务报表分析,11,2.1.1 资产负债表,资产负债表的构成要素 负债 定义：负债是由企业过去的经济活动引起的需要在未来偿付的经济义务 负债的分类 流动负债 需要在一年内或超过一年的一个营业周期内偿还的债务 流动负债的比重越大，企业当前的偿债压力就越大 长期负债 偿还期在一年或者超过一年的一个营业周期以上

6、的债务 对长期负债进行分析，还需要分析企业的或有负债,公司理财第2章-财务报表分析,12,2.1.1 资产负债表,资产负债表的构成要素 所有者权益 定义：所有者权益代表公司的所有者对企业净资产的要求权，对于上市公司则称为股东权益 所有者权益的具体项目 实收资本 反映企业所有者的投入资本，是企业得以设立开业的基本条件之一 资本公积 盈余公积 未分配利润 企业实现净利润中提取盈余公积和应付投资者利润后的余额，是企业留待以后年度用以分配的利润,公司理财第2章-财务报表分析,13,2.1.2 利润表,利润表的概念 利润表（Income Statement）也称损益表（Profit and Loss A

7、ccount），反映企业在一定会计期间的经营成果 利润表是动态性财务报表 反映企业在一个会计期间的所有收入与所有费用 利润表的作用 通过对利润构成因素的分析，可以发现影响利润形成和变动的重要因素，及时改善经营管理，提高企业的经济效益 反映了收益的收支结构 便于直观地进行总量对比，从整体上反映出企业的收入规模和支出总水平,公司理财第2章-财务报表分析,14,2.1.2 利润表,利润表的格式 单步式 将所有收入和所有费用分别加总，两者相减后得出本期利润 直观、简单，易于编制，但不能反映各类收入与费用之间的配比关系，不便于同行业之间报表的比较和分析 多步式 将利润表的内容作多项分类，从产品销售收入到

8、本期净利润，中间一般包括主营业务利润、营业利润、利润总额和净利润四个部分,公司理财第2章-财务报表分析,15,利润表（多步式）编制单位： 年 月 日 单位：,公司理财第2章-财务报表分析,16,2.1.2 利润表,利润表的构成要素 主营业务收入 由企业主要经营活动产生的收入 主营业务收入是从企业日常生产经营活动中产生的，而不是从偶发的交易或事项中产生的，如出售固定资产、取得投资收益等不能算作主营业务收入 主营业务收入扣除销售折扣、折让后就得到主营业务收入净额 主营业务成本 与主营业务收入相关的、已经确定了归属期和归属对象的成本 主营业务税金及附加 与本期收入有关的税金和附加 主营业务利润 企业

9、销售产品而取得的利润，也称为毛利 主营业务利润=销售收入-销售成本-主营业务税金及附加,公司理财第2章-财务报表分析,17,2.1.2 利润表,利润表的构成要素 其他业务利润 企业从事除主营业务外的其他生产经营业务活动获得的利润 期间费用 公司当期发生、不能直接或间接归入某种产品成本、直接计入损益的各项费用 具体包括 营业费用 又称为销售费用，反映企业在销售产品和劳务等主要经营业务过程中所发生的各项销售费用 管理费用 公司行政管理部门为组织和管理公司生产经营活动所发生的各项费用 财务费用 公司为筹集生产经营所需资金而发生的费用,公司理财第2章-财务报表分析,18,2.1.2 利润表,利润表的构

10、成要素 营业利润 企业从生产经营活动中取得的全部利润 营业利润=主营业务利润+其他业务利润-期间费用 投资收益 企业以各种方式对外投资所取得的净收益 营业外收支 企业从事非生产经营活动获得的各项收入和支出 利润总额 企业所取得的本年度全部利润，是会计计算所得税的基础 利润总额=营业利润+投资净收益+营业外收入-营业外支出 净利润 企业最终的财务成果，是属于企业所有者所有的利润 净利润=利润总额-所得税,公司理财第2章-财务报表分析,19,2.1.3 现金流量表,现金流量表的概念 现金流量表（Statement of Cash Flows）反映一定期间公司由于经营活动、投资活动和筹资活动等对公司

