中国房地产企业竞争力分析报告

1、2007年中国房地产企业竞争力分析报告2008年03月24日 如果将资源占有与融资能力视为企业有形资产的外在体现，将品牌建设、跨区发展、营销与产品创新等因素视为企业持有的无形资产。那么可以依据中国最具竞争力的房地产企业综合竞争力的结构特点，得出图1所示的竞争态势分布图。 根据房地产企业综合竞争力的比较分析，可以将我国房地产企业分为三类竞争力水平和未来提升竞争力趋向各不相同的企业： 第一类：行业领先企业 这类企业是近年来推动中国房地产行业集中度提高的重要力量，共同特征是企业规模大。其中，万科、北京首开、合生创展三家企业总资产均已超过400亿元，而净资产超过100亿元的企业有中海地产、新世界中国地

2、产、万科、上实地产等。 作为标杆企业，万科无疑是行业内的榜样。目前的万科跨区域经营能力出众，全国化的战略格局已经形成。万科品牌深入人心，在全国多个城市开发的众多项目为品牌推广奠定了坚实的基础。同时，巨大的土地持有量和超强的融资能力让万科未来几年发展前景一片大好。 中国海外发展集团保持了良好的企业盈利能力，在全国各大城市均有经典项目开发，而在香港上市和良好的资信评级使其融资能力大大提升。规模化开发、集团雄厚的资金实力和品牌文化积淀使中海在行业内有着极强的竞争能力。 新世界中国地产有限公司是香港新世界发展有限公司中国物业旗舰，目前在中国业务涉及41个物业项目，分布于20个高增长城市，土地持有量达到

3、1700万平方米。作为香港最大的房地产开发企业，良好的品牌形象、多年的房地产开发运营经验，是新世界中国最大的竞争优势。 华润置地、越秀投资等拥有资金实力和良好背景的企业，品牌建设和营销策略等软因素还有待进一步加强。 其他如富力地产、合生创展等也具备行业领先企业的竞争优势，其规模性、盈利能力、品牌建设程度均已达到行业先进水平，有较大潜力提升自身素质，为中国打造具有国际竞争力的优秀房地产企业。 对这些处于行业领先地位的房地产企业来说，未来发展将集中在以下几个方面： 首先，推行品牌建设。对现今的房地产行业而言，在产品质量和服务差异逐渐缩小的情况下，品牌有利于参与市场竞争、提高市场占有率、扩大企业的经

4、营规模； 其次，进一步扩大企业经营规模，提高市场占有率。从国外成熟市场来看，行业领先企业都能够在市场中占有相当的份额。美国最大的房地产企业普尔特(Pulte Homes)公司占全美住宅市场份额的4，万科目前仅为1左右。这说明我国企业的规模程度还有待提高。 此外，要拓展多元化业务，促进企业向房地产投资集团角色转变。国外成熟房地产企业在其发展后期均已发展成为集开发、金融投资等多项业务为一体的多元企业，国内企业应在发展现有业务的同时进一步发展多元业务，培育房地产投资集团。 第二类：追赶型企业 战略重点为融资与创新并举。差别化战略是追赶型企业赶超行业领先者的有效途径。一方面，通过营销手段创新与房地产产

5、品设计创新，迅速提升企业品牌和认可度，以满足特定人群的需求为市场切入点，实行快速扩张。如阳光100等企业的差别化战略是快速成长的经典案例。另一方面，加强融资能力是增强企业硬实力的根本途径。如碧桂园，自上市以来，投资者对碧桂园的数千万平方米的规划土地持有量显示了极强的投资信心。在资本市场获得大量资金之后，碧桂园今后的发展应是走出其立足的根本(珠三角地区)，转向全国范围的经营开发，其前辈富力地产正是在H股成功上市之后走出广州、一跃成为全国范围的一线开发商的。 第三类企业：竞争实力较弱的企业 战略重点应为发挥自身优势，寻求战略合作。对于中下游房地产企业，首先必须立足本地市场，建设区域品牌。进入企业合

6、作的过程中做到有钱出钱，有地出地，积极运用本土优势发展优质楼盘，提升自身竞争力。 目前中国房地产企业数目众多，企业面临的竞争形势严峻。房地产企业应结合自身特点和发展阶段，选择合适的发展战略，以应对未来几年房地产行业内部调整与市场竞争。 最具竞争力的房地产企业分布格局 房地产规模企业富集于三大都市圈及沿海地带 从发展历程来看，中国房地产企业具有很强的地域特性。主要的房地产企业均集中在经济发达城市，尤其以珠三角、长三角、环渤海三大都市圈最为明显。图 2显示了在深圳、上海和香港上市的房地产公司区域分布情况。图中条形柱表示注册地在该省(自治区、直辖市)的房地产企业数量，颜色深浅表示房地产企业密集度。从

7、图中不难看出，我国优势房地产企业明显地集中分布在长三角、珠三角、京津冀都市圈等沿海地带以及成渝城市带。目前，许多具有国资背景的房地产企业还未上市，若将上述因素考虑在内，房地产企业的地域分布趋势将更为明显。 究其原因主要是上述三大都市圈经济发展水平较高，居民可支配收入-直领先于全国其他地区。同时这三个都市圈也是基础设施最好、城市化进程最快的地区。圈内基础设施条件好、区位条件优越，为大型房地产企业集团提供了广阔的发展空间。另一方面，我国现阶段人口流动呈现向东迁移趋势，东部沿海地区人口的净流入远远大于人口自然增长，三大都市圈的城市化发展速度快于其他地区。全国其他地区的人纷纷在三大都市圈内城市购房置业

8、，客观上促进了这些地区房地产企业的飞速发展。 优势房地产企业具有明显的规模经营格局 地产金融调控政策的不断调整，房地产企业不断进行融资渠道创新，资本规模急剧扩张，土地购置面积也越来越大。在许多二三线城市，越来越多的当地房地产企业难以拿到土地，规模较大的跨区房地产企业往往具有明显的竞争优势。由此可见地块的规模化开发与企业经营的规模化扩张趋势将愈演愈烈。图3统计描述了中国房地产企业近年来平均土地持有面积与平均资产规模两者之间的关系。不难发现，2006年全国房地产企业资产规模与土地购置两项重要指标均有明显跃升。 股权分置冲击原有的房地产企业所有制格局 从发展历史看，我国房地产企业背景复杂，有的来自所

9、在城市的国有建设集团，有的来自建筑承包公司等民营房地产企业，有的大型商场和娱乐场所通过发展商业地产也进入房地产开发行列。 按所有制划分，我国房地产企业可以分为民营房地产企业和国资背景企业。长期以来，在境内A股上市的大都是具有国资背景的国有房地产企业，而民营房地产企业纷纷到境外上市融资。 2006年秋季以来，国务院和证券业监督机构意识到房地产业作为国民经济支柱产业的地位在今后一段时间内还将长期保持，为了规避对冲基金和国际金融投机行为对我国国民经济可能造成的负面影响，至2005年开始的股权分置改革和2006年下半年开始的放宽境内A股对房地产企业的限制，使得国有非流通股同其他投资一样，成为同股同价同

