瓦楞纸箱项目财务分析表

1、瓦楞纸箱项目财务分析表一、项目投资背景分析以国家自主创新示范区建设为龙头，深入推进创新驱动发展，发挥科技创新在全面创新中的引领作用，完善科技创新体制机制，构建以市场为导向、企业为主体、高校院所为支撑的产业科技创新体系，加快建设创新型城市和产业科技创新领军城市。（一）建设国家自主创新示范区完善示范区发展格局。全面提升科技、人才和产业的核心竞争力，重点在深化科技体制改革、贯彻落实创新政策等方面进行先行先试，在推进区域自主创新、调整经济结构、转变发展方式等方面发挥示范引领作用，加快形成创新发展新格局。（二）提升自主创新能力强化企业创新主体地位。实施创新型企业培育计划，进一步推动创新资源、创新人才、创

2、新政策、创新服务向企业集聚，支持企业开展创新活动，提升企业技术创新能力和水平，培育拥有国际竞争力的创新型领军企业，推动形成以高新技术企业为主力军的创新企业集群。激发中小企业的创新活力，鼓励有条件的中小企业与高校、科研机构联合建立研发机构，发挥中小企业在技术创新、商业模式创新和管理创新方面的生力军作用。鼓励和支持骨干龙头企业和规模企业建设高水平研发机构，增强其整合利用全球创新资源能力。我国瓦楞纸箱年产量虽然受短期供求关系有所波动，但是自2000年以来年平均增速达到18.31%。2016年，我国瓦楞纸箱累计完成产量4,027.57万吨，约占我国纸包装产品的80%左右。2013-2016年，瓦楞纸价

3、格总体较为稳定，但从2016年下半年开始，受制于原材料废纸价格、煤炭价格及运输成本的增加，环保要求的提升等因素，纸厂方面不断提涨瓦楞纸出厂价格，瓦楞纸价格快速上涨。以江苏市场的玖龙瓦楞纸（110g）为例，从2016年11月开始，该纸种价格从2500元/吨左右上涨至超过4000元/吨，虽2017年年初价格有所下滑，但从2017年4月开始，该纸种价格迅速上升，至2017年9月，该纸种的价格超过了4800元/吨，涨幅明显。从地区分布来看，瓦楞纸箱生产主要集中在浙江、河南、江苏、广东、河北、山东、湖北、福建、重庆等几个省份。2016年，作为国内主要消费和生产区域，长三角地区的浙江、江苏两地的瓦楞纸箱产

4、量分别为523.50万吨、351.53万吨，占全国总产量比重分别达到13.00%、8.73%，累计达到21.73%，在全国瓦楞市场处于重要的位置。瓦楞纸箱生产流程为：箱板纸/瓦楞原纸瓦楞纸板瓦楞纸箱。在我国，涉足瓦楞纸箱生产领域的企业大致可分为三类：一级厂既生产原纸也生产纸板和纸箱；二级厂外购原纸但自产纸板与纸箱；三级厂不生产原纸和纸板，依靠外购纸板进行加工生产，产品多为统一样式的标准化瓦楞纸箱。除此之外，市场上还存在数量较多的纸贸易商，该类厂商主要从事原纸和纸板的贸易。上述生产企业中，三级厂投资最少、资产最轻，但也因此造成入行门槛低、竞争激烈，恶性价格战层出不穷，同时这类企业的原料纸板与产成

5、品纸箱同质化严重，销售范围一般局限于单个地区。由于海量的三级厂存在，导致我国瓦楞纸箱行业集中度偏低。2016年，前十大企业的市场总份额低于10%，而美国前五大瓦楞纸箱企业市场总份额逾70%，可以说，我国现阶段瓦楞纸箱行业的集中度过低。随着我国经济持续增长，人民生活水平及消费能力的持续提高，以及绿色环保意识的逐步加强，“消费升级”等因素将推动我国对瓦楞包装产品的进一步需求。此外，电子商务等行业的持续快速发展也支撑了行业的发展。总体而言，瓦楞包装行业前景广阔。随着下游终端消费行业品牌化，对于包装材料的质量、外观、供应的稳定性等方面的要求将会逐步上升。环保压力和激烈的市场竞争将使得行业门槛逐步提高，