11、现金及现金等价物所产生的影响，提供一定会计期间公司现金流入及流出变动过程的具体信息 现金流量表的编制 直接法 对于经营、投资和筹资活动中所产生的各项现金流入与现金流出直接列示，来反映现金流量 间接法 以本期净利润为起算点，调整不涉及现金的项目，计算并列示现金流量的方法 我国采用以直接法为主，间接法为补充的编制方法来编制现金流量表,公司理财第2章-财务报表分析,20,现金流量表（直接法编制）编制单位： 年 月 日 单位：,公司理财第2章-财务报表分析,21,现金流量表（直接法编制）续表编制单位： 年 月 日 单位：,公司理财第2章-财务报表分析,22,2.1.3 现金流量表,现金流量表的构成要素

12、 现金、现金等价物与现金流量 现金是指企业库存现金以及可随时用于支付的存款 现金等价物是指企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额、价值变动风险很小的投资 现金流量是指一定时期内，企业现金及其等价物的流入数量与流出数量。货币资金不同形态之间的转换不会产生现金流量 现金流量净额是现金流入量减去现金流出量的差额 经营活动现金流量 公司由于日常生产经营活动所产生的现金流入、流出量 主要由现金流入、现金流出和现金净流量三部分组成 产生的范围包括除企业投资活动与筹资活动以外的所有交易和事项所产生的现金流量,公司理财第2章-财务报表分析,23,2.1.3 现金流量表,现金流量表的构成要素 投资活动现

13、金流量 企业长期资产的购建和不包括在现金等价物范围内的投资及其处理事项所产生的现金流量 长期资产是指固定资产、在建工程、无形资产和其他资产等持有期在一年或一个营业周期以上的资产 由于已将包括在现金等价物范围内的投资视同现金，所以将其排除在投资活动之外 筹资活动现金流量 导致企业资本与债务规模和结构变化的各种活动所产生的现金流量 企业发生的与资本有关的现金流入和流出项目，一般包括吸收投资、发行股票和分配利润等 债务是企业对外举债所借入的款项,公司理财第2章-财务报表分析,24,2.1.3 现金流量表,现金流量表的构成要素 现金及现金等价物的净增加额 公司总的现金流量是将一定时期内经营、投资和筹资

14、活动所产生的现金流量相加的结果，在现金流量表中称为现金及现金等价物的净增加额 是判断公司现金支付能力的重要信息 该项指标的数值越大，表明公司的现金流量应付企业经营、偿债和投资需要的能力越强，企业的经营风险就越小,公司理财第2章-财务报表分析,25,2.1.3 现金流量表,现金流量表的作用 揭示并评价企业创造现金的能力 更谨慎地反映企业的偿债能力 公司的偿债能力表现为对利息和本金的支付能力，现金流量表反映了公司现金流量适应经营、偿债和支付股利等情况的需要 通过现金流量净额产生的渠道分析，可以更好地评价企业的偿债能力与支付能力 可以对企业收益质量作出评价 净利润与现金流量的关系反映了净利润的质量，

15、有现金流量支持的净利润是高质量的利润 现金流量表是按收付实现制编制的，排除了权责发生制下会计处理方法所造成的影响，从而使得数据更具有可比性 可较全面地评价投资与筹资活动,公司理财第2章-财务报表分析,26,2.2 财务分析概述,财务分析是以企业编制的会计报表及相关资料为基本依据，运用一定的分析方法和技术，对企业的财务状况和经营成果进行评价，为企业未来的决策、规划和控制提供财务信息的方法 财务分析可以减少不确定的判断和错误的推测，以增强决策的科学性,公司理财第2章-财务报表分析,27,2.2.1 财务分析的目的和内容,财务分析的目的 投资者 关注企业的经营风险以及长期存续和发展能力 分析企业的获

16、利能力、偿债能力、利润分配政策以及企业的发展前景等 债权人 债权人不能参与企业剩余收益的分配，关心企业的偿债能力 经营管理者 对公司的经营和财务状况进行全面的分析，包括经营业绩、管理质量和效率、财务结构和财务风险、偿债能力、获利能力等多项指标，综合评价公司的运营和发展状况 政府 宏观调控职能,公司理财第2章-财务报表分析,28,2.2.1 财务分析的目的和内容,财务分析的内容 偿债能力分析 营运能力分析 盈利能力分析 综合分析,公司理财第2章-财务报表分析,29,2.2.2 财务分析的方法,比较（对比）分析法 定义：比较分析法是对两个或两个以上有关的可比数据进行对比，揭示差异和矛盾的一种分析方

