商业银行投行业务发展及创新研究报告

1、投资银行15 / 6 15 / 15 致： 商业银行投资银行业务发展及创新研究报告【报告背景】2010年受限的信贷规模及活跃的资本市场，不仅使银行传统业务收入收窄，更进一步增强了企业直接融资的意愿。据不完全统计，上半年国内直接融资总额达1.18万亿元，同比增幅逾40%，若按照同期新增的2.9万亿非金融企业及其他部门贷款计算，直接融资占比达到28.92%。而随着资本市场的发展，以银行贷款为代表的间接融资比重下降，直接融资比重将不断上升。在净息差缩小的现实逼迫之下，银行不得不大力拓展低资本消耗的中间业务，而毛利高、风险小的投行业务，无疑是商业银行争夺的焦点。从市场竞争角度。IPO及债市的火热使得我

2、国投行业务收入大涨，越来越多的金融机构涉足投行业务。其中，信托、保险、基金等非银行金融机构已开始经营企业短期融资券、资产重组并购、公司理财、财务顾问等部分投行业务；外资银行也利用本身业务优势，频频布局国内市场；在国内开展业务较早的证券公司由于与银行投行业务重心不同，双方合作多于竞争，但在债券发行及承销业务上仍各存竞争压力，市场竞争日益激烈。而我国银行投行业务开展较晚，业务普遍以顾问咨询、债券承销等竞争力较低的服务为主。另外，各竞争主体的客户开发主要围绕着央企、地方国企及上市民营企业等优质企业，客户资源争夺渐入“红海”，如何在红海中找到蓝海，商业银行投行业务创新迫在眉睫。从商业银行经营管理角度。

3、虽然商业银行凭借着自身的客户及渠道优势，银行系投行业务利润呈现出爆发式的增长。但由于长期分业经营体制限制等原因，各家银行的产品和服务大同小异，同质化现象严重，产品创新能力偏低。另外，我国银行投行业务尚处于起步阶段，经营管理水平相对较低，特别是专业人才匮乏，而且投资银行与商业银行在经营体制、风险文化等方面存在较大冲突。如何在不对商业银行整体架构产生过大冲击的前提下支持投资银行业务发展进而实现商业银行业务和投行业务的协调发展，成为目前各商业银行投行部门亟待解决的难题。 在以上背景分析基础上，我中心确立了此项课题，通过对商业银行投行业务的深入研究，撰写了商业银行投资银行业务发展及创新研究报告，报告共

4、分八章，首先，我们分析了商业银行投行业务发展的生存环境，从经济、政策、与市场三个角度论证了商业银行开展投行业务面临的良好机遇。其次，我们分析了我国商业银行开展投行业务的发展现状，尤其是对现阶段开展投行业务的商业银行数量、投行业务发展的市场规模、开展的业务类型及所面临的问题等进行了透析，从而理清商业银行投行业务市场竞争的格局及投行的市场需求。在以上分析的基础之上，我们又用五章的篇幅，分别从投行业务产品创新、业务渠道拓展、经营模式创新、管理流程优化以及业务创新中的风险防范等角度进行了研究，对我国商业银行投行业务创新的思路及具体操作措施进行了重点分析。本报告通过深入的分析、详实的业务案例为商业银行更

5、好的开展投资银行业务提供了全面丰富的决策参考。【报告目录】第一章、我国商业银行投资银行业务生存环境分析第一节、2010年前三季度外部经济环境分析一、前三季度经济运行情况二、前三季度金融市场运行状况第二节、商业银行开展投行业务政策环境分析一、长期处于分业经营分业监管体制的制约二、国家适度放松对银行投行业务的束缚第三节、商业银行开展投行业务市场环境分析一、国内企业直接融资比重不断增加二、各金融机构加大对投行业务重视力度三、IPO及债市的活跃带来投行业务需求增长第二章、我国商业银行投资银行业务发展现状及问题分析第一节、2010年上半年商业银行投行业务发展现状一、上半年商业银行投行业务持续快速增长二、

6、商业银行投行业务产品发展状况三、商业银行投行市场竞争激烈第二节、我国商业银行投行业务SWOT分析第三节、我国商业银行投行业务存在问题一、投资银行注册资本和资产规模较小二、投资银行数量众多，行业集中度低三、多数投行业务范围单一、缺乏特色四、缺乏精通投资银行业务专业人才第四节、国内商业银行开展投资银行业务的对策一、大力拓宽投资银行融资渠道二、注重金融创新、广开业务领域，实现多元化趋势三、通过兼并收购、资产重组，扩大投资银行资产规模四、立足本国资本市场，实现特色化、专业化经营五、拓展发展空间，实施国际化战略六、提高从业人员的专业素质第三章、国内投资银行业务市场发展格局分析第一节、国内金融机构投行业务

