公司理财综合练习及答案

1、、单项选择题1、财务经理的行为是围绕公司目标进行的，并且代表着股东的利益。因此，财 务经理在进行公司金融决策时中应尽可能地围绕着以下目标进行：A.利润最大化B.公司价值最大化C.收入最大化D.现金流量最大化2、项目现金流量估算的基本原则是B.以税前现金流量为基础D.忽视折旧的影响A. 以会计利润为计算基础C.以增量现金流量为基础计算 3、在净现金流量分析时，以下哪个因素应该考虑A.沉没成本B.外部效应C.利息 D.股息 4、下列哪些项不具有税盾作用D.折旧、利息及优先股股息A.折旧 B.利息C.优先股股息5、下列关于NPV与IRR关系的论述，正确的是：。A. 对于独立项目而言，两者所得结论是一

2、致的B. NPV以资本成本为再投资率C. IRR以资本成本为再投资率D. 无论何种情况下，都能使用IRR法来评价项目的财务可行性6某投资方案，当贴现率为24%寸，其净现值为39.3177元，当贴现率为26% 时，其净现值为-30.1907元。该方案的内含报酬率为。A. 25.13%B. 19.24%C. 24.65%D. 26.78%7、是企业进行资本结构决策的基本依据A.筹资费用B.个别资本成本C.边际资本成本D.加权平均资本成本8、经营杠杆产生的原因是的存在。A.固定成本B.变动成本C.折旧D.利息费用9、最优资本结构通常是指：A.公司WAC最低的负债率B. 公司价值最大的负债率C.公司利

3、润最大的负债率D.A和B10、假设不存在税收，则在资产报酬率（ROA 负债利率的情况下，企业的财务杠杆作用为零。A.等于B.小于C.大于D.无法确定11、某公司目前正考虑融资问题。如果全部为股权融资，股权成本为 10%如 果采用负债与股权的混合方式，则发行 5000万元、利率为7%勺债券。预计公 司的息税前收益为900万元。在无税MM!论环境下，负债公司的股权价值为：A.4000B.5000C.9000D.90012、接上题，公司的股权成本为A. 7% B. 10% C. 13%13、公司股利来源于：。D. 13.75%A.当年税后利润B. 当年应税利润C.以往年度积累的未分配利润D.A 和

4、C14、 红股来源于所有者权益中的：。A.股本 B.资本公积C.盈余公积D.未分配利润15、当公司的盈余和现金流量都不稳定时，对股东和企业都有利的股利分配政 策是A.固定股利政策B.固定股利支付率政策C. 剩余股利政策D.低正常股利加额外股利政策16、公司金融的核心问题是A.公司价值的创造B.资金的来源 C.资金的运用D.股利决策17、折旧A.不影响现金流量B.不是现金流出C.不影响利润D.是现金流入18、以下哪项具有税盾作用A.利息费用B.股利支付C.A和BD.以上都不对19、 当某独立投资方案的净现值大于0时，则该方案的内部收益率A. 一定大于0B.大于基准收益率C. 一定小于0D.小于基

5、准收益率20、在净现金流量分析时，以下哪个因素不应该考虑A.机会成本B.沉没成本C.流动资金的垫支D.外部效应21、 最优资本结构是指能使最低、公司价值最高的负债率的范围或点。A.个别资本成本B.边际资本成本C.综合资本成本D.以上都是22、某企业从银行借入一笔资金，年利率为15%每年结息一次，企业所得税 率为40%则该笔借款成本为A.6% B. 12%C.15%D.9%23、某项目按18%ff现率计算的净现值小于零，按16%ff现率计算的净现值大于 零，那么该项目的内部收益率肯定A.大于16% B.大于18% C.大于16% 小于18沱间D.无法判断24、财务杠杆产生的原因是的存在。A.固定

6、成本B.变动成本C.沉没成本D.利息 25、既具有抵税效应，又能带来杠杆利益的筹资方式是A.发行普通股B.发行优先股C.发行债券D.使用内部留存利润26、是企业进行资本结构决策的基本依据A.加权平均资本成本B.边际资本成本C.个别资本成本D.筹资费用 27、企业具有负财务杠杆，则说明企业B.不应该再举债D.以上都不对C.恒大于1 D.与风险成反比A.负债企业的EPS高于不负债企业的EPSC. 举债越多越好28、只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数必 A.与销售量成反比B.与固定成本成反比29、下列说法正确的是A.内含报酬率就是银行贷款利率B.内含报酬率就是行业基准利率C. 内含报酬率是项目的