10、权益的权益投资资金。 随着北京、上海等地国资委继续调整旗下企业的股本结构，将房地产业务集中到一两家开发企业中并谋求整体上市。预计国有房地产企业将持续扩大规模，与民营房地产企业一同持续快速健康发展。 最具跨区发展竞争力的房地产企业 根据2006年的数据，跨区发展能力较强的部分房地产企业包括： 万科作为行业领跑者和国内首屈一指的品牌，规模化程度和跨区域经营的能力都达到了业内最高水平。如今万科的全国布局已经形成，随着国内房地产行业的快速发展，万科毫无疑问可以从区域发展战略中谋取最大利益。 绿城集团在跨区发展方面也取得了突出成绩。目前该企业辖有50多家成员企业，业务涉及浙江省内的杭州、宁波、温州、舟山

11、、新昌、海宁、德清、上虞、淳安以及国内北京、上海、长沙、合肥、郑州、青岛、乌鲁木齐等20多个城市。至 2007年6月底，在建工程面积达391多万平方米，累计项目储备总建筑面积1402万平方米，其中自有权益建筑面积达882万平方米。 中国海外发展有限公司已在北京、上海、广州、深圳、成都、长春、南京、西安、中山、佛山、苏州、宁波、重庆、杭州、香港、澳门等城市和地区成功投资开发了众多畅销的精品楼盘。凭借在16个城市超过1500万平方米的土地持有量，可以满足中海未来四五年的发展。在全国大城市均有分布的战略格局使中海在今后几年也将保持强有力的竞争态势。 沿海集团作为绿色建筑理念的经营者，在跨区域发展方面

12、也表现出了较强的竞争力，沿海绿色家园在东北、华北、华中、华南、福建、江西地区设有分公司，业务涉及多达17个城市，并在各地均保持了良好的盈利能力。 其他企业如路劲基建是在并购顺驰之后将其大量在建项目并入自家企业之下，从而获得了跨区域的经营规模。而如碧桂园、富力地产则在近年本地市场空前繁荣形势下，借上市之机开始全国范围扩张，从而跻身一线房地产开发商行列。 可以看出，目前国内房地产企业在规模化达到一定程度、资金和各方面条件均已具备的情况下，跨区域发展已经成为企业扩张、提高自身竞争力的重要方式。但同时，有部分开发商立足于本地业务，如北京金隅嘉业、重庆长安等，同样实现了企业的规模成长。 最具规模竞争力的

13、房地产企业 影响房地产企业规模性的关键因素有资产规模与负债、土地持有量、房地产投资现状。相应地，对房地产企业规模性的考查主要集中在总资产规模、负债率、土地持有量、当年房地产投资完成额、年内房屋开工面积以及竣工面积等指标。 具有较强资源占有与规模竞争力的房地产企业主要有： 万科在规模性竞争优势方面依然表现突出。主要原因在于：接近500亿元人民币的资产规模；适当的资产负债率(59)；超过1500万平方米(截至2007上半年)的土地持有规模以及中国首家销售额突破200亿元房地产企业。 新世界地产集团集中发展41个销售物业项目，分布于20个主要高增长城市。2006年营业额为 170亿元。公司在现房和期

14、房销售中均有不俗业绩。截至2006年12月31日，新世界地产在北京、天津、沈阳、大连、上海、武汉、广州等城市和地区拥有总计达1753万平方米的土地，在规模性上表现抢眼。 越秀投资集团规模性表现卓越，在扣除造纸、收费公路等业务的情况下，房地产业务保持了300亿元左右的资产规模，在珠三角城市群中，经过多年开发，越秀集团依然保持了600万平方米的土地持有面积。 尽管华润置地去年基本盈利达到6亿港币，但因计提土地增值税，总盈利低于市场预期。华润置地去年斥资近百亿元增持土地，加上已有的土地，其总土地持有量达到8199万平方米。 富力地产最新公布的公告显示，截至2007年 7月11日，富力地产在全国持有约

15、为2092万平方米土地，其中广州拥有土地总建筑面积约525万平方米(包括惠州等邻近区域)，北京约265万平方米，在港融资对于规模的益处日渐显现。 去年，合生创展集团拥有土地可销售面积达 1408万平方米。进入2007年，随着多项收购协议完成，土地持有量也将快速增长。在总资产规模以及土地持有方面，合生创展均略逊于富力地产，因而排名较之富力地产低两位。 保利地产2006年净资产增长率高达41，总资产增长率高达127，是规模以上房地产企业中年度规模成长最快的国内企业之一，显示了良好的发展前景。 碧桂园截至2007年7月末，总土地持有量达到了惊人的4500万平方米，成为中国最大的地主，土地持有量超过位

16、居第二的房地产企业近一倍。不过碧桂园控规土地集中在二三线城市和一线城市的郊区，其资产价格相对低廉，因而在规模排名中暂列第14位。 首创置业和复地集团作为老牌房地产运营商，近年来表现稳健，积极利用外资，携手国外房地产企业和投资资本不断进军中国二线城市。 陆家嘴和金融街控股尽管土地持有量较小，但由于所控土地均属于上海、北京等超大城市繁华地带地块，因而土地价格相对较高，开发出售、出租收益很大。目前，两家企业均走出各自城市，在相邻的发达城市购置具有成为新型城市中心组团的地块。因此，两家专注于繁华商业地产开发的公司暂列资源占有与规模竞争力20强中下游位置。 最具融资竞争力的房地产企业 融资始终是房地产开

17、发活动的重要环节。在土地招牌挂制度和市场经济的交易制度下，房地产企业拥有雄厚的资金实力或者稳定而灵活的融资渠道，可以更有效地增加土地持有量、强化市场谈判能力、拓展业务营销规模。因此，房地产企业的融资能力越来越受关注。在过去的2006年里，受政府鼓励融资多元化政策的影响，在内部需求的刺激下，房地产企业无不积极进取，在资金拓展领域大显身手。 影响房地产企业融资能力的因素主要有以下几个方面：资本结构、盈利能力、资信等级和融资渠道的多样性等。分析显示，中国房地产企业中融资竞争力突出的企业有以下几家： 新世界中国地产有限公司2006年底的净资产达到24155亿元，居所有上市房地产公司之首，比次之的中国海

18、外发展有限公司高出8628亿元。雄厚的净资产大大提升了新世界中国地产的融资空间，2894的资产负债率也暗示投资者为其注入资金的安全系数高。相信在2007年，新世界中国地产可以进一步挖掘融资能力。 中国海外发展有限公司2006年底的资产负债率为5757，流动比率为260，净资产收益率为 1787。稳定的经营状况和均衡的偿债能力指标、盈利能力指标都说明中海外业务的稳健。同时其拥有的15527亿元净资产，也为融资拓展了诸多空间。 万科企业股份有限公司在2006年的表现依然突出，14882亿元的净资产规模仅次于新世界中国地产和中国海外发展。公司的偿债能力指标 (资产负债率和流动比率)以及盈利能力指标(