6、有规模和资金实力的纸箱厂将逐渐占据市场主导地位，行业将逐渐被数家龙头企业占据大部分份额，并最终形成稳定格局。因此，在未来中国瓦楞纸箱行业在不断发展壮大的同时，将逐渐整合，通过淘汰落后、兼并重组等方式使瓦楞纸箱企业逐渐集中化，促进行业的有序发展。二、企业基本情况公司自成立以来，坚持“品牌化、规模化、专业化”的发展道路。以人为本，强调服务，一直秉承“追求客户最大满意度”的原则。多年来公司坚持不懈推进战略转型和管理变革，实现了企业持续、健康、快速发展。未来我司将继续以“客户第一，质量第一，信誉第一”为原则，在产品质量上精益求精，追求完美，对客户以诚相待，互动双赢。公司注重发挥员工民主管理、民主参与、

7、民主监督的作用，建立了工会组织，并通过明确职工代表大会各项职权、组织制度、工作制度，进一步规范厂务公开的内容、程序、形式，企业民主管理水平进一步提升。围绕公司战略和高质量发展，以提高全员思想政治素质、业务素质和履职能力为核心，坚持战略导向、问题导向和需求导向，持续深化教育培训改革，精准实施培训，努力实现员工成长与公司发展的良性互动。三、项目投资分析概况产业的发展，要以核心领域为切入点，结合自身资源条件，重点积累关键技术，构建衔接有序的产业链条，以此推进行业的有效聚集发展，增强可持续发展动力，并成为服务区域建设的重要节点产业。本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项

8、目总投资81124.62万元，其中：建设投资67730.72万元，占项目总投资的83.49%；建设期利息1842.13万元，占项目总投资的2.27%；流动资金11551.77万元，占项目总投资的14.24%。项目正常经营年份每年营业收入142500.00万元，综合总成本费用111860.72万元，税金及附加769.00万元，净利润22402.71万元，财务内部收益率21.12%，财务净现值30537.12万元，全部投资回收期5.85年。四、投资估算的编制说明（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版

9、）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。五、建设投资估算本期项目建设投资67730.72万元，包括：工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（一）工程费用工程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、

10、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计58836.94万元。1、建筑工程投资估算根据估算，本期项目建筑工程投资为26024.27万元。建筑工程投资一览表单位：、万元序号工程类别占地面积建筑面积投资金额备注1生产工程36383.24115698.7015378.211.11#生产车间10914.9734709.614613.461.22#生产车间9095.8128924.673844.551.33#生产车间8731.9827767.693690.771.44#生产车间7640.4824296.733229.422仓储工程16736.2940501.824496.392.11#仓库5020

11、.8912150.551348.922.22#仓库4184.0710125.451124.102.33#仓库4016.719720.441079.132.44#仓库3514.628505.38944.243行政办公及生活服务设施4104.0322941.533371.403.1行政办公楼2667.6214911.992191.413.2宿舍及食堂1436.418029.541179.994公共工程15280.9624143.922277.86辅助用房等5绿化工程19091.95360.13绿化率15.48%6其他工程31474.58140.28场地、道路、景观亮化等7合计123333.0020

12、3285.9726024.272、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为30960.14万元。主要设备一览表单位：台（套）、万元序号设备名称数量购置费1主要生成设备24721672.102辅助生成设备282476.813研发设备322786.414检测设备211857.613环保设备181548.013其它设备7619.20合计35330960.143、安装工程费估算本期项目安装工程费为1852.53万元。（二）工程建设其他费

13、用本期项目工程建设其他费用为7148.46万元。（三）预备费本期项目预备费为1745.32万元。建设投资估算表单位：万元序号工程费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计所占比例1工程费用26024.2730960.141852.5358836.9486.87%1.1建筑工程费26024.2726024.2738.42%1.2设备购置费30960.1430960.1445.71%1.3安装工程费1852.531852.532.74%2工程建设其他费用7148.467148.4610.55%2.1土地出让金3028.583028.584.47%2.2其他前期费用4119.884119.8