17、法 比较的具体方法 实际指标与计划指标对比 同一指标纵向对比，即用本期实际值与历史指标进行对比 同一指标期初与期末的数据对比 与历史同期对比 与历史最好水平对比 同一指标横向对比，即用本企业与同类型、同行业企业的指标进行对比 应注意的问题 只有同质的指标才具有可比性 同一指标在内容、时间、计算方法、计量标准的口径应一致，不一致时要调整,公司理财第2章-财务报表分析,30,2.2.2 财务分析的方法,比率分析法 定义：比率分析法，是指在同一报表的不同项目之间或者在不同报表的有关项目之间进行对比，从而计算出各种不同经济含义的比率，以此来评价企业财务经营和财务状况的一种方法 应注意的问题 对比项目的

18、相关性，即必须要有可比的基础 对比口径的一致性，即在计算时期、范围等方面保持口径一致 比率分析法一般要与比较分析法结合使用，并且选择恰当的比较标准，包括企业的计划目标、历史标准、同行业标准等,公司理财第2章-财务报表分析,31,2.2.2 财务分析的方法,趋势分析法： 是指对本公司不同时期的财务报表进行比较分析，得出对公司持续经营能力、财务状况变动趋势以及盈利能力的判断，从一个较长时期来动态分析公司状况 综合分析法 是只用一个简洁的系统将反映公司不同侧面的财务指标进行综合，从而得出概括性的结论（或综合得分）。,公司理财第2章-财务报表分析,32,2.2.3 财务报表分析的局限性,财务报表的统一

19、资料难以满足所有报表使用者的特殊需要 没有考虑通货膨胀因素 企业的会计报表核算建立在币值稳定的假设之上 会计核算资料以历史成本作为原则进行会计核算 缺乏统一的分析依据 找到科学合理的比较标准存在一定困难 财务报表不能全面反映对企业影响重大的非货币信息 财务报表的真实性问题 财务报表极易被修饰,公司理财第2章-财务报表分析,33,2.3 财务比率分析,财务比率分析通过对比有关联关系的财务数据而求出比率，然后通过比率来说明企业的财务状况，是非常重要的财务分析方法,营运能力分析,盈利能力分析,偿债能力分析,公司理财第2章-财务报表分析,34,2.3.1 偿债能力分析,偿债能力是指企业偿还到期债务的能

20、力。通过偿债能力分析，可以揭示企业的举债能力及财务风险 短期偿债能力 企业以流动资产偿还流动负债的能力，它是企业可以在近期由流动资产转变为现金的能力 长期偿债能力 长期偿债能力指企业偿还长期负债的能力，它是反映企业财务状况稳定与否及安全程度高低的重要标志，主要侧重于收益及资产对其债务的保障程度 受企业长期的盈利能力和资本结构的影响,公司理财第2章-财务报表分析,35,（1）短期偿债能力,流动比率（Current Ratio） 含义 流动资产与流动负债的比率，表明企业每元流动负债有多少元流动资产作为偿还的保证，反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力 计算公式,公司理财第2

21、章-财务报表分析,36,（1）短期偿债能力,流动比率（Current Ratio） 分析要点 流动资产越多，短期债务越少，则偿债能力越强 一般认为，生产企业合理的最低流动比率是2 虽然流动比率越高，企业偿还短期债务的流动资产保证程度越强，但这并不等于说企业已有足够的现金或存款来偿债 流动比率高也可能是存货积压、应收账款增多且收账期延长以及待摊费用等增加所致，而真正的能够用来偿债的现金和存款却严重短缺 企业应在分析流动比率的基础上，进一步对现金流量加以分析,公司理财第2章-财务报表分析,37,（1）短期偿债能力,速动比率（Quick Ratio） 含义 企业速动资产与流动负债的比率 速动资产，是