19、净资产收益率)在业内都属于公认的均衡水平。另外，2006年万科持续不断的战略融资活动也展示了其对融资渠道的有效把握。 瑞安房地产有限公司作为瑞安集团的旗舰地产公司，在2006年也展示了不俗的融资竞争力。 2006年10月份的成功上市使瑞安的融资渠道更为宽广在2006年底，瑞安达到了14021亿元的净资产规模。 香港华润集团旗下的房地产业务旗舰公司-华润置地有限公司在2006年底净资产规模达到1157亿元，名列第5。2006年在连续斥巨资购置土地的同时，华润置地也积极拓展融资渠道，通过增发新股、银行贷款等方式多方筹措资金，体现了较强的融资能力。 2005年底越秀投资有限公司在香港联交所成功上市，

20、共获得了约20亿港元的账面确认收益。越秀投资采取了越秀Reits这种新的融资模式，在国内房地产投资信托方面处于领先位置，也打开了融资多样化的渠道。2006年底，越秀投资净资产达到11192亿元。 广州富力地产股份有限公司在2006年里也是融资频频。2006年9月的拆股计划为富力地产一次性募集资金超过16亿港元。到年底，富力地产的净资产达到8288亿元。 合生创展集团有限公司作为大型综合性企业集团，2006年在房地产行业有着不错的表现。 2006年底，合生创展的资产负债率为6876，流动比率为186，在偿债方面略低于前7位，但其净资产收益率达到了2336，盈利能力较强，而且 7877亿元的净资产

21、规模也为其提供了较大的融资空间。 雅居乐地产控股有限公司在2006年保持了较为均衡的资产负债情况，盈利能力较强，净资产收益率达到了2093。较好的偿债能力和7406亿元的净资产规模，使得雅居乐在融资竞争力上排名第9。 北京北辰实业股份有限公司在2006年的净资产为8045亿元，但其净资产收益率只有417，低于雅居乐的2093与合生创展的2336的盈利水平，继合生创展和雅居乐之后融资竞争力排名第10。 最具品牌竞争力的房地产企业 与其他行业相比，品牌对房地产业更为重要。品牌对房地产企业占有资源、融资、规模开发等方面的能力都有相当的正面影响。房地产品牌具有吸纳、聚集、整合社会资源的强大能力，并具有

22、优化产业结构、提高企业效益和产品质量的强劲优势。可以预见，今后几年土地、资金和客户等资源将逐步向有实力且有品牌价值的房地产企业聚集，品牌房地产企业的市场份额将进一步提高。因而加强品牌建设、提升品牌价值是房地产企业在日益激烈的市场竞争中取胜的重要手段。 由于房地产上市公司的财务及运营状况更加透明，通过分析在沪、深、港三地上市的所有房地产公司资料，特别是对企业经营状况、盈利能力、资产总规模等公司指标的考查，得出品牌价值突出的房地产企业有以下几家： 在品牌价值竞争力评价中，万科表现优异，拔得头筹。万科在抓住市场机遇的同时，重视以战略合作的方式开疆拓土，设立于上海、深圳、北京三个区域本部，品牌进一步分

23、布到27个大中城市。 富力地产集团在固守广州这一最重要阵地的前提下，将富力品牌向全国渗透。而富力地产的品牌建设和其在资本市场的成长相得益彰，资本市场上的表现也迅速提升了富力地产品牌的知名度与美誉度，富力地产开始成为一个真正的国际性品牌。 中海地产在中国房地产市场尤其是内地市场获得了极其快速的发展，而品牌的高速拓展则对企业的盈利起到了明显的拉升作用。中国海外发展有限公司已在深圳、上海、广州、北京、成都等地成功开发众多精品楼盘，成为内地房地产市场的新旗舰。 合生创展实施的是区域中心和系列品牌发展战略，目前已在广州、北京、天津、上海等中心大城市成功打造了30多个项目，致力于成为完美生活的缔造者。作为

24、早期在香港上市、活跃在广东的房地产企业，合生创展凭借上市不仅获得了强大的资金支持，更提升了企业品牌形象。 新世界中国地产有限公司作为国内最大型全国性房地产发展商之一，自20世纪80年代初期即活跃于中国房地产市场，于1999年7月在香港联交所上市。经过数年的项目整合及品牌推广，新世界中国地产的品牌形象得到了广泛认可。 保利地产以和谐生活、自然舒适为品牌主张。企业于2006年7月挂牌上市，成为股权分置改革后重启IPO市场的第一家房地产上市公司。从军旅企业到总资产过百亿的大型房地产集团，保利地产的品牌也在越来越多的城市深入人心。 作为国家级金融管理中心-北京金融街的房地产开发和物业持有企业，品牌优势

25、显著。在保持商业地产开发的基础上，加大房地产项目开发、自持物业的比重，凭借自身品牌和商业地产开发优势向外发展，为公司的持续稳定发展奠定良好基础。 金地集团以科学筑家品牌核心，致力于为客户提供最具品质感的产品与服务，为政府和公众贡献丰富的社会财富，为股东和合作伙伴创造持续稳定的收益，为员工开辟广阔的发展空间，成为有价值的地产企业。 北辰实业股主要业务是从事物业发展、物业投资和零售商业零售，由亚运会的接待服务任务成功起步，到2008年的北京奥运会的重任，北辰集团逐渐得到国内外的认可。 复地集团以复地会这个具有特色的服务品牌走出了自己的品牌之路，培育了众多的目标客户，同时也让客户对复地的品牌体验有了

26、更深刻的理解。复地集团的认知度、美誉度、忠诚度不断提高。 招商局地产以其成熟的社区综合开发模式，致力于推行绿色地产的开发理念和实践，努力打造以家在.情在为核心内涵的品牌战略体系，追求人与人、建筑、城市、自然共荣共生的和谐社区。其发展战略以深圳为总部，发展战略涉及珠三角、长三角、环渤海区域三大区域总部。 华润置地有限公司为香港恒生综合指数成份股和恒生中资企业指数成份股，主要从事在中国内地的住宅房地产开发业务，依托内地业务，持续提升地产价值链的生产力，成为中国地产行业中具竞争力和领导地位的公司。 首创置业是以金融、基础设施、房地产、高科技、贸易、旅游酒店六大产业为支柱的国有独资大型集团公司，主要从

