挖掘机项目财务分析表 (1)

1、挖掘机项目财务分析表一、项目提出的理由当前时期，是实现“两个百年”奋斗目标承前启后、继往开来的重要时期，世情、国情、省情都在发生深刻变化，地区发展既面临难得历史机遇，也面临诸多风险挑战。从国际看，和平与发展的时代主题没有变，世界多极化、经济全球化、文化多样化、社会信息化深入发展，世界经济在深度调整中曲折复苏，新一轮科技革命和产业变革蓄势待发，全球治理体系深刻变革，发展中国家群体力量继续增强，国际力量对比逐步趋向平衡。同时，国际金融危机深层次影响在相当长时期依然存在，全球经济贸易增长乏力，保护主义抬头，地缘政治关系复杂变化，传统安全威胁和非传统安全威胁交织，外部环境不稳定不确定因素增多。从国内看

2、，经济长期向好基本面没有改变，但发展进入新常态，面临增速放缓、结构优化和动力转换的考验。经济发展加快向更高级阶段演化，增长速度从高速转向中高速，发展方式从规模速度型转向质量效益型，结构调整从增量扩能为主转向调整存量、做优增量并举，发展动力从主要依靠资源和低成本劳动等要素投入转向主要依靠创新驱动。区域战略更加注重促进区域协调发展，更加注重加快欠发达地区发展。国家治理加快向现代化目标推进，更加注重改革的系统性、整体性和协同性，更加注重政府、市场和社会多元治理，更加注重治理过程的制度化、规范化和程序化。从地区看，面临诸多有利条件：发展基础更加坚实。经过长期发展，地区物质技术基础日益雄厚，基础设施日益

3、完备，生态环境日益改善，产业核心竞争力特别是科教水平不断提升，人力资本累积效应逐步显现。发展区位优势凸显。随着交通设施不断完善和国家“一带一路”、长江经济带战略深入推进，地区将由沿海开放的内陆变为内陆开放的前沿，具有巨大的商圈辐射优势和产业投资市场价值。发展潜能依然巨大。地区处在工业化、城镇化中期阶段，在推动消费主导型需求结构、服务业主导型产业结构、城镇主导型城乡结构形成过程中，新型工业化、信息化、新型城镇化、农业现代化和绿色化同步发展孕育巨大潜能，全面深化改革、全面推进依法治省将极大地释放制度新红利、激活发展新动力。同时，也面临诸多挑战，发展不充分、不协调、不平衡的基本情况还没从根本上改变，

4、诸多矛盾叠加、风险挑战并存的局面有待进一步扭转。经济总量不大、人均水平较低、综合实力不强，城镇化率、服务业比重和外贸依存度均低于全国平均水平。创新能力不强、发展方式粗放、城乡区域发展不平衡、资源环境约束趋紧、收入差距较大、消除贫困任务艰巨等问题突出。公共服务、社会保障、安全生产、社会治理等存在薄弱环节。县域经济、开放型经济、非公有制经济和金融服务业仍是发展短板。改革攻坚日益触及深层次体制矛盾和利益调整，经济环境不优等问题不同程度存在，改革举措落地需下更大功夫。据中国工程机械工业协会行业统计数据，2019年11月，各类挖掘机械产品共计销售19316台，同比涨幅为21.7%。业内分析人士指出，目前

5、核心零部件厂商排产旺盛，预计2020年挖掘机销量将迎来开门红。明年第一季度在高基数下同比增速有望达10%-20%。根据中国工程机械工业协会行业统计数据显示，2019年11月，共计销售各类挖掘机械产品19316台，同比涨幅21.7%。国内市场销量17159台，同比涨幅21.2%。出口销量2157台，同比涨幅25.6%。累计方面，2019年1-11月纳入统计的25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品215538台，同比涨幅15.0%。国内市场销量191839台，同比涨幅12.8%。出口销量23699台，同比涨幅36.6%。三种类型挖掘机均保持增长态势，小型挖掘机增速继续领跑。2019年11月，

