公司理财必考计算题

1、精品文档 1.某投资组合有 A,B 来能中股票构成 ,这两种股票的预期收益率分别为 10% 和 20%, 而股票 AB 的标准差分别为 12% 和 30%, 假设股票 A 和股票 B 的协方差为 -2.52%.要求 计算股票 A 和股票 B 的相关系数 :当组合有 30% 的股票 A 和 70% 的股票 B 组成时 ,计算该组合的预期收益率和标准差当组合有 60% 的股票 A 和 40% 的股票 B 组成时 ,计算该组合的预期收益率和标准差如果你是厌倦风险的 ,你将愿意持有100% 的股票 A,还是股票 B?说明理由答 :A 股票和 B 股票的相关系数 :- 2.52%AB = -0.7(12

2、%30%)E（ r p )=0.310%+0.7 20%=17%D =0.3212%20.72.30%220.30.7(-0.52%)18.66% E（ r p )=0.610%+0.4 20%=14%D =0.6212% 20.42.30%220.60.4(-0.52%)8.65%.根据标准离差率判断 ,股票 A 的标准离差率为 CV A =12% 10%=120%, 股票 B 的标准离差率为 CV B =30% 20%=150%股票 A 的风险小于股票B,对于风险厌恶的投资这来说,应全部投资于股票A 7. 甲公司持有 A B C 三种股票 ,各股票所占的投资李忠分别为50% 20% 和 3

3、0%, 其相应的系数分别为 1.8 1 和 0.5,时常收益率为 12%, 无风险收益率为 7%,A 股票当前每股市价 6.2 元,刚收到上一年派发的每股 0.5 元得现金股利 ,预计股利以后每年将按6% 的比例稳定增长 .要求：根据资本资产定价模型计算如下指标 :甲公司证券组合的系数 风险溢价必要收益率以及投资于 A 股票的必要收益率 ;利用股票股价模型分析当前出售 A 股票是否对甲公司有利答 :相关指标计算如下 :.精品文档甲公司证券组合的系数 =0.5 2+0.51.5=1.75 甲公司证券组合的风险溢价 =1.25 (12%-7%)=6.25 甲公司证券组合的必要收益率 =7%+6.2

4、5%=13.25% A 股票的必要收益率 =7%+1.8 (12%-7%)=16%0.5(16%).A 股票的价值 =5.3(元 )A 股票的当前市价6.2 元大于预期股票价值 ,因此出售 A 股票对甲公司有利补充题 : 某企业准备购买一台设备 ,支付 12 万元 ,用 6 年 ,没有残值 ,使用后每年增加净利润 12000 元 ,贴现率为 14%, 按直线法计提折旧 ,计算现值 ,问该项目是否可行 .答 :折旧率 =126=2(12000+12000 6) (P/A,4%,6)-12000=0.4437440 可行 9.某公司有 A B CDEF 六个独立的投资方案 ,有关原始投资额 净现值

5、和内部收益率的数据如图投资项目的相关资料方案原始投资额 (万元 )净现值 (万元 )内部收益率A5009013%B30012010%C200-2518%D2506012%E100-3025%F1505024%要求根据以上子来哦 ,分贝就一下不想关情况作出方案组合决策:投资总额不受限制答在投资额总额不受限制的情况下 ,对于独立项目选择所有净残值大于零的方案 , 在已知的六个方案中 ,方案 C 和 E 的净现值均小于零 ,应该放弃 ,其余四个方案的净现值均大于零 ,可以选择 .因此 ,当投资总额不受限制时 ,最佳投资组合方案为 A+B+D+F.精品文档 2、 假设新华公司当前的资本结构如表 81

6、所示。表 81 新华公司当前的资本结构筹资方式金额长期债券（年利率 8% ）600普通股（面值10 元， 100 万股）1000留存收益500合计2100因业务发展需要，该公司年初拟增资本400 万元，现 A 、B 两种筹资方式可供选择：（ 1） A 方案：增加发行 20 万股普通股，每股市价 20 元；（ 2） B 方案：按面值发行息票率为 10% 的公司债券 400 万元，每年年末付息、到期还本。假定公司发行股票与债券的费用均可忽略不计，新增资本后公司每年的息税前收益预计增长到 200 万元，适用的所得税税率为 25% 。要求：（ 1） 分别计算两种方案的预期每股收益，并判断该公司应采用的

7、筹资方案；（ 2） 计算两种筹资方案下每股收益无差别点的息税前收益，并判断该公司预计新增资本后每年的息税前收益将增加到320 万元时应采取的筹资方案(2006008%)(125%)0.95（元）答：（1） EPSA100(40020)(2006008%40010%)(125%)（元）EPSB1000.84由于 A 方案的每股收益 0.95 元大于 B 方案的每股收益 0.84 元，因此该公司应该选择 A 方案，即增发普通股筹资。（2） (EBIT *6008%) (125%) (EBIT *600 8% 400 10%) (1 25%)120100解得 :EBIT*=288(万元 )（3） D

8、EL A2881.2 （倍）2886008%DEL B288144 （倍）2886008%40010%.精品文档（ 4） B 方案每股收益增长率 =1.44 10%=14.4% 7、PK 公司今年由于投资失败而陷入财务危机，无法偿还的债务数额为4000万元。目前，该公司面临着 A 、B 两个投资项目的选择，其投资额均为800 万元，两个项目在未来的经济情况有利和不利时的收益情况及概率分布如表83所示。表 83项目投资及其收益资料项目名称投资额（万元）现金流量现值（万元）概率A 项 目80070000.100.9B 项目80030000.410000.6要求：（1）分别计算 A 、 B 两个投资

9、项目所带来的预期现金流量现值及净现值。（ 2）分别从债权人和股东的角度作出投资决策，并解释原因。答：（1） A 项目的期望现金流量现值=70000.100.9700 （万元）A 项目的净现值 = -800+700= -100（万元）B 项目的期望现金流量现值=30000.410000.61800 （万元）B 项目的净现值 = -800+1800= 1000（万元）（ 3） 从债权人的角度出发，应选择 B 项目。因为债权人最关心的是贷款的安全性，因此要选择净现值大且风险小的项目。从股东的角度出发，应选择A 项目。虽然该项目的期望净现值小于零，因为现在公司已经处于财务危机中，如果选择A 项目，出现

10、有利情况将获得的6200 万元（ 7000-800）的净现值，偿还4000 万元债务之后，还有2200 万元归属股东。若出现不利情况，则对于股东来说没有任何损失，只是债务人又增加的 800 万元的损失。 如果选择 B 项目，两种情况下净现值都小于4000 万元，而.精品文档公司仍然处于财务危机当中，因而公司的股东并没有得到任何好处。因此股东会选择 A 项目。 1MAC 公司是一家从事房地产开发的上市公司， 现有流通在外的普通股 500000 股，公司当期的税后收益为 660 000 元，市盈率为 10 倍。公司董事会宣布按每 10 股送 2 股的方案发放股票股利。要求：（1）分别计算股票股利发放前和发放后的股票价格。（2）假设在股利发放前你拥有 1000 股该公司股票，分析股票发放后你的