兰州工程机械设备项目财务分析报告

1、一、项目发展背景我国城市轨道交通建设具备较大长期增长空间。世界主要发达城市人均城轨长度为0.39千米/万人，我国主要城市人均城轨长度为0.12千米/万人，其中北上广深人均城轨长度为0.22千米/万人，与平均水平仍有较大差距。总的来看，我国城市轨道交通建设存在巨大的成长空间。根据“十三五”城轨交通发展形势报告，城轨交通将出现更大规模的发展态势。一是建设城市和运营城市翻番。全国201个大城市中，有100个左右城市提出了城轨交通发展规划和设想，除在建40个城市外，其余大多将在“十三五”进入建设行列；还有百十来个虽未规划但有些城市可能也将建设城轨。因此，“十三五”在建城市可能达到80个以上，运营城市超

2、过50个，比“十二五”翻一番。二是在建线路和新建里程增加一半左右。预计“十三五”在建线路6000公里左右，建里程3000公里左右。截至2016年9月，已有43个城市的轨道交通建设规划获得批复，规划总里程约9461.9公里。2016年是二三线城市轨交建设兴起的一年，全国城市轨道交通里程数达到4151.6公里，较2015年增长14.75%。更多的城轨工程还在积极建设和规划中，根据已有规划数据，到2021年，城市轨道交通总里程数将接近9500公里，复合增长率达18%，后续有望新增更多规划，保持城轨建设高增长。据统计，约有75%的运营线路为地铁，预计至2022年，地铁总长度将达到8033.3公里，从2

3、017年起新增4919.6公里。由于地下铁路的修建往往通过人口密集区，所以无法大面积进行地表开挖，需要采用盾构机。地铁隧道一般为双车道，需要双向开挖，根据盾构机的设计寿命，假设每9公里需要两台盾构机，则共需要盾构机1093台，由于隧道挖掘工作一般在地铁通车前2到3年进行，因此我们假设当年盾构机需求采用未来第2年和第3年新增里程的平均数计算，则可以得出2016年2019年地铁建设的盾构机需求分别为157台、210台、214台、178台。城市地下管廊，又称为共同沟，是将电力、通讯、广播电视、给水、排水、热水、制冷、燃气、垃圾真空管等两种以上的管线集中设臵到道路以下的同一地下空间而形成的一种现代化、

4、科学化、集约化的城市基础设施。经过一百多年的发展，其技术水平已经完全成熟，并成为了国外发达城市市政建设管理现代化象征。比如，目前巴黎共有地下管廊约100公里，斯德哥尔摩市约有30公里，莫斯科约有130公里，东京约126公里。盾构机作为隧道挖掘、建设的必要设备，其需求将受到铁路和城轨高速发展拉动。2016年5月，国家发展改革委、交通运输部联合印发交通基础设施重大工程建设三年行动计划，2016-2018年拟重点推进铁路、公路、城市轨交等交通基建领域共303个项目，涉及项目总投资约4.7万亿元，其中2016-2018年分别为2.1万亿元、1.3万亿元、1.3万亿元。根据规划，到2030年，国家公路网

5、总规模将达到40万公里，期间新改建公路总投资为4.7万亿元。其中普通国道26.5万公里，8,000公里新建，10万公里需要改造，投资约2.2万亿元；高速公路11.8万公里，其中新建2.5万到3.3万公里，投资2.5万亿元，另外在西部地广人稀地区，还有1.8万公里的远期规划。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资4128.33(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金1323.70万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资5452.03万元，其中：固定资产投资4128.33万元，占项目总投资的75.72%；流动资金1323.70万元，占项目总

6、投资的24.28%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资1860.72万元，占项目总投资的34.13%；设备购置费2112.94万元，占项目总投资的38.76%；其它投资154.67万元，占项目总投资的2.84%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=4128.33+1323.70=5452.03（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷60.00%,计划收入6075.60万元，总成本5235.99万元，利润总额-5431.35万元，净利润-4073.51万元，增值税182.71万

7、元，税金及附加87.72万元，所得税-1357.84万元；第二年负荷70.00%,计划收入7088.20万元，总成本5906.55万元，利润总额-5880.92万元，净利润-4410.69万元，增值税213.16万元，税金及附加91.37万元，所得税-1470.23万元；第三年生产负荷100%，计划收入10126.00万元，总成本7918.22万元，利润总额2207.78万元，净利润1655.84万元，增值税304.52万元，税金及附加102.34万元，所得税551.95万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目