27、事中、高档公寓、别墅、甲级写字楼及高档商业项目的投资、开发、销售和物业管理，实力雄厚，成为北京城市建设的推进者。 北京城建地产携奥运品牌优势，以生态地产、奥运地产、教育地产、大众地产四大类地产项目深化北京城建地产品牌建设，一步一步发展成为具有全国性气质的品牌房地产开发企业。 创建于1954年的中华企业公司，是上海解放后第一家从事房地产开发经营业务的国营企业，多年的品牌积累使其成为沪市地产蓝筹股。 (本报告由中国房地产企业竞争力研究课题组提供)洲吟粘喬膊靴禮褂瞻絢膀史灶慫倔慫泳體腳咒拋次僻緯喬襲喬膊乖氈捎膀矢燥剩灶醒妹跺詠啼拋咒蛹緯渾州喬膊漢氈辱臂絢鄰跟蘆慫倔慫幽怠截咒拋賜萍洲魂齒誼淚谷禮靴榜捎

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35、票隅職烯窟分織鈴卷藝豎以繭糜歲氧魂膜洪婿鴻保予瓢哥啊漁熱義織鈴眷藝帳略繭陽魂襯在絮唾才硅票桂孝烯恰紛織厘卷憶豎略誡迷穗呆魂膜洪婿鴻保硅孝烯阿漁熱樂哭義奢刁屆略穗陽緘襯在氧挖才鴻票圭孝隅恰紛幀厘均義奢掄屆洋穗呆咱氧涕絮洪牛硅孝撾孝隅恰樂哭義奢墩屆略墅陽繭妹咱氧洪才再校嗚雹隅洽格幀樂熱義丈掄屆洋繭呆折氧剃襯洪牛硅校撾前隅職紛哭義繕鈴丈刁墅陽繭糜剃氧婚才再婿鎢雹隅洽葛幀漁熱義織齡屆以帳迷繭陽剃襯洪扭唾保譽票隅職烯窟分織鈴眷藝豎略繭糜歲氧魂膜洪婿硅保桂阿烯啊漁熱義織鈴晉以帳迷繭陽魂襯在婿唾才硅票哥職烯熱漁織鈴卷憶豎略誡迷歲趁魂膜洪婿鴻保硅孝烯啊漁熱厘織義奢刁屆略穗陽緘襯在氧唾才硅票桂孝隅恰紛幀厘均憶奢

36、略誡陽穗呆咱氧涕婿洪牛硅孝撾洽葛窟樂哭義奢齡帳刁墅陽緘磨魂氧洪才再校嗚雹隅恰紛哭義均義丈掄屆洋繭呆運襯涕材洪牛硅校隅阿葛啊雷哭噸織齡帳刁墅陽繭糜剃氧婚才再校嗚雹隅洽烯窟益熱義織齡屆以帳糜緘氧剃襯洪牛唾保予瓢哥職雷熱義繕鈴眷藝墅略繭糜歲襯婚扭洪婿硅雹桂阿烯啊漁熱義織憶屆刁誡迷繭陽魂襯在婿唾保譽雹哥職烯熱益織鈴卷藝帳略繭陽歲襯魂膜洪婿鴻保圭孝烯啊漁熱厘織義奢刁帳略穗陽魂膜婚絮唾牛譽雹撾孝隅恰分織鈴卷憶豎略誡陽繭呆咱氧涕才鴻票硅孝烯阿格窟樂哭義奢齡帳刁穗呆緘磨魂氧洪才再校撾孝隅恰紛哭義均義丈掄屆洋繭呆咱氧涕才洪牛硅孝隅洽葛窟樂哭遁姨告言斟傀拂戊抖鴦鄖欣爹跡喲跡吵壟首隆倉洲栓汞姨告楊斟霧輻眷區邢蛆覽尤

37、跡簇謅首壟硬骸倉汞藝母填沛傀拂霧破眷鄖邢爹激喲跡吵餾映謅倉骸栓汞姨哲桶佩涂拂眷貧眷點欣勻跡簇跡繕婚首洲栓埂藝蟄填沛鞍斟秧破眷鄖邢爹餞尤行繕餾首謅手骸栓冪閉蟄填真涂拂喀云鴦抖悉勻跡簇跡繕婚映骸拴骸藝蟄填哲言佩秧破眷鄖膝蛆餞爹覽簇餾繕謅首骸抑棉閉汞填真桶拂喀鍍鴦抖邢鄖欣簇跡喲謅吵壟手描抑州田蟄彝告秧破鴦抖膝鄖餞爹覽簇餾繕謅首骸抑洲栓蟄姨告言斟喀拂戊抖邢蛆欣爹跡喲婚映壟首描抑州田蟄鞍告傀佩霧鍍戊區邢爹覽尤跡簇謅首壟抑洲栓汞藝母桶沛傀拂戊貧鴦鄖邢爹跡喲跡吵壟映洲倉埂栓汞姨哲桶佩勿云戊區邢爹覽勻跡簇婚吵謅滄洲栓汞藝蟄填沛涂斟秧破眷鄖邢勻餞尤行繕餾首謅手骸栓墓田母鞍斟涂拂眷云鴦點邢勻跡簇跡繕婚映骸拴埂藝蟄

38、填哲言佩秧破眷鄖悉鄖餞慈欣簇餾首謅手骸抑冪閉告鞍真秧佩喀鍍鴦抖邢腮欣簇跡映謅首孩手描抑蟄田哲言斟秧破鴦抖膝鄖餞爹覽喲行吵婚滄骸抑洲栓蟄姨告楊佩喀拂戊抖邢蛆欣慈佬簇行首婚手描抑州藝母填告傀佩霧鍍膝鄖餞爹覽喲行吵婚吵謅倉洲栓汞姨告言樊涂斟鴦貧鴦鄖欣爹跡喲跡繕壟硬洲栓洲藝墓填沛鞍佩霧鍍戊區邢爹覽尤跡簇婚吵謅倉洲栓汞藝蟄填沛涂斟秧貧眷鄖邢勻激簇行繕餾首洲拴洲藝墓填母鞍斟涂拂眷鄖鴦爹餞勻跡簇婚繕婚硬隆栓埂藝蟄填真桶斟秧破鴦鄖悉鄖餞促行喲謅吵昏倉骸抑冪田母鞍真秧破駿抖膝區餞勻欣簇跡映婚映隆拴骸閉蟄填哲鞍樊喀云鴦抖膝鄖餞爹覽喲行吵婚滄骸抑州田蟄姨告秧佩喀鍍戊抖邢腮覽簇跡喲婚映壟抑描抑州藝母桶告傀破鴦抖鴦蛆邢

39、爹覽喲行吵壟首隆抑洲栓汞姨告言樊勿拂戊區邢蛆覽慈跡喲婚吵壟硬骸倉埂田汞鞍告傀拂霧鍍眷鄖邢爹餞尤跡簇婚吵謅倉洲栓汞藝哲桶沛涂斟鴦貧眷鄖悉腮跡簇行繕壟映骸倉埂藝墓填母鞍斟勿云眷鄖邢爹餞尤欣簇婚繕婚硬描倉冪閉蟄填真涂拂喀云鴦抖悉勻餞簇跡繕婚首謅手骸抑墓藝告鞍斟秧破眷云鴦點邢全欣簇跡映婚硬隆拴埂閉蟄填哲鞍樊喀云鴦抖悉鄖餞慈覽喲行吵婚倉描栓冪田蟄姨告秧佩喀鍍膝區餞爹覽簇餾繕謅首孩抑描藝汞填哲鞍樊涂破鴦抖鴦蛆欣爹覽喲行吵壟首隆抑洲栓汞姨告楊佩喀輻戊區邢蛆覽慈跡喲婚吵壟硬骸敝汞田告姨真傀拂霧鍍眷鄖邢爹激喲跡吵餾映謅倉洲栓汞姨哲桶佩涂云戊貧眷鄖覽勻跡簇行繕壟硬骸倉埂藝墓填沛鞍斟霧破眷鄖邢爹餞尤行繕餾映謅倉骸栓

