昆百大价值评估修改课件

1、昆百大投资价值分析报告 报告小组：2009级财管班第七组 小组成员：王帆 段志鑫 梁柳芳 张丹 罗志祥 梁晨 蓝阳波 苗健 马娇 丁艳丽 张洁 项目经理：段志鑫,昆百大价值评估修改,我们的期望卖价,我们的估价是 17.23 元/股 目前昆百大的平均股价：8.15 元/股 9.08 元/股的差价？ 昆百大到底值 17.23元/股的股价吗,昆百大价值评估修改,放眼过去 财务分析 展望未来 经营环境 企业优势 价值评估及未来预测 给投资者的建议,昆百大价值评估修改,放眼过去财务分析,盈利性分析,昆百大价值评估修改,放眼过去财务分析,盈利性分析,昆百大价值评估修改,放眼过去财务分析,成长性分析,昆百大

2、价值评估修改,放眼过去财务分析,成长性分析,昆百大价值评估修改,放眼过去财务分析,成长性分析,昆百大价值评估修改,放眼过去财务分析,从主营业务收入结构来看,昆百大价值评估修改,放眼过去财务分析,昆百大价值评估修改,放眼过去财务分析,昆百大价值评估修改,放眼过去财务分析（小结,2008年至2011年间，本公司的销售收入（四年的主营业务收入平均增长率为9.6%）和平均毛利率都有一定的提升，并且本公司也注重内部经营管理的问题，期间费用相对于往年也得到了一定控制，公司自身盈利能力增强。 公司近四年来利润贡献的构成，非房地产类主营业务的盈利能力在不断加强，并且还有继续上升的潜力。 （1）商品销售方面加大

3、对化妆品和服装核心品牌引进力度，优化品牌结构。 （2）旅游服务方面扩大经营，经济型酒店门店数量持续增加，客房出租率得到提高。 （3）房地产方面适时进行价格调整，使平均销售单价有所提升，毛利率有所升高,昆百大价值评估修改,展望未来经营环境分析 宏观环境 国家经济形势预期发展前景良好 预测中国的经济增长速度约为8.3%， 物价水平 近两年国家加大了对通货膨胀的调控。2012年4月份CPI为3.4%，2012年 全年物价水平预计处于较低水平，而且可能出现通缩的风险 货币供应量 央行多次下调存款准备金率，降息，增加货币供应量以刺激经济增长，拉 动内需,昆百大价值评估修改,展望未来经营环境分析 行业环境

4、分析 市场结构 商业零售行业竞争相当激烈，房地产行业属于垄断竞争 经济周期 昆百大属于周期型行业，这种行业的发展变动受经济周期的影响极大 生命周期 昆百大所处的行业就是一个处于成熟期向衰退期发展的行业，利润很低，新的商业模式已经出现，昆百大很早以前开始转向。 国家或地区的产业政策 商品零售 （扩大内需政策 ；家电政策） 房地产 （“有保有压”政策） 旅游行业（行业“十二五”规划以及“国民休闲纲要”即将出台,行业进入黄金发展时期。,昆百大价值评估修改,展望未来经营环境分析 公司内部环境分析 公司管理团队,昆百大价值评估修改,展望未来企业优势分析 区域优势 “桥头堡”战略的实施 昆百大是一个有着5

5、0多年历史的老品牌，昆百大是昆明乃至云南的商业龙头。 与政府关系良好，公司多次参与政府项目的开发（野鸭湖项目） 行业优势 商业零售的利润和规模稳步提高，带来稳定、充裕的现金流 国家不断加大对旅游产业的扶持力度 ，新纪元、云上四季发展前景非常乐观 商业地产新都会,昆百大价值评估修改,展望未来企业优势分析 管理优势 昆百大拥有2000多家商户资源，昆百大将选出优秀商户共同打造百大新都会购物中心； 经过开设百大新天地及接手盘活百大新西南广场两个项目，公司的百货管理团队已经具有了成功管理大型购物广场的经验和实力； 公司逐步剥离了不良资产，整合了优秀的资源，资产的质量得到了极大的提升子公司的盈利能力也得

6、到显著的增长； 子公司管理层持股计划全面展开,昆百大价值评估修改,公司的卖点在哪里,商业模式改变,商业地产新都会是呈贡目前唯一的高端大型商业项目； 下属的新纪元大酒店在昆明具有很高的知名度，享有较高的好评；云上四季经济连锁酒店短短几年已经成长为省内的龙头企业；旅游服务处于全省的领先水平。 新西南商厦和百大新天地商厦在调整品牌结构后都持续盈利,昆百大价值评估修改,价值评估销售预测,单位：万元,昆百大价值评估修改,价值评估成本预测,单位：万元,昆百大价值评估修改,昆百大价值评估修改,价值评估未来五年实体现金流,单位：万元,昆百大价值评估修改,价值评估,Kwacc：6.64% Rd:5.78% Re

7、:9.29%(Re=Rf+(Rm-Rf)*) =0.98；Rf=6.15%;Rm=9.35% 资产负债率：75.43% G=2% 企业价值=3，811，645，800元 债务价值=968，000，000元 股权价值=2，843，645，800元 华夏西部股权价值=1，243，810，700元（43.74%的股权） 每股价值=17.23元/股（1.65亿总股本,昆百大价值评估修改,20122016年企业盈利预测趋势分析,昆百大价值评估修改,20122016年企业盈利预测趋势分析,昆百大价值评估修改,20122016年企业盈利预测趋势分析,昆百大价值评估修改,20122016年企业盈利预测趋势分析,昆百大价值评估修改,我们给潜在投资者的建议 昆百大风险评估,昆百大与政府的关系过于密切，有些项目的开展带有较大的不确定性(本来野鸭湖第二大阶段的一级开发确定由昆百大开发的，后来市委的文件规定只能给国营的企业，后来昆百大和国营企业合作才得以继续开发