第三章财务分析课件

1、第三章财务分析,第三章 财务分析,第三章财务分析,3.1 财务分析概述,财务分析是以企业编制的会计报表及相关资料为基本依据，运用一定的分析方法和技术，对企业的财务状况和经营成果进行评价，为企业未来的决策、规划和控制提供财务信息的方法 财务分析可以减少不确定的判断和错误的推测，以增强决策的科学性,第三章财务分析,3.2 财务比率分析,财务比率分析通过对比有关联关系的财务数据而求出比率，然后通过比率来说明企业的财务状况，是非常重要的财务分析方法,营运能力分析,盈利能力分析,偿债能力分析,第三章财务分析,3.2.1 偿债能力分析,偿债能力是指企业偿还到期债务的能力。通过偿债能力分析，可以揭示企业的举

2、债能力及财务风险 短期偿债能力 企业以流动资产偿还流动负债的能力，它是企业可以在近期由流动资产转变为现金的能力 长期偿债能力 长期偿债能力指企业偿还长期负债的能力，它是反映企业财务状况稳定与否及安全程度高低的重要标志，主要侧重于收益及资产对其债务的保障程度 受企业长期的盈利能力和资本结构的影响,第三章财务分析,3.2.1.1 短期偿债能力,1. 流动比率（Current Ratio） 含义 流动资产与流动负债的比率，表明企业每元流动负债有多少元流动资产作为偿还的保证，反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力 计算公式,第三章财务分析,2. 速动比率（Quick Ratio

3、,含义 企业速动资产与流动负债的比率 速动资产，是指流动资产中扣除变现能力较差的项目，包括预付账款、待摊费用和存货 计算公式 标准式 简化式,第三章财务分析,3. 现金流动负债比率（Cash Flows Coverage Ratio,含义 企业一定时期的经营净现金流量与流动负债的比率，从现金流量角度反映企业当前偿付短期债务的能力 计算公式,第三章财务分析,3.2.1.2 长期偿债能力,1. 资产负债率（Assets-Liabilities Ratio） 含义 资产负债率又称负债比率（Debt Ratio），是企业负债总额与资产总额的比率。它表明企业资产总额中，债权人提供资金所占的比重，以及企业

4、资产对债权人权益的保障程度 计算公式,第三章财务分析,2. 产权比率（Equity Raito,含义 产权比率也称为负债权益比率，它是负债总额与股东权益总额之比 计算公式 或,第三章财务分析,3. 利息保障倍数（Interest Coverage Ratio,含义 企业息税前利润与利息费用的比率，用以衡量企业偿付借款利息的能力，也称为已获利息倍数 计算公式 公式中的“息税前利润”是指损益表中未扣除利息费和所得税之前的利润。由于我国损益表并未将利息费用单列，企业外部报表分析者一般用“利润总额加上财务费用”来确定税前利润,第三章财务分析,3.2.2 资产运用效率分析,该分析反映的是企业对生产经营资

5、金利用的效率与能力，体现着企业的经营绩效 是对企业管理水平和资产运用能力的分析，主要计算资产的周转率或周转期 周转率是企业在一定时期内资产周转额与平均余额的比率，它反映企业资金在一定时期的周转次数。周转次数越多，表明营运能力越强 周转期是周转率的反指标，是周转次数的倒数与计算天数的乘积，反映资产周转1次所需要的天数。周转期越短，表明周转速度越快，资产营运能力越强,第三章财务分析,1. 应收账款周转率（Accounts Receivable Turnover Ratio,计算公式 公式中的“主营业务收入净额”数据来自利润表，是指扣除折扣和折让后的销售净额。由于财务报表中只提供销售收入数据，所以实

6、际应用中可以用销售收入净额代替,第三章财务分析,2.存货周转率（Inventory Turnover Ratio,含义 在流动资产中，存货所占的比重较大，存货的流动性，将直接影响企业的流动比率，因此，必须特别重视对存货的分析 存货周转率是主营业务成本与存货平均资金占用额的比例，是反映企业流动资产流动性的指标，也是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标,第三章财务分析,计算公式,第三章财务分析,3.流动资产周转率（Current Assets Turnover Ratio,含义 主营业务收入净额与全部流动资产的平均余额的比值 计算公式,第三章财务分析,4.固定资产