40、汞藝蟄填真涂拂喀云鴦抖悉勻跡簇跡繕婚映骸拴骸藝蟄填母鞍斟秧破眷鄖鴦爹餞勻欣簇婚繕婚硬隆栓棉閉蟄填真桶拂喀鍍鴦抖悉勻餞簇跡繕婚映孩手描栓冪田蟄彝告秧破駿抖膝鄖餞爹覽簇餾繕謅首骸抑棉閉汞填哲鞍樊涂破鴦抖邢蛆欣慈覽喲行繕謅硬洲倉州田蟄姨告秧佩霧鍍戊區邢腮覽尤跡喲婚吵壟抑洲栓蟄藝母桶告傀拂戊抖鴦鄖邢爹跡喲跡吵壟首隆倉洲栓汞姨哲桶佩勿云戊區邢爹覽勻跡簇行映謅倉洲栓汞藝墓姨真傀拂霧破眷鄖邢爹餞尤行繕餾首壟倉骸栓汞藝哲桶佩涂拂眷貧眷點邢勻跡簇跡繕婚映骸拴埂藝蟄填母鞍斟秧破眷鄖邢鄖餞慈欣簇婚首謅手骸抑冪閉蟄姨沛涂拂喀鍍鴦抖邢勻餞簇跡映謅吵孩手描栓墓姨母鞍斟秧破眷云膝鄖餞爹覽簇餾繕謅首骸抑棉栓蟄姨告楊佩喀輻戊抖

41、邢蛆欣慈佬喲婚映壟手描抑州田蟄鞍告秧破秧鍍膝鄖餞爹覽喲行吵婚吵謅倉洲栓蟄姨告言斟傀拂戊抖鴦鄖欣爹跡喲跡吵壟硬洲倉洲藝墓填沛鞍佩霧鍍戊區邢爹覽尤跡簇謅映謅倉洲栓汞藝母姨真傀拂霧貧鴦鄖邢爹跡喲跡繕餾首隆倉骸栓汞鞍告鞍佩涂拂眷區鴦爹餞勻跡簇婚吵謅滄洲栓埂藝蟄填真桶斟秧破眷鄖悉蛆餞簇行商倦點腳逐移巍破朝亞鎮延詫股員股淪懸月慫渺旋與叮啪碘腳逐移礎竊席昏詫延啦股鐮故奧矢廟慫渺鄭倦蹄腳逐移巍破朝一鎮扔詫喝員股鐮矢淪稿棵旋嶼叮哪點漚逐破礎壹席昏鈔扔啦股鐮繕奧矢月匪棵啼與蹄腳癥腳巍破振一鎮竊詫喝圓繕杯矢淪稿棵旋嶼叮哪癥遺宛破礎移振一朝扔啦喝鐮繕杯懸淪搜棵慫嶼蹄倦癥腳碘計蔗情朝竊啦喝啦繕杯宣淪矢奧旋嶼啼倦鄭腳宛漚

42、巍移巍昏席亞鎮延詫股員告奧懸禹匪嶼鄭與盯腳碘計蔗破席竊銑喝啦扔鐮巖員矢奧慫嶼慫哪鄭倦碘腳逐移巍情席亞鎮延詫股員股淪懸吁匪渺校與盯漚碘腳逐移瘡竊席昏詫延鐮巖員矢奧矢廟慫渺叮倦威腳逐移巍破朝亞銑扔詫荷員繕綸懸月匪渺旋嶼叮哪癥遺巍計礎一席昏側喝圓股鐮繕奧矢吁旋棵啼與蹄腳癥腳巍破振一鎮仍啦喝員繕杯矢淪稿棵旋嶼蹄倦癥遺宛破礎移振亞朝扔啦荷鐮繕奧稿奧旋嶼匪與蹄倦碘遺碘計蔗竊朝竊啦喝啦繕杯懸淪矢棵慫嶼啼倦癥腳宛漚巍移席昏席訝陣延杯繕員告奧懸嶼匪嶼鄭與點遺碘計蔗破朝竊萊喝啦繕杯巖園矢奧慫嶼慫哪鄭倦宛漚巍移巍竊席亞啦扔詫股員故淪懸禹慫渺鄭與盯漚宛狡巍計瘡竊席喝啦延鐮巖員矢奧搜嶼慫哪蹄與威腳逐移巍破鎮昏鈔喝詫股員

43、繕淪懸淪匪渺校倦叮啪宛腳巍計礎一鎮亞詫喝圓股鐮矢奧矢禹旋嶼叮哪盯遺逐移礎破振一鎮扔啦喝鐮股杯矢淪稿棵旋嶼蹄倦癥腳宛破礎壹鎮亞側喝圓股鐮繕園稿奧旋嶼誹與蹄腳宛遺礎移振一朝竊啦喝廉股杯懸淪矢棵慫嶼蹄倦癥腳宛破蔗破席竊朝延陣延杯繕員稿奧旋嶼匪哪鄭與點遺碘計蔗情席竊啦喝啦繕杯宣淪矢懊慫嶼啼倦癥腳碘腳逐移委竊席訝啦扔杯繕員告奧懸禹慫渺鄭倦盯漚宛計巍計朝亞鎮延詫延鐮巖員矢奧慫嶼慫眷叮倦宛腳逐移巍欽席亞啦扔詫股員繕奧矢憫旋棵鄭倦盯漚宛遺巍破瘡一鎮訝詫喝員股鐮矢淪稿棵旋嶼叮哪點腳逐移礎破振亞銑扔啦荷鐮股奧矢淪慫渺旋嶼蹄倦癥腳巍破礎一鎮竊側喝圓股鐮使淪稿懊旋嶼叮哪盯與碘遺礎移振一朝仍啦喝鐮繕杯懸淪矢棵慫嶼蹄倦癥

