弹性分析法课堂

1、1,贸易差额、顺差、逆差,1,贸易差额,在一定时期内（通常为,1,年），一个国家出口,总值与进口总值之间的差额,出口值大于进口值，贸易出超或贸易顺差，即,收入大于支出,出口值小于进口值，贸易入超或贸易逆差，即,支出大于收入,2,2,贸易差额是衡量一国对外贸易状况的重要,指标,一般地，贸易顺差表明一国在对外贸易收支上,处于有利地位；贸易逆差则是不利地位,评析,第一，单纯从国际收支角度看，当然是顺差比,逆差好,第二，长期保持顺差也不一定是件好事,3,长期顺差意味着大量的实物资源通过出口输往,了国外，得到的只是资金的积压,巨额顺差往往使得本币升值，从而不利于扩大,出口（还会削弱货币政策的独立性），而

2、且还,会造成同其他国家贸易关系紧张,4,第三，对外贸易是顺差还是逆差好，要视具体,情况而定,当一个国家总需求不足，生产能力过剩，顺差,能够缓和需求不足矛盾，扩大国内生产，增加,就业就会,当一个国家科技发展水平、劳动生产率水平较,低，引进外部投资品，增强竞争力也是必要,这时候会出现贸易逆差,5,对于贸易差额的解释，规范的经济学体现在三,个方面,6,1,根据弹性分析法，我国的贸易顺差来自于,本币贬值带来的国际收支的改善,7,2,货币需求分析法,最重要的理论是认为国际收支不平衡是一,个货币现象,按照这一理论，我国的顺差来自于货币需,求大于货币供给,解决的方案是扩大货币供给量,如果理论不能解释中国，问

3、题出在哪里,8,3,国际收支的吸收法,多数人认为我国经常项目顺差是因为储蓄,大于投资,这一观点的政策含义是扩大内需，减少对,外需的依赖,但是，问题是谁的储蓄大于投资,扩大内需是否会改变我国资金的分配格局,9,国际收支的弹性分析法,主要是分析货币贬值对本国国际收支的影响,这里不考虑其他国家贷款偿还外债本息等资本,流动，货币贬值所产生的两个重要效应：价格,效应和贸易量效应，结合在一起决定经常项目,收支的变化,也就是假设外汇供求只由贸易收,支决定,10,为此，还假定本国出口商品供给和外国出口商,品供给价格弹性为无穷大，这一假设意味着需,求曲线的移动对价格没有影响，所以,两个国,家国内价格,以各自货币

4、表示的,保持不变,贸易条件的变化完全由汇率变化引起,11,一、货币贬值对国际收支的影响,以本币表示的经常项目差额可表示成如下形式,CA= P,X,e,P,M (16. 1,其中,CA,表示贸易差额,P,表示国内商品价格,水平（在自由贸易的条件下，国内外商品的价,格是相等的,X,表示本国出口量,e,表示汇,率（以本币表示的外币价格，即,1,美元等于多,少人民币,P,表示外国商品价格水平（也就,是进口价格，因为在自由贸易的条件下，国内,外商品的价格是相等的,M,表示本国的进口,量,12,1,当本币贬值时，也就是以本币表示的外币,价格,e,提高，在国外商品价格不变的假设条件,下，以本币表示的进口价格

5、将上升（即,e,P,上升,但由于,进口量,受本国对进口产品需求弹性的影,响，在不同弹性条件下，进口量,M,的减少幅度,将有所不同,13,例如，当进口需求弹性大于,1,时,进口数量减,少的幅度,就会大于进口价格上涨的幅度，进口,支出将减少，从而有利于贸易收支的改善,当进口需求弹性小于,1,时，则,进口数量减少的,幅度,小于进口价格上涨的幅度，进口支出将增,加，从而不利于贸易收支的改善,总的看，本币贬值不利于本国进口，进口量,减少,现在的问题是，为什么这里用,1,作为度量进口,需求弹性变化的指标呢,14,这是因为，在本币贬值时，以本币表示的进口,支出，受以本币表示的进口商品价格和进口数,量的同时影