7、发展格局分析一、中资行加紧投行市场布局二、外资行抢夺国内投行市场三、非银行金融机构加快投行业务开展四、第三方机构涉足投行业务第二节、中外资银行投资银行竞争力比较分析一、中资银行投资银行业务优势1、本土经营的地利优势2、优质庞大的国内客户群3、以国家信用为依托的品牌优势二、中资银行投资银行业务差距三、中资银行应对外资银行挑战对策第三节、主要外资银行投行业务开展状况分析一、花旗银行 二、渣打银行 三、汇丰银行 四、东亚银行第四节、国内主要商业银行投行业务发展状况分析一、工商银行 二、建设银行三、中国银行 四、招商银行五、中信银行 六、民生银行第五节、国内投资银行非银行金融机构发展情况分析一、证券公

8、司 二、信托公司三、保险公司 四、基金公司第四章、我国商业银行投资银行业务产品创新分析第一节、商业银行投行业务重点产品发展分析一、咨询顾问类业务 二、重组并购类业务三、资产转让与资产证券化 四、直接融资类业务第二节、商业银行投行业务产品存在问题分析一、业务品种单一 ，产品线有待完善二、产品同质化严重，竞争力较弱三、产品创新能力不足，无法满足客户多元化需求第三节、商业银行投行中小企业业务创新发展分析一、商业银行投行中小企业业务创新必要性二、商业银行投行中小企业客户筛选及创新1、成长型的优质中小企业作为目标客户群2、加强中小企业服务内容创新三、中小企业并购的财务风险及防范策略四、商业银行投行中小企

9、业业务创新实践1、交行投行关注中小企业发债业务2、中行看准中小企业海外并购顾问业务3、光大银行跟进中小企业财务顾问业务五、德国投资银行中小企业业务创新对我国的启示第四节、商业银行投行业务产品创新策略分析一、商业银行投行业务产品创新基本原则1、成长性原则 2、提高客户满意度原则3、加强外部合作原则 4、循序渐进原则二、商业银行投行业务产品创新趋势1、个性化定制 2、功能化组合3、增值服务 4、电子网络及自助第五节、商业银行投行业务产品创新方向分析一、上市前的债务优化二、企业资产证券化三、信托融资四、银行间市场证券发行五、企业融资增信第五章、我国商业银行投资银行业务渠道拓展分析第一节、我国商业银行

10、发展投行的业务渠道分析一、商业银行投行现有业务渠道分析二、商业银行投行业务渠道拓展必要性第二节、商业银行投行业务内部渠道拓展分析一、内部投行应与商业银行建立良好合作机制二、建立海外分支机构来开展境内受约束业务1、工商东亚 2、建银国际 3、中银国际 4、交银国际三、总分行与境外投行子公司间实现联动四、加强与国际知名投行战略合作第三节、商业银行投行与行外金融机构的合作分析一、加强与投行业务相关的中介机构的合作1、证券公司2、资信评估公司3、律师事务所二、加强与非银行金融机构的合作1、信托公司2、保险公司3、基金公司第六章、我国商业银行投资银行业务经营模式创新分析第一节、商业银行发展投行业务经营模

11、式分析一、单纯业务合作模式二、纯粹金融控股公司模式三、事业金融控股公司模式四、“全能银行”模式第二节、商业银行与投资银行业务模式整合分析一、利用科技和金融工具创新，实现市场对接二、采取境内分业、境外混业的模式三、制度创新，构建金融控股公司实现混业第三节、商业银行系投行业务模式创新分析一、“搭平台”“自营精品业务”的双轮驱动模式二、“搭平台”“自营精品业务”的组织架构和业务流程三、“搭平台”和“自营精品业务”的总体思路第四节、商业银行投行创新业务模式实践分析一、“做大做强”投资银行业务模式二、“做多做大”投资银行业务模式第五节、商业银行投行业务未来发展模式分析第七章、我国商业银行投资银行业务管理

12、流程优化分析第一节、商业银行投行业务存在的管理体制问题分析一、各银行机构对开展投行业务理念认识不足二、各银行机构在管理体系上重监管轻创新三、国内商业银行与投资银行间管理体制问题的突出表现1、结构和文化冲突2、激励机制冲突3、业务规划缺失第二节、商业银行调整投资银行的组织架构方式分析一、资本市场业务联席会议二、公司及投资银行部形式 三、投资银行事业部四、金融控股集团型 第三节、商业银行投行业务管理流程优化策略分析一、理清思路，制定科学合理的投行业务发展战略二、适应竞争形势的需要，逐步建立有市场竞争力的激励机制三、加强政策配套措施，推动投行业务和商业银行业务协调发展四、创新业务模式，提高为客户提供

