盲盒项目投资测算报告表

1、盲盒项目投资测算报告表一、项目投资背景分析聚焦重点领域，坚持高端化、集聚化、特色化，重点打造新一代信息技术、新能源及节能环保、高端装备制造、生物医药及医疗装备、汽车及新能源汽车、家用电器、安全食品加工、文化和旅游等主导产业，形成一批具有全球竞争优势的产业集群，基本形成以战略性新兴产业为引领、先进制造业为主体、现代服务业为支撑、现代农业为基础的现代高效产业体系。（一）发展壮大战略性新兴产业按照“龙头企业大项目产业链产业集群产业基地”的发展思路，以战略性新兴产业集聚发展基地为突破口，引导人才、技术、资本、土地等资源要素向战略性新兴产业集聚，努力将战略性新兴产业打造成为推动产业转型升级的新引擎。（二

2、）改造提升传统优势产业落实“中国制造2025”和“互联网+”行动计划，加快传统产业新兴化，通过技术工艺创新、信息技术融合和商业模式创新，深入实施“机器换人”行动计划、工业“强基”工程和质量品牌提升行动，支持企业瞄准国内外标杆企业推进技术改造，推动生产方式向柔性、智能、精细转变，加快工业化和信息化融合。（三）提速发展现代服务业以建设服务业集聚区为突破口，推动生产性服务业专业化和高端化发展、生活性服务业精细化和优质化发展、高技术服务业集聚化和集群化发展，全面推动服务业发展提速、比重提高、水平提升。（四）优化发展现代农业按照服务城市、改善生态、兴业富民的要求，优化农业空间布局，加强农田水利基础设施建

3、设，推进单功能的传统农业向多功能的现代农业转型升级，着力打造具有鲜明地域特色的都市现代农业体系。所谓盲盒，里面通常装的是动漫、影视作品的周边，或者设计师单独设计出来的玩偶。之所以叫盲盒，是因为盒子上没有标注，只有打开才会知道自己抽到了什么。心理学研究表明，不确定的刺激会加强重复决策，因此一时间盲盒成了让人上瘾的存在。盲盒发源于日本，最初以福袋的形式奠定了基础的商业模式，“福袋文化”依旧延续至今；日本模型市场的大发展催生了新的产品种类扭蛋，内含商品集中在二次元和ACG领域；SonnyAngel系列产品的爆红使得各类潮流玩具纷纷涌现，推动了盲盒产业的兴盛。总的来说，盲盒产业链上游包括机器人商店（即

4、无人零售机）及相关软件的研发、生产，IP内容的创作也就是设计师。中游包括线下IP衍生品（即盲盒玩偶、扭蛋等）的生产和组织。下游是销售、二手交易、“改娃”业务和配件衍生品等。百亿盲盒市场，超高速增长。2019年全球潮玩市场规模为198亿美元，预计2020年将达到237亿美元。2019年中国潮玩市场规模为207亿人民币，我们认为其中盲盒约占100亿，预计2020年中国潮玩市场规模将达到262亿人民币。POPMART泡泡玛特成立于2010年，初期是以售卖服装、化妆品、玩具等创意小百货为主，目标客户定位于学生、小朋友和具有一定消费能力的白领和创意杂货、收藏类玩具爱好者。2015年以后逐步转型为集潮流商

5、品销售、艺术家经纪、衍生品开发与授权、互动娱乐和潮流展会主办于一体的潮流文化娱乐公司。截止2019年末，泡泡玛特市占率居行业首位：2019年泡泡玛特以8.5%的市场占有率居首；目前泡泡玛特位列盲盒品牌销量TOP10第一位。泡泡玛特作为国内盲盒龙头，享受Z世代消费崛起的红利，紧随潮玩市场的爆发式发展，近3年营收增速迅猛。2017年、2018年及2019年，收益分别为人民币1.6亿元、5.2亿元及16.8亿元，2018年和2019年别同比增长225.4%和227.2%。2017-2019年归母净利润分别是157万元，9952万元及4.5亿元，2018和2019年分别同比增长6243%和453%。随