6、响，从而进口支出变化幅度不确定,本币贬值，以本币表示的进口价格肯定会上升,进口数量肯定会下降，进口支出就取决于价格,和数量两个因素的变化幅度,Y,进口支出,P,本币表示进口,变动的,Q,变动的,当进口数量减少的幅度较大，以本币表示的进,口价格上升较小时，总的进口支出减少,当进口数量减少的幅度较小，以本币表示的进,口价格上升较大时，总的进口支出增长,15,2,当本币贬值时,e,变大），虽以本币表示的,出口商品价格不变，但换算成外币后在国外的,销售价格将下降（在上式中,e,表示以本币表,示的外币价格，即,1,美元等于多少人民币，那,么，换算成以外币表示的本币价格就是,1/e,即,1,人民币等于多少

7、美元,所以本国的出口商品,价格用外币表示就是,1/e,P,，所以出口商品,的数量可能要增加。（本币贬值有利于出口,16,同样在不同的出口需求弹性情况下，出口量,X,的变化也有所不同,例如出口需求弹性等于零时，不管出口价格如,何变化，出口量,X,不发生改变（即出口增量是,0,，因而出口收入不变,而当出口需求弹性大于零时，贬值后出口量将,上升，以本币表示的出口收入也将增加,17,这是因为，在本币贬值时，决定,以本币表示的,出口收入,受以本币表示的出口商品价格和出,口数量的影响，由于以本币表示的出口商品价,格不变，这样以本币表示的出口收入主要受出,口数量变化的影响,Y,出口收入,P,本币表示（固定的

8、,Q,变动,的,根据上面的公式，只要出口数量发生微量的增,加，出口收入就会增加。也就是只要满足出口,需求弹性大于零的情况,当本币贬值时,e,变大），虽以本币表示的出,口商品价格不变，但换算成外币后在国外的销,售价格将下降，这必然引起出口需求的增加,18,综上所述可见，当本国货币贬值时，贸易差额,CA,的,变动将是不确定的，它的变动由进出口商品的需求弹,性决定,第一，本币贬值，以本币表示的进口价格肯定会上升,进口数量肯定会下降，进口支出就取决于价格和数量,两个因素的变化幅度,第二，本币贬值，以本币表示的出口商品价格不变,这样以本币表示的出口收入主要受出口数量变化的影,响,然而，在什么样的弹性条件

9、下一国货币的贬值可以起,到改善贸易收支的作用呢？这就是我们下面要谈到的,马歇尔,勒纳条件,19,二、马歇尔,勒纳条件,马歇尔,勒纳条件首先是由英国经济学家马歇,尔与勒纳推导出来的。这个条件所要说明的是,在供给弹性无穷大的情况（即国内外价格不变,指的是国内外出口商品用各自本币表示的价格,下），这里,P,P,不变，如美国出口商品用美,元表示的价格和中国出口商品用人民币表示的,价格。令,x,m,分别表示出口需求价格弹性,与进口需求价格弹性,贬值能够改善贸易收支，但这需要一系列条件,20,CA=P,X,e,P,M (16. 1,将,16. 1,式两边对汇率,e,求导，则可判断货,币贬值对贸易收支差额的

10、影响效果，求导后的,表达式为（这里,P,P,不变,21,其中,e,P,M,对,e,求导的结果是,de,dM,eP,M,p,de,dM,e,de,de,M,p,de,eM,d,p,de,M,p,e,d,22,现在的任务是，主要能够表达清楚,dCA/de,与,进出口需求价格弹性,x,m,之间的关系，问,题就解决了。也就是当满足什么样的进出口需,求价格弹性，货币贬值会改善国际收支,23,由于假设国内外价格不变，假定,e,表示以本币,表示的外币价格，即,1,美元等于多少人民币,x,m,分别表示出口需求价格弹性与进口需,求价格弹性,所以货币贬值后，以外币表示的出口价格,Px=P/e,的变动率就等于汇率的

11、变动率，但符,号相反,24,同样，以本币表示的进口价格,Pm=eP*,变动,率也等于汇率的变动率，而且两者变化方向相,同,25,其推导过程如下,对方程求导,n,x,y,1,n,nx,dx,dy,y,dx,nx,dy,n,1,26,1,以本币表示的出口商品价格不变，但以外,币表示的出口商品价格随汇率变化,e,P,本币,出口,外币,出口,P,de,dP,e,P,2,本币,出口,外币,出口,27,以外币表示的出口商品价格变动率,e,de,e,e,P,e,P,2,2,本币,出口,本币,出口,外币,出口,本币,出口,外币,出口,外币,出口,P,de,P,de,P,dP,28,29,现在已经很明确了，以下

