外汇风险介绍及其管理办法

1、2020/1/20,1,第,五,章,外汇风险及其管理,2020/1/20,2,一、外汇风险概念,这里的外汇风险是指汇率风险，即在国际,经济交易中，由于汇率的变动而给外币债权或债,务持有人造成的损失或收益的可能性（不确定,性,第一节,外汇风险种类及其分析,2020/1/20,3,二、外汇风险类型,流量风险,外汇银行,国际投资者,国际筹资者,交易风险,流量风险,进出口商,结算风险,存量风险,银行、企业等,转换风险,企业等,潜在风险,经济风险,存量风险,国家等,储备风险,外汇风险,2020/1/20,4,外汇交易风险分析,银行经营外汇买卖中的交易风险,对外借款中的交易风险,见例,1,对外投资中的交易

2、风险,三、外汇风险分析,2020/1/20,5,例,1,上市公司中恒集团,600252,子公司梧州,桂江电力公司,2004,年度外币借款为,2180.08,万欧,元,2004,年,6,月,30,日欧元汇价为,10.3383,人民币,至,2004,年,12,月,31,日，汇价上升为,11.2627,人民币,造成桂江电力公司,2017,万元的汇兑损失，影响公司,利润,1563.93,万元。由此拖累总公司,2004,年净利润,大幅下滑。,11.2627-10.3383,2180.08,2020/1/20,6,外汇的结算风险分析,进口中的汇率风险,见例,2,出口中的汇率风险,见例,3,汇率的经济风险,

3、2020/1/20,7,例,2,1993,年底，中国某公司从日本进口,1000,件单价为,200,美元的某种商品，双方约定用美元计价结算，半年后,交货付款。当时，美元与人民币的汇价为,1,美元兑换,5.8,元,人民币,按此汇率标准，该公司每件商品的人民币成本,是,1160,元人民币，共需花费,1,160,000,元人民币,而,1994,年,初中国进行外汇管理体制改革，人民币对美元大幅度贬值,半年后货到付款时，人民币对美元汇率变为,1,美元兑,换,8.6,人民币。此时,1000,件进口商品共需花费,1,720,000,元,人民币,比签订贸易合同时多支付,560,000,元人民币。,200*100

4、0,8.6-5.8,560000,2020/1/20,8,例,3,浙江省有一进出口公司，其商品主要销往西,北非地区及法国，年出口量近,4000,万法国法郎，收,汇也以法国法郎为主,1996,年美元兑法国法朗大幅,升值，而该公司没有采取任何避险措施，造成了巨,大损失。短短,8,个月，该公司仅因法国法郎贬值损失,就达,400,万元人民币，几乎是做一笔亏一笔,该公司,曾多次设法与客户商讨采用美元计价，终因价格因,素而无法如愿，这以后几乎停止了进口。（美元对,法郎升值，由于人民币盯住美元，即有法郎贬值,2020/1/20,9,一、外汇风险管理策略,二、外汇银行管理外汇风险的方法,1,平衡外汇头寸,2,

5、合理安排外汇资产与负债的到期日,3,利用不同外汇交易方式进行套期保值,第二节,外汇风险管理方法,2020/1/20,10,不同外汇交易方式趋避外汇风险的优缺点,2020/1/20,11,1,选择好计价与结算货币,硬币与软币选择法,本币计价法,一揽子货币计价法,价格调整法,三、外贸企业防范外汇风险的方法,2020/1/20,12,黄金保值条款,在二战后的布雷顿森林体系下，汇率由各,国规定的货币名义上的含金量决定，只有货币含,金量发生变化，汇率才会变化，因此在贸易合同,中加列黄金保值条款，便可避免汇率风险,2,在贸易合同中加列保值条款,2020/1/20,13,例,4,英国在,1967,年,11,

6、月,18,日宣布,每,1,英镑的含金量,从,2.48828,克纯金，下降到,2.13281,克纯金，贬值,14.3,假,如在英镑贬值前，美国某出口商与英国一进口商签订了一个,价值,100,万英镑的贸易合同，并规定以黄金保值,那么,签订合同时，该笔价值,100,万英镑的交易相当于,248.828,万克黄金,2.48828,克,100,万）。英镑贬值后，这,笔交易仍然要支付相当于,248.828,万克黄金的英镑,即,116.67,万英镑,248.828,万,2.13281,如果没有,加列黄金保值条款，就只能支付,100,万英镑,2020/1/20,14,1,用一种货币支付，用另一种货币保值,例,5

7、,假设日本向美国出口商品,用美元支付,用日元保值,如果签订合同时，这批出口商品的价,值为,10,万美元，汇率为,USD1=JPY120,即为,1200,万,日元,那么，无论付款汇率如何变化，这批货款始终,要相当于,1200,万日元,假如付款时，汇率变,为,USD1=JPY100,那么这批货款便为,12,万美元,外汇保值条款,2020/1/20,15,2,用一种货币计价与支付，但在贸易合同中,规定该种货币与另一种硬币的比价。如果支付时,这一比价发生变化，则参照这一比价对原货价进行,调整,3,确定一种货币（软币）与另一币货币（硬,币）汇率的变动幅度，如果支付时两种货币的汇率,超过了这一幅度，才对原

8、货价进行调整,2020/1/20,16,例,6,假设有一个价值,90,万美元的进出口合同,双方商定以美元支付,以英镑、瑞士法郎、日元三种货,币保值，它们所占的权数各为,1/3,签订合同时汇率为,USD1=GBP0.5,USD1=SFH1.5; USD1=JPY120,则三种货币计算的,30,万美元分别相当于,15,万英镑,45,万瑞士法郎,3600,万日元。若付款时汇率变为,USD1=GBP0.45,USD1=SFH1.4; USD1=JPY130,则,15,万英镑,45,万瑞士法郎,3600,万日元分别相当,于,33.3,15/0.45,万美元,32.14,45/1.4,万美元,27.4,3

9、600/130,万美元,于是这笔交易应该支付,92.84,万美元,一揽子货币保值条款,2020/1/20,17,3,借款,即期交易,投资法,Borrow-Spot-Investment, BSI,法,有出口外汇应收帐款的企业，先借入与,应收帐款等额的外汇，将之兑换成人民币，再,进行投资。这样可避免人民币升值（即外汇贬,值）的风险，其成本是外汇贷款利息与人民币,投资收益之差,2020/1/20,18,例,8,某出口企业,6,个月后有,100,万美元货款收,入，为了趋避人民币升值的风险，该企业可以用,有关发货单证做抵押从银行取得美元借款，再出,售美元获得人民币进行投资。假如银行挂牌汇率,为,USD100=CNY812,银行美元贷款年利率为,6,企业人民币投资收益率为,5,而半年后银,行挂牌汇率变为,USD100=CNY800,那么,如果银行不采用,BSI,方法，将损失,12,万人民币,现在则以,3.7,24,20.3,万元的成本,避免了,12,万人民币的损失,2020/1/20,19,4,提前收付,即期交易,投资法,Lend-Spot-Investment, LSI,法,有出口外汇应收帐款的企业，在征得债务方,进口商）的同意后，请其提前支付款项，并给予,其一定的折扣，这样可避免以后人民币升值的风,险。然后该企业将外汇兑换成人民币进行投资,其成本是人民币投资收益与支付给进口商折扣的