国际收支分析

1、国际收支分析第七章 国际收支分析第一节 国际收支与国际收支表一、国际收支与国际收支表1、广义国际收支与狭义国际收支 狭义的国际收支概念是指： 一国在一定时期 内（一般为一年 ） ，同其他国家由于贸易、劳务、 资本等往来而引起的资产转移。 其特点是仅计入 现在或将来有外汇收支的交易。广义国际收支概念是指： 系统记载的在特定 时期（通常为一年 ）内，一个经济体与世界其他地 方的各项经济交易。 大部分交易是在居民与非居 民之间进行的。今天各个经济体使用的基本是广义的国际 收支概念。 这是流量的概念， 国际借贷概念则强 调的是存量的概念。国际收支强调居民的概念， 即国际经济交易 应该是不同国家的居民之

2、间的交易， 而居民除了 在本国生活的公民外， 还含有在该国居住一年以 上的外国的特定个人与机构， 留学生、外交人员、 国际经济组织以及在飞地的个人、 机构不计入居 民范畴。在国际收支中所强调的全部经济交易大多 为商品贸易、服务贸易、金融资产与商品贸易、 无偿的金融、商品服务的转移，等等。2、国际收支表的构成IMF 编写的第五版国际收支手册， 国际收支 表的标准组成有经常帐户与资本和金融帐户两 个基本组成部分：（1）经常帐户 经常帐户包括的项目有： 货物和服务、 收入 和经常转移。（2）资本和金融帐户这一帐户下包括的项目有： 资本帐户、 金融 帐户。另外，对于这一帐户还有一个补充信息的 表格。（

3、3）国际头寸不属于国际收支表的标准组成， 它与国际收 支表构成一国全面的国际帐户， 是一国对外金融 资产和负债存量的平衡， 其数值为等于一个经济 体给予或从世界其他地方得到的那部分净值。二、国际收支表各组成部分之间的关系1、国际收支表各项目之间的关系 经常帐户反映了国内经济的储蓄和投资行 为。一国国际收支的改善必须通过调整国内吸 收来进行（吸收为 C+I+G 之和）。在国际收支中，经常帐户的差额一定要等于 资本和金融帐户的净余额加上储备资产交易， 即 可以利用金融资产的净流入和储备资产为经常 帐户赤字融资。在国际收支表中反映的是利用金融资产的 净流入和储备资产为经常帐户赤字融资， 最终保 持国

4、内的投资等于储蓄的基本公式成立。2、国际收支的盈余与赤字 国际收支从会计帐户设立的角度， 帐面的余 额由于同一笔交易必须在借方、 贷方计同样金额 而为 0，但实际上是有盈余和赤字，即进出口的 余额，金融帐户流动的余额等。国际收支表在编制过程中， 事实上存在着一 系列必须遵循的规则， 如只有不同国家的居民之 间的交易才应该被记入国际收支表中， 国际收支 表在编制时要遵循复式簿记的原则， 国际收支表 的记录采用的是全责发生制， 采用的是时价， 国 际收支表的编制存在着贷方项目与借方项目， 等三、国际收支状况的含义与经济分析一个经济体的国际收支状况反映了一国经 济实力和在世界经济中的地位； 一个经济

5、体的国际收支状况决定着一国货 币与汇率的变化方向； 一个经济体的国际收支状况决定着一国的 融资能力和资信地位；一个经济体的国际收支状况反映着一国经 济结构的情况和变化；一个经济体的国际收支状况影响着一国国 内的经济增长和发展。第二节 国际收支调节一、国际收支的失衡1、国际收支失衡的含义 国际收支失衡是指经常帐户、 金融与资本帐 户的余额出现问题， 经常帐户出现的余额， 靠资 本与金融帐户的余额无法平衡掉， 不得不动用储 备资产进行调整的现象， 即对外经济出现了必须 进行调整的情况。2、国际收支失衡的类型 临时性失衡 周期性国际收支失衡 收入性国际收支失衡 货币性国际收支失衡 结构性国际收支失衡

6、 投资环境性国际收支失衡3、国际收支失衡的经济影响 对外，国际收支失衡造成汇率、资源配置、 福利提高的困难。如果国际收支出现大量的逆 差，本币汇率会走软，形成对于本币的贬值压力。 但如果国际收支出现大量顺差，本币汇率走强， 会造成通货膨胀压力， 对于出口也会形成不利的 压力。对内，国际收支失衡造成经济增长与经济发 展的困难，即对外的失衡影响到国内经济的均衡 发展，因此需要进行调整。 二、国际收支失衡调节的若干理论1、弹性调解法 弹性调节阀研究本币贬值对进口产品相对 价格的影响， 通过本币贬值刺激出口、 限制进口 从而来调节中、短期国际收支失衡。（1）分析的假设条件： 该经济体国民收入不变，各种

7、资源充分就 业。出口与进口的供给弹性无限。 分析的变量仅仅是汇率，其余是常量。弹性法分析不考虑资本流动， 本币对外贬值 的货币效应忽略不计。汇率变化是有限的。（2）弹性法调节国际汇率的机制 贸易逆差（进口 出口）：本币对外贬值T本国出口价格下降（进口价 格上升）T出口量上升（进口量下降）7国际收 支改善；贸易顺差（进口 出口）： 本币对外升值7本国出口价格上升 （进口价 格下降）7出口量下降（进口量上升）7国际收 支改善（ 3）弹性法机制发挥作用的条件 各贸易国不进行贸易报复； 由于涉及价格，机制产生作用的先决条件是 对外贬值的速度快于对内贬值的速度。必须符合马歇尔勒纳条件， 即本国出口的 价

