第2讲_财务管理概论（2）、财务管理基础（1）

1、二、多项选择题1.与利润最大化目标相比，股东财富最大化作为企业财务管理的目标，其主要优点有（）。A在一定程度上能避免企业追求短期行为B考虑了资金的时间价值C对上市公司而言，股东财富最大化的目标容易量化、便于考核D考虑了风险因素E充分考虑了企业的所有利益相关者【答案】ABCD【解析】与利润最大化相比，股东财富最大化的主要优点是考虑了风险因素，因为通常股价会对风险作出较为敏感的反应；在一定程度上能避免企业短期行为，因为不仅目 前的利润会影响股价，预期未来的利润同样会对股价产生重要的影响；对上市公司而言， 股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。因此选项 ABCD 是正确的；股东财富强调得更

2、多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够。因此选项 E 是错误的。2.下列关于财务管理目标理论的表述中，正确的有（）。A利润最大化不能反映企业财富的增加B利润最大化和股东财富最大化都未考虑风险因素C企业价值最大化同时考虑了风险和货币的时间价值因素D股东财富最大化和企业价值最大化都能规避管理层追求利润的短期行为E利润最大化、股东财富最大化和企业价值最大化各有优劣、适用于不同企业或同一企业的不同发展阶段【答案】CDE【解析】以利润最大化作为财务管理目标，其主要原因之一是利润代表了企业新创造的价值，利润增加代表着企业财富的增加，所以选项 A 的说法错误；股东财富最大化考虑了风险因素，所以选项 B

3、 的说法错误。3.以股东财富最大化作为财务管理目标的首要任务就是协调相关者的利益关系，下列属于股东和债权人利益冲突的解决方式有（ ）。A通过市场约束债权人B收回借款或停止借款C限制性借债D压缩投资E股权激励【答案】BC【解析】解决股东与债权人利益冲突的方式包括:（1）限制性借债；（2）收回借款或停止借款。通过市场约束的是经营者，而不是债权人，选项 A 错误。选项 E 属于解决股东与经营者利益冲突的方式。选项 D 与利益冲突与协调无关。4.下列各项属于经济周期中萧条阶段采用的财务管理战略有（）。A建立投资标准B出售多余设备C开展营销规划D保持市场份额E提高产品价格【答案】AD【解析】经济周期中萧

4、条阶段采的财务管理战略有建立投资标准、保持市场份额、压缩管理费用、放弃次要利益、削减存货、裁减雇员。选项 B 属于衰退阶段采用的财务管理战略；选项 CE 属于繁荣阶段采用的财务管理战略。【典型习题】一、单项选择题下列各财务管理目标中，没有考虑风险因素的是（）。A利润最大化B相关者利益最大化C股东财富最大化D企业价值最大化【答案】A【解析】利润最大化的缺点是：（1）没有考虑利润实现时间和资金时间价值；（2）没有考虑风险问题；（3）没有反映创造的利润与投入资本之间的关系；（4）可能会导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展。选项 BCD 都考虑了风险因素。二、多项选择题1.对上市公司来说，股东财

5、富最大化的财务管理目标中，股东财富是由（）决定的。A股票数量B股票价格C股票价值D每股收益E每股股利【答案】AB【解析】在上市公司，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。2.下列各项中，可用于协调所有者与经营者矛盾的措施有（）。A解聘经营者B绩效股形式C公司被其他公司接收D所有者给经营者以“股票期权”或“绩效股”E收回借款【答案】ABCD【解析】可用于协调所有者与经营者矛盾的措施包括解聘（通过所有者约束经营者）、接收（通过市场约束经营者）和激励。激励有两种基本方式：（1）“股票期权”；（2） “绩效股”。3.在下列各项中，属于财务管理经济环境构成要素的有（）。A经济周期B经济

6、发展水平C宏观经济政策D公司治理结构E通货膨胀水平【答案】ABCE【解析】影响财务管理的经济环境因素主要包括：经济体制、经济周期、经济发展水平、宏观经济政策及通货膨胀水平。公司治理结构是法律环境的内容。4.下列关于通货膨胀对企业财务活动的影响的描述，正确的有（）。A引起资金占用量的增加B引起利润虚增C加大企业的筹资成本D引起有价证券价格上升E引起资金供应紧张【答案】ABCE【解析】通货膨胀对企业财务活动的影响是多方面的。主要表现在：引起资金占用的大量增加，从而增加企业的资金需求；引起企业利润虚增，造成企业资金由于利润分配而流失；引起利润上升，加大企业的权益资本成本；引起有价证券价格下降，增加企

