公司财务分析之运营能力分析

1、公司财务分析之运营能力分析财务分析之运营能力分析、流动资产周转情况分析（ 一 ） 应收账款周转率（二）存货周转率（三）流动资产周转率、固定资产周转情况分析三、总资产周转情况的分析营运能力是指通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的企 业资金利用的效率它表明企业管理人员经营管理、运用资金的能力、企业生产 经营资金周转的速度越快，表明企业资金利用的效果越好效率越高，企业管理 人员的经营能力越强。营运能力分析包括流动资产周转情况分析、固定资产周 转情况分析和总资产周转情况分析。、流动资产周转情况分析反映流动资产周转情况的指标主要有应收帐款周转率，存货周转宰和流动 资产周转率。（一）应收帐款

2、周转率应收帐款周转率 （Receivable Turnover ）是反映应收帐款周转速度的指标 它是一定时期内赊销收入净额与应收帐款平均余额的比率。应收帐款周转率有 两种表示万法。一种是应收帐款在一定时期内（通常为一年）的周转次数，另 一种是应收帐款的周转天数即所谓应收帐款帐龄（ Age of Receivable ）。应 收帐款周转次数的计算公式如下：赊销收入净额 =销售收入现销收入销售退回销售折让应收帐款平均余额（初期应收帐款 +期末应收帐款） /2在一定时期内应收帐款周转的次数越多，表明应收帐款回收速度越快，企 业管理工作的效率越高。这不仅有利于企业及时收回贷款，减少或避免发生坏 帐损失

3、的可能性而且有利于提高企业资产的流动性，提高企业短期债务的偿还能力应收帐款周转天数的计算公式如下应收帐款周转天数，表示企业自产品销售出去开始，至应收帐款收回为止 所需经历的天数、周转天数越少，说明应收帐款变现的速度越快。企业资金被 外单位占用的时间越短管理工作的效率越高。 通过以上方式计算的应收帐款周转速度，不仅反映企业的营运能力而且由于应 收帐款是企业流动资产的重要组成部分。其变现速度和变现程度是企业流动比 率的重要补充，它也反映着企业的短期偿债能力，通过应收帐款帐龄指标，与 原定的始销期限进行对比，还可籍以评价购买单位的信用程度，以及企业原订 的信用条件是否恰当。 假定前例中企业年和年度销

4、售收入中赊销部分均占 ，则该两年应收帐款周转率可计算如表所示。项目1990年1991年1992年1 赊销收入净额2 应收帐款年末余额3 应收帐款平均余额4 应收帐款周转次数/5 应收帐款周转天数360/1 1005 4001 2001 1504.776.66 0001 3001 2504.875.0表 4-3 单位：千元 以上计算结果表明，该企业年应收帐款周转率比年有所 改善周转次数由 4.7 次提高为 4.8 次，周转天数由 76.6 天缩短为 75 天、这不 仅说明企业的营运能力有所增强，而且对流动资产的变观能力和周转速度也会 起到促进作用。（二）存货周转率存货周转率（ ）是一定时期内企业

5、 销货成本与存货平均余额间的比率它是反映企业销售能力和流动资产流动性 的一个指标，也是衡量企业生产经营各个环节中存货运营效率的一个综合性指 标、其计算公式如下：存货评价余额（期初存货 +期末存货） /2在一般情况下，存货周转率越高越好。在存货平均水平一定的条件下，存 货周转率越高好。在存货平均水平一定的条件下，存货周转率越高，表明企业 的销货成本数额增多，产品销售的数量增长，企业的销售能力加强。反之，则 销售能力不强。企业要扩大产品销售数量，增强销售能力，就必须在原材料购 进，生产过程中的投入，产品的销售，现金的收回等方面做到协调和衔接。因 此，存货周转率不仅可以反映企业的销售能力，而且能用以

6、衡量企业生产经营 中的各有关方面运用和管理存货的工作水平。存货周转宰还可以衡量存货的储存是否适当，是否能保证生产不间断地进 行和产品有秩序的销售。存货既不能储存过少，造成生产中断或销售紧张；又 不能储存过多形成呆滞、积压。存货周转率也反映存贷结构合理与质量合格的 状况。因为只有结构合理，才能保证生产和销售任务正常、顺利地进行只有质 量合格，才能有效地流动，从而达到存货周转率提高的目的。存货是流动资产 中最重要的组成部分，往往达到流动资产总额的一半以上。因此，在货的质量 和流动性对企业的流动比率具有举足轻重的影响并进而影响企业的短期偿债能 力。存货周转率的这些重要作用，使其成为综合评价企业营运能

7、力的一项重要 的财务比率。存货周转率也可以用周转天数表示，其计算公式如下某企业年、年存货周转率，可计算如表所示。表 4-4 单位：千元项目1990年1991年1992年112 32014 100销货成本3 8004 0005 20023 9004 600存货年末余额33.163.06存货平均余额113.9117.64 存货周转次数 / 5存货周转天数 360/ 以上计算结果说明，该企业年存货周转宰比年延缓，周 转次数由 3.16 次降为 3.06 ，周转天数由 113.9 天增为 117.6 天这反映出该 企业 年存贷管理效率不如 年，其原因可能与年存 货增长幅度过大有关。为了分析影响在货周转

