英伦金业「黄金分析师对话」：光棍节前后黄金空头并不孤单_百度

1、英伦金业黄金分析师对话 :光棍节前后黄金空头并不孤单 金价上周超跌反弹 ,只不过距离 1180 大关尽在咫尺却无缘突破。本周消息面依 然 不平静 , 金价将受到一些重要数据以及事件影响而出现巨大波动 ,强势上涨后金价 是否 在 1180面前掉头向下 ,后市金价方向如何 ,如何操作 ?我们有幸请到英伦金业投 资部 主管邓伟基和交易部董事陆汉深接受专访 ,分别从宏观经济及技术分析角度发 表对现货 黄金和现货白银走势的看法。 一、美国就业市场状况指数如何分析 ? 香港英伦金业邓伟基 :美国在上周五公布 10 月份就业数据 ,非农业职位增加 21 万 4千个,少于 9月份的 24万 8千个,更低于市场

2、预期的约 24万个,因而引起金融市 场 的一番波动。但是 ,由于美国已经是在过去九个月每月创造最少 20万个职位 ,而 且, 失业率仍处于 2009年以来的下降趋势中 ,在 10月份跌至 5.8%,为 2008年 7月以 来最 低,因此 ,美国就业市场的改善至今没有太大的改变。不过 ,报告亦显示工资增长 维持 年增长率 0.5%左右 , 反映职位强劲增长并未带动工资急升 , 由此对通胀构成 压力 。 故此, 我们会继续预期美国联邦储备局保持观望立场 ,直至明年初才会决定 是否有需要将利率 从零调升。 香港英伦金业陆汉深 :上周五美公布十月就业数据中性 ,新增职位为 214,000 份, 逊于市

3、场预期的 235,000份。但失业率却跌至 5.8%,为六年低位。另外 ,美劳工部又 将 八月及九月的新增职位数据上调 , 增多了 31,000 份。至于就业不足率则跌至 11.5%,受 雇人数比例亦回升上 59.2%,为五年高位。不过 ,平均时薪却失望 ,按年增幅 只有 2%, 无法向上突破维持了五年的温和升幅。不过 ,由于雇主无法招聘到合适雇 员又或不得不 加薪挽留人材 ,才会调高薪酬 ,故该数据往往都会滞后于新增职位或失 业率。 另一方面 ,一个较宏观的就业成本指数却显示 ,美国今年首九个月的薪金支出已 上年同期升了 2.1%,比上次的 1.6%升幅强。至于雇员福利则上升了 2.4%,亦

4、比 上次的 2.2%佳。因此 ,只要未来的就业市场可以继续保持目前的稳势 ,预期平均时薪 会改善。 二、美联储是否在启动加息前进行到期债券再投资 ? 香港英伦金业邓伟基 :近日市场讨论所谓 ”债券再投资 ”问题 ,是指美国联邦储备 局在量化寛松政策措施中所购入的债券会陆续到期 ,所获得的现金是否用作 ”再投 资”(reinvestmer是由联储局烈治文分区总裁 Jeffrey所提出，引起市场的一些讨论。 事实 上 ,联储局将到期债券的资金再投资并无新意 ,并非新政策 ,而是长期以来均是如 此。 当然 , 过去实施量化宽松政策时 , 所获资金用于再购买另一批债券 , 不会受到 太大关注 , 但若

5、政策结束 ,而再用同一方法去使用资金 ,表面上 ,就等于政策没有结束 一样,对经 济继续起着刺激作用 ,但实际上 ,纵使没有量化宽松政策 ,联储局也经常与 交易商从事 债券交易 ,不过,交易产品多为政府债券 ,包括短中长期的债券 ,因此,至要 整体交易 结果为资金从市场流走 ,亦等于政策转向紧缩 ,成为利率上调的讯号。故此 , 重点并非 联储局是否将资金再投资 ,而是债券交易的结果是否将资金吸走。 香港英伦金业陆汉深 :由于在伯南克主政期间 ,联储局已多次错判了美经济复苏 动 力。不然 ,便不会有三次量宽。因此 ,预期耶伦会非常小心审核美国经济表现 ,避免 重 蹈覆辙。纵使联储局的确准备加息