8、达产年预计每年可实现营业收入10126.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=304.52万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用7918.22万元，其中：可变成本6705.58万元，固定成本1212.64万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加102.34万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=2207.78（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=2207.7825.00%=551.95（万元）。（

9、六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=2207.78（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=2207.7825.00%=551.95（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额2207.78万元，缴纳企业所得税551.95万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=2207.78-551.95=1655.84（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=40.49%。（2）达产年投资利税率=47.96%。（3）达产年投资回报率=3

10、0.37%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入10126.00万元，总成本费用7918.22万元，税金及附加102.34万元，利润总额2207.78万元，企业所得税551.95万元，税后净利润1655.84万元，年纳税总额958.81万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.79年。本期工程项目全部投资回收期4.79年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率40.49%，投资利税率47.96%，全部投资回报率30.37%，全部投资回收期4.79年（含建设期），表明本期工程

11、项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。建立起项目法人责任制，明确部门和个人的岗位职责。建设资金要设立专户存储，做到专款专用，在建设资金的使用过程中，严格进行跟踪检查和审计，对项目的主要经济技术指标进行严格的考核，加强人员培训，尤其是网络信息方面的人才培训。为了保证项目的顺利实施，建议项目管理部门要强化项目管理的监督机制，完善监督体系，确保投资项目达到预期的目标。七、市场预测分析2009年之前，我国大约有85的盾构掘进机依赖进口。其中，占据欧洲大半市场份额的德国海瑞克，以产量1670台居世界首位的三菱重工，以及拥有多个品牌的德国维尔特的表现最为抢眼。其中海瑞克就占据国

12、内盾构机市场的70以上。中国企业若不能改变这种被动局面，盾构的“话语权”将掌握在外资手里。中国盾构一发不可收拾。2004年10月，上海隧道工程股份有限公司推出第一台具有自主知识产权的“先行号”地铁盾构样机。2006年底，“先行2号”盾构在沪制造安装完成并正式下线，首次实现了国内地铁盾构的批量生产。2008年4月，依托“863”计划，由中铁隧道集团隧道设备制造公司牵头研制的复合盾构“中国中铁1号”下线，成功地实现了从“造中国人自己的盾构”跨越到“造中国最好的盾构”这一梦想。2009年9月，一台直径为11.22m的具有自主知识产权的大直径泥水盾构“进越号”成功贯穿上海打浦路隧道复线工程，标志着我国

13、进入了具备大直径泥水盾构自主设计、制造和施工技术的盾构大国行列。“上天有神舟，下海有蛟龙，入地有盾构”。从2009年至今，随着我国基础设施建设开展，给予了盾构制造企业技术足够的实践案例及数据支持，盾构的新理念、新技术、新工艺不断涌现。盾构行业经过多年的合纵连横，铁建重工、中铁装备、中交天和、三三工业等已成为中国盾构企业中的佼佼者。通过不断努力，如今，我国已全面掌握盾构机的核心制造技术。我国已启动掘进机器人的研发，中国盾构机正朝着智能化方向迈进，所谓智能化就是将传感技术和检测技术加入其中，包括人工操作向智能化操作转变，实现机械化和信息化的集成，以达到盾构的智能化。另一方面，我国各地复杂不一的地质

14、情况既给了盾构施工企业攻坚啃难的机遇，也同时促进了盾构施工的技术发展。许多企业也在这方面进行了有益的探索和试验，并获得了一批新技术、新工艺成果。如双模式盾构机、整体式滚刀、滚刀工作状态无线检测和传输、冷冻式刀盘、主驱动高承压系统、伸缩摆动式主驱动、大直径盾构机常压换刀、钢套筒盾构始发和接收、衡盾泥开挖面稳定技术、复合地层盾构施工隐蔽岩体环保爆破等新技术和新的施工工艺，使得国内盾构施工异彩纷呈。未来的盾构掘进机在不同的地质条件下会最大限度的避开地质风险，中国盾构机发展的终极目标是“掘进机器人”。目前，已经在做这方面的规划，国内的厂家已在开展掘进机器人的研发和试验。很快，有着中国基因的超大直径盾构