13、综合化服务的能力第四节、美国投资银行公司治理优化对我国的启示一、公司股权结构合理化，维护其他股东和公司的整体利益二、完善公司董事会的责任三、加强监管机制四、高管薪酬或激励应合法且合理第八章、商业银行投资银行业务创新中的风险防范分析第一节、美国金融创新及其风险防范分析一、金融创新与美国金融危机1、与美国金融危机爆发有关的金融创新产品2、金融危机的传导机制分析二、金融创新产品的特点及其诱发的风险三、金融创新风险监管及其防范1、监控信息透明度2、防范金融衍生链过长第二节、国内商业银行投行业务存在风险分析一、道德风险 二、市场风险 三、政策风险四、信用风险 五、操作风险第三节、国内商业银行投行业务创新

14、和风险防范分析一、投资银行业务多元化引起冲突二、提升投资银行业务的政策措施及风险防范机制第四节、投资银行业务创新中风险防范策略分析一、处理好风险控制与金融创新的关系二、实行逆周期损失准备制度三、加强监管力度主要图表：略北京华经国研经济研究中心 联系人：中心咨询电话标人在招标投标法实施条例中应重点关注的19个法律问题 招标投标法实施条例（以下简称条例）日前已公布，将于2012年2月1日起施行。条例的出台，填补了我国招标投标法律体系在行政法规层面的空白，是我国招标投标立法进程中的重要里程碑，必将对我国招标投标市场产生深远的影响。在条例即将施行的背景下，应重点关注哪些法律

15、问题，成为招标投标市场各主体特别关心的问题。本文试图以投标人的角度，通过解读条例的相关规定，从投标文件准备阶段、投标阶段以及开标、评标和定标等阶段对上述问题进行阐述和分析。 一、投标文件准备阶段投标人应重点关注的法律问题 1、资格预审文件、招标文件不得以营利为目的，天价标书有望成为历史 实践中，一些招标项目尤其是施工招标中招标文件内容和数量都比较多，招标代理机构为了回收编制的成本，会向购买标书的投标人收取一定金额的费用。比较大的招标项目，标书甚至会卖到几千元甚至上万元一套，给投标人造成了一定的经济负担。因此，条例明确规定，招标人发售资格预审文件、招标文件收取的费用应当限于补偿印刷、邮寄的成本支

16、出，不得以营利为目的。另外，对于图纸押金，招标代理机构也应以合理的金额为准，而且在投标人退还图纸等设计文件后，应当将押金退还给投标人。 2、对资格预审文件或招标文件有异议，应在法定期限内提出 关于潜在投标人对资格预审文件或招标文件有异议应在何时提出的问题，条例出台前，法律及部门规章未对此作出明确规定，导致纠纷不断，影响招标的进程。此次条例明确规定，潜在投标人或者其他利害关系人对资格预审文件有异议的，应当在提交资格预审申请文件截止时间2日前提出；对招标文件有异议的，应当在投标截止时间10日前提出。并且规定了招标人应当自收到异议之日起3日内作出答复；作出答复前，应当暂停招标投标活动。因此，潜在投标

17、人若对资格预审文件或招标文件有异议应及时在法定期限内提出。 3、投标保证金不得超过招标项目估算价的2%，而非投标价的2% 根据条例的规定，投标保证金的金额不得超过招标项目估算价的2%。在条例出台之前，其他部门规章规定投标保证金最高为投标总价的2%。实践中，将投标保证金设定为投标报价的2%，一方面各投标人的投标保证金额度不统一，另外投标保证金的金额也可能导致泄露投标报价。条例施行后，投标保证金的金额上限应统一为招标项目估算价的2%，而非投标报价的2%。另外，根据有关规章规定，对于货物和施工招标，投标保证金最高限额为80万元人民币，对于工程勘察设计招标，投标保证金最高限额为10万元人民币的规定，在

18、上述规章调整前仍有效。 条例还规定了投标保证金有效期应当与投标有效期一致；依法必须进行招标的项目的境内投标单位，以现金或者支票形式提交的投标保证金应当从基本账户转出。 4、投标报价不应超过招标文件规定的最高投标限价，否则将被废标 条例出台前，各地关于最高投标限价的称谓并不统一，在北京、云南称为拦标价，在厦门称为预算控制价，在黑龙江称为招标控制价，住建部发布的建设工程工程量清单计价规范（GB50500-2008）则称为招标控制价。尽管提法不一，而且要求也不完全一致，但其基本含义大致相同，即指招标人设定的某次招标的投标上限价格，如果投标人的投标报价超过该上限价格，将作废标处理。 条例明确规定，招标

