Selected双鹤药业财务分析

1、Useful Documents 财 务 分 析 报 告 报告人：郭新 报告日期： 20RR 年 5 月 30 日 Contents 1 公司概况 2 行业分析与战略分析 3 会计分析 4 财务分析 5 分析结论 一、公司概况 一、公司名称：北京双鹤药业股份有限公司 二、公司法定代表人：卫华诚 三、公司注册地址：北京市朝阳区望京利泽东二路 1 号 四、注册资本： 57169.59 万元 五、公司股票上市地：上海证券交易所股票简称：双鹤药业股票代码： 600062 六、企业经营范围：加工、制造原料药、注射剂 （水针、粉针、输液 ）、片剂、胶 囊剂、颗粒剂、软胶囊、制药机械设备；销售公司自产产品、

2、机械电器设备、保 健食品；技术开发、技术转让、技术服务 （未经专项审批项目除外 ）；经营本企业 自产产品及相关技术的出口业务； 经营本企业生产、 科研所需的原辅材料、 机械 Useful Documents Useful Documents 设备、仪器仪表、 零配件及相关技术的进口业务； 经营本企业的进料加工和“三 来一补”业务。 七、20RR 年审计的会计师事务所：京都天华会计师事务所有限公司 控股股东情况持股数占总股本的比例 % 中国工商银行广发聚丰股票型证券投资基金 1836.813.21 中国证券投资者保护基金有限责任公司 1400.842.45 中国农业银行长城安心回报混合型证券投资

3、基金 1350.092.36 中国工商银行景顺长城精选蓝筹股票型证券投资基金 1055.111.85 中国人寿保险股份有限公司分红个人分红 805.441.41 中信证券中信中信理财 2 号集合资产管理计划 692.811.21 二、行业分析与战略分析 产品介绍：加工、制造原料药、注射剂 （水针、粉针、输液 ）、片剂、胶囊剂、颗 粒剂、软胶囊、制药机械设备；销售公司自产产品、机械电器设备、保健食品； 技术开发、技术转让、技术服务 （未经专项审批项目除外 ）；经营本企业自产产品 及相关技术的出口业务；经营本企业生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪 器仪表、零配件及相关技术的进口业务； 经营本企

4、业的进料加工和“三来一补” 业务。 行业竞争程度：医药制造业 公司 SWOT 分析： 双鹤药业力求构建有较强研发实力的科技创新体系。这里聚集了一批严 谨、卓越的科研专家，承担着双鹤药业的新药研发、技术创新、国际医药 科技智力资源的开发合作和上市产品的医学推广、咨询、技术支持等工作。 同时，双鹤注重与国内高水平的研究机构、同行企业结成合作联盟，携手 公关重点科研项目，同时对外承担国家医基于环境变化、战略意图和能力 Useful Documents Useful Documents 水平的三个重要前提，双鹤药业必须回归核心业务：重点发展大输液、心 脑血管类疾病和内分泌类疾病的预防和治疗领域，打造“

5、中国输液第一品 牌”、“中国降压药第一品牌”、 “中国降糖药第一品牌”。 双鹤药业的主营业务营销规模的增长不低于行业平均水平。 在此期间，双鹤药业将重点着眼于战略管理能力和集团化管理能力， 重点加强情报能力、研发能力、营销能力和财务能力的开发和建设。 关心大众，健康民生，为实现“引领医药行业价值创造，打造医药航 母利润引擎，建设创新型长寿企业”战略意图，将致力于追求企业的“股 东、客户、员工、供应商、社会和政府利益合理化”，构建一个和谐、健 康、长寿的医药企业 ! 三、会计分析 1、总体规模介绍 项目 20RR 年 20RR 年 20RR 年 资产总计 520551 471697 426902

6、 负债合计 127958 118219 111856 股东权益合计 386315 347052 307954 20RR 年末双鹤药业实现总资产 52 亿元、总负债 12 亿元、股东权益 39 亿元， 分别同比增长 10.36% ，8.24% ，11.31% ；实现营业收入 54 亿元、净利润 5.2 亿元，分别同比增长 6.53% 和 14.55% ，数据表明 双鹤药业的总体规模在不断扩大和发展。 2、资产负债表的会计分析 （ 1）20RR 年末双鹤药业总资产 52 亿元，负债 12 亿元，股东权益 39 亿元，资产负债率 Useful Documents Useful Documents 2

7、4.58% ，上期公司的总资产 47 亿元、总负债 12 亿元、股东权益 35 亿元；资产负债率 25.06% ，数据表明双鹤药业的财务状况好转，当前的财务状况稳健。 （2） 报表项目 20RR 年 20RR 年 20RR 年 结构比率 变动 货币资金 105662 102352 20.30% -1.40% 存货 70989 60008 13.64% 0.92% 固定资产净额 131338 135217 25.23% -3.44% 20RR 年末，在总资产的构成中，固定资产 13 亿元，占 25.23% ，货币资金 10.5 亿元， 占 20.30% ，存货 7 亿元，占 13.64% ，三者

8、合计达到总资产的 60% 。 在负债的构成中，短期借款 2.8 亿元，占负债总额的 22% ，应付账款 3.6 亿元，占负债总 额的 28% ，应付票据 2.1 亿元，占负债总额的 16% ，三者共达到负债总额的 66%。 （ 3） 20RR 年末公司的长期资产 20 亿元，而长期的资金来源达到 39 亿元，说明公司的 期限结构合理稳定。 3、利润表的会计分析 （ 1） 20RR 年 报表项目 20RR 年度 20RR 年度 20RR 年度 营业务收入 54 53668 50379 49515 亿元，分别同 主营业务收入 : 0 5 2 和 0.67 亿元， 营业利润 : 59269 5422