15、机将追随“盾构家族”成员的步伐，大步走向世界。建设现代、文明的大城市离不开以轨道交通为骨干的公共交通运输体系的支撑。未来的中心城市和跨江越海隧道都更迫切需要大型盾构，所以中国除了中小盾构批量出口之外，未来“一带一路”一定会把这样的技术和装备能力批量出口，走向国际市场。培育大规模出击国际市场的能力是所有盾构机制造企业的全球性机遇。同时，在商业模式上，国产品牌进一步加强盾构机金融、租赁、技术辅导、售后服务等方面的创新，未来国产盾构机还将迎来更大的辉煌。八、行业发展趋势当前，新一轮科技革命和产业变革与中国转变“不平衡、不充分”的经济发展方式形成历史性交汇，国际产业分工格局正在重塑。制造业，支撑着中国

16、成为世界第二大经济体，然而，在自主创新能力、产业结构水平、智能化等方面与世界顶尖制造业尚存差距，转型升级和跨越发展的任务紧迫而艰巨。截至2017年12月31日，全国大陆共有32个城市开通运营轨道交通，运营里程约4750公里（含磁浮、有轨电车）；已开工建设轨道交通的有53个城市，规划建设规模超9000公里。国家“十三五现代综合交通枢纽发展规划”中，预期到2020年运营里程达到6000公里的指标有望提前突破。“工欲善其事，必先利其器”。轨道交通快速发展，离不开装备制造业。中国盾构机，逐渐从“中国组装”发展至“中国制造”，并已向“中国智造”蜕变，成为城市轨道交通建设的强劲引擎。在巨大的轨道交通建设市

17、场下，盾构掘进机械需求旺盛，行业高速增长。据中国工程机械工业协会掘进机分会统计数据显示，2016年的销售台数同比2015年增长了46%，销售额高达169.76亿。产业规模方面，掘进机连续五年每年增长都在20%左右，我国一跃成为全球最大的全断面隧道掘进机生产国和最大的市场。根据2016年数据，中铁装备、铁建重工、中交天和、三三工业、北方重工、中船重装等中国品牌盾构机已抢占国内80%的市场份额（按台套计算）。这与2016年、2017年国内轨道交通行业的大力发展密切相关，掘进机械行业继续高歌猛进，所有的盾构机生产企业抓住“十三五”规划的历史机遇，卯足马力提高产量。根据中国隧道网目前掌握的情况，目前参

18、与国内地铁建设的前两大央企(中铁建、中铁)，盾构机保有量超过500台；盾构机再制造需求量同步增大，其中核心技术主轴承再制造，洛阳新强联、LYC洛轴等企业技术靠拢顶尖制造业水平，补上了盾构机再制造的短板；中国隧道网预计、盾构机市场进入爆发期，盾构机再制造市场将在2018年需求陡增。从2016年生产销售的盾构机的类型来看，复合式土压平衡盾构机占大多数，一方面说明国内的地质情况复杂多变，除了软弱地层之外，大多数是盾构机是在复合地层中掘进，另一方面在相当一部分软弱地层中，有很多情况下是土压平衡盾构机和泥水平衡盾构机均可以适应的，若非对掘进有特别要求，选用土压平衡盾构机可以提高工效，降低施工成本。值得注

19、意的是，TBM的市场额份额有所提高，TBM不光在山岭隧道施工，也进入了城市地铁行业。九、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入1256.541675.391555.721495.885983.532主营业务收入1187.401583.201470.121413.575654.292.1盾构机(A)391.84522.46485.14466.481865.922.2盾构机(B)273.10364.14338.13325.121300.492.3盾构机(C)201.86269.14249.92240.31961.232.4盾构机(D)142.49189.98

20、176.41169.63678.512.5盾构机(E)94.99126.66117.61113.09452.342.6盾构机(F)59.3779.1673.5170.68282.712.7盾构机(.)23.7531.6629.4028.27113.093其他业务收入69.1492.1985.6082.31329.24上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元5983.53完成主营业务收入万元5654.29主营业务收入占比94.50%营业收入增长率（同比）22.93%营业收入增长量（同比）万元1116.25利润总额万元1366.52利润总额增长率11.47%利润总额增长量万元140.56净利

21、润万元1024.89净利润增长率11.06%净利润增长量万元102.08投资利润率44.54%投资回报率33.41%财务内部收益率29.25%企业总资产万元13414.73流动资产总额占比万元31.73%流动资产总额万元4256.28资产负债率38.92%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米16448.2224.66亩1.1容积率1.331.2建筑系数78.73%1.3投资强度万元/亩167.411.4基底面积平方米12949.681.5总建筑面积平方米21876.131.6绿化面积平方米1572.54绿化率7.19%2总投资万元5452.032.1固定资产投资万元4128.

