改质沥青项目投资计划与经济效益分析

1、改质沥青项目投资计划与经济效益分析一、背景分析从国际看，和平与发展仍是当今时代的主题，世界多极化、经济全球化、文化多样化、社会信息化深入发展，世界经济在深度调整中曲折复苏，新一轮科技革命和产业变革蓄势待发，我省发展具有相对稳定的国际环境。从国内看，我国进入全面建成小康社会决胜阶段，经济长期向好基本面没有改变，发展仍处于可以大有作为的重要战略机遇期，但内涵和条件发生深刻变化。新常态下经济发展表现出速度变化、结构优化、动力转换三大特点，增长速度从高速转向中高速，发展方式从规模速度型转向质量效率型，经济结构调整从增量扩能为主转向调整存量、做优增量并举，发展动力从主要依靠资源和低成本劳动力等要素投入转

2、向创新驱动，正在由原来加快发展速度的机遇转变为加快经济发展方式转变的机遇，正在由原来规模快速扩张的机遇转变为提高发展质量和效益的机遇。明确了当前时期主要目标、重点任务、重大举措。国家加快实施“一带一路”、区域协同发展等重大战略，为借势发展、融合发展、开放发展提供了历史机遇。新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化同步推进，为稳增长、调结构、防风险、保民生拓展了新空间。全面深化改革破解发展深层次体制机制障碍，为补齐全面建成小康社会短板增强了动力和活力。同时，必须清醒看到，在全面建成小康社会的前进道路上还有不少困难和问题，发展不平衡、不协调、不可持续的问题仍然突出。改质沥青常温下为黑色固体，在一定的

3、温度下凝固成很脆的具有贝壳状断口的固体，呈玻璃相；没有一定的熔点，在一定的熔点范围内熔化，凝固时没有热效应。改质沥青主要用作铝电解槽的预焙阳极块的粘结剂、制造高功率电极棒等。改质沥青由煤焦油沥青（简称煤沥青）改质，属于煤焦油深加工产品。煤焦油加工过程中，经过蒸馏去除液体馏分以后的残余物称之为煤沥青，一般为粘稠的液体、半固体或固体。未经改质的煤沥青软化点低、挥发份高、结焦值低，生产的电极制品比电阻大，抗氧化和热稳定性差，机械强度低，经过改质改善理化性质后方能满足电极生产的质量要求。由于改质沥青的生产是煤焦化产业的延伸，下游对接电解铝行业，改质沥青价格与产业链上煤炭、煤焦油价格以及电解铝行业的景气

4、度关系密切。早在20世纪四、五十年代，工业发达国家已经开始对改质沥青作为阳极粘结剂进行研究。目前，重要的厂商包括日铁化学、三菱化成、昭和电工、日本佳友铝制炼、德国吕特格、加拿大铝业和美国铝业。20世纪80年代，我国因引进国外电解铝产能，开始生产改质沥青满足电解铝公司需求。经过近30年的发展，目前国内各大焦化厂、煤化工企业和钢铁企业均有生产改质沥青，其中包括水城钢铁焦化厂、鞍钢化工总厂、旭阳煤化工、山西焦化、攀钢钒煤化工厂和神华乌海等近40家企业。我国对改质沥青的研制及其在炭-石墨制品领域的应用相当重视，在20世纪70年代中期就尝试用改质煤沥青替代中温沥青试制石墨电极、阳极糊等，并取得了较好的效

5、果。随着改质沥青需求的逐步释放，贵州、辽宁、河北、山西、云南、湖北等地的焦化企业和配备焦化设备的钢厂、化工厂均开始生产改质沥青。目前，世界各国炭-石墨制品所用粘结剂由改质沥青来替代煤沥青已十分普及。2016年由上海宝钢化工有限公司和冶金工业信息标准研究院起草的YB/T5194-2015号最新版改质沥青行业标准开始实施，该标准为进一步促进改质煤沥青的生产和扩大应用奠定了良好的基础。国内改质沥青产能比较分散，生产企业性质既有国有也有民营和外资，市场竞争较充分。由于改质沥青是煤焦油加工产品，未来我国依托全球最大的焦炭产能并加大研发投入，有望在改质沥青的产量和质量上进入世界前列。二、公司概况公司秉承“