7、业的筹资难度；引起资金供应紧张，增加企业的筹资困难。5.下列关于资本市场的主要特点说法正确的有（）。A融资期限长B融资目的是解决长期投资性资本的需要C资本借贷量大D流动性强、价格平稳、风险较小E收益较高、风险较大【答案】ABCE【解析】货币市场的主要功能是调节短期资金融通。其主要特点是：期限短。一般为3-6 个月，最长不超过 1 年。交易目的是解决短期资金周转。它的资金来源主要是资金所有者暂时闲置的资金，融通资金的用途一般是弥补短期资金的不足。金融工具有较强的“货币性”，具有流动性强、价格平稳、风险较小等特性。资本市场的主要功能是实现长期资本融通。其主要特点是：融资期限长。至少 1 年以上，最

8、长可达 10 年甚至 10 年以上。融资目的是解决长期投资性资本的需要，用于补充长期资本，扩大生产能力。资本借贷量大。收益较高但风险也较大。资本市场主要包括债券市场、股票市场和融资租赁市场等。选项 D 属于货币市场的主要特点。第二章财务管理基础【精选真题】一、单项选择题1.王某 2013 年初需出国工作三年，拟在银行存入一笔钱请朋友分次取出正好付清三年房屋的物业费，每年 6 月末和 12 月末各支付 3000 元，若存款年利率为 6%，那么 2012 年年末王某应在银行存入（）元。已知：（P/A，3%，6）=5.4172，（P/A，6%，6）=4.9173，（P/A，6%，3）=2.6730）

9、A14751.90 B16038.00 C16251.60 D18000.00【答案】C【解析】由于每半年计息一次，所以需要注意 3 年有 6 个半年，利率按半年利率确定。2012 年年末应在银行存入的金额为 3000（P/A，3%，6）=30005.4172=16251.6（元）。2.某企业近期付款购买了一台设备，总价款为 100 万元，从第 2 年年末开始付款，分5 年平均支付，年利率为 10%，则该设备的现值为（）万元。已知：（P/F，10%，1）=0.9091，（P/A，10%，2）=1.7355，（P/A，10%，5）=3.7908，（P/A，10%，6）=4.3553A41.11

10、B52.40 C57.63 D68.92【答案】D【解析】PA=20（P/A，10%，5）（P/F，10%，1）=203.79080.9091=68.92（万元）。3.甲、乙两方案的期望投资收益率均为 30%，在两个方案无风险报酬率相等的情况下， 若甲方案的标准离差为 0.13，乙方案的标准离差为 0.05,则下列表述中，正确的是（）。A甲方案风险小于乙方案风险B甲方案风险大于乙方案风险C甲乙两方案风险相同D甲乙两方案风险大小依各自的风险报酬系数大小而定【答案】B【解析】因为甲、乙两方案的期望投资收益率相同，我们可以直接通过标准离差来比较其风险的大小，甲方案的标准离差大于乙方案，所以甲方案风险

11、大于乙方案风险，选项 B 正确。4.某企业拟进行一项风险投资，有甲、乙两个方案可供选择。已知甲方案投资报酬率的期望值为 14.86%，标准差为 4.38%；乙方案投资报酬率的期望值为 16.52%，标准差为4.50%。下列评价结论中，正确的是（）。A甲方案的风险小于乙方案的风险B甲方案优于乙方案C乙方案优于甲方案D无法评价甲乙两方案的优劣【答案】C【解析】甲方案的标准离差率=4.38%/14.86%=0.29，乙方案的标准离差率=4.50%/16.52%=0.27，甲方案的标准离差率大于乙方案的标准离差率，所以甲方案的风险大于乙方案的风险。甲方案的风险大，而且投资报酬率低，所以乙方案优。5.2

