中投投资海外案例讲述

1、L/O/G/O,中投海外投资分析,中投投资黑石,中投,海外投资,分析,海外投资,风险及防,范,投资黑石,案例分析,公司,简介,发展,历程,中国企业海外投资分析,L/O/G/O,中投公司简介,中投公司简介,中国投资有限责任公司,China Investment,Corporation,简称中投公司）于,2007,年,9,月,29,日在北,京成立，是经中国国务院批准设立的从事外汇资金投,资管理业务的国有独资公司。该公司的注册资本金为,2000,亿美元，来源于中国财政部通过发行特别国债的,方式筹集的,15500,亿元人民币，是全球最大主权财富基,金之一。公司实行政企分开、自主经营、商业化运作,的模式

2、；目前业务以境外金融组合产品的投资为主,并在可接受的风险范围内，争取长期投资收益最大化,中投公司的经营宗旨是持有、管理和投资其受托资产,在可接受的风险范围内，努力实现股东利益最大化,中投公司简介,中投公司成立后，中央汇金投资有限责任公司作为中,投公司的全资子公司整体并入，该公司自设董事会和,监事会，负责投资并持有国有重点金融企业的股权,并代表国务院行使股东权利，不开展其它任何商业性,经营活动，不干预其控股企业的日常经营活动。在分,工上，汇金将继续做股权投资，即承担推动银行改革,的任务，代表国家作为出资人长期持有这些金融机构,的股权，未来国家对农行和国家开发银行的注资也将,由汇金公司出面进行；而

3、母公司中投公司主要负责海,外运作,L/O/G/O,中国投资有限责任公司,简称“中投公司”）的,发展历程,中投公司的发展历程,自改革开放以来，中国经济持续保持高速增长。截至,2007,年第一季度末,中国国家外汇储备已高达,1.2,万亿美元,2007,年,1,月,19,日召开的全国金融工,作会议，研究将成立专门机构来经营管理部分外汇储备；“国家外汇投资,公司”呼之欲出,2007,年,3,月,16,日，由国务院副秘书长楼继伟牵头的“国家外汇投资公司,筹备组，召开了第一次筹备会,2007,年,5,月,10,日，中国人民银行发布季度货币政策报告，建议组建市场化,运作的政府外汇投资机构,2007,年,6,

4、月,28,日，第十届全国人大常委会第二十八次会议审议通过了，国,务院提请的发行,1.55,万亿元特别国债的议案；这笔资金将作为“国家外汇,投资公司”的投资来源,2007,年,6,月,30,日，中国人民银行副行长吴晓灵表示，中央汇金投资有限责,任公司将被整合并入新成立的“国家外汇投资公司,2007,年,6,月,29,日，第十届全国人大常委会通过了由财政部发行,1.55,万亿人,民币特别国债的议案。按照当前美元兑人民币汇率，这一特别国债数额相,当于约,2000,亿美元，成为中投公司的资金来源,中投公司的发展历程,2007,年,7,月,汇金公司将并入中投，特别国债购汇将成中,投资本金，名称暂定“中投

5、公司,2007,年,8,月,03,日,汇投公司筹备组称建银人事冻结待调整,2007,年,8,月,18,日,汇投公司架构初定,麦肯锡方案获基本认可,2007,年,8,月,27,日,国家外汇投资公司投资组合或将包括央企,2007,年,9,月,06,日,中国投资公司高管初定,高西庆任总经理,2007,年,9,月,12,日,中国投资公司亮相,列出管理层明星阵容,2007,年,9,月,27,日,中国投资公司,29,日挂牌,董事会成员共,11,人,包括,3,名执行董事,5,名非执行董事,1,名职工董事以及,2,名独,立董事。,2007,年,9,月,29,日,中国投资有限责任公司在北京成立,投资案例分析（投

6、资三年吃三大败仗,出师不利第一仗,2007,年,5,月，正在筹备中的中投公司下了第一单，斥,资,30,亿美元以每股,29.605,美元收购美国黑石集团,1.01,亿股无投票权的股份，相当于黑石总股本的约,10,投资锁定期为,4,年。黑石集团于,2007,年,6,月,22,日在纽,约证交所挂牌交易，每股,IPO,价格为,31,美元。之后由,于美国股市连续下跌，截至,2008,年,10,月,9,日，中投公,司投资于黑石的浮亏已达,21.10395,亿美元，相当于,人民币,144,亿元，超过,30,亿美元投资额的,70,L/O/G/O,海外投资模式分析,投资案例分析（投资三年吃三大败仗,出师不利第一