6、以人为本、品质为本”的发展理念，倡导“诚信尊重”的企业情怀；坚持“品质营造未来，细节决定成败”为质量方针；以“真诚服务赢得市场，以优质品质谋求发展”的营销思路；以科学发展观纵观全局，争取实现行业领军、技术领先、产品领跑的发展目标。 公司坚持提升企业素质，即“企业管理水平进一步提高，人力资源结构进一步优化，人员素质进一步提升，安全生产意识和社会责任意识进一步增强，诚信经营水平进一步提高”，培育一批具有工匠精神的高素质企业员工，企业品牌影响力不断提升。三、项目概况以产业转型升级为发展主线；以质量效率型、集约增长型为主要发展方式；以创新驱动为主要发展途径。促进区域产业总体保持中高速增长，产业迈向中高

7、端水平，实现产业发展质量和效益全面提升。本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资48323.07万元，其中：建设投资38077.07万元，占项目总投资的78.80%；建设期利息1035.13万元，占项目总投资的2.14%；流动资金9210.87万元，占项目总投资的19.06%。项目正常经营年份每年营业收入86000.00万元，综合总成本费用70828.23万元，税金及附加415.34万元，净利润11067.32万元，财务内部收益率16.25%，财务净现值3900.90万元，全部投资回收期6.51年。四、投资估算的编制说明（一）投资估算的依据本期项目其投资估

8、算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。五、建设投资估算本期项目建设投资38077.07万元，包括：工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（一）工程费用工

9、程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计33183.13万元。1、建筑工程投资估算根据估算，本期项目建筑工程投资为13671.19万元。2、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为18410.73万元。3、安装工程费估算本期项目安装工程费为1101.21万元。（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为3936.60万

10、元。（三）预备费本期项目预备费为957.34万元。建设投资估算表单位：万元序号工程费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计所占比例1工程费用13671.1918410.731101.2133183.1387.15%1.1建筑工程费13671.1913671.1935.90%1.2设备购置费18410.7318410.7348.35%1.3安装工程费1101.211101.212.89%2工程建设其他费用3936.603936.6010.34%2.1土地出让金1912.001912.005.02%2.2其他前期费用2024.602024.605.32%3预备费957.34957.342

11、.51%3.1基本预备费355.52355.520.93%3.2涨价预备费601.82601.821.58%4建设投资合计38077.07100.00%固定资产投资估算表单位：万元序号工程费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计所占比例1工程费用13671.1918410.731101.2133183.1389.20%1.1建筑工程费13671.1913671.1936.75%1.2设备购置费18410.7318410.7349.49%1.3安装工程费1101.211101.212.96%2固定资产其他费用2024.602024.605.44%3预备费957.34957.342.57

12、%3.1基本预备费355.52355.520.96%3.2涨价预备费601.82601.821.62%4建设期利息1035.131035.132.78%5固定资产投资37200.20100.00%6固定资产投资合计37200.20100.00%六、建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为24个月，其中申请银行贷款21125.30万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息1035.13万元。七、流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品

13、生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为9210.87万元。八、项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资48323.07万元，其中：建设投资38077.07万元，占项目总投资的78.80%；建设期利息1035.13万元，占项目总投资的2.14%；流动资金9210.87万元，占项目总投资的19.06%。总投资及构成一览表单位：万元序号项目指标占总投资比例1总投资48323.07100.00%1.1建设投资38077.0778.80%1.1.1工程费

14、用33183.1368.67%1.1.1.1建筑工程费13671.1928.29%1.1.1.2设备购置费18410.7338.10%1.1.1.3安装工程费1101.212.28%1.1.2工程建设其他费用3936.608.15%1.1.2.1土地出让金1912.003.96%1.1.2.2其他前期费用2024.604.19%1.2.3预备费957.341.98%1.2.3.1基本预备费355.520.74%1.2.3.2涨价预备费601.821.25%1.2建设期利息1035.132.14%1.3流动资金9210.8719.06%九、资金筹措与投资计划本期项目总投资48323.07万元，其