6、大型挖掘机销售2455台，同比增长20.8%;中型挖掘机销售3638台，同比增长18.5%;小型挖掘机销售11066台，同比增长22.2%。累计方面，2019年1-11月，大型挖掘机累计销量27613台，同比增长7.7%;中型挖掘机累计销量48181台，同比增长8.3%;小型挖掘机累计销量116045台，同比增长16.1%。东吴证券认为，小型挖掘机占比持续提升，主要受益于农村、市政工程等场景下人工替代需求持续旺盛。根据欧美等发达地区的经验，微型挖掘机(6吨)销量在成熟市场占比在60%左右，我国微型挖掘机目前占比在20%左右，市场仍有很大潜力。2019年11月，中国挖掘机出口销量2157台，同比

7、涨幅为25.6%。2019年1-11月，中国挖掘机出口累计销量23699台，同比涨幅为36.6%。挖掘机出口销量维持高位。业内人士指出，全球工程机械行业市场空间广阔，我国工程机械企业的海外收入仍有较大增长空间。当前我国工程机械在海外市场份额尚不足10%。长期看，开拓海外市场有望提升国内工程机械龙头公司的成长天花板。市场人士普遍看好龙头企业的业绩表现。国金证券指出，2019年11月挖掘机销量同比增长超过20%。其中，三一重工等前三位龙头企业销量增长高于行业增速，龙头企业市占率持续提升。在基建项目资本金下调、专项债提前下放、国内设备更新需求增长、环保力度加强、人工替代等利好因素共同作用下，预计工程

8、机械龙头业绩将持续超预期。11月，中国制造业PMI为50.2%，比上月上升0.9个百分点，转入荣枯线之上。中航证券分析认为，逆周期调节已发挥作用，预计逆周期调节在中长期具有较大持续性，工程机械的需求有望得到支撑。对后续工程机械的业绩预期，仍需继续关注提前下放的地方债额度转化成实际项目的进度和效率。东吴证券认为，考虑到主机厂一般在第四季度开始为第二年备货。同时，专项债额度在第四季度提前下达将起到稳基建作用。判断2020年挖机销量有望迎来开门红，明年第一季度在高基数下同比增速有望达10%-20%。展望2020年全年，政策稳基建将托底工程机械，预计2020年挖掘机国内市场销量同比增速区间为-10%至

9、+5%，出口销量增速有望达30%。渤海证券认为，未来五年将是工程机械行业提质增效、转型升级发展的机遇期，是国际化发展的机遇期。随着经济下行压力加大，基建补短板力度有望持续加大。同时，“一带一路”建设、人力成本不断攀升以及环保要求提高，将继续支撑挖掘机等工程机械销量稳步提升。随着下游客户对性能等相关要求不断提高，龙头企业市场份额有望日益提升。建议重点关注工程机械龙头公司。二、公司概况公司始终坚持“人本、诚信、创新、共赢”的经营理念，以“市场为导向、顾客为中心”的企业服务宗旨，竭诚为国内外客户提供优质产品和一流服务，欢迎各界人士光临指导和洽谈业务。当前，国内外经济发展形势依然错综复杂。从国际看，世

10、界经济深度调整、复苏乏力，外部环境的不稳定不确定因素增加，中小企业外贸形势依然严峻，出口增长放缓。从国内看，发展阶段的转变使经济发展进入新常态，经济增速从高速增长转向中高速增长，经济增长方式从规模速度型粗放增长转向质量效率型集约增长，经济增长动力从物质要素投入为主转向创新驱动为主。新常态对经济发展带来新挑战，企业遇到的困难和问题尤为突出。面对国际国内经济发展新环境，公司依然面临着较大的经营压力，资本、土地等要素成本持续维持高位。公司发展面临挑战的同时，也面临着重大机遇。随着改革的深化，新型工业化、城镇化、信息化、农业现代化的推进，以及“大众创业、万众创新”、中国制造2025、“互联网+”、“一

11、带一路”等重大战略举措的加速实施，企业发展基本面向好的势头更加巩固。公司将把握国内外发展形势，利用好国际国内两个市场、两种资源，抓住发展机遇，转变发展方式，提高发展质量，依靠创业创新开辟发展新路径，赢得发展主动权，实现发展新突破。三、项目投资概述牢固树立创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，发挥区域示范引领作用，加快产业领域体制机制创新，促进城市建设发展转型，实现产业发展进一步提升。本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资130445.06万元，其中：建设投资105068.27万元，占项目总投资的80.55%；建设期利息1160.36万元，占项目总投资的