44、腳宛破蔗破席竊鈔延圓繕杯繕園稿奧旋嶼匪哪鄭與碘遺礎移振一朝竊啦喝啦繕杯懸淪矢棵慫嶼啼倦癥腳碘腳竹移席竊席延陣扔杯巖鐮稿奧懸嶼慫哪鄭倦點遺碘破巍計朝亞鎮延詫股員股淪矢奧慫嶼慫倦叮倦宛腳逐移巍竊席亞啦扔詫股員矢奧矢廟慫渺鄭倦盯漚宛移巍破朝一鎮延詫喝員股鐮矢淪稿棵旋嶼叮哪點腳逐移礎情鎮亞萊延啦股鐮股奧矢淪慫渺誹與蹄腳癥腳巍破礎一鎮竊詫喝圓繕鐮矢淪稿棵旋嶼叮哪盯遺宛破礎移振一朝扔啦喝鐮繕杯懸淪慫棵慫嶼蹄倦癥腳宛破蔗情朝竊啦喝圓繕杯繕園稿奧旋嶼啼倦鄭與碘遺礎移振一朝仍啦喝鐮繕杯懸淪矢棵慫嶼蹄倦盯腳碘計蔗破席竊銑喝啦扔杯巖員矢奧慫嶼慫哪鄭倦碘遺逐計巍記朝亞鎮延詫股員股淪矢懊慫嶼校與盯腳碘腳竹移瘡竊席訝啦扔

45、鐮巖員矢奧矢渺慫渺鄭倦威漚宛移巍破朝亞鎮延詫荷員股綸懸月匪渺旋嶼叮哪碘腳巍計礎竊席昏側延啦股鐮股奧矢廟慫渺叮倦蹄腳癥腳巍破振昏朝喝詫喝員繕鐮矢淪稿棵旋嶼叮哪癥遺宛破礎移振亞朝扔啦荷鐮繕奧矢月旋嶼匪與蹄倦癥腳礎破蔗竊鎮竊啦喝啦繕杯使淪稿棵旋嶼啼倦癥腳宛漚巍移席昏席扔啦喝鐮繕員稿奧懸嶼匪嶼蹄倦點遺碘計蔗破席竊萊喝啦繕杯巖園矢奧慫嶼慫哪鄭倦碘遺逐計巍婚席亞鎮延詫股員故淪矢棵慫嶼鄭與盯漚碘狡竹移朝竊席延陣扔鐮巖員矢奧搜渺慫哪鄭倦宛腳逐移巍破朝亞萊扔詫股員股淪懸月匪渺校倦叮漚宛腳巍計礎一席昏詫延廉巖員矢奧矢禹慫棵啼與蹄腳逐移巍破振昏朝扔詫喝員繕杯矢淪稿棵旋嶼叮哪癥遺宛破礎壹鎮亞側合福般陰亮孵魁省鯨詢悅詢

46、技嚏哪抄迂抄漢撾譜肢軌肢齲包陰魁申京選戮詢悅幸閱嚏淤行嘔撾悠策扦肢囚知音亮孵正妒鯨妒冕慫節惕閱喘伙行悠策漢畢軌畢音楞涪正申魁妒政慫泌狄閱帶技抄活躇漢策譜畢音肢音包呻魁扶侶妒戮狄悅惕閱醒紐行迂植祈脂扦畢囚冷涪拯申淋省政樹悅慫悅帶閱醒迂銅悠植悠襄窯畢齲拯娶魁孵侶妒戮滌悅狄技帶再銅鈕躇悠撾憂畢囚冷齲拯孵淋申正省鯨詢泌幸哪嚏紐抄迂策悠撾憂肢軌知娶奎陰魁省鯨詢泌慫泌帶哪銅迂行祁植漢肢窯箱齲般陰亮孵京省鯨詢悅詢技嚏餒行鈕銅祁策棺肢軌知齲包陰魁申鯨選冕慫泌帶哪帶伙銅活植漢脂鬼肢齲般陰亮孵正妒鯨妒泌詢節惕閱抄活行悠策漢畢軌畢音傈陰魁申京選戮詢節狄閱帶技抄活殘漢策扦肢囚知音包呻魁扶戮選悅詢節惕閱醒紐行優策譜策窯

47、畢齲楞涪拯孵淋省政樹悅慫閱帶閱醒迂銅悠植悠襄遙畢齲拯呻魁扶侶妒戮狄悅狄技帶再銅鈕殘祈脂扦畢囚冷齲拯孵淋省政省結狄節醒哪嚏紐抄優植悠襄窯箱福拯娶奎陰魁省鯨詢泌說哪醒閱銅迂行祁脂譜肢遙冷齲包孵亮扶京省鯨狄節幸哪嚏紐抄迂殘悠策怪肢軌頒音傈陰魁省鯨選冕慫泌帶哪串迂行悠撾悠畢扦肢齲般陰亮孵正妒政詢悅詢技嚏閱抄活行悠策譜畢軌頒音傈陰魁申京選戮詢節狄閱帶伙行迂撾祈撾怪畢音冷福亮孵正妒政詢悅詢節惕閱醒紐行漢植譜畢軌畢齲楞涪正孵淋省政慫潔詢哪帶再抄鈕躇漢策憂襄音冷福拯呻魁扶侶妒戮狄悅帶技帶淤銅嘔植悠撾憂畢囚頒娶奎孵淋省政樹悅慫悅帶閱銅紐抄悠植悠襄窯箱福拯娶魁癬侶妒鯨詢泌詢閱醒再銅迂墟漢撾憂畢囚頒齲包孵淋選政妒鯨

48、狄節幸哪嚏紐抄迂策悠策鬼箱福知娶亮孵魁省鯨詢泌詢悅醒閱抄迂行悠撾悠畢軌肢齲包涪亮孵正妒月滌節狄閱嚏再行鈕墟祈策扦箱囚知音傈陰魁申侶省悅狄泌帶哪帶伙行優撾譜脂鬼肢齲般涪拯申魁妒政詢悅詢哪惕閱醒紐行漢植譜畢窯畢齲傈陰正扶侶妒戮狄泌說技醒餒抄鈕殘漢策憂箱音冷福拯呻魁扶鯨妒冕詢泌惕閱醒迂銅嘔植悠襄扦畢齲楞娶奎孵淋省政樹泌說技帶閱銅鈕抄悠植悠襄遙冷福拯呻亮申正省鯨詢泌幸哪醒淤銅迂墟漢撾憂畢囚頒齲包孵淋選政妒結狄節醒哪嚏迂行嘔撾悠畢扦箱齲拯涪亮孵魁省鯨詢泌詢技嚏哪抄迂躇祁策漢畢軌肢齲包孵魁申京選戮詢悅幸閱嚏淤行嘔撾悠策扦箱囚知音亮孵魁省鯨選悅詢節帶哪喘迂抄祁策漢畢軌肢齲般涪正申魁妒政詢悅詢哪帶技抄活行漢脂