7、最高回报率D. 内含报酬率是能够使未来现金净流入等于未来现金净流出现值的贴现率30、以下股利政策中，有利于稳定股票价格，从而树立公司良好的形象，但股 利的支付与盈余脱节的是A.固定股利政策C.剩余股利政策二、判断题B.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策1、每股收益无差别点分析不能用于确定最优资本结构。（）2、财务风险是企业筹资决策的结果，表现在息税前利润率的变动上。（3、 大多数企业采用股利分配政策的是剩余股利政策。（）4、由于税后债务资本成本低于股权资本成本，而加权平均资本成本=债务 比重x税后债务资本成本+权益比重x股权资本成本，所以，增加债务一定会 降低加权平均资本成本。（）

8、5、 某企业今年拟投资某项目，预计该项目的投资额为 10万元，去年企业 曾经就该项目进行了论证发生专家咨询费 5000元，则根据题目条件可以确定与 该项目相关的现金流量为10.5万元。（）&只要项目的风险与企业当前资产的平均风险相同，就可以使用企业当前的资本成本作为项目的折现率。（）7、企业进行财务管理，就是要正确权衡报酬增加与风险增加的得与失，努力实现二者之间的最佳结合，使企业价值达到最大。（）8、财富最大化的途径是提高报酬率和减少风险。（）9、 折旧是一种现金来源。（）10、融资决策的关键是确定资本结构，而融资量主要取决于投资需要。（）三、问答题1、简述利润最大化作为企业财务管理目标的缺点

9、？2、哪些情形会导致净现值法与内部报酬率法所得出的结论产生矛盾？二者产生 矛盾的原因是什么？3、在财务管理的目标选择中，为什么企业价值最大化目标优于利润最大化目标？4、叙述融资优序理论。四、计算题1、某公司固定成本126万元，单位变动成本率0.7。公司资本结构如下： 长期债券300万元，利率8%另有150000元发行在外的普通股，公司所得税 率为5%试计算在销售额为900万元时，公司的经营杠杆度、财务杠杆度和综 合杠杆度，并说明它们的意义。2、某公司有一投资项目，期初投资为 3万元（全部用于购买设备，并假设 流动资金投资为零），项目未来的经营预期见下表。变量预期值销售收入（万元）4付现成本（万

10、元）2.5假设公司适用的所得税率为33%，固定资产按3年直线法折旧并不计残值。 公司要求的最低投资报酬率为10%要求：（1）估算该项目的现金流量；（2）计算该项目的净现值，并评估该项目在财务上的可行性； 计算项目的静态回收期。3、某公司目前拥有资金4000万元，其中公司债券2000万元，年利率 10% ;普通股200万股，每股面值10元，所得税率40%。现准备追加投资 1000万元，有两种筹资方式可供选择：方案一：发行债券1000万元，年利率10%;方案二：发行普通股1000万元，即增发50万股普通股，每股面值10元，发行 价20元。要求：根据以上资料(1) 计算两种筹资方式的每股收益无差别点

11、及相应的EPS(2) 如果该公司预计息税前收益为680万元，确定最佳筹资方案，并说明原因。五、论述题企业A认为，由于本企业经营状况良好、现金充足，所以本企业根本不需 要借债；企业B认为，由于本企业经营状况良好、现金充足，所以本企业可以 有较高的负债比率。(1) 请结合资本结构理论对企业 A和企业B的不同选择作出评述？(2) 在资本结构管理的实践中，影响企业负债比率的因素有哪些？一、单项选择题1、(B) 2、(C) 3、(B) 4、(C) 5、(B) 6、(A) 7、(D) 8、(A)9、(D) 10、(A) 11、(A) 12、(D) 13、(D) 14、(D) 15、(D) 16、(A)17

12、、(B) 18、(A) 19、(B) 20、(A) 21、(C ) 22、(D) 23、(C) 24、(D)25、(C ) 26、(A) 27、(B) 28、(C) 29、(D) 30、(A )二、判断题1、(V) 2、(X) 3、(X) 4、(X) 5、(X) 6、(X) 7、(V) & (V )9、(V ) 10、(V )三、问答题(略)四、计算题解：(1)营业杠杆度1.875(2) 财务杠杆度1.2(3) 综合杠杆度 DTL = DOL X DFL=1.875X 1.2=2.25(4) 意义：在固定成本不变的情况下，销售额越大，经营杠杆越小，经营风险也越小；如果公司负债比率越高，财务杠杆度越大，财务杠杆作用越大，投资 者收益可能越高；综合杠杆度使我们看到了营业和财务杠杆的关系，能够估算 出销售额变动时对每股收益所造成的影响。2、（1）投资项目的现金流量表年限0123初始现金流量固定资产投资3营业现金流量销售收入444付现成本2.52.52.5折旧3/3=111利润4-2.5-1=0.50.50.5税收0.5*33%=0.1650.1650.165净利润0.5-0.165=0.3350.3350.335净现金流量-31.3351.3351.335累计净现金流量-1.665-0.331.005(2) NPV