强化理财功能寿险产品的潜在风险与监管

1、强化理财功能寿险产品的潜在风险与监管2012年以来，部分中小寿险公司推出了一些以短期理财为定位、预期收益相对较高的寿险产品，带动这些公司业务实现快速增长，迅速改变了市场格局。大型公司也陆续跟进，产品数量不断增多，出现了寿险产品不断强化理财功能的趋势。这种现象的出现，是寿险发展趋势还是与转型力一向相悖，在监管上应当限制还是鼓励发展，应确立什么样的发展定位和监管思路，本文将对此进行探讨。一、强化理财功能是寿险发展的现实选择2010年以来，我国寿险业发展出现了一些困难，保费增速大幅下滑、投诉纠纷居高不下、行业形象不佳等问题困扰并制约着行业的可持续发展。这些问题，归根结底是产品竞争力不足的问题，主要体

2、现在两个力一面:一是风险保障不足，比较优势弱化;二是客户所得回报率不高。因此，提升寿险产品竞争力，一力一面要积极回归保障功能，凸显保险本质，发展保障型业务，这是寿险产品转型的主力一向;另一力一面，要抓住保险资金运用市场化改革的政策机遇，通过提高收益水平，深度参与财富管理。在这样的形势下，开发短期收益较高的寿险产品是寿险行业提升竞争力的现实选择之一。与以往的投资型寿险产品相比，短期高收益寿险产品具有以下特点:一是初期现金价值较高，退保损失低。按中档结算利率计算，多数万能型产品的保单价值在投保满一年后就接近或超过10000，满两年会明显高于所缴保费，部分产品甚至投保几个月后保单价值即超过所缴纳的保

3、费。一些分红型产品满一年的现金价值达10200。这与一般夏交型寿险产品投保三年以后现金价值才能接近100%相比，具有明显的优势。二是以短期理财为定位，收益相对较高。万能型产品初始费用较低，有的仅为1.5%，甚至免除初始费用，而结算利率一般维持在5%及以上。不管是万能型还是分红型，许多产品在满一年或两年后的收益率高于同期储蓄存款利率。一些产品的保单抵押贷款比率较高，一般能够达到保单价值的8000，有的甚至达9500。三是销售相对简单，预期收益较为确定，不需复杂解释，适合在银行、电话、网络等渠道销售。强化寿险产品理财功能，是寿险公司应对发展困境的创新之举，具有一定的积极意义。首先，适应低迷的市场环

4、境，有利于行业稳定发展。受多重因素影响，近两年来寿险业面临业务增长乏力、满期给付和退保激增的多重压力。2012年寿险保费和给付增速分别为2.4400,15. 69 0 o，行业面临的风险骤然加大。一力一面部分保险公司流动性趋紧，可能出现现金流不足的风险;另一力一面，受银保业务艰难转型、业务大幅下滑的影响，以银保为主的公司在渠道维护、队伍稳定力一面面临较大压力。特别是在宏观经济形势复杂多变，利率市场化持续推进，传统的分红险、万能险产品发展困难的背景下，保险公司改变传统理财型寿险产品形态，提高收益水平，快速扩大业务规模，可以缓解资金紧张局面，防止出现流动性风险，也有利于稳定队伍和渠道。其次，适应资

5、金运用新政;带来的变化，促进保险产品创新发展。2012年，保监会集中发布了一系列保险资金运用新政策，保险资金通过信托、债权投资计划、投资非上市公司股权等力一式，提高了非金融市场投资比重，改变了过分依赖资本市场的状况，同时还试水金融衍生品等资产保值工具。与资金运用放开前相比，保险投资收益的波动性减小，安全性更高，这有利于提高收益水平，也为开发具有较高收益、理财属性更强的寿险产品提供了可能。特别是新政力推资产定向型;寿险产品的发展，将产品保费直接挂钩某项投资资产。此类投资多用于基础设施等，项口收益的稳定性和安全性较高，可以保证客户的保单收益，有效提高产品竞争力，实现资产和负债的良性互动。再次，适应

6、财富管理要求，有利于提高寿险产品竞争力。伴随经济持续较快增长，财富大幅增加，我国居民对投资理财的需求日益高涨。银行、证券、信托等其他金融机构都在积极迎接财富管理;时代的到来，积极扩展金融工具和渠道，信托、银行理财取得跨越式发展，特别是信托业资产己超过保险业。理财型寿险产品的竞争压力日益增大。受保险资金运用特点、预定利率管制等因素影响，理财型寿险短期收益偏低，没有比较优势。而强化理财功能的寿险产品短期收益明显提高，且具风险保障功能，满足了消费者对投资和保障的双重需求，一定程度上提高了产品竞争力。最后，适应严监管;的政策环境，有利于保护保险消费者利益。2012年以来，保监会确立了抓服务、严监管、防

7、风险、促发展;的监管基本思路，推出了开通12378消费者维权投诉热线、健全服务标准、加强社会监督、加大查处力度等一系列举措，特别是针对寿险业开展了销售误导综合治理，效果逐步显现。如何根治销售误导顽疾，己成为寿险公司一项重大而迫切的任务。而短期理财型寿险产品条款简单明了，收益相对较高并较为明确，销售难度较低，且具有退保保本;的特点，不易引发销售纠纷。二、强化理财功能寿险产品的潜在风险与问题单纯从产品形态看，与传统的理财型寿险产品相比，强化理财功能并没有显著增加保险公司经营风险，但在经济下行态势下，仍蕴含一定潜在风险。(一)金融市场不稳定因素增加，高收益理财型寿险产品加大资产负债匹配风险。国际上保险业的几次危机，都与在经济下行期过快发展高收益率寿险产品导致资产负债不匹配有关。如上世纪80年代初美国高利率及宽松的监