14、86.08%3预备费1745.321745.322.58%3.1基本预备费774.53774.531.14%3.2涨价预备费970.79970.791.43%4建设投资合计67730.72100.00%固定资产投资估算表单位：万元序号工程费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计所占比例1工程费用26024.2730960.141852.5358836.9488.42%1.1建筑工程费26024.2726024.2739.11%1.2设备购置费30960.1430960.1446.53%1.3安装工程费1852.531852.532.78%2固定资产其他费用4119.884119.88

15、6.19%3预备费1745.321745.322.62%3.1基本预备费774.53774.531.16%3.2涨价预备费970.79970.791.46%4建设期利息1842.131842.132.77%5固定资产投资66544.27100.00%6固定资产投资合计66544.27100.00%六、建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为24个月，其中申请银行贷款37594.65万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息1842.13万元。建设期利息估算表单位：万元序号项目合计第1年第2年1借款1.1建设期利息1842.13460.531381.601.1.1期初借款余额18797.325

16、1.1.2当期借款37594.6518797.3318797.331.1.3当期应计利息1842.13460.531381.601.1.4期末借款余额18797.32537594.651.2其他融资费用1.3小计（1.1+1.2）1842.13460.531381.602债券2.1建设期利息2.1.1期初债务余额2.1.2当期债务金额2.1.3当期应计利息2.1.4期末债务余额2.2其他融资费用2.3小计（2.1+2.2）3合计（1.3+2.3）1842.13460.531381.603.1建设期利息合计1842.13460.531381.603.2其他融资费用合计七、流动资金流动资金是指项目

17、建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为11551.77万元。流动资金估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1流动资产0.0070802.3280916.94101146.17101146.17101146.17101146.17101146.17101146.171.1

18、应收账款0.0031861.0536412.6245515.7845515.7845515.7845515.7845515.7845515.781.2存货0.0024780.8128320.9335401.1635401.1635401.1635401.1635401.1635401.161.2.1原辅材料0.007434.248496.2810620.3510620.3510620.3510620.3510620.3510620.351.2.2燃料动力0.00371.71424.82531.02531.02531.02531.02531.02531.021.2.3在产品0.0011399.1

19、713027.6216284.5316284.5316284.5316284.5316284.5316284.531.2.4产成品0.005575.686372.217965.267965.267965.267965.267965.267965.261.3现金0.005664.186473.358091.698091.698091.698091.698091.698091.691.4预付账款0.008496.289710.0312137.5412137.5412137.5412137.5412137.5412137.542流动负债0.0062716.0871675.5289594.408959

20、4.4089594.4089594.4089594.4089594.402.1应付账款0.0022577.7925803.1832253.9832253.9832253.9832253.9832253.9832253.982.2预收账款0.0040138.2945872.3457340.4257340.4257340.4257340.4257340.4257340.423流动资金0.008086.249241.4211551.7711551.7711551.7711551.7711551.7711551.774流动资金增加0.008086.241155.182310.355铺底流动资金0.00

21、21240.6924275.0830343.8530343.8530343.8530343.8530343.8530343.85八、项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资81124.62万元，其中：建设投资67730.72万元，占项目总投资的83.49%；建设期利息1842.13万元，占项目总投资的2.27%；流动资金11551.77万元，占项目总投资的14.24%。总投资及构成一览表单位：万元序号项目指标占总投资比例1总投资81124.62100.00%1.1建设投资67730.7283.49%1.1.1工程费用58836.9472.53%1

22、.1.1.1建筑工程费26024.2732.08%1.1.1.2设备购置费30960.1438.16%1.1.1.3安装工程费1852.532.28%1.1.2工程建设其他费用7148.468.81%1.1.2.1土地出让金3028.583.73%1.1.2.2其他前期费用4119.885.08%1.2.3预备费1745.322.15%1.2.3.1基本预备费774.530.95%1.2.3.2涨价预备费970.791.20%1.2建设期利息1842.132.27%1.3流动资金11551.7714.24%九、资金筹措与投资计划本期项目总投资81124.62万元，其中申请银行长期贷款37594