19、人设有最高投标限价的，应当在招标文件中明确最高投标限价或者最高投标限价的计算方法，并规定如果投标报价高于最高投标限价，其投标将做废标处理。因此，投标人在投标时应特别关注招标文件中是否有最高投标限价。如果有最高限价，应注意不能超过该最高限价；如果投标人认为该最高限价过低，可以选择放弃投标。 5、退还投标保证金时，投标人有权要求支付相应的利息 此前实践中，对于投标人提交的投标保证金，招标人退还时基本上是不计利息的。但是根据条例的有关规定，招标人在终止招标时以及与中标人签订合同后5日内，在退还投标保证金时还需另行支付银行同期存款利息。若招标人不按照规定退还投标保证金及银行同期存款利息的，将可能被行政

20、监督部门处以罚款，造成投标人损失的，还应承担赔偿责任。因此，条例施行后，投标人有权要求招标人或代理机构在退还投标保证金时支付相应的利息。 6、招标人不得以特定区域或特定行业的业绩、奖项作为加分或中标条件 实践中，招标人以各种不合理条件限制或者排斥潜在投标人的现象屡见不鲜，但因为法律规定不明确，有关行政监督部门难以认定。对此，条例做了细化和完善，列举了七种属于招标人以不合理条件限制、排斥潜在投标人或者投标人的情形。因此，投标人若发现招标人有就同一招标项目提供差别信息；设定与项目实际需要不相适应的条件；依法必须招标的项目以特定区域或特定行业的业绩、奖项作为加分或中标条件；采取不同的资格审查或者评标

21、标准；限定或指定特定的专利、商标、品牌或供应商等行为的，应当及时提出异议或投诉，依法维护自身的合法权益。 二、投标阶段投标人应重点关注的法律问题 7、与招标人存在利害关系可能影响招标公正性的投标人不得参加投标 根据条例的规定，与招标人存在利害关系可能影响招标公正性的法人、其他组织或者个人，不得参加投标，否则投标无效。这一规定应当引起投标人的重视。在招标投标实践中，招标人的下属单位、关联企业等参与投标的情形广泛存在，与其他投标人之间形成了明显的不公平竞争。因此条例的这条规定从出发点上是保障公平竞争，但执行难度很大，而且实践中对于“与招标人有利害关系”应如何界定也很难把握。在有权机关对于如何理解和

22、适用本规定，尤其是如何界定“利害关系”作出进一步规定或解释前，投标人应关注并谨慎对待该类投标。 8、存在控股关系的不同单位不得参加同一标段投标 为了保证投标人之间的公平竞争，条例规定存在控股、管理关系的不同单位（如母公司和其控股子公司）不得参加同一标段的投标。根据我国公司法的规定，控股股东是指出资额或者持有股份的比例超过50%的股东，或者出资额、股份比例虽不足50%，但其享有的表决权足以对股东会或股东大会产生重大影响的股东。根据条例的规定，单位负责人为同一人或者存在控股、管理关系的不同单位，不得参加同一标段投标或者未划分标段的同一招标项目的投标。需要说明的是，上述投标人可以参加同一招标项目的不

23、同标段的投标。 9、逾期送达或者未按要求密封的投标文件，将被拒收 招标投标法仅规定了投标人逾期送达投标文件，招标人应当拒收，但是未规定相应的法律责任。实践中，部分招标人接受逾期送达的投标文件或者未按照招标文件要求密封的投标文件，损害其他投标人的利益。因此，条例明确规定，未通过资格预审的申请人提交的投标文件，以及逾期送达或者不按照招标文件要求密封的投标文件，招标人应当拒收。并且规定了招标人接受应当拒收的投标文件的，将可能被处以10万元以下的罚款以及对单位直接责任人员依法给予处分。 10、通过资格预审后的联合体增减、更换成员的，其投标无效 关于资格预审后联合体发生增减或者更换成员的问题，因为法律没

24、有明确规定，实践中的处理方式各异，容易引发争议。条例施行后，招标人接受联合体投标并进行资格预审的，联合体应当在提交资格预审申请文件前组成。资格预审后联合体增减、更换成员的，其投标无效。联合体各方在同一招标项目中以自己名义单独投标或者参加其他联合体投标的，相关投标均无效。投标人组成联合体投标的，对此应予以重点关注。 11、投标人之间协商投标报价等情形属于串通投标，将承担法律责任 目前，在招标投标市场竞争激烈的背景下，存在部分投标人之间私下串通，抬高标价或压低标价等串通投标行为，损害了公平竞争的秩序，也损害了招标人和其他投标人的利益。因此，条例第三十九条列举了五种投标人互相串通投标的情形。包括（1