7、周转率（Fixed Assets Turnover Ratio,含义 企业年销售收入净额与固定资产平均净值的比率，它是反映企业固定资产周转情况，从而衡量固定资产利用效率的一项指标 计算公式,第三章财务分析,5. 总资产周转率（Total Assets Turnover Ratio,含义 销售收入净额与平均资产总额的比值，反映企业全部资产的利用效率 计算公式,第三章财务分析,3.2.3 获利能力分析,盈利能力就是企业赚取收益的能力。它是投资者、债权人和企业管理人员都重视和关注的中心问题 销售净利率（Net Profit Margin） 含义 企业的净利润与主营业务收入净额的比率,第三章财务分析,

8、计算公式,第三章财务分析,2.销售毛利率（Gross Profit Margin,含义 企业的销售毛利与主营业务收入净额的比率 计算公式 主营业务收入净额是主营业务收入扣除销售退回、销售折让及折扣的差额；销售毛利是销售收入净额与销售成本的差额,第三章财务分析,3.股东权益报酬率（Return on Equity，ROE,含义 企业一定时期内实现的净利润与企业所有者权益的比率，亦称权益净利率、净资产报酬率等 股东权益报酬率充分体现了投资者投入企业的自有资本获取利润的能力，是综合性最强的评价企业资本经营效益的核心指标,第三章财务分析,计算公式,平均股东权益是指企业年初所有者权益和年末所有者权益的平

9、均数，但有时也可以使用年末所有者权益,第三章财务分析,4.每股收益（Earnings per Share，EPS,含义 该指标是上市公司对外披露信息的一个重要指标，也是影响企业股票价格的重要因素 每股收益是本年净利润与年末发行在外的普通股股数的比率,第三章财务分析,计算公式,计算发行在外的普通股股数 如果本年度普通股股数未发生变化，则用年末发行在外的普通股股数计算 如果普通股股数发生变化，则应使用按月计算的加权平均发行在外的普通股股数,第三章财务分析,3.2.4 市场价值比率,1. 市盈率（Price-Earnings Ratio，P/E） 含义 普通股每股市价与每股收益的比率 它可以反映公司

10、的获利能力，是投资者进行投资决策的重要参考指标 计算公式,第三章财务分析,2.股利收益率,股利收益率=每股股利/股票价格 可以反映出股东从公司分红得到的回报率的高低,第三章财务分析,3. 市值账面价值比率,含义 等于每股市场价格除以每股账面价值，每股账面价值等于股东权益账面价值除以普通股股数。 计算公式 市值账面价值比率=股票价格/每股账面价值,第三章财务分析,思考：财务比率分析的局限性,财务报表的质量 财务比率的幻觉 比较的基础 资产负债类比率应注意通胀,第三章财务分析,3.3 综合财务分析,财务比率分析虽然可以了解企业各个方面的财务状况，但却无法反映各方面财务状况之间的关系 综合财务分析通

11、过一定的方法将不同的财力指标联系起来，对企业的财务状况作出综合的分析,第三章财务分析,3.3.1 杜邦财务分析,杜邦分析法是根据财务比率之间的内在数量联系，建立由多种财务比率构成的财务体系，并据此对企业财务状况作出综合判断和评价的一种分析方法。此方法首先由美国杜邦（DuPont）公司采用，故称为杜邦分析法,第三章财务分析,1. 杜邦分析体系的原理,杜邦分析体系以评价企业绩效最具综合性和代表性的指标股东权益报酬率（净资产收益率）为起点，层层分解至企业最基本生产要素的使用，以及成本与费用的构成和企业风险，从而满足管理者通过财务分析进行综合评价的需要，及时查明企业目前存在的问题并制定出有效的解决方案,第三章财务分析,杜邦财务分析体系图,第三章财务分析,2. 杜邦分析体系中各指标的关系,股东权益报酬率 股东权益报酬率是公司所有者权益的投资报酬率，反映了投资者净资产的获利能力，具有很强的综合性，是杜邦分析体系的核心指标 这一比率不仅取决于总资产的报酬率，还取决于股东权益的结构比例，是企业资产使用效率和企业融资状况的综合体现,第三章财务分析,股东权益报酬率的分解,第三章财务分析,决定股东权益报酬率的因素,权益乘数 总资产报酬率 销售净利率 总资产周转率,第三章财务分