12、0.89%；流动资金24216.43万元，占项目总投资的18.56%。项目正常经营年份每年营业收入282000.00万元，综合总成本费用239803.67万元，税金及附加1180.00万元，净利润30762.25万元，财务内部收益率16.01%，财务净现值16643.00万元，全部投资回收期6.25年。四、投资估算的编制说明（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程

13、设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。五、建设投资估算本期项目建设投资105068.27万元，包括：工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（一）工程费用工程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计90108.03万元。1、建筑工程投资估算根据估算，本期项目建筑工程投资为40035.7

14、7万元。2、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为47443.76万元。3、安装工程费估算本期项目安装工程费为2628.50万元。（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为12131.45万元。（三）预备费本期项目预备费为2828.79万元。建设投资估算表单位：万元序号工程费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计所占比例1工程费用40035.7747443.762628.5090108.0385.76%1.1建

15、筑工程费40035.7740035.7738.10%1.2设备购置费47443.7647443.7645.16%1.3安装工程费2628.502628.502.50%2工程建设其他费用12131.4512131.4511.55%2.1土地出让金6855.456855.456.52%2.2其他前期费用5276.005276.005.02%3预备费2828.792828.792.69%3.1基本预备费1513.841513.841.44%3.2涨价预备费1314.951314.951.25%4建设投资合计105068.27100.00%固定资产投资估算表单位：万元序号工程费用名称建筑工程费设备购置

16、费安装工程费其他费用合计所占比例1工程费用40035.7747443.762628.5090108.0390.68%1.1建筑工程费40035.7740035.7740.29%1.2设备购置费47443.7647443.7647.74%1.3安装工程费2628.502628.502.65%2固定资产其他费用5276.005276.005.31%3预备费2828.792828.792.85%3.1基本预备费1513.841513.841.52%3.2涨价预备费1314.951314.951.32%4建设期利息1160.361160.361.17%5固定资产投资99373.18100.00%6固定

17、资产投资合计99373.18100.00%六、建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为12个月，其中申请银行贷款47361.54万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息1160.36万元。七、流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为24216.43万元。八、项目总投资本期项目总投资包括建设投

18、资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资130445.06万元，其中：建设投资105068.27万元，占项目总投资的80.55%；建设期利息1160.36万元，占项目总投资的0.89%；流动资金24216.43万元，占项目总投资的18.56%。总投资及构成一览表单位：万元序号项目指标占总投资比例1总投资130445.06100.00%1.1建设投资105068.2780.55%1.1.1工程费用90108.0369.08%1.1.1.1建筑工程费40035.7730.69%1.1.1.2设备购置费47443.7636.37%1.1.1.3安装工程费2628.502.02%1.1.

19、2工程建设其他费用12131.459.30%1.1.2.1土地出让金6855.455.26%1.1.2.2其他前期费用5276.004.04%1.2.3预备费2828.792.17%1.2.3.1基本预备费1513.841.16%1.2.3.2涨价预备费1314.951.01%1.2建设期利息1160.360.89%1.3流动资金24216.4318.56%九、资金筹措与投资计划本期项目总投资130445.06万元，其中申请银行长期贷款47361.54万元，其余部分由企业自筹。项目投资计划与资金筹措一览表单位：万元序号项目数据指标占总投资比例1总投资130445.06100.00%1.1建设投

20、资105068.2780.55%1.2建设期利息1160.360.89%1.3流动资金24216.4318.56%2资金筹措130445.06100.00%2.1项目资本金83083.5263.69%2.1.1用于建设投资57706.7344.24%2.1.2用于建设期利息1160.360.89%2.1.3用于流动资金24216.4318.56%2.2债务资金47361.5436.31%2.2.1用于建设投资47361.5436.31%2.2.2用于建设期利息2.2.3用于流动资金2.3其他资金十、经济测算基本假设及参数选取（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项

21、目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期1年（12个月），运营期9年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。十一、经济评价财务测算（一）营业收入估算本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入282000.00万元。（二）正常经营年份增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目正常经营年份应缴纳增值税计算如下：正常经营年份应缴

22、增值税=销项税额-进项税额=9833.26万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常经营年份经营能力计算，本期项目综合总成本费用239803.67万元，其中：可变成本202841.21万元，固定成本36962.46万元。正常经营年份项目经营成本231832.81万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。综合总成本费用估算表单位：

23、万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1外购原材料、燃料费115787.29144734.11154383.05192978.81192978.81192978.81192978.81192978.81192978.812工资及福利费9862.409862.409862.409862.409862.409862.409862.409862.409862.403修理费3390.053390.053390.053390.053390.053390.053390.053390.053390.054其他费用25601.5525601.5525601.5525601.