25、）投标人之间协商投标报价等投标文件的实质性内容；（2）投标人之间约定中标人；（3）投标人之间约定部分投标人放弃投标或中标；（4）属于同一集团、协会、商会等组织成员的投标人按照该组织要求协同投标；（5）投标人之间为谋取中标或排斥特定投标人而采取的其他联合行动。根据有关法律规定，投标人之间串通投标的，中标无效，并可能被追究法律责任。 12、投标保证金从同一账户转出等情形，也将被视为串通投标 实践中，投标人之间串通投标的行为和方式通常较为隐蔽，行政监督机关往往难以认定。因此，条例第四十条规定出现如下情形之一的，视为投标人相互串通投标：（1）不同投标人的投标文件由同一单位或者个人编制；（2）不同投标人

26、委托同一单位或者个人办理投标事宜；（3）不同投标人的投标文件载明的项目管理成员为同一人；（4）不同投标人的投标文件异常一致或者投标报价呈规律性差异；（5）不同投标人的投标文件相互混装；（6）不同投标人的投标保证金从同一单位或者个人的账户转出。 投标人应注意避免出现上述情形，防止被认定为串通投标。需要注意的是，该条第六项规定的同一单位的“账户”，不仅指基本存款账户，还包括一般存款账户、临时存款账户等。 13、投标人与招标人串通投标的，将承担相应的法律责任 鉴于串通投标对招投标市场秩序危害较大，往往同时造成国有资产的损失，条例明确了招标人和投标人串通投标的六种情形，并加大了对串通投标的处罚力度。串

27、通投标的，应承担以下责任：（1）中标无效；（2）投标人未中标的，对单位的罚款金额按照招标项目合同金额依照招标投标法规定的比例计算。（3）情节严重的，由有关行政监督部门取消其1年至2年内参加依法必须进行招标的项目的投标资格：（4）投标人自串通投标处罚执行期限届满之日起3年内又串通投标的，由工商行政管理机关吊销营业执照。（5）构成犯罪的，依法追究刑事责任；尚不构成犯罪的，依照招标投标法第五十三条的规定处罚。 14、提供虚假的财务状况或者业绩，将承担相应的法律责任 实践中，为了谋求中标，个别投标人提供虚假的财务报表或者伪造、虚报业绩等，严重扰乱了正常的招标投标秩序。条例对于该类问题进行了重点关注，根

28、据条例的规定，投标人不得有使用通过受让或者租借等方式获取的资格、资质证书投标或以他人名义投标行为。投标人不得有使用伪造、变造的许可证件、提供虚假的财务状况或者业绩、提供虚假的项目负责人或者主要技术人员简历、劳动关系证明、提供虚假的信用状况等弄虚作假的行为。违反前述规定的，不仅投标或者中标无效；还将被处以罚款、取消一定期限内参加依法必须进行招标的项目的投标资格，直至吊销营业执照；构成犯罪的，还将被依法追究刑事责任。 三、开标、评标和定标等阶段投标人应重点关注的法律问题 15、投标文件有未经单位盖章和单位负责人签字等情形，将被废标 条例第五十一条明确规定了哪些情形属于法定废标的情形，投标人需要重点

29、关注。根据条例的规定，出现如下情形之一的，属于评标委员会应当否决投标的情形：（1）投标文件未经投标单位盖章和单位负责人签字；（2）投标联合体没有提交共同投标协议；（3）投标人不符合国家或者招标文件规定的资格条件；（4）同一投标人提交两个以上不同的投标文件或者投标报价，但招标文件要求提交备选投标的除外；（5）投标报价低于成本或者高于招标文件设定的最高投标限价；（6）投标文件没有对招标文件的实质性要求和条件作出响应；（7）投标人有串通投标、弄虚作假、行贿等违法行为。 16、国有投资项目，无法定事由必须确定排名第一的中标候选人为中标人 根据条例的规定，国有资金占控股或者主导地位的依法必须进行招标的项目，招标人应当确定排名第一的中标候选人为中标人。除非有法定事由，如排名第一的中标候选人放弃中标、因不可抗力不能履行合同、不按照招标文件要求提交履约保证金，或者被查实存在影响中标结果的违法行为等情形，不符合中标条件的。该等情况下，招标人可以按照评标委员会提出的中标候选人名单排序依次确定其他中标候