2021年大股东、董监高减持新规实施时间

1、大股东、董监高减持新规实施时间 xx年大股东、董监高减持新规实施时间 上市公司大股东、董监高人员减持新规昨日落地。1月9日开始，上市公司大股东计划通过交易所集中竞价交易减持股份的，须在首次卖出的15个交易日前预先披露减持计划，且其在3个月内通过集中竞价减持股份的总数不得超过公司股份总数的1%。 这意味着，上市公司大股东计划减持股份的，在依规履行预披露程序后，实际从二级市场减持的时间最早也要到2月份。 _昨日发布上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定(下称减持规定)，对大股东“禁减令”之后的减持新规予以明确。减持规定从防范大股东减持对二级市场造成冲击，同时依法保障上市公司股东转让股份权利等两个

2、层面出发，依据减持不同、减持方式不同作出了疏堵结合的安排。 业内人士认为，股市异常波动期间，上市公司大股东及董监高“禁减令”有效缓解了集中抛售压力，对引导股票交易恢复供需平衡、重塑投资者信心产生了正面作用。但这一措施为应对市场非理性下跌的临时性措施，随着市场由剧烈异常波动逐步趋向常态化波动，有必要 _监管大股东、董监高减持股份行为的长效机制，减持规定实施后，将有效引导大股东和董监高依法、透明、有序减持。 _ _披露的信息表示，减持规定发布实施将有利于形成稳定的市场预期，化解恐慌情绪，减持规定 _后将不会出现“减持潮”;引发市场大幅下跌的说法没有根据，投资者应当理性看待、审慎甄别。 减持规定明确

3、建立了上市公司大股东通过集中竞价方式减持股份的预披露制度。具体而言，上市公司控股股东和持股5%以上股东(以下并称“大股东”)计划通过证券交易所集中竞价交易减持股份的，须在首次卖出的15个交易日前预先披露减持计划。 减持计划的内容须包括但不限于：拟减持股份的数量、减持时间、方式、 _区间、减持原因。 与此同时，减持规定还对减持规模设置了约束性条款，明确大股东在3个月内通过交易所集中竞价交易减持股份的总数，不得超过公司股份总数的1%。 新规发布后，从减持时间看，由于减持规定是从9日起正式实施，按照提前15个交易日预披露的要求，即使上市公司大股东当前即具有减持需求，并在新规实施后立即披露减持计划，其

4、真正启动二级市场减持的时间最早也要到2月份。 从减持规模看，权威部门给出了一组可以作为参照的统计数据：以xx年到xx年上半年大股东通过沪深市场集中竞价方式减持的实际数据测算，若规定大股东在3个月内减持比例不超过总股本的1%，将使期间占比77%股份的减持受到制约。 业内人士评价，预披露制度与适当限制减持规模的制度安排，可在防范大股东减持对二级市场带来冲击，与依法保障各类股东交易股票的权利之间取得平衡，从而实现疏堵结合。 另外，针对市场上不时出现的，大股东所持股份通过协议转让方式“化整为零”，而后再通过二级市场减持的情况，减持规定也作出了相应安排。 减持规定明确，通过协议转让方式减持股份并导致股份

5、出让方不再具有上市公司大股东身份的，股份出让方、受让方应当在减持后6个月内继续遵守15个交易日预披露、3个月内减持不超过1%等两项规定。 依据大股东所持股份的不同，以及减持方式的不同，减持规定作出了差异化的安排，以实现“疏堵结合”。 具体而言，从股份看，减持规定明确上市公司大股东、董监高减持股份的，均适用该规定的各项要求，但大股东减持其通过二级市场买入的上市公司股份，并不适用。 _有关部门负责人介绍，大股东所持股份豁免披露及限制减持要求的，仅为其通过集中竞价、大宗交易方式买入的股份，并不包括定增等一级半市场获得的股份。在卖出前预披露时，大股东须主动披露所减持股份的。 与此同时，对于通过集中竞价

6、方式减持的股份，和通过大宗交易、协议方式转让的股份，减持规定也作出了差异化安排。预披露机制、划定3个月不超过1%的红线等规定均针对通过集中竞价方式减持的大股东股份。 统计显示，xx年上市公司大股东通过大宗交易、协议转让减持的占比超过60%，通过集中竞价方式减持的占比不足40%。其中，中小创企业大股东减持的，超过70%选择了大宗交易及协议转让方式。 业内人士表示，由于大宗交易于每日盘后进行，其交易 _也不计入二级市场指数，因而对股价作用有限，事实上，上市公司控股股东减持股份的意愿也很小，产业资本、PE、保险资金若要减持股票，其通过大宗交易、协议转让方式退出的渠道是畅通的。 减持规定完善了对大股东

7、、董监高减持股份的约束机制，依据大股东、董监高自身的违法违规行为限制其减持，这也是相关规定中首次明确这些“消极条件”。 上述负责人介绍，为切实强化大股东对公司、中小股东所负责任，减持规定从上市公司及大股东自身是否存在违法违规行为两个角度设置限售条件。 具有下列情形之一的，上市公司大股东不得减持股份：其一，上市公司或者大股东因涉嫌证券期货违法犯罪，在被中国 _立案调查或者被司法机关 _期间，以及在行政处罚决定、刑事判决作出之后未满六个月的。其二，大股东因违反证券交易所自律规则，被证券交易所公开谴责未满三个月的。 同时，根据“权责一致”原则，减持规定从董监高自身违法违规情况的角度，规定了不得减持的

8、若干情形。其一，董监高因涉嫌证券期货违法犯罪，在被中国 _立案调查或者被司法机关 _期间，以及在行政处罚决定、刑事判决作出之后未满六个月的。其二，董监高因违反证券交易所自律规则，被证券交易所公开谴责未满三个月的。 “18号文”中提出，大股东及董监高违反规定减持本公司股份的，中国 _将给予严肃处理，但是对于具体的处罚措施并没有明确。 此次减持规定中用6条细则具化了处罚措施，明确了罚则。例如上市公司大股东、董监高未按照本规定减持股份的，中国 _可以采取责令改正等监管措施，对于情节严重的，中国 _可以依法采取证券市场禁入的措施。 市场此前有传言，1月8日大股东减持股份政策到期后，会有1万多亿股份集中

9、减持。一组数据表明，这样的说法是错误的，没有事实支撑。 _相关负责人介绍，数据显示，xx年大股东通过集中竞价、大宗交易和协议转让这三种渠道减持的市值共计2000亿元人民币，占当年年末总流通股市值千分之七点三。 其中通过大宗交易、协议转让进行的减持占据60%以上，剩下不到40%的减持才是通过集中竞价交易方式。从这个意义上说，大股东通过集中竞价方式减持的规模比较有限，对二级市场也不会产生太大影响。 而且，此次减持规定也明确要求，大股东在三个月内通过集中竞价交易减持股份的总数不得超过公司股份总数的百分之一，这更可以避免“18号文”到期后出现减持高峰，稳定市场预期。 上述负责人表示，减持规定有利于形成稳定的市场预期，化解恐慌情绪，其