资金时间价值

1、资金时间价值一、时间价值的概念(一) 什么是资金时间价值 资金在使用过程中随着时间的推移会发生增值，这种现象称为资金具有时间价值。(二) 资金时间价值的本质 西方经济学者：放弃现在的消费，得到未来的补偿。 马克思主义劳动价值论：在周转使用中产生，让渡资金使用权而参与社会财富分 配的一种形式。实质：资本的增值，剩余价值的转化形式。 它是在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。需要注意的问题：时间价值产生于资金运动之中； 时间价值产生于生产流通领域，消费领域不产生时间价值。 即使在没有风险和没有通货膨胀的条件下， 今天1元钱的价值亦大于 1年以后 1元钱的价 值。(三) 时间价值的表现

2、形式1 、绝对数：利息额2 、相对数：利息率(纯利率)利率 =纯利率 + 通货膨胀补偿率 + 风险收益率 如果通货膨胀很低的话，可以用政府债券利率表现时间价值。利息的计算： 单利指一定期间内只根据本金计算利息，当期产生的利息在下一期不作为本金，不 重复计算利息。( Simple interest)复利不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利滚利”。 (Compound interest)复利的概念充分体现了资金时间价值的含义。在讨论资金的时间价值时，一般都按 复利计算。复利是人类最伟大的发明。复利是宇宙间最强大的力量。世界的第八大奇迹是复利。二、现值和终值的计算(一) 单利终值现

3、值1 、单利终值F=P x (1+i x n)2 、单利现值P=F x 1/(1+i x n)(二) 复利终值现值1 、复利终值F=Px (1+i)n复利终值系数 (F/P,i,n)12、复利现值P=F/ (1+i)n= F x (1+i )-n复利现值系数 (P/F,i,n) 0,i 太小( 3)第 3次测试， i=%, Y= 取( 1)、( 3)计算结果，采用线性内插法，i=%作业：1. 李先生在 5年后需要偿还一笔债务 10万元。从现在开始，他每年年末需要存入银行一笔 等额的存款，以备 5年后偿还债务。银行存款的年利率为 5%，复利计息。计算李先生每年 需要存入银行多少钱2. 某公司现在

4、计划投资一项目。投资额为 100万元。预计在今后 5年中收回投资额，且每 年收回的金额相等。该公司要求的投资必要报酬率为 20%。计算该投资项目每年至少要收 回多少资金才能保证在 5年中收回投资额3. ABC 公司发行面额为 1000元，票面利率 5%，期限10年的债券，每年末付息一次。当 市场利率分别为 4% 、 5%、 7%时，其发行价格应多少当市场利率为 4%时P = 50 X (P/A,4%,10) +1000 X (P/F,4%,10) = 50 X + 1000 X =元 当市场利率为 5%时P = 50 X (P/A,5%,10) +1000 X (P/F,5%,10) = 50

5、 X + 1000 X =1000元 当市场利率为 7%时P=50 X (P/A,7%,10) +1000 X (P/F,7%,10) = 50 X +1000 X =元如AB(公司债券发行一年以后，市场利率由5%降为4%,而债券年息和到期日不变，则债券的价值多少V1= 50 X (P/A,4%,9) +1000 X (P/F,4%,9) =50 X + 1000 X =元可见：市场利率下降后，债券的价值会提高，债券持有人可得到资本利得。4. 某公司于 2000年6月30日购买票面额 200 000元，票面利率 10%的债券，期限为 3年，利 息分别在每年 12月31日和6月30日支付。 要求计算市场利率分别为 8%、 1 0 %和1 2%时债券 的价值。当市场利率为 8时P = 10 000 X (P/A,4%,6) +200 000 X (P/F,4%,6)=10000 X + 200000 X 210481 元当市场利率为 10时P = 10000 X (P/A,5%,6) +200 000 X (P/F,5%,6)=10000 X +200000 X 200