22、指流动资产中扣除变现能力较差的项目，包括预付账款、待摊费用和存货 计算公式 标准式 简化式,公司理财第2章-财务报表分析,38,（1）短期偿债能力,速动比率（Quick Ratio） 分析要点 速动比率反映的短期偿债能力更加可信 传统经验认为，速动比率为1时比较正常，低于1则被认为短期偿债能力偏低 在不同的行业，速动比率会有很大的差别，分析时还要结合企业的具体行业 速动比率低并不一定意味着短期偿债能力差 如果企业存货流转通畅，变现力较强，即使速动比率较低，只要流动比率高，企业仍然有望偿还到期的债务本息 影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力,公司理财第2章-财务报表分析,39,（1）

23、短期偿债能力,现金比率（Cash Ratio） 含义 现金和现金等价物（有价证券）相对于企业流动负债的比例 计算公式 分析要点 现金比率越高表示企业可用于偿付流动负债的现金数额越多，变现损失的风险越小，且变现时间越短 现金是盈利能力最低的资产，对企业来说不应保持过高的现金比率 现金比率是评价企业资产流动性最保守的方法。一般只是作为评价参考指标，主要适用于那些应收账款与存货的变现能力存在问题的企业,公司理财第2章-财务报表分析,40,（1）短期偿债能力,影响变现能力的其他因素 增强变现能力的因素 可以动用的银行贷款指标 准备很快变现的长期资产 企业的声誉 减弱变现能力的因素 或有负债,公司理财第

24、2章-财务报表分析,41,（2）长期偿债能力,资产负债率（Assets-Liabilities Ratio） 含义 资产负债率又称负债比率（Debt Ratio），是企业负债总额与资产总额的比率。它表明企业资产总额中，债权人提供资金所占的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度 计算公式 分析要点 公式中的负债总额不仅包括长期负债，还包括短期负债 该指标越小，表明企业偿还长期负债的能力越强 分析时还必须对资产结构进行分析，即流动资产与固定资产的比例关系 不同行业的资产负债率有较大的差异，注意与同行业平均水平相比较,公司理财第2章-财务报表分析,42,（2）长期偿债能力,资产负债率（Assets

25、-Liabilities Ratio） 各分析主体从不同角度来评价资产负债率 债权人 债权人最为关心的是所提供的信贷资金的安全性，这必然决定了债权人总是希望资产负债率越低越好 所有者 对所有者而言，首要目标就是要提高投资收益水平，并且将投入的资本维持在适度的风险水平上。由于负债能为投资者带来杠杆收益，而且不会稀释其股权，所以，所有者期望利用负债以提高企业的盈利水平。因此，负债比率越高越好 企业经营管理者 如果举债很大，超出债权人心里承受限度，企业就借不到钱。如果企业不举债，或举债比例很小，说明企业畏缩不前，利用债权人资本进行经营活动的能力很差。管理者必须充分估计预期的利润和增加的风险，在二者之

26、间权衡利害得失，做出正确的决策,公司理财第2章-财务报表分析,43,（2）长期偿债能力,权益乘数（Equity Multiplier） 含义 资产总额相当于所有者权益的倍数。乘数越大，表明投资者投入的资本在总资本中所占的比重越小 计算公式 分析要点 用于衡量企业长期偿债能力，是对资产负债率的补充 权益乘数主要从企业资产对负债的依赖程度方面反映。该指标越大，企业对负债的依赖程度越高，风险越大,公司理财第2章-财务报表分析,44,2.3.2 营运能力分析,营运能力反映的是企业对生产经营资金利用的效率与能力，体现着企业的经营绩效 营运能力分析是对企业管理水平和资产运用能力的分析，主要计算资产的周转率

27、或周转期 周转率是企业在一定时期内资产周转额与平均余额的比率，它反映企业资金在一定时期的周转次数。周转次数越多，表明营运能力越强 周转期是周转率的反指标，是周转次数的倒数与计算天数的乘积，反映资产周转1次所需要的天数。周转期越短，表明周转速度越快，资产营运能力越强,公司理财第2章-财务报表分析,45,2.3.2 营运能力分析,存货周转率（Inventory Turnover Ratio） 含义 在流动资产中，存货所占的比重较大，存货的流动性，将直接影响企业的流动比率，因此，必须特别重视对存货的分析 存货周转率是主营业务成本与存货平均资金占用额的比例，是反映企业流动资产流动性的指标，也是衡量和评

