上海申虹债务逾期调查

1、上海申虹债务逾期调查地方融资平台的债务风险，在上海出现典型一例。6月28日，上海银监局就上海主要的地方融资平台之一一 上海申虹投资发展有限公司（下称“申虹公司”）贷款一事召 开协调会。消息人士透露，该平台公司已有近 10亿元流动资金到期， 部分出现逾期。但此案症结并非是企业资金链断裂，而是地方在清理融资 平台过程中，发现申虹公司将大量的流动资金贷款用于项目建 设，违反银监会2010年出台的流动资金贷款管理暂行办法 相关规定。目前在银监局协调下，上海主要的银行针对申虹公司组建两大银团贷款以实现整改目的，其中之一规模达到85亿元，预计另一银团贷款规模与此相当。“由于银团贷款还未放款，旧贷款已经到期

2、，中间的时间 差导致了部分贷款逾期。”申虹公司一家债权银行人士透露。6月28日下午，上海市政府新闻发言人陈启伟在新闻发布 会上表示，“上海市各级政府的政府性债务水平，保持在正常 范围内，各级政府融资平台公司总体情况良好，运行正常。”陈启伟表示，目前，上海市所辖城投公司的银行贷款还本 付息情况正常，对于有关城投公司将流动资金贷款转为固定资 产贷款，他称这属于正常的业务调整。但申虹公司的情况并非个案，地方融资平台公司将流动资 金贷款用于项目建设，正在逐渐形成潜规则，而其中借新还旧 的流动性风险尤为突出。为什么逾期？申虹公司的背后，是大名鼎鼎的上海虹桥综合交通枢纽工 程( 下称“虹桥枢纽” ) 。该

3、工程是世博配套工程的一部分，也 是世界罕见的大型综合交通枢纽，于 2010年 3月16日部分建 成并投入使用。整个项目占地 26.26 平方公里，接近澳门的总 面积。申虹公司是 2006 年上海市政府专门为建设虹桥枢纽而成立 的项目公司，注册资本 50 亿元。三大股东为上海机场 (12.70,0.10,-0.78%) 、上海久事公司和上海市土地储备中心 ( 上海地产 集团有限公司 ) ，占股分别为 40%、30%和 30%。为了建设该工程，申虹担负了艰巨的投融资任务，“申虹 目前的银行贷款达到 100 多亿。”申虹公司一家债权银行内部 人士透露。而在浦发银行 (9.74,-0.10,-1.02

4、%)2008 年的年报中，申虹公司位居前十大贷款客户之列，贷款余额 14.65 亿元其中，流动资金贷款占了相当大的部分。工商资料显示， 截至 2008 年底，申虹公司负债总额为 174亿元，其中专项应付 款 40.08 亿元，短期借款额却高达 124 亿元。大量的短期流动资金贷款被用于项目建设在融资平台 公司清理过程中，这一问题逐步暴露。银行人士透露，监管层 认为，贷款的期限与项目建设期限明显不匹配，这种操作不合 规。2010 年银监会发布了流动资金贷款管理暂行办法 ，禁 止流动资金贷款用于固定资产、股权等投资。新规要求贷款人 按照合同约定认真检查、监督流动资金贷款的使用情况。因此，这些流动资

5、金贷款势在必改。按照银监局的相关要 求，大额贷款应该组建银团贷款。为了替换这些流动资金贷款， 上海主要银行针对申虹负责建设的十多个项目，分别组建了两 大银团贷款，其中一个规模达到 85 亿，期限 10 年（不含宽限期 ）， 一年还本息两次。另一个规模预计与此相当，甚至可能超过 85 亿元。不过在贷款替换过程中，却出现了“时间差”问题。为将 流动资金贷款统一为银团贷款，申虹原来的贷款实行暂时“冻结”，也就是不能借新的，也不用还旧的。而组建银团贷款的 银行需要确认各自的份额，还要办理各种手续，“银团贷款已 经签约了，但土地抵押手续还在办，因此第一批放款还没开始， 预计 6 月底应该能放出来。”由此