6、,相信都不会一步到位。其中可以采用的步骤 便是停 止将从已到期的债券所得的资金 ,转投到其它新债方面。由此观之 ,联储局有 朝一日将 债券再投资行动结束 ,便可解读为快将加息的预警讯号。届时 ,相信联储局 亦会加以说 明。 三、对于德拉吉宣称必要时启动更多非常规政策如何看 ? 香港英伦金业邓伟基 :在欧洲央行上周四的例会之后 ,行长德拉吉表示必要时会 采 取更多量化宽松措施来阻止通缩的出现 ,其实并不令人意外 ,首先,欧洲央行 2009 年 7 月起实施三次量化宽松政策 ,但通胀率仍然远低于目标 ,上月的通胀率依然祇有 0.4%,故此，为扩大资产负债券规模，欧洲央行已根据政策购入covered

7、 bonds并破例 在稍后 购入资产担保债券 ,甚至有传言会购入企业债券 ,加上目前的负利率 ,相信都可 算是非 常规政策。估计至要通缩危机 ,欧洲央行仍有机会采用更多不用政策。 香港英伦金业陆汉深 :据德拉吉于上次欧央行议息后表示 ,预备将资产负债表增 至 10000亿欧元。近日市场亦察觉欧央行已减少购入金融资产担保债券, 相信会将 收购目 标扩阔到其它如公司债或银行贷款债项方面 , 但未知这否非常规政策。 其实 ,德拉吉过去已不止一次提及会采用该非常规政策振兴经济 ,但每次都是雷 声 大雨声少 , 故恐怕未来都不会有例外。 四、本周金银方向及交易策略如何 ? 香港英伦金业邓伟基 :当然 ,

8、黄金及白银因为美国数据不如理想而出现的反弹幅 度 颇大 ,对于黄金和白银的沽家可能具有震撼性的作用 ,但是实际上所有不利黄金的 因素 至今没有改变 ,包括图表技术因素 ,与及 SPDR 的黄金买卖策略。上周 , SPDR 还在减 持黄金 14 吨。技术上 ,金价虽曾急弹 ,但在过去的支持位 1180美元前已经停 步,至今 保持反复 ,可见此位有机会逐步形成阻力 ,预计若短期跌破 1160美元,将为重 返跌势 的讯号,故此,入市策略仍然是趁回升沽出 ,停损可设于 1180 美元之上。至于 白银, 同样以趁回升沽出为主 ,停损可放在 16.10美元之上 ,若跌破 15.50美元,估计会 重现弱 势

9、。 香港英伦金业陆汉深 :金价基本面除了 GOFO 短息出现负利率外 ,其它利淡因素 未 有变化。不过 , 自其于十月中旬开始大跌后 ,相信市场已渐渐消化了不少有关消 息。因 此,预估今周市场在缺乏重要公布前 ,左右其短线走势的消息仍然离不开美元 表现。 技术性走势方面 ,周图见金价上周以蜻蜓十字收市 ,下影线亦呈探底之意 ,利 好。 但缺乏其它测市指标帮助确认。周一金价又重现跌势 ,失去了上周五约一半升 幅。上周 五现货金亦以破脚穿头之势结束当日金市 。不过 , 周一出现的跌市无法 确认该转向讯号 , 乏力造底 。反之 , 短线一旦尽失上周五升幅一半及 61.8%下调位 , 分别为 1155

10、.40及 1149.84, 小心其会回试上周最低的 1131.85。破位 ,只怕其又会朝 着 1100 下滑。阻力方面 ,预估 沽压力会集中于 1180,为周线图一个三底形态之底。 周一金价于 1177前掉头 ,明显是 因为该区间累积了大量短仓 ,持仓者自然不容对手 将金价越雷池半步 ,避免现货金升穿 该 1180 后,会驱使大量止蚀买盘入市 ,将其造价 进一步迫向两周前顶 1235.11至保力加 通道中轴 1253.81。因此 ,本周好淡双方料会 于该 1131.85至 1180 关口争持。目的自然是 希望将对手集结于这些止损位的资金 据为己有。 周一金价于 1177 前回顺是理所当然 ,主要是潜在的止损盘冀保护大关口位 1180。 但难保买盘于稍后时间不会反击 ,又尝试将金价推向 1180,营造了一场拉锯 战。 白银方面 :上周以锤头结束一周银市 ,只是周一银价低开 ,无法确认该转向讯号。 但随机指标底背驰 ,为未来反弹势埋下伏线 ,故未敢过于看淡其后市方向。今周短线 支 持料为 15.46 及 15.36,为银价上周五升幅一半及 61.8%下调位。稍长线的相信会 由上周 中低位 15.13/19组成。破位,上周底 15.03在望。阻力方面 ,倘若银价可以摆 脱过去五 周高位 16.00, 16.17及 16.22, 自可视 15.03为短线底 。 后