6、着互联网的快速发展，活跃在兴趣文化社交前沿的Z世代迅速成为大众的吸睛焦点。作为1995-2009出生的他们，成长于互联网大潮中，对互联网环境下所产生的社交、文娱消费、信息捕捉异常敏感，并且能够快速吸收接纳新事物紧跟新潮流。“Online”成为Z世代生活重点的一部分。截止2017年，我国的Z世代人群约1.49亿，其中64%每天使用电商平台，10%每天网购下单。Z世代消费力强，敢于花钱，Z世代每月的可支配收入高达3501元，远远超过全国人均可支配收入2352元，预计到2020年，Z世代将占据整体消费力的40%。盲盒在双十一期间人气火爆。在天猫发布的95后玩家剁手力榜单中，潮玩手办的烧钱指数位列第一

7、，成为95后年轻人中热度最高、也最烧钱的产品；天猫潮玩手办销售同比增长近190%，客单价和消费频次均名列前茅。2019年双十一中，盲盒购买潮更有愈演愈烈之势，泡泡玛特龙家升迷你系列盲盒仅用时9秒就售罄约55000个，天猫发言人总结称95后买走了双十一的一半盲盒。天猫上一年有近20万玩家在盲盒上花费超过2万元。二、公司基本情况公司秉承“以人为本、品质为本”的发展理念，倡导“诚信尊重”的企业情怀；坚持“品质营造未来，细节决定成败”为质量方针；以“真诚服务赢得市场，以优质品质谋求发展”的营销思路；以科学发展观纵观全局，争取实现行业领军、技术领先、产品领跑的发展目标。 公司坚持诚信为本、铸就品牌，优质

8、服务、赢得市场的经营理念，秉承以人为本，始终坚持 “服务为先、品质为本、创新为魄、共赢为道”的经营理念，遵循“以客户需求为中心，坚持高端精品战略，提高最高的服务价值”的服务理念，奉行“唯才是用，唯德重用”的人才理念，致力于为客户量身定制出完美解决方案，满足高端市场高品质的需求。三、项目概况当前我国正处于全面建设小康社会的关键发展阶段，国内国际环境总体上都有利于我国加快发展。相关产业作与国民经济关联度比较高，随着推进工业化和城镇化进程，都将拉动相关产业的快速发展。本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资97207.47万元，其中：建设投资76955.47万元

9、，占项目总投资的79.17%；建设期利息2110.64万元，占项目总投资的2.17%；流动资金18141.36万元，占项目总投资的18.66%。项目正常经营年份每年营业收入158000.00万元，综合总成本费用129994.98万元，税金及附加729.29万元，净利润20456.80万元，财务内部收益率15.10%，财务净现值15475.56万元，全部投资回收期6.65年。四、投资估算的编制说明（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设

10、项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。五、建设投资估算本期项目建设投资76955.47万元，包括：工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（一）工程费用工程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计65168.83万

11、元。1、建筑工程投资估算根据估算，本期项目建筑工程投资为28135.32万元。2、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为34914.03万元。3、安装工程费估算本期项目安装工程费为2119.48万元。（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为9827.51万元。（三）预备费本期项目预备费为1959.13万元。固定资产投资估算表单位：万元序号工程费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计所占比例1工程费用28135

12、.3234914.032119.4865168.8388.71%1.1建筑工程费28135.3228135.3238.30%1.2设备购置费34914.0334914.0347.53%1.3安装工程费2119.482119.482.89%2固定资产其他费用4224.364224.365.75%3预备费1959.131959.132.67%3.1基本预备费968.11968.111.32%3.2涨价预备费991.02991.021.35%4建设期利息2110.642110.642.87%5固定资产投资73462.96100.00%6固定资产投资合计73462.96100.00%六、建设期利息按照

13、建设规划，本期项目建设期为24个月，其中申请银行贷款43074.24万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息2110.64万元。建设期利息估算表单位：万元序号项目合计第1年第2年1借款1.1建设期利息2110.64527.661582.981.1.1期初借款余额21537.121.1.2当期借款43074.2421537.1221537.121.1.3当期应计利息2110.64527.661582.981.1.4期末借款余额21537.1243074.241.2其他融资费用1.3小计（1.1+1.2）2110.64527.661582.982债券2.1建设期利息2.1.1期初债务余额2.1