28、价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标 计算公式,公司理财第2章-财务报表分析,46,2.3.2 营运能力分析,存货周转率（Inventory Turnover Ratio） 分析要点 一般说来，存货周转速度越快，存货占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金、应收账款等的速度越快；而存货周转速度越慢，则变现能力越差 存货计价方法对存货周转率指标具有较大的影响，因此，在分析企业不同时期或不同企业的存货周转率时，应注意存货计价口径的一致 存货周转率指标的好坏不仅反映存货管理水平，而且会影响企业的短期偿债能力，除了分析批量因素、季节性生产的变化情况外，还应对存货的结构以及影响

29、存货周转速度的重要项目进行分析，如分别计算原材料周转率、在产品周转率和产成品周转率 存货周转分析的目的是从不同的角度和环节找出存货管理中的问题，使存货在保证生产经营连续性的同时，尽可能少占用经营资金，提高资金的使用效率,公司理财第2章-财务报表分析,47,2.3.3 盈利能力分析,盈利能力就是企业赚取利润的能力。它是投资者、债权人和企业管理人员都重视和关注的中心问题 反映企业盈利能力大小的常用指标 总资产报酬率、股东权益报酬率和销售利润等 对上市公司的盈利能力分析，除了运用上述一般指标外，还有每股收益、每股净资产及市盈率等,公司理财第2章-财务报表分析,48,2.3.3 盈利能力分析,销售毛利

30、率（Gross Profit Margin） 含义 企业的销售毛利与主营业务收入净额的比率 计算公式 主营业务收入净额是主营业务收入扣除销售退回、销售折让及折扣的差额；销售毛利是销售收入净额与销售成本的差额 分析要点 毛利是利润形成的基础，销售毛利扣除经营期间费用后即为经营利润。销售毛利率反映了企业产品或商品销售的初始获利能力 销售毛利率=1-销售成本率 分析时应对不同时期毛利率进行纵向比较或在不同企业间进行横向比较,公司理财第2章-财务报表分析,49,2.3.3 盈利能力分析,股东权益报酬率（Return on Equity，ROE） 含义 企业一定时期内实现的净利润与企业所有者权益的比率，

31、亦称权益净利率、净资产报酬率等 股东权益报酬率充分体现了投资者投入企业的自有资本获取利润的能力，是综合性最强的评价企业资本经营效益的核心指标 计算公式 平均股东权益是指企业年初所有者权益和年末所有者权益的平均数，但有时也可以使用年末所有者权益 分析要点 一般地，该指标越高，表明企业自有资本获取收益能力越强，运营效果越好，对投资者、债权人的保证程度越高 该指标通用性强，适用范围广，不受行业局限,公司理财第2章-财务报表分析,50,2.3.3 盈利能力分析,市盈率（Price-Earnings Ratio，P/E） 含义 普通股每股市价与每股收益的比率 它可以反映公司的获利能力，是投资者进行投资决

32、策的重要参考指标 计算公式 分析要点 市盈率反映了公司股票的市价是其每股收益的多少倍，直接表现出投资者和市场对公司的共同期望 一般来说，市盈率越高，表明市场投资者对公司的发展前景越看好,公司理财第2章-财务报表分析,51,2.3.3 盈利能力分析,市盈率（Price-Earnings Ratio，P/E） 分析要点（续） 在市价确定的情况下，每股收益越高，市盈率越低，投资风险越小；反之亦然 利用市盈率进行分析时，应注意该指标不能用于不同行业公司的比较 通常，新兴行业未来发展空间较大，市盈率普遍较高；而成熟工业的市盈率则偏低 在每股收益很小或亏损时，市价不会降至零，此时计算的市盈率指标虽然很高，但却不能说明任何问题 市盈率高低受净利润的影响，而净利润可能受到不同会计政策的影响，从而使得市盈率在公司之间的比较受到限制 市盈率高低还受股票市价的影响 投资者要结合其他有关信息，才能运用市盈率指标判断股票的价值,公司理财第2章-财务报表分析,52,2.4 杜邦财务分析,财务比率分析虽然可以了解企业各个方面的财务状况，但却无法反映各方面财务状况之间的关系 为了弥补这一不足，可以将所有指标按其内在联系结合起来，用以全面反映企业整体财务状况和经营成果，对企业进行总体评价，其中最常用的方法是杜邦财务分析法,公司理财第2章-财务报表分析,53,2.4.1 杜邦分析