22、332.1.1土建工程投资万元1860.722.1.1.1土建工程投资占比万元34.13%2.1.2设备投资万元2112.942.1.2.1设备投资占比38.76%2.1.3其它投资万元154.672.1.3.1其它投资占比2.84%2.1.4固定资产投资占比75.72%2.2流动资金万元1323.702.2.1流动资金占比24.28%3收入万元10126.004总成本万元7918.225利润总额万元2207.786净利润万元1655.847所得税万元1.338增值税万元304.529税金及附加万元102.3410纳税总额万元958.8111利税总额万元2614.6412投资利润率40.49%

23、13投资利税率47.96%14投资回报率30.37%15回收期年4.7916设备数量台（套）10117年用电量千瓦时1337494.3118年用水量立方米6480.5019总能耗吨标准煤164.9320节能率25.50%21节能量吨标准煤43.8422员工数量人174区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元116020.63同期产值万元104683.42同比增长10.83%从业企业数量家937规上企业家11从业人数人46850前十位企业产值万元46845.33去年同期42582.79万元。1、xxx有限公司（AAA）万元11477.112、xxx实业发展公司万元10305.973、xxx

24、公司万元6089.894、xxx（集团）有限公司万元5152.995、xxx有限责任公司万元3279.176、xxx（集团）有限公司万元3044.957、xxx公司万元234.238、xxx（集团）有限公司万元1920.669、xxx有限责任公司万元1826.9710、xxx（集团）有限公司万元1405.36区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元39634.411.1同期增加值万元35489.261.2增长率11.68%2行业净利润万元14996.602.12016年净利润万元13609.762.2增长率10.19%3行业纳税总额万元37631.763.12016纳税总额万

25、元31665.903.2增长率18.84%42017完成投资万元26268.574.12016行业投资万元16.11%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值135192.46153627.79174577.032利润总额46995.8553404.3760686.783净利润16750.2419034.3621629.964纳税总额11870.6413489.3615328.825工业增加值48167.4054735.6862199.646产业贡献率12.00%16.00%17.96%7企业数量112413711755土建工程投资一览表序号项目占地面积（）

26、基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程9155.429155.4215133.8115133.811415.961.1主要生产车间5493.255493.259080.299080.29877.901.2辅助生产车间2929.732929.734842.824842.82453.111.3其他生产车间732.43732.43877.76877.7684.962仓储工程1942.451942.454382.514382.51298.212.1成品贮存485.61485.611095.631095.6374.552.2原料仓储1010.071010.072278.91227

27、8.91155.072.3辅助材料仓库446.76446.761007.981007.9868.593供配电工程103.60103.60103.60103.607.933.1供配电室103.60103.60103.60103.607.934给排水工程119.14119.14119.14119.147.094.1给排水119.14119.14119.14119.147.095服务性工程1230.221230.221230.221230.2283.715.1办公用房585.09585.09585.09585.0949.385.2生活服务645.13645.13645.13645.1340.016消

28、防及环保工程347.05347.05347.05347.0526.576.1消防环保工程347.05347.05347.05347.0526.577项目总图工程51.8051.8051.8051.80-19.547.1场地及道路硬化3540.23642.46642.467.2场区围墙642.463540.233540.237.3安全保卫室51.8051.8051.8051.808绿化工程1165.3740.79合计12949.6821876.1321876.131860.72节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤164.931.1年用电量千瓦时1337494.311.2年用电量吨标

29、准煤164.381.3年用水量立方米6480.501.4年用水量吨标准煤0.552年节能量吨标准煤43.843节能率25.50%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元3067.791.1完成比例56.27%2完成固定资产投资万元1985.142.1完成比例64.71%3完成流动资金投资万元1082.653.1完成比例35.29%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人1181.2人均年工资万元4.131.3年工资额万元662.912工程技术人员工资2.1平均人数人262.2人均年工资万元6.032.3年工资额万元164.723企业管理人员工资3.1平均人