12、关系是成立的,30,31,32,33,34,马歇尔,勒纳条件实际上是在进出口的供给弹,性趋于无穷大的假设前提下近似得到的一个充,分条件，只要满足这一充分条件，货币贬值就,能发挥其扭转贸易状况，改善国际收支的作用,35,三、货币贬值的时滞效应及,曲线,1,如同其他大部分经济政策有其政策时滞一,样，汇率贬值政策的效用也有时滞问题,货币贬值的时滞效应是指，当一国的货币当局,采取使本币贬值的调整政策以后，相关实际部,门贸易量的调整不会同步进行,而是需要一个,过程。从而在本国汇率变动的瞬间到实际部门,进出口数量的调整与随之而来的国际收支均衡,的恢复之间产生一个时间上的延滞。贬值后贸,易量调整存在的这种时

13、滞效应可用著名的,型曲线”来描述,36,37,即一国的货币贬值后，最初只会使国际收支状,况进一步恶化，只有经过一段时滞以后，才会,使贸易收入增加，并改善国际收支状况，如果,用横轴表示时间，用纵轴表示贸易收支的变动,那么贸易收支对货币贬值的反应如上图,38,2,导致,J,曲线形状的原因可以这样解释,货币贬值初期，由于出口价格降低但出口数量,却没能同步增加，因而导致总的出口收入相反,降低，从而使得国际收支状况会进一步恶化,只有经过一段时间，汇率贬值引起的出口价格,降低使得出口数量更大幅度上升，出口国际收,支状况才会逐步改善，达到汇率贬值的效果,39,这是因为,一方面,在通常情况下，一国的货币贬值并

14、不会立即引起贸易收入增加,因为从货币贬值到贸易收支状况改善之间，存在着以下几种时滞,货币贬值后，本国出口商品的新价格的信息还不能立即为,需求方所了解，即存在认识时滞,存在着决策时滞，即供求双方都需要一定时间判断价格变,化的重要性,供给方国内对商品和劳务的供应不能立即增加，即生产时,滞,供给方和需求方都需要一定时间处理以前的存货，即存在,取代时滞,把商品、劳务运经国际市场还需一段时间，即存在着交货,时滞,另一方面,由于货币贬值，汇率上升可以相对降低本国商品在外国市场上的,价格，因而在国际贸易中，本币对外贬值经常被用作加强本国出,口商品的竞争地位，扩大出口，改善国际收支状况的一种手段,40,四、弹

15、性分析方法的缺陷,弹性方法假定本币贬值只改变贸易双方的相对价格，而不改变其,国内的价格。但这种假定显然并不合理。实际情况往往是本币贬,值必然会导致国内价格上涨，从而促使国内生产成本提高，实际,汇率与出口竞争力则下降。这其中有诸多原因，而最主要有两方,面的因素,首先，随着本币的贬值，那些必须依赖进口的中间品与最终品的,价格会跟着上升，前者将直接增加依靠进口中间品来生产最终出,口品的厂商的生产成本，后者则会造成工资上升从而使所有厂商,的成本趋于提高,其次，贬值促成出口增加,促使相关资源向贸易部门转移，从而减,少非贸易品生产部门的可用资源，随之导致非贸易品供给量的下,降与价格的上升，进而对社会一般物

16、价水平产生强大的上升推动,力,41,基于上述两个因素的共同作用，一个国家实施,货币贬值时，其国内价格要想保持不变是很困,难的，通常情况是国内价格不仅要很快发生变,化，还极有可能发生一定程度的通货膨胀。这,一点我们从现实中的各国汇率贬值政策实施的,直观观察中可以得到验证,42,第三节,国际收支的吸收分析法,一、起源和作用,吸收分析法是,50,年代初发展起来的，当时西欧,国家正在恢复经济，国内要求充分就业，但在,对外国际收支平衡问题上又遇到了困难，特别,是国际收支严重失衡（出现大量贸易逆差,吸收分析法运用凯恩斯的理论提出增加总收入,和减少总吸收或总支出的办法来解决各国普遍,面临的国际收支问题，是适