24、5525601.5525601.5525601.5525601.5525601.554.1其他制造费用1589.491589.491589.491589.491589.491589.491589.491589.491589.494.2其他管理费用1961.451961.451961.451961.451961.451961.451961.451961.451961.454.3其他营业费用22050.6122050.6122050.6122050.6122050.6122050.6122050.6122050.6122050.615经营成本154641.29183588.11193237.052

25、31832.81231832.81231832.81231832.81231832.81231832.816折旧费5513.035513.035513.035513.035513.035513.035513.035513.035513.037摊销费137.11137.11137.11137.11137.11137.11137.11137.11137.118利息支出2320.722320.722320.722320.722320.722320.722320.722320.722320.729总成本费用162612.15191558.97201207.91239803.67239803.67239

26、803.67239803.67239803.67239803.679.1其中：固定成本36962.4636962.4636962.4636962.4636962.4636962.4636962.4636962.4636962.469.2可变成本125649.69154596.51164245.45202841.21202841.21202841.21202841.21202841.21202841.21无形资产和其他资产摊销估算表单位：万元序号项目折旧年限123456789101无形资产50年1.1原值6855.456855.456855.456855.456855.456855.456855

27、.456855.456855.456855.451.2当期摊销费137.11137.11137.11137.11137.11137.11137.11137.11137.11137.111.3净值6718.346581.236444.126307.016169.906032.795895.685758.575621.465484.352其他资产50年2.1原值2.2当期摊销费2.3净值3合计3.1原值6855.456855.456855.456855.456855.456855.456855.456855.456855.456855.453.2当期摊销费137.11137.11137.11137

28、.11137.11137.11137.11137.11137.11137.113.3净值6718.346581.236444.126307.016169.906032.795895.685758.575621.465484.35（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目正常经营年份应纳税金及附加1180.00万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目正常经营年份利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=41016.33（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目

29、应缴纳企业所得税，正常经营年份应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=41016.3325.00%=10254.08（万元）。（六）利润及利润分配该项目正常经营年份可实现利润总额41016.33万元，缴纳企业所得税10254.08万元，其正常经营年份净利润：净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=41016.33-10254.08=30762.25（万元）。十二、项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=16.01%。本期项目投资财务内

30、部收益率16.01%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（二）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基准收益率ic=12.00%），计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=16643.00（万元）。以上计算结果表明，财务净现值16643.00万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（三）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计

31、现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=6.25年。本期项目全部投资回收期6.25年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。项目投资现金流量表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1现金流入0.00169200.00211500.00225600.00282000.00282000.00282000.00282000.00282000.00282000.001.1营业收入0.001

32、69200.00211500.00225600.00282000.00282000.00282000.00282000.00282000.00282000.001.2补贴收入1.3回收固定资产余值1.4回收流动资金2现金流出105068.27169795.64188053.37209879.97241488.56233012.81233012.81233012.81233012.81233012.812.1建设投资105068.270.002.2流动资金14529.863632.4615740.688475.752.3经营成本154641.29183588.11193237.05231832.

33、81231832.81231832.81231832.81231832.81231832.812.4税金及附加624.49832.80902.241180.001180.001180.001180.001180.001180.002.5维持运营投资3所得税前净现金流量-105068.27-595.6423446.6315720.0340511.4448987.1948987.1948987.1948987.1948987.194累计所得税前净现金流量-105068.27-105663.91-82217.28-66497.25-25985.8123001.3871988.57120975.761

34、69962.95218950.145调整所得税2443.736551.507920.7613397.7813397.7813397.7813397.7813397.7813397.786所得税后净现金流量-105068.27-2086.4818669.579847.5730257.3638733.1138733.1138733.1138733.1138733.117累计所得税后净现金流量-105068.27-107154.75-88485.18-78637.61-48380.25-9647.1429085.9767819.08106552.19145285.30十三、财务生存能力分析根据财务计

35、划现金流量表可以看出，从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。十四、偿债能力分析（一）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（二）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目正常经营年份利息备付率（ICR）为23.09。本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。（三）偿债备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（