23、.65万元，其余部分由企业自筹。十、经济测算基本假设及参数选取（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期2年（24个月），运营期8年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。十一、经济评价财务测算（一）营业收入估算本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入142500.00万元。（二）正常经营年份增值税估算根据中华人民共和国

24、增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目正常经营年份应缴纳增值税计算如下：正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税额=6408.31万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常经营年份经营能力计算，本期项目综合总成本费用111860.72万元，其中：可变成本93769.82万元，固定成本1809

25、0.90万元。正常经营年份项目经营成本106277.62万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。固定资产折旧费估算表单位：万元序号项目折旧年限123456789101房屋、建筑物20年1.1原值33731.6032129.3530527.1028924.8527322.6025720.3524118.1022515.8520913.6019311.351.2当期折旧费1602.251602.251602.251602.251602.251602.251602.251602.251602.251602.251.3净值32129.3530527.1028924.8527322.602572

26、0.3524118.1022515.8520913.6019311.3517709.102机器设备15年2.1原值32812.6730734.5328656.3926578.2524500.1122421.9720343.8318265.6916187.5514109.412.2当期折旧费2078.142078.142078.142078.142078.142078.142078.142078.142078.142078.142.3净值30734.5328656.3926578.2524500.1122421.9720343.8318265.6916187.5514109.4112031.27

27、3合计3.1原值66544.2762863.8859183.4955503.1051822.7148142.3244461.9340781.5437101.1533420.763.2当期折旧费3680.393680.393680.393680.393680.393680.393680.393680.393680.393680.393.3净值62863.8859183.4955503.1051822.7148142.3244461.9340781.5437101.1533420.7629740.37（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测

28、算，本期项目正常经营年份应纳税金及附加769.00万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目正常经营年份利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=29870.28（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，正常经营年份应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=29870.2825.00%=7467.57（万元）。（六）利润及利润分配该项目正常经营年份可实现利润总额29870.28万元，缴纳企业所得税7467.57万元，其正常经营年份净利润：净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=29870.28-7467

29、.57=22402.71（万元）。利润及利润分配表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1营业收入0.0099750.00114000.00142500.00142500.00142500.00142500.00142500.00142500.002税金及附加0.00601.33687.24769.00769.00769.00769.00769.00769.003总成本费用0.0085630.9894374.23111860.72111860.72111860.72111860.72111860.72111860.724补贴收入5利润总额0.00135

30、17.6918938.5329870.2829870.2829870.2829870.2829870.2829870.286弥补以前年度亏损7应纳所得税额0.0013517.6918938.5329870.2829870.2829870.2829870.2829870.2829870.288所得税0.003379.424734.637467.577467.577467.577467.577467.577467.579净利润0.0010138.2714203.9022402.7122402.7122402.7122402.7122402.7122402.7110期初未分配利润0.000.0091

31、24.4420995.5139058.4055315.0069945.9483113.7894964.8411可供分配的利润0.0010138.2723328.3443398.2261461.1177717.7192348.65105516.49117367.5512提取法定盈余公积金0.001013.832332.834339.826146.117771.779234.8610551.6511736.7613可供投资者分配的利润0.009124.4420995.5139058.4055315.0069945.9483113.7894964.84105630.8014应付优先股股利15提取任意

32、盈余公积金16应付普通股股利17投资方利润分配18未分配利润0.009124.4420995.5139058.4055315.0069945.9483113.7894964.84105630.8019息税前利润0.0018739.2525515.3039179.9939179.9939179.9939179.9939179.9939179.9920息税折旧摊销前利润0.0022480.2129256.2642920.9542920.9542920.9542920.9542920.9542920.95十二、项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在

33、整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=21.12%。本期项目投资财务内部收益率21.12%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（二）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基准收益率ic=12.00%），计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=30537.12（万元）。以上计算结果表明，财务净现值30537.12万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（三）投资回

34、收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=5.85年。本期项目全部投资回收期5.85年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。十三、财务生存能力分析根据财务计划现金流量表可以看出，从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。十四、偿债能力分析（一）债务资金偿还计划本期项