7、仗,2007,年,5,月，正在筹备中的中投公司下了第一单，斥,资,30,亿美元以每股,29.605,美元收购美国黑石集团,1.01,亿股无投票权的股份，相当于黑石总股本的约,10,投资锁定期为,4,年。黑石集团于,2007,年,6,月,22,日在纽,约证交所挂牌交易，每股,IPO,价格为,31,美元。之后由,于美国股市连续下跌，截至,2008,年,10,月,9,日，中投公,司投资于黑石的浮亏已达,21.10395,亿美元，相当于,人民币,144,亿元，超过,30,亿美元投资额的,70,投资案例分析（投资三年吃三大败仗,2008,年,2,月,12,日，中投公司首个投资对象美国黑石集,团股价跌至,

8、17.59,美元，再创新低。中投,2007,年,5,月投,资,30,亿美元用于购买黑石部分无投票权的股权单位,买入价为,29.605,美元,股，以此计算，目前该笔投资,已亏损近半,注：美国黑石集团成立于,1985,年，是美国第二大私,募基金公司，管理着包括美国房地产基金、高级债券,基金在内的大量金融资产，总额高达,884,亿美元,投资案例分析（投资三年吃三大败仗,投资第二仗,初战失利之后，中投公司调整了投资手法,2007,年,12,月，中投斥资,50,亿美元购买美国摩根士丹利的可转换,股权单位，拟在,2009,年转换为后者的股票。转股价格,区间为,48.07,至,57.684,美元,股，而摩根

9、士丹利股价的,2008,年最新市价为,49.67,美元,股，较转股价的下限,48.07,美元高出,3,中投还有充分的时间等待市场变,化,2009,年,6,月初，全球金融市场转暖，摩根士丹,利的前景清晰，股价迅速回升，每股价格达到,20,多美元,股。此时，中投公司宣布耗资,12,亿美元,对摩根士丹利增资，使其持股比例再次达到,9.86,这是中投公司对摩根士丹利的第二次投资,中投公司此次增资摩根士丹利分几次完成，购买,的均,是普通股股份，成交价格从,23,美元到,27,美,元不等，这大大降低了中投公司对摩根士丹利的,整体投资成本。至此，中投公司对摩根士丹利的,总投资额达到,68,亿美元,投资案例分

10、析（投资三年吃三大败仗,投资案例分析（投资三年吃三大败仗,2010,年,8,月,17,日，中投公司所持摩根士丹利可转换股权单位,到期,2010,年,7,月以来，中投公司总共十次减持摩根士丹利共,2545,万股，录得收入,6.9,亿美元,按照与摩根士丹利的协议，中投公司,56,亿美元的投资获得利息,约,13,亿美元，而截至,2010,年,8,月,17,日，中投公司持有摩根士丹,利约,1.5,亿股，按摩根士丹利,2010,年,8,月来平均价格,25.90,美元计,算，账面价值约为,39,亿美元。再加上前述,6.9,亿美元卖股收入,中投公司对摩根士丹利的两次共计,68,亿元的投资，截至,2010,年

11、,8,月,17,日，其资产总值为,58.9,亿美元,由此可以计算出，一旦可转换股权转换成普通股，中投公司对,摩根士丹利的投资账面浮亏将达到,约,9.1,亿美元。按照,8,月,16,日,人民币对美元汇率中间价报,6.8064,计算，这笔亏损约为,62,亿元,人民币,第三大败仗,2007,年尚在筹备中的中投斥资,30,亿美元火线入股黑,石集团，如今已浮亏近,20,亿美元,按,2010,年,8,月,18,日黑石集团股价计算,损失大半；同年,12,月，成,立仅三个月的中投再斥巨资,56,亿美元投资摩根士丹,利,下称“大摩,意图“抄底”，但随后因金融,危机愈演愈烈，大摩股票一度跌至,6,美元左右，后,为

12、摊薄成本中投又追加投资,12,亿美元，如今仍浮亏,9.1,亿美元,按,2010,年,8,月,16,日大摩股价计算,投资案例分析（投资三年吃三大败仗,投资案例分析（投资三年吃三大败仗,如果说这两次失手尚可以归结为全球金融危机中股票市场的,剧烈波动，而且只是账面损失，结局未有定论，那么,2008,年,9,月,中投在美国斥资,54,亿美元买入的一只货币基金也由于跌破净值而,遭遇大规模赎回潮并最终清盘，实在难以让人理解,2008,年,10,月,SEC,公布的一份关于货币基金,Reserve Primary Fund,清盘的文件显示，中投在这只基金上,54,亿美元的投资出现问题,SEC,文件显示，截止到

