牵引变流器项目财务分析表

1、牵引变流器项目财务分析表一、背景分析坚持走绿色循环低碳发展之路，以转型升级和提质增效为核心，积极推进传统产业转型升级，发挥新兴产业引领作用，着力推进“中国制造2025”和“互联网”行动计划，构建生态文明引领、资源高效利用、产业相互融合的循环型的现代工业体系，大力推行新型工业化，塑造生态型工业城市特色，全面实现小康社会的发展目标。牵引变流器是列车关键部件之一，安装在列车动车底部，其主要功能是转换直流制和交流制间的电能量，把来自接触网上的1500V直流电转换为01150V的三相交流电，通过调压调频控制实现对交流牵引电动机起动、制动、调速控制。轨道交通牵引变流器作为列车关键部件之一，主要功能是转换直

2、流制和交流制间的电能量。轨道交通牵引变流器产业链上游行业为各类配件行业，主要包括电子元器件和金属材料件，其中电子元器件主要包括普通电子元器件（如电解电容）和核心功率器件IGBT。相对其他原材料供应商来说，轨道交通牵引变流器行业对IGBT供应商议价能力较弱，对企业成本控制产生一定影响。不过，随着IGBT产品技术和市场的发展，更多企业参与IGBT的研发与生产，国内IGBT生产商也已逐步开始规模生产。近几年，我国轨道交通牵引变流器市场规模整体呈现增长态势，2013年国内轨道交通牵引变流器市场规模约21.36亿元，到2019年增长到了47.94亿元。2019年高铁及动车牵引变流器市场规模为33.54，

3、规模占比达70%；其他轨道交通牵引变流器市场规模为14.4亿元，规模占比为30%。2019年我国轨道交通牵引变流器应用于高铁领域的市场规模为22.62亿元，应用于动车领域的市场规模为10.92亿元，应用于地铁领域的市场规模为10.11亿元，应用于其他领域的市场规模为4.29亿元。由于我国的轨道交通牵引变流器行业发展相对成熟，上游原材料供应充分，同时近几年行业技术取得进展，行业内企业在国际上市场竞争力显著增强，行业的市场化程度较高，目前行业基本已将不需要依靠地方政府和中央财政的资金支持，依靠企业自有的和市场手段筹集的资金已经基本能够满足企业生存、发展的需要。2019年轨道交通牵引变流器行业投资规

4、模为29.75亿元。轨道交通牵引变流器需要通过中铁铁路产品认证中心（CRCC）认证作为产品准入方式。轨道交通牵引变流器需要按照铁道部运输局装备部及下设的机联办和动联办下发的关于零部件供应商资质的管理文件通过资质审核后方能向机车主机企业和动车组主机企业提供牵引变流器产品。因此，拟进入轨道交通牵引变流器行业的企业在取得CRCC认证并能够向各组机厂供货前，必须先实现牵引变流器批量生产、具备供货能力，从而形成牵引变流器行业的准入壁垒。二、企业基本情况公司按照“布局合理、产业协同、资源节约、生态环保”的原则，加强规划引导，推动智慧集群建设，带动形成一批产业集聚度高、创新能力强、信息化基础好、引导带动作用

5、大的重点产业集群。加强产业集群对外合作交流，发挥产业集群在对外产能合作中的载体作用。通过建立企业跨区域交流合作机制，承担社会责任，营造和谐发展环境。经过多年的发展，公司拥有雄厚的技术实力，丰富的生产经营管理经验和可靠的产品质量保证体系，综合实力进一步增强。公司将继续提升供应链构建与管理、新技术新工艺新材料应用研发。集团成立至今，始终坚持以人为本、质量第一、自主创新、持续改进，以技术领先求发展的方针。三、项目基本情况产业的发展，要以核心领域为切入点，结合自身资源条件，重点积累关键技术，构建衔接有序的产业链条，以此推进行业的有效聚集发展，增强可持续发展动力，并成为服务区域建设的重要节点产业。本期项

6、目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资92586.48万元，其中：建设投资73702.20万元，占项目总投资的79.60%；建设期利息2025.37万元，占项目总投资的2.19%；流动资金16858.91万元，占项目总投资的18.21%。项目正常经营年份每年营业收入189200.00万元，综合总成本费用156316.92万元，税金及附加896.51万元，净利润23989.93万元，财务内部收益率19.43%，财务净现值27257.05万元，全部投资回收期6.10年。四、投资估算的编制说明（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动

7、资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。五、建设投资估算本期项目建设投资73702.20万元，包括：工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（一）工程费用工程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用

