五粮液股份有限公司财务报表分析

1、五粮液股份有限公司五粮液股份有限公司 财务报表分 析 小组成员小组成员： 陶欣蕾（组长） 何雨倩、卿颖 宋欣洋、付钟妮 葛金明、郑丹 周扬、胡书贤 公司概况公司概况 五粮液集团有限公司坐落在五粮液集团有限公司坐落在“中国白酒之都中国白酒之都” 、 著名的丝绸之路起著名的丝绸之路起 点、长江零起点点、长江零起点宜宾。由宜宾。由 50 年年 代初几家古传酿酒作坊联合组建而代初几家古传酿酒作坊联合组建而 成成“中国专卖公司中国专卖公司 四川省宜宾酒厂四川省宜宾酒厂” ，1959 年正式命名为年正式命名为“宜宾五粮液宜宾五粮液 酒厂酒厂” ，1998 年改制为年改制为“五粮液集团有限公司五粮液集团有限

2、公司”。公。公 司现有职工司现有职工5万多人，占地约万多人，占地约10平方公里。平方公里。2011年实现年实现 销售收入销售收入487.29亿元，实现利税亿元，实现利税139.18亿元；荣列中亿元；荣列中 国企业国企业500强第强第204位、中国制造业位、中国制造业500强第强第100位、中位、中 国企业效益国企业效益200佳第佳第72位。位。 经营范围；五粮液集团是一个产业多元化发展的经营范围；五粮液集团是一个产业多元化发展的 企业，它是以生产企业，它是以生产 经营五种粮食为原料生产的、经过经营五种粮食为原料生产的、经过 陈年老窖发酵、长年陈酿、精心勾兑陈年老窖发酵、长年陈酿、精心勾兑 而成

3、的浓香型白而成的浓香型白 酒五粮液及其系列酒和相关辅助产品为主营业务，酒五粮液及其系列酒和相关辅助产品为主营业务， 同同 时时 也兼营饮料、药品、水果种植、进出口业务、物业也兼营饮料、药品、水果种植、进出口业务、物业 管理等。管理等。 公司股票代码：公司股票代码：000858 财务报表分析 一.资产负债表分析 二盈利能力 三.现金流量分析 四针对管理层的建议 五针对投资者的建议 一资产负债表分析 共同比资产负债表 资产负债表项目分析 资产营运效率 通过上表结构比率可见：2008-2009年 ，公司流动资产占资产总额的比例呈下降 趋势，说明企业的资金流动性（可变现能 力）有所降低，短期偿债能力有

4、所下降； 但2009-2011年，公司流动资产占资产总 额的比例上升，说明企业短期偿债能力逐 渐加强。 公司流动负债比率逐年大幅度的提升，表 明企业经营性负债水平呈上升势态，日常生 产经营活动的重要性在逐年增强，公司风险 在逐步增大。 资产负债表项目分析资产负债表项目分析 1.流动资产分析流动资产分析 a.货币资金占份额最大，保持了 较好的流动性和收现能力； b.存货也是主要构成部分，从 2008年到2009年略有增加，在 产品是构成存货最主要的部分 ，且呈现增加的趋势；2009- 2011库存商品在减少，说明销 售渠道还比较畅通 2.非流动资产分析非流动资产分析 固定资产占份额最大，但是有所

5、减少，主要是 因为有固定资产转入在建工程、房屋拆除报废 及其它固定资产报废转出所致。 3、流动负债分析、流动负债分析 预收款项的增幅非常明显，说明企业对经销商有较强 的收现能力，也从另一方面说明预定五粮液产品的客 户有所增加。应付帐款数额很小，说明企业自身的现 金拥有量较为充足，能及时支付相关款项。 4.非流动负债分析非流动负债分析 在负债总额之中所占份额很小，只是在2010 和2011年新增了其他非流动负债，说明企业 在非流动负债方面非常稳健。 5.所有者权益分析所有者权益分析 未分配利润上升，股本大幅下降。 短期偿债短期偿债 能力能力 200820082009200920102010201

6、12011 参考标参考标 准准 营运资本营运资本 67010686701068 209209 70191687019168 716716 1108137911081379 037037 16303711630371 05020502 大于大于0 0 流动比率流动比率4.284.282.122.122.082.082.222.221.5:11.5:1 速动比率速动比率3.273.271.571.571.641.641.81.80.8:10.8:1 现金比率现金比率2.912.911.211.211.381.381.611.61 财务困财务困 境时用境时用 2008-2012008-2011 1年