13、,2008,年,9,月,1,日，中投旗下分支机构,Stable,Investment Corp,是美国货币市,场基金,Reserve Primary Fund,的,最大股东。但是在金融危机爆发后,Reserve Primary Fund,被迫,核销其所持,7.85,亿美元雷曼兄弟债券，导致净值跌至,0.97,美元,引发大规模赎回潮,据路透社当时的报道,Reserve Primary Fund,因此成为自,1984,年,以来第一个给投资者带来损失的,美国货币市场基金。随后，该基,金宣布暂停赎回，中投,54,亿美元资金遭冻结,海外投资风险及防范,海外投资主要风险,1,投资决策风险,决策的正确与否往

14、往决定企业的目标能否实现。境外,企业是在不同的国家和社会环境下活动，必须充分了,解东道国的经济、政治、文化、习俗等各方面的情况,才能在此基础上做出正确的投资决策。前几年，东北,某省欲在南非建立商业网点，得知当地有一商场欲出,售，且价格便宜，没有进行细致考察便贸然买下。孰,不知该商场位于“土匪窝”，打劫盗窃日日不断，商,场无法正常经营，不得不关闭,L/O/G/O,中远投资成功的原因,海外投资风险及防范,海外投资主要风险,1,投资决策风险,决策的正确与否往往决定企业的目标能否实现。境外,企业是在不同的国家和社会环境下活动，必须充分了,解东道国的经济、政治、文化、习俗等各方面的情况,才能在此基础上做

15、出正确的投资决策。前几年，东北,某省欲在南非建立商业网点，得知当地有一商场欲出,售，且价格便宜，没有进行细致考察便贸然买下。孰,不知该商场位于“土匪窝”，打劫盗窃日日不断，商,场无法正常经营，不得不关闭,Add your text in here,Add your text in here,实践证明,海外上市已经成为中资企业实现走出去战略,的重要途径之一。中远投资新加坡公司正是通过成功的收,购上市战略,积极打入区域市场,充分发挥上市公司海外融,资功能为企业的扩张打下基础,同时,上市后精心营造出来,的良好企业形象也是中远向国际接轨、最终向跨国企业迈,进的重要桥梁,中远投资新加坡有限公司从收购上市

16、、到在区域的扩,张发展,走过了,10,年的成功历程,其间有挫折也有失误,但,他们能及时总结经验和教训,轻装上阵,终于闯了一条独具,特色的海外发展之路,我们总结了一下几点经验,成功经验分享,海外投资风险及防范,海外投资主要风险,1,投资决策风险,决策的正确与否往往决定企业的目标能否实现。境外,企业是在不同的国家和社会环境下活动，必须充分了,解东道国的经济、政治、文化、习俗等各方面的情况,才能在此基础上做出正确的投资决策。前几年，东北,某省欲在南非建立商业网点，得知当地有一商场欲出,售，且价格便宜，没有进行细致考察便贸然买下。孰,不知该商场位于“土匪窝”，打劫盗窃日日不断，商,场无法正常经营，不得

17、不关闭,海外投资风险及防范,2,海外融资风险,我国企业海外投资普遍存在资金短缺问题，原因如下,一是金融障碍，即我国银行提供的跨国服务基本上局,限于传统的常规银行业务，自身投资参股于工商企业,活动的很少。由于受传统体制的束缚，我国银行还不,能对我国跨国公司的海外融资起到足够的支持作用,而跨国银行的海外分支机构一般不愿支持我国海外企,业的融资，担心我国企业规模小、收益低、风险大,会给银行带来损失；二是企业对国际融资环境的研究,和重视不足，对国际融资环境还不熟悉，利用国际融,资的能力不强,3,政府管理及服务风险,一方面，由于中国对境外投资缺乏统一的导向、协调,各部门各地区之间以及企业之间各自为政，在

18、有关国外一,般性商务信息和政策法规的情报搜集和传递方面，还未建,立一个有效的渠道，因此对外投资随意性大，造成海外重,复投资、恶性竞争，影响中国境外投资的整体效益；另一,方面，保护本国企业投资者境外投资利益的制度还很不完,善，没有境外投资法，境外投资保险覆盖面窄，支持力度,小，投资保护协定签订工作滞后,text,inher,e,text,in her,海外投资风险及防范,海外投资风险防范,海外投资风险及防范,1,投资前做好可行性研究,细究我国一些企业在海外投资失败的原因，常常是,因为没有对项目和当地情况进行认真地考察，没有做出,一个符合实际的项目可行性研究，致使项目先天不足,因此，我国企业一方面要舍得付出成本对当地实际情况,进行调查研究，争取拿到各方面的数据，这是做出投资,决策的前提；另一方面，要有科学的项目可行性分析程,序。做可行性研究要循其规律进行，按照人们对事物的,认识过程进行探询，领导者的主观臆断