8、）、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计63685.61万元。1、建筑工程投资估算根据估算，本期项目建筑工程投资为31007.10万元。建筑工程投资一览表单位：、万元序号工程类别占地面积建筑面积投资金额备注1生产工程44486.00165487.9223090.861.11#生产车间13345.8049646.386927.261.22#生产车间11121.5041371.985772.721.33#生产车间10676.6439717.105541.811.44#生产车间9342.0634752.464849.082仓储工程

9、18096.0024972.482546.042.11#仓库5428.807491.74763.812.22#仓库4524.006243.12636.512.33#仓库4343.045993.40611.052.44#仓库3800.165244.22534.673行政办公及生活服务设施4033.9023033.573618.413.1行政办公楼2622.0414971.822351.973.2宿舍及食堂1411.878061.751266.444公共工程9048.0016286.401332.59辅助用房等5绿化工程15717.00269.23绿化率12.09%6其他工程38883.00149

10、.97场地、道路、景观亮化等7合计130000.00229780.3731007.102、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为30559.47万元。3、安装工程费估算本期项目安装工程费为2119.04万元。（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为8213.63万元。（三）预备费本期项目预备费为1802.96万元。六、建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为24个月，其中申请银行贷款41334.26万元，贷款利率按4.

11、9%进行测算,建设期利息2025.37万元。建设期利息估算表单位：万元序号项目合计第1年第2年1借款1.1建设期利息2025.37506.341519.031.1.1期初借款余额20667.131.1.2当期借款41334.2620667.1320667.131.1.3当期应计利息2025.37506.341519.031.1.4期末借款余额20667.1341334.261.2其他融资费用1.3小计（1.1+1.2）2025.37506.341519.032债券2.1建设期利息2.1.1期初债务余额2.1.2当期债务金额2.1.3当期应计利息2.1.4期末债务余额2.2其他融资费用2.3小计

12、（2.1+2.2）3合计（1.3+2.3）2025.37506.341519.033.1建设期利息合计2025.37506.341519.033.2其他融资费用合计七、流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为16858.91万元。流动资金估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6

13、年第7年第8年第9年第10年1流动资产0.00101846.27115425.78135795.03135795.03135795.03135795.03135795.03135795.031.1应收账款0.0045830.8251941.6061107.7661107.7661107.7661107.7661107.7661107.761.2存货0.0035646.1940399.0247528.2647528.2647528.2647528.2647528.2647528.261.2.1原辅材料0.0010693.8612119.7114258.4814258.4814258.481425

14、8.4814258.4814258.481.2.2燃料动力0.00534.69605.98712.92712.92712.92712.92712.92712.921.2.3在产品0.0016397.2518583.5521863.0021863.0021863.0021863.0021863.0021863.001.2.4产成品0.008020.409089.7810693.8610693.8610693.8610693.8610693.8610693.861.3现金0.008147.709234.0610863.6010863.6010863.6010863.6010863.6010863.

15、601.4预付账款0.0012221.5513851.0916295.4016295.4016295.4016295.4016295.4016295.402流动负债0.0089202.09101095.70118936.12118936.12118936.12118936.12118936.12118936.122.1应付账款0.0032112.7536394.4542817.0042817.0042817.0042817.0042817.0042817.002.2预收账款0.0057089.3464701.2576119.1276119.1276119.1276119.1276119.127

16、6119.123流动资金0.0012644.1814330.0716858.9116858.9116858.9116858.9116858.9116858.914流动资金增加0.0012644.181685.892528.845铺底流动资金0.0030553.8834627.7340738.5140738.5140738.5140738.5140738.5140738.51八、项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资92586.48万元，其中：建设投资73702.20万元，占项目总投资的79.60%；建设期利息2025.37万元，占项目总投资的2

17、.19%；流动资金16858.91万元，占项目总投资的18.21%。九、资金筹措与投资计划本期项目总投资92586.48万元，其中申请银行长期贷款41334.26万元，其余部分由企业自筹。十、经济测算基本假设及参数选取（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期2年（24个月），运营期8年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运

18、营。十一、经济评价财务测算（一）营业收入估算本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入189200.00万元。（二）正常经营年份增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目正常经营年份应缴纳增值税计算如下：正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税额=7470.87万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测

19、算，当项目达到正常生产年份时，按正常经营年份经营能力计算，本期项目综合总成本费用156316.92万元，其中：可变成本130262.03万元，固定成本26054.89万元。正常经营年份项目经营成本150282.32万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。固定资产折旧费估算表单位：万元序号项目折旧年限123456789101房屋、建筑物20年1.1原值39221.7537358.7235495.6933632.6631769.6329906.6028043.5726180.5424317.5122454.481.2当期折旧费1863.031863.031863.031863.031863