6、，申虹公司出现了部分贷款逾期的客观结果。“不过 监管层认为，这部分逾期不作为不良资产处理。”一家股份行 上海分行高管表示。短贷长投潜规则上海申虹公司不过是地方融资平台债务风险的最新一例。此前，媒体曝出云南高速公路建设融资平台近千亿贷款 “违约”风波。但建行总行相关人士向本报记者透露，目前， 该公司危机已经解除，“可以正常还本付息了。”一家国有大行授信部负责人告诉记者，这些案例有一个共 同点，即从 2011 年开始，原先地方融资平台惯用的“短贷长投” 手法正浮出水面，而监管层命令禁止平台贷款“不得新增、不 得展期、不得借新还旧”的要求，使得平台贷款出现了“逾期” 苗头。埋下这一“祸根”的恰是，

7、2008 年底四万亿投资计划掀起 的信贷狂潮，而在 2010 年银监会监管贷款用途流向的“三个办 法一个指引”尚未出炉前，大量的流动资金贷款被用于固定资 产投资。与目前的银根收紧相比， 2009-2010 年信贷宽松的时期， 可谓冰火两重天。借用上述股份制银行人士的话说，整个 2009 年，信贷市场供大于求，在银行与地方融资平台的博弈中银行 多数处于下风，“银行得求着企业拿贷款，而且还要比谁的利 率低。”对企业而言，这种操作的目的是为了节约财务成本。将一 个 10 年期的项目贷款分解为 10 个一年期的流动资金贷款，其 财务成本则大大下降。目前短期贷款，六个月至一年 （含一年 ） 贷款利率 6

8、.31%；而中长期贷款五年以上，则达到 6.80%。“一年期贷款下浮 10%，与 5 年期贷款利率下浮 10%，显然 前者对企业的压力要小很多。”申虹另一位债权银行内部人士 分析。而更为重要的是，在前两年信贷大跃进时期，银行也默许 了这种行为，上述人士说，“像申虹这种公司，本身流动资金 需求不会很大。其实银行心里也清楚，那么大量的流动资金， 肯定是用于项目建设。”这种看似“没错”的形式，却存在隐忧。进入 2011 年，当第一个还款高峰到来时，原先投向固定资 产的流动资金贷款，还款来源就成了问题。一位股份制银行信贷管理部负责人对此并不乐观，“不少 城投公司短期内不大可能产生像样的现金流，只能靠借

9、新还旧 的方式渡过难关，甚至正常利息支付都出了问题。”一旦出现偿债压力，银行能做的就是把抵押拿在银行手里。 至于借新还旧，可操作的就是，用一笔固定资产贷款来替换此 前的流动资金贷款。不过，借新还旧是被明文禁止的。此前银监会要求，对于 到期的平台贷款本息，一律不得展期和以各种方式借新还旧。而在上述发生在云南的债务违约风波中，最终也是政府出 面才使平台公司转危为安。据相关债权银行透露，云南省政府 的举措包括，每年向云南公路开发投资公司增加 3 亿元资本金， 同时让财政厅向该公司借款 20 亿元用于资金周转。80%现金流全覆盖？然而，银行对上海的平台公司包括申虹的偿债能力却非常 乐观。公开报道显示，

10、相关部门认定申虹公司五大职责中，第一 条即：由市政府授权，“对虹桥枢纽规划范围区域实施专项土 地储备，负责征地动迁和基础性开发”。同时，该公司还负责虹桥枢纽内环境和公共基础设施建设，经市政府批准，“可进 行地区内特定的经营项目开发”。申虹公司对虹桥枢纽的开发成本，主要是土地动迁费用。 截至 2008 年底，该公司总资产已增至 224亿元。其中，货币资 金 10.6 亿元，在建工程增加为 34.4 亿元，存货 （ 主要是土地储 备） 高达 172.6 亿元，堪称虹桥商务区的“地主”。而债权银行内部人士分析，申虹的主要还款来源为票务收 入和周边开发的商业地产。一家股份行上海分行高管表示，虹 桥枢纽地价未来肯定很值钱，会产生很高的土地出让收益，因 此政府还款并不存在较大压力。“我们对其进行现金流测算，认定它为现金流全覆盖类， 其他债权银行基本上也都认同。”上述债权银行人士表示。据 其估计，在流贷整改为银团贷款后，该公司再满足一定条件后， 甚至可以转化为公司类贷款。据该债权银行人士估计，上海其他平台公司还未出现严重 的偿债问题，目前其他平台公司在做增信，比如注入国有资本、 增加抵押，四证不全的要增加各种证，因此 6 月底整改为公司 类贷款的可能不会太多，但年底会好一些，