8、速度的具体原因，在工业企业中，还可以进一步分别按原材料、在产品和产成品计算周转率，考查在供、产、销不同阶段存货运营情况评价各环节的工作业绩。计算公式如下以上所述是对流动资产中比重较大。需要经过一定过程才能变现的两项资产周 转速度所作的分析。通过这种分析可以考察企业资产的营运能力，并作为流动 比率的补充，反映企业的短期偿债能力。(三)流动资产周转率流动资产周转率 (Current Assets Turnover), 是反映企业流动资产周转速 度的指标。它是流动资产的平均占用额与流动资产在一定时期所完成的周转额 之间的比率。流动资产周转率有两种表示的方法一定时期流动资产周转次数，计等公式为：流动资

9、产周转一次所需天数，计算公式为：在一定时期内，流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资产完成的周 转额越多，流动资产利用的效果越好。流动资产周转率用周转天数表示时，周 转一次所需要的天数越少，表明流动资产在经历生产和销售各阶段时占用的时 间越短，周转越快。生产经营任何一个环节上的工作得到改善，都会反映到周 转天数的缩短上来。按天数表示的流动资产周转率能更直接地反映生产经营状 况的改善。便于比较不同时期的流动资产周转率，应用较为普遍。根据表、表资料，假设年末流动资产余额为 千元，可以计算对比企业、 年流动资产周转情况如表 。项目1990年1 产品销售收入净额2 流动资产年末余额3 流动资产平均余

10、额4 流动资产周转次数 / 5流动资产周转天数 360/ 1991年18 0007 1006 5502.75131.01992年20 0008 0507 5752.64136.4表 4-5 流动资产周转率计算表 单位：千元由此可见，该企业年流动资产周转率比年延缓了天。流动资金占用增加，增加占用的数额可计算如下：为查明流动资金周转率加速或延缓的原因，还可进一步分析以下两个方面 问题：流动资金平均余额构成项目变动的影响；流动资金周转额构成因素的影 响。流动资产周转额可以有两种计算方法。一种是按产品的销售收入计算，另 一种是按销售产品的成本费用计算。按产品销售收入计算周转额时流动资产周转车不仅反映企

11、业生产经营过程 中投入流动资产的周转速度，而且反映生产经营过程中新创价值的情况，即周 转率不仅受实际投入资产周转速度的影响，而且受盈利水平高低的影响。按产 品销售成本费用计算周转额时，则流动资产周转率仅反映企业投入流动资产在 生产经营过程中的周转速度。产品销售收入和销售产品的成本费用这两个指标 的关系如下：按产品销售收入计算的周转率，可称之为收入流动资产周转率，按产品销 售成本费用计算的周转率，可称之为成本费用流动资产周转率。根据上式。这 两个周转率指标的关系如下式所示；根据这一公式可以看出，企业生产经营过程中流动资产周转的速度越快、企业产品的盈利水平越高，按销售收入计算的流动资产周转率则越快

12、。根据表、表一资料，可编制流动资金周转率分析表如表4 6项目1991年1992年增减数112 32014 100+1 780 产品销售成本费用5 6805 900+22026 5507 575+1 025 产品销售利税额346.1041.84-4.26 流动资产平均余额191.40193.40+24 成本费用利税率 （% ）5 成本费用流动资产周 转率（天数）表 4-6 流动资金周转率分析表 单位：千元按照收入流动资金周转率与成本费用利税率的关系，可将企业两年的成本费用流动资金周转车，换算为收入流动资金周转率1991年：1992年：根据以上计算可以看出，年比年收入流动资产周转率延 缓了 5.4

13、 天，而两年成本流动资产周转率则仅延缓天。因此，延缓的主要原 因应是年的盈利水平比年下降 4.26 （46.10 -41.84 ）所 引起的。年企业流动资金使用效益降低，还会对该企业短期偿债能力 带来不利的影响。二、固定资产周转情况分析固定资产周转率（ Fixed Assets Turnover ），是指企业年销售收入净额与 固定资产平均净值的比率。它是反映企业固定资产周转情况，从而衡量固定资 产利用效率的一项指标、其计算公式为固定资产周转率高；表明企业固定资产利用充分，同时也能表明企业固定 资产投资得当，固定资产结构合理，能够充分发挥效率。反之，如果固定资产 周转率不高，则表明固定资产使用效

14、率不高，提供的生产成果不多，企业的营 运能力不强。运用固定资产周转率时，需要考虑固定资产净值因计提折旧而逐年减少因 更新重置而突然增加的影响；在不同企业间进行分析比较时，还要考虑采用不 同折旧方法对净值的影响等。根据表、表一及有关资料，可计算该企业 1991 年、 1992 年固 定资产周转率如表一所示。项目1990年1991年1992年18 00020 000销售收入净额11 80012 00014 00013 0001.5411 900固定资产年末净值1.51固定资产平均净值 固定资产周转次数 /表 4-7 单位：千元 以上计算表明。企业年固定资产周转率比年有所加 快，其主要原因是固定资产净值增加幅度，低于销售收入净额增长幅度所引起 的。在一般情况厂固定资产增长低于销售收入增长是营运能力提高的表现。三、总资产周转情况的分析反映总资产周转情况的指标是总资产周转率( Total Assets Turnover )它 是企业销售收入净额与资产总额的比率。其计算公式如下这一比率可用来分析企业全部资产的使用效率。如果这个比率较低，则说 明企业利用全部资产进行经营的效率较差，最终会影响企业的获得能力。这样， 企业就应该采取措施提高各项资产的利用程度从而提高销售收入或处理多余资 产。根据表、表及有关资料，可计算该企业年， 年总资产周转率如表所示。表 4-