15、中申请银行长期贷款21125.30万元，其余部分由企业自筹。项目投资计划与资金筹措一览表单位：万元序号项目数据指标占总投资比例1总投资48323.07100.00%1.1建设投资38077.0778.80%1.2建设期利息1035.132.14%1.3流动资金9210.8719.06%2资金筹措48323.07100.00%2.1项目资本金27197.7756.28%2.1.1用于建设投资16951.7735.08%2.1.2用于建设期利息1035.132.14%2.1.3用于流动资金9210.8719.06%2.2债务资金21125.3043.72%2.2.1用于建设投资21125.3043

16、.72%2.2.2用于建设期利息2.2.3用于流动资金2.3其他资金十、经济测算基本假设及参数选取（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期2年（24个月），运营期8年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。十一、经济评价财务测算（一）营业收入估算本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入86000.00万元。（二）正常经

17、营年份增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目正常经营年份应缴纳增值税计算如下：正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税额=3461.20万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常经营年份经营能力计算，本期项目综合总成本费用70828.23万元，其中：可变成本581

18、46.22万元，固定成本12682.01万元。正常经营年份项目经营成本67678.90万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。综合总成本费用估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1外购原材料、燃料费0.0038482.9646729.3154975.6654975.6654975.6654975.6654975.6654975.662工资及福利费0.003170.563170.563170.563170.563170.563170.563170.563170.563修理费0.001076.821076.821076.821076.8210

19、76.821076.821076.821076.824其他费用0.008455.868455.868455.868455.868455.868455.868455.868455.864.1其他制造费用0.00743.60743.60743.60743.60743.60743.60743.60743.604.2其他管理费用0.00840.73840.73840.73840.73840.73840.73840.73840.734.3其他营业费用0.006871.536871.536871.536871.536871.536871.536871.536871.535经营成本0.0051186.205

20、9432.5567678.9067678.9067678.9067678.9067678.9067678.906折旧费0.002075.952075.952075.952075.952075.952075.952075.952075.957摊销费0.0038.2438.2438.2438.2438.2438.2438.2438.248利息支出0.001035.141035.141035.141035.141035.141035.141035.141035.149总成本费用0.0054335.5362581.8870828.2370828.2370828.2370828.2370828.2370

21、828.239.1其中：固定成本0.0012682.0112682.0112682.0112682.0112682.0112682.0112682.0112682.019.2可变成本0.0041653.5249899.8758146.2258146.2258146.2258146.2258146.2258146.22固定资产折旧费估算表单位：万元序号项目折旧年限123456789101房屋、建筑物20年1.1原值17688.2616848.0716007.8815167.6914327.5013487.3112647.1211806.9310966.7410126.551.2当期折旧费840.

22、19840.19840.19840.19840.19840.19840.19840.19840.19840.191.3净值16848.0716007.8815167.6914327.5013487.3112647.1211806.9310966.7410126.559286.362机器设备15年2.1原值19511.9418276.1817040.4215804.6614568.9013333.1412097.3810861.629625.868390.102.2当期折旧费1235.761235.761235.761235.761235.761235.761235.761235.761235.

23、761235.762.3净值18276.1817040.4215804.6614568.9013333.1412097.3810861.629625.868390.107154.343合计3.1原值37200.2035124.2533048.3030972.3528896.4026820.4524744.5022668.5520592.6018516.653.2当期折旧费2075.952075.952075.952075.952075.952075.952075.952075.952075.952075.953.3净值35124.2533048.3030972.3528896.4026820.

24、4524744.5022668.5520592.6018516.6516440.70（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目正常经营年份应纳税金及附加415.34万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目正常经营年份利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=14756.43（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，正常经营年份应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=14756.4325.00%=3689.11（万元）。（六）利润及利润

25、分配该项目正常经营年份可实现利润总额14756.43万元，缴纳企业所得税3689.11万元，其正常经营年份净利润：净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=14756.43-3689.11=11067.32（万元）。十二、项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=16.25%。本期项目投资财务内部收益率16.25%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（二）财务净现值（所得

26、税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基准收益率ic=12.00%），计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=3900.90（万元）。以上计算结果表明，财务净现值3900.90万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（三）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=6.51年。本期项目全部投资回收期6.51年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力