9、0 45203 14.55% ； 净利润: 520RR 45402 38057 营业务收入 50 双鹤药业实现主 亿元，净利润 5.2 比增长 3.3 亿元 6.53% 和 20RR 年实现主 亿元，净利润 4.5 亿元，分别同比增长 0.86 亿元和 0.73 亿元， 1.75%和19.30% 。这些数据表明 Useful Documents Useful Documents 双鹤药业的收益水平在逐年增加，盈余比较稳定。 （ 2）20RR 年净利润 5.2 亿元，扣除非经常性损益余额 4.9 亿元，说明公司的利 润属于经营性利润。 四、财务分析 1、盈利能力分析 报表项目 20RR 年度 2

10、0RR 年度 20RR 年度 销售毛利率 36.18% 33.94% 30.98% 销售净利率 9.69% 9.01% 7.69% 总资产利润率 10.48% 10.11% 9.58% 净资产利润率 13.46% 13.06% 12.36% （1）20RR 年双鹤药业的销售毛利率 36.18% ，销售净利率 9.69% ，总资产利 润率 10.48 ，净资产收益率 13.46 ，分别同比增长 2.24% 、0.68% 、0.37%和 0.4%； 20RR 年销售毛利率 33.94% ，销售净利率 9.01% ，总资产利润率 10.11% ，净 资产利润率 13.06% ，分别同比增长 2.96

11、% 、1.32% 、0.53%和 0.7% ，从这些 数据显示双鹤药业的盈利能力不断增强。 报表项目 20RR 年 20RR 年 20RR 年 结构比 率 变动 53668 5037 主营业务收入 : 0 95 100% 0.00% 减:主营业务 34249 3327 63.82 成本 4 60 % -2.23% Useful Documents Useful Documents （2） 加:营业外收 20RR 年 入 4084 2854 0.76% 0.19% 净利润增加 0.67 亿 4540 元，其中影 响较大的 净利润: 520RR 2 9.69% 0.68% 因素是：主 营业务成 本

12、 减 少 了 3.29 亿元，营业外收入增加了 0.1 亿元。 20RR 年销售利润率增加了 0.68% ，影响较大的是：销售成本率下降了 2.23% ， 主营业外收入增加了 0.19% 。 （3）行业分析 代码简称销售毛利排销售净利排净资产收排 双鹤药业 36.18219.691613.4613 行业平均 39.650.373.85 该股相对平均值 %-8.762535.36249.61 可以看出双鹤药业的销售毛利率低于行业水平， 销售净利率远远高于行业平均水 平，净资产收益率远远高于行业水平。 2、偿债能力分析 1）短期偿债能力 项目 20RR 年12 月31 日 20RR 年 12 月

13、31日 20RR 年12 月 31日 流动比率 268.34% 254.14% 248.99% 速动比率 208.69% 200.99% 192.88% 现金比率 88.78% 90.72% 95.40% 营运资本（万元） 20RR38.95 174146.96 160515.58 以上数据表明企业的短期偿债能力在不断增强 Useful Documents Useful Documents 2）长期偿债能力 项目 20RR 年 20RR 年 20RR 年 资产负债率 24.58% 25.06% 26.20% 利息保障倍数 37.78 产权比率 33.12% 34.06% 36.32% 权益成数

14、 1.33 1.34 1.36 图标显示三年以来公司的长期偿债能力也是在不断的增强的。 行业分析该指标的最近一期行业平均值： 67.86% ，双鹤药业的资产负债率远远 低于行业指标。 （ 3）综上 20RR 年企业的流动比率、速动比率现金比率分别为 268.34% 208.69% 和 88.78% ，资产负债率 24.58% ，产权比率 33.12% ，权益成数 1.33 ， 利息保障倍数极大，说明公司的偿债能力很强。 营运能力分析 项目 20RR 年 20RR 年 20RR 年 总资产周转率 108.17% 112.13% 124.68% 存货周转率 522.90% 552.47% 603.

15、25% 应收账款周转率 879.07% 908.67% 956.74% 营业周期（天） 26.03 23.04 21.99 流动资产周转率 168.06% 175.56% 184.59% （ 2）20RR 年的总资产周转天数 354 天，比上年增加了 12 天，其中影响较大的 因素是：在建工程增加 11 天，存货增加 4 天，固定资产减少了 8 天。 数据表明企业的营运能力下降了，管理水平有所降低。 Useful Documents Useful Documents 4、现金流量分析 报表项目 20RR 年 20RR 年 20RR 年 经营活动现金流入量 15097401 15775346 1

16、3735665 经营活动现金流出量 12922771 12555985 11301404 经营活动现金净流量 2174630 3219361 2434261 投资活动现金流入量 11341850 14176059 10631503 投资活动现金流出量 12807904 15740180 13452935 投资活动现金净流量 -1466054 -1564121 -2821432 筹资活动现金流入量 693113 150000 1060234 筹资活动现金流出量 57256 47337 16158 筹资活动现金净流量 635857 102663 1044076 现金净流量 134 176 66 从

17、这些数据中可以看出企业的经营运行良好， 当前吸收资本力度加大， 投资扩张 步伐加快，将来的增长动主力主要靠投资项目的占多数。 20RR 年现金净流量较 09 年现金净流量有所下降，其中主要是因为经营性现金流量有所下降，说明这 一年的经营状况有所下降，收益质量下降了。 5、增长能力分析 项目 20RR 年 20RR 年 20RR 年 营业收入增长率 6.52% 1.74% 8.67% 净利润增长率 14.55% 19.29% -13.03% 总资产增长率 10.35% 10.49% 16.21% Useful Documents Useful Documents 净资产增长率 11.14% 12.86% 40.14% 从这些数据可以看出， 20RR 年比 20RR 年公司的净利