17、合当时政策需要的,43,这种分析方法是西德尼,亚历山大,Sidney,Alexander,于,1952,年任职于国际货币基金组,织时提出的,这一分析方法的主要特点,第一,新颖之处，在于当它被运用于分析货币,贬值能否改善一国贸易收支这一问题时，要比,前面所介绍的弹性分析方法更为完善,这一分,析方法实际上就是凯恩斯乘数理论与弹性分析,法的结合，它的理论基础源于凯恩斯的收入支,出决定理论,44,第二，从政策安排上，当一国出现贸易逆差的,时候，紧缩性财政政策或货币政策或两者的相,互配合，减少对贸易商品的过度需求，以纠正,贸易逆差，达到外部均衡即国际收支的均衡,反之则使用扩张性的财政政策或货币政策,第三

18、，吸收分析法把国际收支的调节同国内经,济状况联系起来，说明通过国内经济的调节,如储蓄、投资）可以起到调节国际收支的作,用,45,二、理论基础渊源：凯恩斯的乘数原理与收入,调整机制,1,理解国际收支失衡的关键在于确定是什么,造成本国居民支出与收入之间的偏差,开放经济条件下的凯恩斯主义模型，恰恰揭示,的是一国商品、劳务的产出是如何随总需求,也就是总支出）的变化而变化的规律,该模型的假定,46,第一，价格是给定的，不随总需求而变动，只,有产出能对需求的变动作出反应，并且确保不,对价格水平形成压力,第二，这一假定实际上就是要求经济中存在大,量的未充分就业情况，即收入水平低于充分就,业情况下的收入水平,

19、2,该模型的基本点是凯恩斯的开放经济的国,民收入均衡恒等式，该恒等式形式为,Y=(C+I+G),X-M,Y-(C+I+G)=X-M,47,这个恒等式的特点,第一,消费,投资,政府支出就是总吸收或总支,出,第二，等式左边表示国民收入减去本国居民对,所有商品,包括本国的和外国的,的总支出，而,等式右边则表示本国的净出口盈余,第三,当国际收支逆差，表明国民收入,总支出,国际收支顺差，表明国民收入,总支出,因此要使国际收支得到改善，要么相对于支出,来说增加总收入。要么相对于收入来说减少总,吸收，即支出减少政策,48,3,我们也知道，一国的总收入,储蓄,消费,政府支出，即,Y=C+S+ G,其中，储蓄部

20、分可,以用于两个方面，一是国内投资，一是进行对,外投资,Y-C-G,为一国总储蓄,S,因此，一国的对外投,资净额等于，该国储蓄和国内投资的差额,或者该国储蓄中没有用于国内投资的部分,将,Y-(C+I+G)=X-M,和,Y=C+S+ G,结合起来,可以得到,S-I= X-M,储蓄,投资,经常项目差额,49,在均衡时，收入与本国居民支出,Y-(C+I+G,之差，即净储蓄，等于出口与进口之差，即贸,易盈余。而重要的是,Y,与,A,包括,A =C+I+G,等,3,项支出）的均衡差取决于整个经济体系的运,行，即内生变量,C,和,M,再加上外生变量,I,G,和,X,一起决定了本国的收入和本国总支出,I,G

21、,X,为外生变量,C,与,M,为内生变量并且,均为国民收入,Y,的递增函数,50,51,4,凯恩斯主义模型的乘数分析则可帮助我们,理解本国或外国居民的支出变动如何影响均衡,的国民收入，以及国际收支与收入的关系,52,根据上面的公式可以得到,Y=cY+I+G+X-mY,cY,为收入诱发的消费量,mY,为收入诱发的进口量,1-c+m)Y=I+G+X,Y=1,1-c+m,I+G+X,开放条件下均衡国民收入的表达式，其中,1,1-c+m,称为开放经济中的乘数,由于,1-c=s,即边际储蓄倾向，所以乘数也可表,达为,1,s+m,53,可见，开放经济条件下的乘数是,1,s+m,封闭经济条件下乘数是,1,s,即开放