7、短期偿债能力年短期偿债能力 长期偿债能力长期偿债能力20082008200920092010201020112011 资产负债率资产负债率15.12%15.12%30.07%30.07%35.95%35.95%36.47%36.47% 产权比率产权比率17.81%17.81%42.99%42.99%56.12%56.12%57.40%57.40% 有形净值债务有形净值债务 率率 17.91%17.91%43.92%43.92%57.05%57.05%58.14%58.14% 2008-2012008-2011 1年长期偿债能力年长期偿债能力 资产营运效率资产营运效率 2008-2011年资产营

8、运效率年资产营运效率 资产营运效率资产营运效率( (次数次数) )20082008200920092010201020112011 总资产周转率总资产周转率63%63%65%65%63%63%62%62% 流动资产周转率流动资产周转率1.041.042.012.010.90.92.272.27 应收账款周转率应收账款周转率1326.211326.21206.23206.23161.83161.83246.78246.78 存货周转率存货周转率1.861.861.391.391.221.222.362.36 固定资产周转率固定资产周转率1.761.761.971.972.342.343.313.

9、31 资产营运效率资产营运效率 2008-2011年资产营运效率年资产营运效率 周转天数周转天数 资产营运效率（天数）资产营运效率（天数）20082008200920092010201020112011 总资产周转天数总资产周转天数571%571%554554571571581581 流动资产周转天数流动资产周转天数346346179179400400159159 应收账款周转天数应收账款周转天数0.270.271.751.752.222.221.461.46 存货周转天数存货周转天数194194259259295295153153 固定资产周转天数固定资产周转天数20520518318315

10、4154109109 二盈利能力二盈利能力 报告期报告期200920092010201020112011 销售毛利率销售毛利率% %65.3106 65.3106 68.708 68.708 66.116966.1169 2009 年至年至 2011 年年 五粮液销售毛利率五粮液销售毛利率 从上表我们可以看出 2009 年至 2011 年中，销售毛利率最高的 是 2010 年，为 68.7%。而 2009 年和 2011 年反而还下降了。从公 式 上来看，应该是主营业务成本有明显的增加。再结合五粮液的实 际情况 来看， 不难发现， 2010 年，五粮液通过高价配股、公开招 股、股权托管、 股权

11、质押等行为迅速筹集大量资金，但是，五粮液 的在近几年进行了大 量的投资，其主营业务为白酒销售及相关行业 ，所以投资使其增加了主 营业务成本，从而使得 2009 年和 2011 年 销售毛利率有所下降。 三三.现金流量分析现金流量分析 五粮液五粮液 2009-2011 年现金流量简表年现金流量简表 从五粮液的现金流量表中可以看出， 在这 三年中经营活动产生的现 金流量净额呈正值且 逐年增长，为现金净流入。这说明五粮液集团 的经营活动每年都盈利。在投资活动中，投资 额最高是 2009 年，为 426,093 万元，投资活 动中产生的现金流净额为负值，是现金净流出 ，属于正常 情况。在筹资活动方面，

12、2009 年 到 2011 年的筹资净额均为负值，主要 筹资方 式有所改变，由 20 世纪的公开招股、高价配 股融资、股权托管、 股权质押、子公司上市等 融资方式逐渐向依托债务融资转变。 通过现金 流量表，可以看出 2009 年至 2011 年，外源性 的资金为负 值，不能对投资活动需求进行补充 ，五粮液经营活动创造的现金主要用 来满足投 资需求，补充外源性资金带来的不足。企业本 身的资金实力比 较强。 四针对管理层的建议四针对管理层的建议 通过对2008年至2011年的财务指标进行分 析,我们可知五粮液公司的整体盈利能力不错。 但是该企业还是存在不少的问题。公司进行投 资时必须要审时度势未雨绸缪。首先公司进行 投资要明确目标，认真分析和评价投资的风险 和收益，切不可一时冲动盲目投资。其次，要 明确投资重点，选择合适的投资伙伴和投资方 式。最后不断提高企业自身的核心竞争力，建 立良好的公司治理结构和决策机制，健全企业 的监管体系，严格公司的财务管理，注重人才 的引进和培养，培养一支善于国