14、.2当期债务金额2.1.3当期应计利息2.1.4期末债务余额2.2其他融资费用2.3小计（2.1+2.2）3合计（1.3+2.3）2110.64527.661582.983.1建设期利息合计2110.64527.661582.983.2其他融资费用合计七、流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为

15、18141.36万元。流动资金估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1流动资产0.0074126.3284009.8398835.0998835.0998835.0998835.0998835.0998835.091.1应收账款0.0033356.8437804.4244475.7944475.7944475.7944475.7944475.7944475.791.2存货0.0025944.2129403.4434592.2834592.2834592.2834592.2834592.2834592.281.2.1原辅材料0.007783.268

16、821.0310377.6810377.6810377.6810377.6810377.6810377.681.2.2燃料动力0.00389.16441.05518.88518.88518.88518.88518.88518.881.2.3在产品0.0011934.3413525.5815912.4515912.4515912.4515912.4515912.4515912.451.2.4产成品0.005837.446615.777783.267783.267783.267783.267783.267783.261.3现金0.005930.116720.797906.817906.817906

17、.817906.817906.817906.811.4预付账款0.008895.1610081.1811860.2111860.2111860.2111860.2111860.2111860.212流动负债0.0060520.3068589.6780693.7380693.7380693.7380693.7380693.7380693.732.1应付账款0.0021787.3124692.2829049.7429049.7429049.7429049.7429049.7429049.742.2预收账款0.0038732.9943897.3951643.9951643.9951643.99516

18、43.9951643.9951643.993流动资金0.0013606.0215420.1618141.3618141.3618141.3618141.3618141.3618141.364流动资金增加0.0013606.021814.142721.205铺底流动资金0.0022237.9025202.9529650.5329650.5329650.5329650.5329650.5329650.53八、项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资97207.47万元，其中：建设投资76955.47万元，占项目总投资的79.17%；建设期利息2110

19、.64万元，占项目总投资的2.17%；流动资金18141.36万元，占项目总投资的18.66%。九、资金筹措与投资计划本期项目总投资97207.47万元，其中申请银行长期贷款43074.24万元，其余部分由企业自筹。十、经济测算基本假设及参数选取（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期2年（24个月），运营期8年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至

20、达到预期规划目标，即满负荷运营。十一、经济评价财务测算（一）营业收入估算本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入158000.00万元。营业收入、税金及附加和增值税估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1营业收入0.00118500.00134300.00158000.00158000.00158000.00158000.00158000.00158000.002增值税0.005149.845836.496077.366077.366077.366077.366077.366077.362.1销项税0.0015405.0017459.00205

21、40.0020540.0020540.0020540.0020540.0020540.002.2进项税0.0010255.1611622.5114462.6414462.6414462.6414462.6414462.6414462.643税金及附加0.00617.99700.37729.29729.29729.29729.29729.29729.293.1城市维护建设税0.00360.49408.55425.42425.42425.42425.42425.42425.423.2教育费附加0.00154.50175.09182.32182.32182.32182.32182.32182.323

22、.3地方教育附加0.00103.00116.73121.55121.55121.55121.55121.55121.55（二）正常经营年份增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目正常经营年份应缴纳增值税计算如下：正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税额=6077.36万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据

23、谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常经营年份经营能力计算，本期项目综合总成本费用129994.98万元，其中：可变成本110544.71万元，固定成本19450.27万元。正常经营年份项目经营成本123696.42万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。综合总成本费用估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1外购原材料、燃料费0.0078885.8289403.93105181.09105181.09105181.09105181.09105181.09105181.092工资及福利费0.005363.625363.625363.

24、625363.625363.625363.625363.625363.623修理费0.001769.021769.021769.021769.021769.021769.021769.021769.024其他费用0.0011382.6911382.6911382.6911382.6911382.6911382.6911382.6911382.694.1其他制造费用0.00729.49729.49729.49729.49729.49729.49729.49729.494.2其他管理费用0.00743.68743.68743.68743.68743.68743.68743.68743.684.3其

25、他营业费用0.009909.529909.529909.529909.529909.529909.529909.529909.525经营成本0.0097401.15107919.26123696.42123696.42123696.42123696.42123696.42123696.426折旧费0.004075.864075.864075.864075.864075.864075.864075.864075.867摊销费0.00112.06112.06112.06112.06112.06112.06112.06112.068利息支出0.002110.642110.642110.642110.