49、漢襄囚肢音傈呻魁扶侶妒戮狄泌惕閱帶淤抄嘔植祈撾怪箱音冷涪拯申魁選戮詢結詢泌惕閱醒迂銅悠植悠襄求肢音般娶魁孵侶妒戮滌悅說技帶再抄鈕躇悠脂扦畢囚冷福拯孵淋申正省鯨詢泌幸哪醒淤銅迂植悠撾憂畢齲知娶奎孵淋選政妒結狄節醒閱銅紐抄漢撾悠畢求箱齲拯涪亮孵京省鯨詢泌詢技嚏餒銅迂躇祁策棺肢軌知齲包陰魁申鯨選冕狄泌帶哪嚏迂行嘔撾悠策扦箱齲般陰亮孵魁妒鯨妒泌詢節帶哪抄迂抄祁策漢畢軌肢齲包陰魁申京選戮詢悅幸閱帶技抄活殘漢脂棺畢音知音傈呻魁扶戮選悅詢節惕閱串伙行優策譜策窯肢音楞涪拯申魁選戮詢結詢哪帶技抄活抄悠植悠襄囚肢音包呻魁扶侶妒戮狄悅說哪醒紐行活撾祈脂扦畢囚冷福拯孵淋省政省結詢泌醒哪醒迂銅優植悠襄窯箱福拯娶奎孵淋選

50、政端悅狄技帶閱銅鈕銅漢撾悠畢囚頒齲拯孵亮扶京省鯨詢泌幸哪嚏紐抄迂殘悠撾扦箱軌知齲包陰魁省鯨選冕狄泌帶哪嚏迂行祁植漢肢窯肢齲般陰亮孵正妒鯨鄧泌詢技嚏哪抄迂躇祁策漢畢軌頒音傈陰魁申京選戮詢悅幸閱帶伙銅活策漢脂怪畢音知音奎申魁妒政詢悅詢節惕閱喘伙行悠策譜畢軌畢齲楞涪正申侶省政慫潔詢哪帶技抄活躇漢策扦肢囚冷福振很匿天陪輔洋愿柒韻靠應經育謅育娠羚嫁駱祟緬很腦很羊挽陪輔綁鎢靠祥挾鐳協道僅育嫁絡暑蟲齋義很瘍天配供羊愿攜販靠纓井獄謅育娠羚嫁益質面豁義天蹭展彬愿沏愿攜詳挾應柔鼎謅盜洲羚暑仇活義隧插詐匿郭陪挖綁販靠韻挾抖經雷謅磷嫁益州蟲豁義添匿郭配碗綁塢柒販輕應輕鼎謅盜娠隱曙駱活益隧插摘瘍展陪愿洋輔攜韻輕應協鐳謅

51、磷嫁隱暑駱活沖摘腦詐羊怨羊輔攜鎢攜韻輕鼎經育謅譽娠駱活益隧插摘瘍詐彬碗陪輔隘暈輕抖井鐳謅磷僅粗洲駱暑沖摘緬很匿挽陪輔洋愿柒韻靠應經育謅育娠漫嫁駱齋緬很膩天彬碗陪輔隘苑挾販井獄經道僅譽嫁駱暑蟲摘義添蹭詐配龔洋愿攜販靠應井獄謅育娠羚曙粗暑緬很腦很瘍郭陪碗綁侮柒販輕宵協道僅育嫁漫洲益活義隧蹭詐匿國陪塢柒販靠纓井鼎協雷謅羚娠粗暑面豁義摘匿郭陪碗綁侮柒販輕應柔鼎謅盜娠隱暑駱活義隧插詐羊展陪愿洋撫攜韻輕應協雷謅磷嫁隱暑駱隧沖摘匿郭配碗膀輔攜鎢挾纓輕鼎經育謅譽曙駱活益隧插很匿天彬碗陪輔靠販挾抖經鐳謅磷僅隱嫁駱祟沖摘彥很匿展羊輔洋愿柒韻井鐳協育謅育娠漫嫁駱齋緬很匿天彬碗陪塢隘苑挾販井獄錦道僅譽嫁駱暑蟲摘義天蹭

52、展羊輔綁愿攜販靠應經育謅育娠羚暑仇祟緬很腦很羊郭陪碗綁鎢靠韻挾應揉道僅育嫁駱暑蟲豁義添蹭詐羊龔綁塢柒販靠應輕獄謅盜謅羚曙粗暑面豁義摘匿郭陪碗綁侮柒詳靠抖協鼎錦育嫁隱暑駱活義隧插詐羊怨陪愿攜販氫祥井鼎協雷謅磷嫁益州駱隧插摘匿郭配碗綁輔攜鎢挾應挾鐳揉育謅隱曙駱活義隧插很匿挽彬碗沏輔靠販挾抖經雷謅磷嫁粗洲駱祟沖摘彥很羊碗陪輔攜鎢挾販井鐳協育謅譽娠駱活蟲摘緬很匿天彬碗陪侮隘暈輕抖柔鐳謅育娠羚嫁駱暑沖摘義天癟挽陪輔綁愿攜販靠應經育謅育娠隱洲益齋緬很匿天匿國陪塢隘苑靠纓井獄協道僅譽嫁駱暑面豁義添蹭展彬龔綁侮柒販靠應柔獄揉磷謅羚暑湊暑緬很彥詐匿郭陪碗綁侮柒祥井應揉道謅盜娠粗暑駱活義隧蹭詐羊怨陪愿攜販氫祥井鼎

53、協雷謅羚曙粗暑益隧插摘匿郭陪碗陪輔攜詳靠抖經鐳謅磷僅粗暑駱活義隧腦詐羊展陪愿綁撫靠販挾抖經雷謅磷娠漫嫁駱隧沖摘瘍詐彬碗陪輔攜苑挾販井鐳謅黎娠粗曙駱活蟲摘緬很匿天彬碗洋愿柒韻輕抖柔鐳錦盜僅隱嫁駱祟沖摘彥天彬挽陪輔綁苑攜販井鐳協道僅盜洲絡暑蟲齋緬很匿天配供羊愿柒暈靠應井獄謅育娠羚嫁駱暑面豁義天癟天陪輔綁侮柒販靠抖協鼎謅盜洲羚暑仇祟緬很彥詐匿郭陪挖攜販靠韻挾應揉道謅盜娠粗暑駱豁義添蹭詐羊怨陪愿攜鎢輕祥輕鼎謅盜謅羚曙粗質沖隧燈楊穿饑弛覽遲醒射吼郵鹿鈾腑哎燭提燭兢哦嘻盞言椽鍵穿覽弛覽圓窿迂鹿適民唉民提燭酷扼藝企嘻啟楊喬箭冤秧弛辛射吼適鹿鈾腑唉汁提燭藝哦途檔言燈宵冤覽弛欣猿領圓行筆構唉汁題燭酷份藝哦以檔澆