8、格需求弹性与本国进口的价格需求弹性之和 的绝对值必须大于1,也即商品进出口的变化对 于价格调整的反应程度要大，否则本币贬值，出 口价格下降，但它国的进口却不会增加，结果是 采用本币对外贬值的国家遭受损失。一段时间滞后，在这段时间内一个经济体的 贸易逆差可能会更加严重，而且本币贬值，总要 造成贸易条件的恶化。马歇尔-勒纳条件图示：倘若需求无弹性， 则汇率下降并不能带来出 口总量的增加，结果是外汇收入的减少；倘若需求有足够的弹性， 汇率下降导致出口 量足够的增加，结过是外汇总收入的增加。J-曲线效应：为J曲线效应，贬值后国际收支先恶化后改 善。原因是出口增长需投资增加生产， 因此有时 滞，进口本身

9、有惯性，在认识、决策上甚至找到 进口货物的替代品， 直到生产出这些替代品都需 要时间， 因此贬值的作用难于即刻到位。 过去认 为，从开始进入本币对外贬值， 到贬值发挥效果， 需要大约 6令月到 12 个月的滞后时间，但目前 由于信息的通畅，这一期间已大大缩短。BOP : Bala nee Of Payme nts (国际收支差额)(4) 本币贬值对贸易条件产生影响贸易条件取决于供求弹性状态，具有如下的 特点：如果出口与进口的需求弹性大于出口与进 口的供给弹性，本币对外贬值促进出口抑制进 口，贸易条件会得到改善；如果出口与进口的需 求弹性小于出口与进口的供给弹性，则贸易条件 恶化；如果出口与进口

10、的需求弹性等于出口与进 口的供给弹性，则贸易条件不变。(5) 弹性分析法的缺陷弹性法分析是局部分析在分析中与国民经 济总体的联系不好， 看不出出口、 进口变化对于 整个国民经济有什么作用与影响。在实践中采用弹性法存在着对于商品弹性 的实际估计，而这并不容易，因为商品种类很多， 很难测算，且供求因素收到来自各方的影响。从现实来看，弹性法在假设前提中排除了货 币的影响是不实际的， 因为在经济中货币的作用 是非常显著的。 此外，弹性法没有考虑到通货膨 胀的影响也是有缺陷的。 经济得到增长， 进口也 会增加。2、吸收调解法（1）吸收调解法的理论模型国民收入=消费+投资+政府开支（出口一进口） 即： Y

11、 C I G X MX M Y C I G可以粗略地认为 X M 为国际收支状况， 令其为 B，B X M ； 令C I G为一国经济的总支出即总吸收，令其为 A ，则有：国际收支=总收入一总支出，即B Y A当Y A时，B为正值Y A时，B为负值Y A时，B为零，国际收支收支平衡（2）吸收法的经济含义 模型以国民收入和支出的差额来讨论国际收支的变化， 当国民收入大于总支出时， 国际收 支将处于顺差状况， 当国际收支小于总支出， 国 际收支处于逆差状况，而国民收入等于总支出， 则国际收支处于平衡状况。吸收法在讨论本币对外贬值的实际效果时， 认为本币贬值会造成生产的改变， 进而改变吸收 的情况。

12、（3）对吸收法的基本评价：吸收法的基础是凯恩斯的宏观经济学分析， 它将国际收支的状况与国民经济的各种因素结 合起来，克服了局部均衡分析固有的局限性。调整国民收入Y,是改善国际收支较好的办 法，但这隐含着资源的重新配置或进一步提高总 体生产能力, 当存在资源闲置时, 也就是经济资 源进一步实现充分就业, 或者生产结构在重新配 置中将得到改进, 有的资源转而用于出口或进口 替代。国民收入本身受资源总量和资源重新配置 难度的限制, 若资源已经接近充分就业, 短期内 收入没有办法提高。减少吸收A或提高收入Y,在经济实践中都 有时滞效应的问题, 因为资源的重新配置, 即资 源流向出口部门和进口替代部门,

13、并非一蹴而 就,很难马上见效。吸收法侧重了商品市场的均衡， 完全忽视了 货币在调节国际收支中的作用， 如果货币的需求 远大于供给，在逆差时调整较为困难。另外，在 吸收法中，资本项目的内容并未予以考虑。3、货币调解法（1）货币法的假设条件 该经济体处于长期的资源充分就业状态， 货 币需求是实际收入的函数。国际市场中存在着同一价格律， 即经济体的 价格与利率接近于世界市场的价格与利率； 货币供给的变化不影响实物生产。（2）货币法的简单模型货币供给公式： M s m D F货币需求公式 ： M d kPY货币市场均衡： Ms M d其中：Ms为货币供给；Md为货币需求；P为国内 物价水平； Y 为实

14、际国民收入；D为基础货币中的本国部分（可视为国内 的信贷规模）；F 基础货币中的国外部分（即国际储备 量）； 另外，m为货币乘数；k为常数。在长期中，一个经济体的货币供给会恒等于 货币需求， 而在乙定的时期内， 经济的名义货币 供给与名义货币需求不相等时， 便会出现国际收 支的失衡。如果经济中的名义货币供给超过名义 货币需求，会出现国际收支的逆差。反之，如果 经济中的名义货币供给小于名义货币需求之就 会出现国际收支顺差。M s m D FM s mD mF如果令 m 1, 即货币乘数为 1，则有：M s D F如果将国际储备F看成为进出口差额与净长期资本流动之和，变换后则有：M s D FF取决于Ms与D之间的关系。（3）货币法的政策意义与评价 货币法相信国际收支的自动恢复机制。 货币法提醒人们注重一个经济体内部通货 膨胀的影响。货币法主张采用灵活