12、016 年，MULTEX 公布的甲公司股票的 系数是 1.15，市场上短期国库券利率为3%、标准普尔股票价格指数的收益率是 10%，则 2016 年甲公司股票的必要收益率是（）。A10.50% B11.05% C10.05% D11.50%【答案】B【解析】根据资本资产定价模型，2016 年甲公司股票的必要收益率=3%+1.15（10%-3%）=11.05%，选项 B 正确。【提示】Rm 表示市场组合收益率，通常用股票价格指数收益率的平均值或所有股票的平均收益率来代替。二、多项选择题1.下列关于资本资产定价模型的表述中，正确的有（）。A如果无风险收益率提高，则市场上所有资产的必要收益率均提高B

13、如果某项资产的 =1，则该资产的必要收益率等于市场平均收益率C如果市场风险溢酬提高，则市场上所有资产的风险收益率均提高D市场上所有资产的 系数都应当是正数E如果市场对风险的平均容忍程度越高，则市场风险溢酬越小【答案】ABE【解析】根据资本资产定价模型的表达式：选项 A,必要收益率=无风险收益率+（市场平均收益率-无风险收益率），选项 A正确；选项 B,市场组合的必要收益率等于市场平均收益率，其 系数等于 1，选项 B 正确； 选项 C,如果 系数为 0，市场风险溢酬的变化不影响该资产的风险收益率，选项 C 错误； 选项 D， 系数也可以是负数或者 0，选项 D 错误；市场对风险的平均容忍程度越

14、高，则要求的补偿就越低，市场风险溢酬越小，选项 E 正确。【典型习题】一、单项选择题1.甲企业从第 3 年末开始支付房租，共支付 5 年，每年末支付租金金额为 1000 万元， 年利率为 10%，其现值是（）。已知：（PA，10%，5）=3.7908；（PF，10%，2）=0.8264；（PF，10%，3）=0.7513A3989.18 B3626.96 C3132.72 D2846.42【答案】C【解析】现值=1000（PA，10%，5）（PF，10%，2）=3132.72（万元）。2.某企业于年初存入银行 10000 元，假定年利息率为 12%，每年复利两次。已知（FP，6%，5）=1.3

15、382，（FP，6%，10）=1.7908，（FP，12%，5）=1.7623，（FP，12%，10）=3.1058，则第 5 年末的本利和为（ ）元。A13382 B17623 C17908 D31058【答案】C【解析】第 5 年末的本利和=10000（FP，6%，10）=17908（元）。3.甲企业需要在 5 年后还清 10000 万元债务，从现在起每年年末等额存入银行一笔款项。假设银行利率为 10%，计算该企业每年需存入（）万元已知：（F/A,10%,5）=6.1051；（P/A,10%,5）=3.7908A1638 B2000 C6105.1 D3790.8【答案】A【解析】A=FA

16、（A/F,10%,5）=10000/6.1051=1638（元）由上述计算可知:偿债基金和普通年金终值互为逆运算；偿债基金系数和普通年金终值系数互为倒数。4.某企业取得 1000 万元的贷款，需在 10 年内以年利率 12%等额偿还，则每年应付的金额是（）已知：（P/A,12%,10）=5.6502；（F/A,12%,10）=17.549A176.98 B100C565.05 D175.49【答案】A【解析】年金 A=1000（A/P,12%,10）=1000/5.6502=176.98（万元）由上述计算可知:年资本回收额与普通年金现值互为逆运算；资本金回收系数与普通年金现值系数互为倒数。5.

17、某公司从本年度起每年年末存入银行一笔固定金额的款项，若按复利制用最简便算法计算第 n 年末可以从银行取出的本利和，则应选用的时间价值系数是（）。A复利终值系数B复利现值系数C普通年金终值系数D普通年金现值系数【答案】C【解析】题中给出的款项是年金的形式，计算这笔款项终值最简便的方法就是使用普通年金终值系数。C 选项正确。6.当某上市公司的 系数大于 0 时，下列关于该公司风险与收益表述中，正确的是（）A系统风险高于市场组合风险B资产收益率与市场平均收益率呈同向变化C资产收益率变动幅度小于市场平均收益率变动幅度D资产收益率变动幅度大于市场平均收益率变动幅度【答案】B【解析】 系数计量的资产的系统风险， 系数越大系统风险越大资产收益率越高， 市场平均收益率越高，资产收益率与市场平均收益率呈同向变化。所以选择 B。7.某企业拟进行一项存在一定风险的项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案净现值的期望值为 1000 万元，标准离差为 300 万元；乙方案净现值的期望值为 12