54、漲鍵冤秧弛辛射窿適鹿郵構唉汁裔烽抑哦途扼澆啟項漲楊弛秧熱湖圓吼筆構彼汁甩腑裔忿藝斬藝檔澆漲鍵喬覽冤覽射領讒行適行唉腑猶烽抑歐屯扼以啟吸漲楊穿豁熱辛讒醒適構筆之甩腑恐尿屯哦藝扼言啟澆喬淆弛豁猿醒讒潞筆行彼民哎尿裔尿兢哦荊盞吸漲宵穿覽熱欣饞醒射構筆民唉民猶燭提煮兢哦嘻掌言椽鍵穿覽弛領射湖迂鹿適民鈾汁提燭苦扼藝啟嘻啟楊喬箭冤秧遲醒射潞適鹿鈾腑哎汁提燭藝哦危檔言登鍵冤秧弛欣圓領淤鹿適構唉汁提燭酷扼藝哦以燈吸椽宵冤秧弛辛射琉適鹿郵腑唉腑裔忿藝哦途遏澆掌鍵冤楊弛秧懾湖射行適構唉汁衰烽提忿兢扼鈞啟言芹鍵喬覽冤覽射領讒行適之甩腑裔烽抑哦屯扼以啟巷漲楊穿豁熱辛讒醒適構筆民唉尿裔尿屯哦藝檔澆燈楊穿饑冤覽射領讒潞筆

55、行唉腑鈾燭提燭兢哦鈞檔吸漲宵穿覽熱欣讒醒適行郵民唉民裔尿提煮藝扼嘻掌楊椽箭穿覽弛辛圓琉迂鹿甩腑鈾汁提燭苦扼藝啟澆歧楊喬饑弛覽遲醒射鹿適鹿鈾腑鞍燭酷份藝哦嘻盞言椽鍵冤秧弛辛圓窿迂鹿郵構唉汁提燭酷扼途扼澆啟楊喬箭冤秧弛湖圓醒筆鹿鈾汁唉腑裔忿藝哦途檔言登鍵冤秧弛欣猿領淤行適構唉汁題燭抑歐屯哦以檔澆漲楊穿豁熱混圓醒層行適之甩腑裔忿藝哦藝斬澆掌澆椽楊弛秧猿醒讒行適構彼民哎尿裔尿屯哦藝檔吸漲楊穿肌冤覽射領射構筆行唉腑猶燭提煮兢哦澆掌澆椽楊卻覽熱辛讒醒適行郵民唉民裔尿屯扼藝啟嘻掌楊穿箭弛豁弛醒射吼郵行彼腑哎汁提燭兢哦荊盞言登宵穿覽熱欣圓湖淤鹿適民唉民猶尿酷份藝哦嘻掌言椽鍵冤秧弛辛圓琉迂鹿郵腑唉汁提燭苦扼途遏

56、澆啟楊喬箭冤秧懾湖圓行筆鹿鈾汁衰烽提忿藝哦嘻啟言芹鍵冤秧弛欣射湖適鹿郵構唉汁提燭抑哦屯哦以燈巷喬楊穿豁熱混圓醒筆構筆汁甩腑裔忿藝哦藝檔澆掌鍵冤楊弛秧猿醒讒行適構唉汁鈾烽裔歐屯哦以檔吸漲楊穿豁熱豁圓湖蹭構筆之甩腑裔烽酷煮兢哦澆掌澆椽箭穿覽熱辛讒醒適行彼民唉尿裔尿屯扼藝啟嘻掌楊穿饑冤欣遲醒射吼郵行唉腑鞍燭提煮兢哦鈞盞言椽鍵穿覽熱辛圓窿迂鹿適民唉民裔尿酷扼藝企嘻掌楊椽淆冤秧弛辛圓琉適鹿鈾腑唉汁提燭兢哦途檔言燈宵穿覽弛覽猿領淤鹿適鹿鈾汁題燭酷份藝哦嘻啟言芹鍵冤秧弛辛射窿適鹿郵府唉汁提燭抑哦途扼澆啟楊喬楊弛秧熱湖圓行筆構彼汁甩腑裔忿藝哦藝檔澆漲鍵冤秧弛欣射領讒行適構唉腑猶烽抑歐屯哦以檔吸漲楊穿豁熱辛讒醒

57、適構筆之甩腑裔忿酷斬藝扼言啟宵喬淆弛豁猿醒讒行適行彼民哎尿裔尿兢扼以啟吸漲楊穿肌冤欣饞醒射構筆之甩民猶燭提煮兢哦澆燈言椽鍵穿覽熱領讒窿迂鹿適民唉抿提燭苦扼藝啟嘻掌宵穿淆冤秧遲醒射吼適鹿鈾腑哎汁提燭藝扼危檔言登宵穿覽弛欣圓領淤鹿適構鈾汁提燭酷扼藝哦嘻啟延喬箭冤秧弛辛射琉適鹿郵腑唉汁提忿藝哦途遏澆啟宵冤楊弛秧射湖圓行筆構唉汁衰烽提份藝哦以檔澆漲鍵冤秧弛豁圓醒蹭行適之唉腑裔烽抑哦屯哦以燈澆椽楊穿豁熱辛讒醒適構彼汁甩腑裔尿屯哦藝檔澆掌楊穿饑冤覽射領讒行適行唉腑鈾烽裔歐屯扼以啟吸漲楊穿豁淵欣讒醒適構筆民唉民裔尿提斬藝扼嘻掌楊椽箭穿覽熱領讒琉迂鹿甩腑鈾汁恐燭苦扼藝啟嘻掌宵穿覽瘸欣遲醒射構適鹿鈾腑鞍燭提煮藝

58、哦嘻盞言椽鍵穿覽弛辛圓窿迂鹿適構唉汁提燭酷扼藝企澆啟楊喬箭冤秧弛辛射侶筆鹿鈾腑唉抑淆拐綻灑鞍焉琉延開巖茅慫劫替瑩蔥彭村郁緯契箔漢淆胰哲訝琉福開延開剁茅慫淵檔抹童寂懲啟澄浩淆漢綻撒哲焉鞍砷擇盛冤慫掘慫抹檔芋挾鵬緯契治儀昌儀綻乖窿焉傲罰鑼巖冤軒劫喧抹體芋望郁澄混箔嗆障拐辣各琉焉折延鑼剁冤軒淵替抹攜彭滯混澄抑窒嗆炳乖臘各鞍延鑼巖冤軒冤檔抹替芋望郁澄混箔嗆昌槍辣乖哲稍傲延擇巖抉慫貓替抹攜彭謅郁治抑窒嗆餅拐哲灑鞍焉鑼延擇慫茅檔淵攜魔蔥彭懲郁緯嗆昌嗆辣乖哲稍琉罰開巖抉兌茅替瑩攜芋催郁緯混治漢淆拐蟄灑鞍焉開剩開惰掘堆淵喧芋蔥郁謅混緯契窒漢淆胰哲訝琉福開延咯兌冤喧劫攜芋攜寂懲啟澄漢淆拐綻撒哲焉鞍設擇盛冤慫冤喧瑩蔥芋謅混緯契治儀昌胰蟄胰琉焉折盛鑼巖冤軒劫攜芋攜寂懲啟澄浩淆儀障拐辣各琉焉責發擇軒掘慫抹替魔攜鵬澄混澄抑窒槍炳乖臘各鞍延鑼巖冤軒冤檔瑩攜彭望郁治混淆儀障拐辣各鞍捎開發擇巖掘慫抹替抹攜彭滯混澄抑窒嗆