26、642110.642110.642110.642110.649总成本费用0.00103699.71114217.82129994.98129994.98129994.98129994.98129994.98129994.989.1其中：固定成本0.0019450.2719450.2719450.2719450.2719450.2719450.2719450.2719450.279.2可变成本0.0084249.4494767.55110544.71110544.71110544.71110544.71110544.71110544.71（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、

27、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目正常经营年份应纳税金及附加729.29万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目正常经营年份利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=27275.73（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，正常经营年份应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=27275.7325.00%=6818.93（万元）。（六）利润及利润分配该项目正常经营年份可实现利润总额27275.73万元，缴纳企业所得税6818.93万元，其正常经营年份净利润：净利润=正常经营年份利润总额

28、-企业所得税=27275.73-6818.93=20456.80（万元）。利润及利润分配表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1营业收入0.00118500.00134300.00158000.00158000.00158000.00158000.00158000.00158000.002税金及附加0.00617.99700.37729.29729.29729.29729.29729.29729.293总成本费用0.00103699.71114217.82129994.98129994.98129994.98129994.98129994.98129

29、994.984补贴收入5利润总额0.0014182.3019381.8127275.7327275.7327275.7327275.7327275.7327275.736弥补以前年度亏损7应纳所得税额0.0014182.3019381.8127275.7327275.7327275.7327275.7327275.7327275.738所得税0.003545.574845.456818.936818.936818.936818.936818.936818.939净利润0.0010636.7314536.3620456.8020456.8020456.8020456.8020456.802045

30、6.8010期初未分配利润0.000.009573.0621698.4837939.7552556.8965712.3277552.2188208.1111可供分配的利润0.0010636.7324109.4242155.2858396.5573013.6986169.1298009.01108664.9112提取法定盈余公积金0.001063.672410.944215.535839.657301.378616.919800.9010866.4913可供投资者分配的利润0.009573.0621698.4837939.7552556.8965712.3277552.2188208.11977

31、98.4214应付优先股股利15提取任意盈余公积金16应付普通股股利17投资方利润分配18未分配利润0.009573.0621698.4837939.7552556.8965712.3277552.2188208.1197798.4219息税前利润0.0019838.5126337.9036205.3036205.3036205.3036205.3036205.3036205.3020息税折旧摊销前利润0.0024026.4330525.8240393.2240393.2240393.2240393.2240393.2240393.22十二、项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目

32、财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=15.10%。本期项目投资财务内部收益率15.10%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（二）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基准收益率ic=12.00%），计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=15475.56（万元）。以上计算结果表明，财务净现值15475.56万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能

33、力，在财务上是可以接受的。（三）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=6.65年。本期项目全部投资回收期6.65年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。项目投资现金流量表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1现金流入0.000.0011

34、8500.00134300.00158000.00158000.00158000.00158000.00158000.00158000.001.1营业收入0.000.00118500.00134300.00158000.00158000.00158000.00158000.00158000.00158000.001.2补贴收入1.3回收固定资产余值1.4回收流动资金2现金流出38477.7438477.74111625.16110433.77140752.93124425.71124425.71124425.71124425.71124425.712.1建设投资38477.7438477.74

35、2.2流动资金0.0013606.021814.1416327.222.3经营成本0.0097401.15107919.26123696.42123696.42123696.42123696.42123696.42123696.422.4税金及附加0.00617.99700.37729.29729.29729.29729.29729.29729.292.5维持运营投资3所得税前净现金流量-38477.74-38477.746874.8423866.2317247.0733574.2933574.2933574.2933574.2933574.294累计所得税前净现金流量-38477.74-76

36、955.48-70080.64-46214.41-28967.344606.9538181.2471755.53105329.82138904.115调整所得税0.004959.636584.489051.339051.339051.339051.339051.339051.336所得税后净现金流量-38477.74-38477.743329.2719020.7810428.1426755.3626755.3626755.3626755.3626755.367累计所得税后净现金流量-38477.74-76955.48-73626.21-54605.43-44177.29-17421.93933

37、3.4336088.7962844.1589599.51十三、财务生存能力分析根据财务计划现金流量表可以看出，从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。十四、偿债能力分析（一）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（二）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目正常经营年份利息备付率（ICR）为17.15。本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