上市公司信息披露中的四大陷阱

1、上市公司信息披露中的四大陷阱高院开始受理投资者因上市公司虚假陈述造成的损失赔偿案后，上市公司的信息披露日益受到重视。而当前上市公司的信息披露目前主要存在下列四类问题，值此年报公布之际，投资者更需对上市公司的公开信息细加研判，避免信息陷阱。信息披露充分性不足,存在重大遗漏问题集中反映在：上市公司报喜不报忧，对有利信息巨量披露，对不利信息却惜字如金，如对公司偿债能力、负债的具体内容、资金投向和利润构成等方面的信息披露不够，或以保护商业秘密为借口，不披露有关对公司不利的信息；对有披露义务的事项如蜻蜓点水，点到即止；在报告中基于格式要求提到的多，真正符合充分要求的少。信息披露不及时,严重滞后信息披露不

2、及时已经成为目前我国证券市场的一大顽症。鄂武商在上市公司中期业绩预警截止期已超过半个月后，才刊登预警公告；中西药业为他人担保万元的重大事项没有及时披露，增大了投资者的投资风险；等等。按照我国证券法的要求，上市公司要及时披露有关信息，以确保投资者及时获取为做出理性投资所需的信息。但有的上市公司对中报、年报，甚至投资者最关心的净利润等信息披露事项，能拖就拖，严重损害了投资者的权益。按规定，上市公司应在报告期结束后尽快组织力量编制中报，并在董事会、监事会审议通过后两个工作日内予以披露。但少数公司董事会未能认真对待定期报告的披露工作，常常以各种借口申请延期，不按照交易所的安排如期披露，影响了整体工作的

3、进展。另外，上市公司以定期报告代替临时报告的现象仍很严重。如：有些公司对期内发生的重大关联交易未及时披露，有些公司对巨额委托理财不履行临时披露义务等。根据我国证券法规定，发生可能对上市公司股票价格产生较大影响，而投资者尚未得知的重大事件时，上市公司应立即提交临时报告，并予以公告，说明事件实质，并明确了种重大事件。但事实上，对这种重大事件中的某些事件，上市公司几乎很少主动履行披露义务，如“公司生产、经营的外部条件发生的重大变化”属于证券法规定的应披露重大信息，而上市公司报喜不报忧的陋习依旧，对行业因素带来的产品价格大跌或原材料价格大涨，几乎没有公司及时公告说明事件的实质。信息披露不真实，公司管理

4、层往往出于经营管理上的特殊目的，故意歪曲或不披露详细、真实的信息，夸大自己的资产规模、盈利能力和经济实力。现阶段我国上市公司信息披露不真实主要有以下几种表现形式：利用关联交易，提高经营业绩，粉饰财务报表；由于上市公司大多是复合多元架构，其向公众披露的合并会计报表涵盖了母公司、子公司、各类合营公司及共同控制等各类企业的经济活动情况，这使得上市公司可以通过诸如买卖商品、转让资产、提供劳务等各种手段，在关联企业之间进行非实质性转移交易，粉饰上市公司的财务报表。还有些公司采取突击重组等短期逐利行为。综观我国证券市场，每到年底，大量的“”类或准“”类公司为避免摘牌厄运，利用各种形式的重组和资产转让、股权

5、转让等方式调节报表，扭亏为盈，涉险过关。许多重组企业在业绩大幅提升一两年后，又出现大幅缩水的情况，投资者则因为只看重企业表面收益的增长而投资失败。账面资产与资产的实际价值严重背离，资产负债表中大量虚拟资产渗透；从上市公司财务会计报告不难看出，在资产负债表中，列入上市公司资产类项目的待处理财产损溢、待摊费用、长期待摊费用等较直观的虚拟资产部分，在许多公司中占有较大的数额，成为必须用未来盈利消化的包袱。还有一些上市公司应收账款中有多少坏账？存货中有多少滞销、甚至已报废？固定资产中到底有多少与现实公允价值背离较远？有多少已不能给企业带来可预见的经济效益但仍反映在报表上？等等，往往只有上市公司自己清楚

6、，且只有在企业最终清算时才显现出来的问题，也使得大量虚拟资产渗透。上市公司控股股东公开或隐形占用配股资金，风险揭示不明；由于改制不彻底，公司股权结构不合理，监管机制又不完善，导致控股股东一股独大，在某种程度上左右着上市公司的经营行为，在这种情形下，上市公司成为大股东的“提款机”就不足为怪了。从猴王集团掏空猴王股份有限公司、“三九医药”大股东占用其配股资金超过亿元等现象中可略见一斑。这些挤占挪用的资金往往因为投资失败，或变成其他非货币性资产，不能按期归还，或归还时大打折扣，这将成为上市公司的长期应收账款，存在极大的风险。或有事项揭示不明，或回避揭示；从普遍意义上讲，上市公司中，绝大部分在或有事项

7、上的披露，是不明确、不完整的，甚至采取回避态度。其主要原因：一方面是因为人们对或有事项事前估计不足，另一方面由于历史因素，具体会计信息披露人员对本可以反映的或有事项无法确认和记录，如公司出现担保业务后，不反映也不主动向中介机构提示，一旦或有事项实际发生，公司要承担责任时，一般数额较大，致使广大投资者有被欺骗的感觉。信息披露严肃性不足证券监管部门一直强调，上市公司必须在指定报刊或网站上发布信息。然而总是有个别的上市公司不分时间、场合随意地披露，或者在中报、年报后又发布不少补充说明。“银广夏造假事件尚在调查之中，该公司就在没有正式刊登公告披露信息的情况下，向媒体发布信息，并大谈公司重组事宜，从虚假披露信息走向随意披露不确定信息”的事件就是明显的例证。这种信息披露的随意性会极大地打击投资者对证券市场的信任，造成市场的不稳定。分上市公司对定期报告，尤其是中期报告制作粗糙，影响了信息披露的准确性。主要表现在：部分公司对前十大股东的关联性的说明未建立在询问调查的基础上，代之以未知或不说明，应付痕迹明显；部分公司对报告期经营状况的回顾，未建立在对报告期生产经营状况认