20、.031863.031863.031863.031863.031863.031.3净值37358.7235495.6933632.6631769.6329906.6028043.5726180.5424317.5122454.4820591.452机器设备15年2.1原值32678.5130608.8728539.2326469.5924399.9522330.3120260.6718191.0316121.3914051.752.2当期折旧费2069.642069.642069.642069.642069.642069.642069.642069.642069.642069.642.3净值3

21、0608.8728539.2326469.5924399.9522330.3120260.6718191.0316121.3914051.7511982.113合计3.1原值71900.2667967.5964034.9260102.2556169.5852236.9148304.2444371.5740438.9036506.233.2当期折旧费3932.673932.673932.673932.673932.673932.673932.673932.673932.673932.673.3净值67967.5964034.9260102.2556169.5852236.9148304.2444

22、371.5740438.9036506.2332573.56无形资产和其他资产摊销估算表单位：万元序号项目折旧年限123456789101无形资产50年1.1原值3827.313827.313827.313827.313827.313827.313827.313827.313827.313827.311.2当期摊销费76.5576.5576.5576.5576.5576.5576.5576.5576.5576.551.3净值3750.763674.213597.663521.113444.563368.013291.463214.913138.363061.812其他资产50年2.1原值2.2

23、当期摊销费2.3净值3合计3.1原值3827.313827.313827.313827.313827.313827.313827.313827.313827.313827.313.2当期摊销费76.5576.5576.5576.5576.5576.5576.5576.5576.5576.553.3净值3750.763674.213597.663521.113444.563368.013291.463214.913138.363061.81（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目正常经营年份应纳税金及附加896.51万元。（五

24、）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目正常经营年份利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=31986.57（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，正常经营年份应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=31986.5725.00%=7996.64（万元）。（六）利润及利润分配该项目正常经营年份可实现利润总额31986.57万元，缴纳企业所得税7996.64万元，其正常经营年份净利润：净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=31986.57-7996.64=23989.93（万元）。利润及利润分配表单位：万元

25、序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1营业收入0.00141900.00160820.00189200.00189200.00189200.00189200.00189200.00189200.002税金及附加0.00780.48884.56896.51896.51896.51896.51896.51896.513总成本费用0.00125694.00137943.17156316.92156316.92156316.92156316.92156316.92156316.924补贴收入5利润总额0.0015425.5221992.2731986.5731986.

26、5731986.5731986.5731986.5731986.576弥补以前年度亏损7应纳所得税额0.0015425.5221992.2731986.5731986.5731986.5731986.5731986.5731986.578所得税0.003856.385498.077996.647996.647996.647996.647996.647996.649净利润0.0011569.1416494.2023989.9323989.9323989.9323989.9323989.9323989.9310期初未分配利润0.000.0010412.2324215.7843385.1460637

27、.5676164.7590139.21102716.2211可供分配的利润0.0011569.1426906.4348205.7167375.0784627.49100154.68114129.14126706.1512提取法定盈余公积金0.001156.912690.644820.576737.518462.7510015.4711412.9112670.6213可供投资者分配的利润0.0010412.2324215.7843385.1460637.5676164.7590139.21102716.22114035.5414应付优先股股利15提取任意盈余公积金16应付普通股股利17投资方利润

28、分配18未分配利润0.0010412.2324215.7843385.1460637.5676164.7590139.21102716.22114035.5419息税前利润0.0021307.2829515.7242008.5942008.5942008.5942008.5942008.5942008.5920息税折旧摊销前利润0.0025316.5033524.9446017.8146017.8146017.8146017.8146017.8146017.81十二、项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零

29、时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=19.43%。本期项目投资财务内部收益率19.43%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（二）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基准收益率ic=12.00%），计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=27257.05（万元）。以上计算结果表明，财务净现值27257.05万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（三）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的

30、净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=6.10年。本期项目全部投资回收期6.10年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。十三、财务生存能力分析根据财务计划现金流量表可以看出，从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持

31、正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。十四、偿债能力分析（一）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（二）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目正常经营年份利息备付率（ICR）为20.74。本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。（三）偿债备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本金和利息的保障程度，本期项目正常经营年份偿债备付率（DSCR）为18.77。根据约定的还款方式对本期项目的计算表明，在项目实施后各年的偿债率均高于偿债备付率的