30、数人73.2人均年工资万元6.533.3年工资额万元49.964品质管理人员工资4.1平均人数人144.2人均年工资万元5.054.3年工资额万元75.745其他人员工资5.1平均人数人95.2人均年工资万元5.555.3年工资额万元70.256职工工资总额万元1023.58固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元1860.722112.94167.414128.331.1工程费用万元1860.722112.946817.701.1.1建筑工程费用万元1860.721860.7234.13%1.1.2设备购置及安装费万元2112.942

31、112.9438.76%1.2工程建设其他费用万元154.67154.672.84%1.2.1无形资产万元77.7177.711.3预备费万元76.9676.961.3.1基本预备费万元45.1945.191.3.2涨价预备费万元31.7731.772建设期利息万元3固定资产投资现值万元4128.334128.33流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元6817.703711.065335.916817.706817.706817.701.1应收账款万元2045.311227.191431.722045.312045.312045.311.2存货万元

32、3067.971840.782147.583067.973067.973067.971.2.1原辅材料万元920.39552.23644.27920.39920.39920.391.2.2燃料动力万元46.0227.6132.2146.0246.0246.021.2.3在产品万元1411.27846.76987.891411.271411.271411.271.2.4产成品万元690.29414.18483.21690.29690.29690.291.3现金万元1704.421022.651193.101704.421704.421704.422流动负债万元5494.003296.403845

33、.805494.005494.005494.002.1应付账款万元5494.003296.403845.805494.005494.005494.003流动资金万元1323.70794.22926.591323.701323.701323.704铺底流动资金万元441.23264.74308.86441.23441.23441.23总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元5452.03132.06%132.06%100.00%2项目建设投资万元4128.33100.00%100.00%75.72%2.1工程费用万元3973.6696.25%96.

34、25%72.88%2.1.1建筑工程费万元1860.7245.07%45.07%34.13%2.1.2设备购置及安装费万元2112.9451.18%51.18%38.76%2.2工程建设其他费用万元77.711.88%1.88%1.43%2.2.1无形资产万元77.711.88%1.88%1.43%2.3预备费万元76.961.86%1.86%1.41%2.3.1基本预备费万元45.191.09%1.09%0.83%2.3.2涨价预备费万元31.770.77%0.77%0.58%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元4128.33100.00%100.00%75.72%5建设期间费用万元6流动

35、资金万元1323.7032.06%32.06%24.28%7铺底流动资金万元441.2310.69%10.69%8.09%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元6075.607088.2010126.0010126.0010126.001.1万元6075.607088.2010126.0010126.0010126.002现价增加值万元1944.192268.223240.323240.323240.323增值税万元182.71213.16304.52304.52304.523.1销项税额万元1620.161620.161620.161620.

36、161620.163.2进项税额万元789.38920.951315.641315.641315.644城市维护建设税万元12.7914.9221.3221.3221.325教育费附加万元5.486.399.149.149.146地方教育费附加万元3.654.266.096.096.099土地使用税万元65.7965.7965.7965.7965.7910税金及附加万元87.7291.37102.34102.34102.34折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值1860.721860.72当期折旧额1488.5874.4374.4374.4374.4

37、374.43净值372.141786.291711.861637.431563.001488.582机器设备原值2112.942112.94当期折旧额1690.35112.69112.69112.69112.69112.69净值2000.251887.561774.871662.181549.493建筑物及设备原值3973.66当期折旧额3178.93187.12187.12187.12187.12187.12建筑物及设备净值794.733786.543599.423412.303225.183038.064无形资产原值77.7177.71当期摊销额77.711.941.941.941.941

38、.94净值75.7773.8271.8869.9468.005合计：折旧及摊销3256.64189.06189.06189.06189.06189.06总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元5133.293079.973593.305133.295133.295133.292外购燃料动力费万元452.45271.47316.71452.45452.45452.453工资及福利费万元1023.581023.581023.581023.581023.581023.584修理费万元22.4513.4715.7122.4522.4522.455其它成

39、本费用万元1097.39658.43768.171097.391097.391097.395.1其他制造费用万元490.50294.30343.35490.50490.50490.505.2其他管理费用万元127.3876.4389.17127.38127.38127.385.3其他销售费用万元474.09284.45331.86474.09474.09474.096经营成本万元7729.164637.505410.417729.167729.167729.167折旧费万元187.12187.12187.12187.12187.12187.128摊销费万元1.941.941.941.941.941.949利息支出万元-10总成本费用万元7918.225235.995906.557918.227918.227918.2210.1可变成本万元6705.584023.35469