包钢稀土-终期报告

1、包钢稀土（6001111）一、公司财务分析(一)技术面分析包钢稀土在2010年12月31日以66.95开盘，最高72.18，以71.44收盘。与期初2010年09月27日以66.00 ，最高70.88，以70.88收盘相比上涨幅度不大。但包钢稀土在10月28日达到96.30。由K线图分析，在8月到现在这段时间，空方和多方一直处于较量阶段，在11月以前多方稍占上风，11月后空方微微占上风股价下跌。从生命线上看，股票价值处于上升阶段，当股价高于生命线太久，股价开始下跌。在宏观经济的政策下，包钢稀土的最高点在10月28日96.30。但是11月12日的股市暴跌使包钢稀土出现了7.91%的跌幅。 (二)

2、基本面分析2010-09-302010-06-302010-03-312009-12-31偿债能力分析流动比率1.41421.29301.27381.2542速动比率0.88570.84450.77300.8097资产负债率52.313754.975155.130361.3817流动资产率55.456251.716954.959263.4529利息保障系数16.358115.345411.94122.5085一、短期和长期偿债能力分析流动比率表现的是变现能力较强的流动资产偿还企业短期债务的能力，通常在2以上为好。包钢稀土10年第三季度的流动比率为1.4142，低于2.00，但我们能看到虽然没有

3、达到理想状态，但在过去的三个季度中，这个指标出现上升的态势。对债务人来说，企业的偿债能力是有所提升的。速动资产是流动资产扣除存货后存在的余额，合理的速动比率是1，与流动资产一样，虽然包钢的指标未达到合理数值，但可以看出啦，企业的偿债能力是一直在增强。资产负债率低说明企业偿债的风险大小。资产负债率是适宜水平为40-60%，因此包钢的资产负债率达到比较理想的状态，同时我们能看出来，其资产负债率在逐步下降。利息保障系数是衡量企业支付利息的能力，必须要有足够的息税前利润，一般至少要1，包钢的利息保障系数从第一季度的2.5085到第三季度的16.3581，说明其偿债能力较好，且税前利润增长较快。综上，由

4、流动比率和速动比率看出来，包钢稀土的短期偿债能力不是很理想，但偿债能力在逐步增强。由资产负债率和利息保障系数分析其长期偿债能力较好，因此对于债权人来说，可以考虑适当程度的债务重组。资本结构分析股东权益比率47.686345.024944.869738.6183长期负债比率0.00000.00000.00000.0000股东权益与固定资产比率0.00000.00000.00000.0000产权比率109.7040122.0994122.8674158.9446长期资产与长期资金比率155.4562151.7169154.9592163.4529资本化比率0.00000.00000.00000.0

5、000固定资产净值率0.00000.00000.00000.0000资本固定化比率93.4102107.2365100.381294.6366二、资本结构分析股东权益比例与资产负债率一样，表明企业的负债情况。产权比率反应资本结构是否稳定合理，也表明债权人受股东权益的保障程度，在120%左右为适宜。包钢稀土的产权比率较理想，最近三个季度的比率均在1-1.2之间。资本固定化比率即是固定资产占所有者权益的比重，生产类企业最好在70%一下，包钢在90%以上，说明固定资产资金的投入超过自身能力，已经动用了部分流动资金，因此在经营过程中，日常运营资金因短缺而依赖贷款，如果经营不善，有可能出现财务状况恶化的

6、情况。通过分析，包钢稀土的资产结构比较理想，债务在合理的比例内，同时资本固定较多，有一定的财务状况恶化的风险。三 市盈率分析变动日期市盈率2010-09-3092.04792010-06-3060.1864 2010-03-3186.07362009-12-31397.39132009-09-30 -171.78342009-06-30-107.66672009-03-31-86.83722008-12-3133.58852008-09-3016.69742008-06-3019.03672008-03-3139.0291通过图表看出，包钢稀土的市盈率变化幅度较大，同时比较高，出现被严重高估的

7、情况。但考虑到我国股市内整体市盈率偏高，中国经济增长较快，GDP增长能够预期；稀土永磁行业受政策保护发展较好等因素，包钢稀土又是行业内龙头企业，市盈率高也有一定道理。四、综合分析由图中看出包钢稀土的财务指标各项均超过行业内均值，表现较好。股票预测总体来看，股市在2011年将会出现上涨的局面。首先，受通货膨胀水平提高的影响，2010年上市公司的业绩普遍都有不同程度的增长，因此，上市公司的业绩有所提高同时内在价值提高，这种提高势必会在股价上有所体现。2011年上市公司的业绩会在此基础上有提升。同时，央行连续加息，释放了收紧货币政策的信号，以缓解负利率和CPI上涨的压力。兴业银行预期，央行将严守年初

8、确定的M2达到17%左右，信贷7.5万亿元的目标；年内还将存在提高准备金率12次可能性，也还存在加息1次的可能，从现在到明年末，可能总共加息34次。因此进入股市资金的资金可能受到一定的影响。但我们讨论后认为，由于民众的投资观念的逐步改变和通货膨胀以及实际利率出现负值等因素的影响，加息可能不会如预期一样影响资金在投资和储蓄之间的分配，投资者可能更倾向于投资，而不是储蓄，我们认为仍有大量资金滞留在股市。其次，是境外资金的大量涌入也会影响2011年的中国股市。金融危机后，美联储实行了量化宽松货币政策，使得国际资本市场的自己供给十分充足，大量的资金需要寻找投资方向，中国作为新兴的发展中国家，股市并不十

9、分成熟，政治局面稳定，经济发展势头良好，会成为这些资本的新的投资目的地。这些资金会在一定程度上推动股市整体的繁荣。2010年中国股市上，创业板出现了空前的繁荣，其中有市场炒作的效应，在年底传出证监会可能会对上市公司的高送配做出限制的不利的新闻，因此我们猜测2011年创业板的行情可能会不如2010年那样美好。而资源类股票从2010年下半年开始领涨行情。同时，我们注意到国际资本市场上，在大宗商品交易中，投行巨头高升和摩根斥巨资收购铜，显示了国际资本大大鳄会把铜作为2011年的主打。因此以铜为代表的资源类股票会在2011年支撑整个股市的行情。就稀土永磁板块看来，该板块一直是股市的领涨板块。2011年

10、稀土永磁板块会继续上涨。12月28日，商务部宣布了2011年第一批稀土出口配额。2011年第一批稀土出口配额为1.445万吨，同比减少了11.4%，这是我国继去年以来再次减少对稀土的供应。一般来说，商务部每年会两次公布稀土出口配额。至于2011年的出口配额总量，商务部称还在协商之中。据媒体报道，有业内人士称商务部公布的2011年首批稀土出口配额跟去年不能简单对比，因为2011年首批稀土配额中新列入了外资企业，因此今年第一批配额是去年首批的一半，且不一定会有第二批配额公布。配额的减少提振了市场对于今年稀土价格上涨预期。受此消息影响，稀土永磁板块的做多热情被点燃，太原刚玉、中色股份、中钢天源、中科三环四只个股涨停，涨幅最小的