莆田学院中级财务管理第五章股利分配综合习题答案

1、第五章 股利分配综合习题答案(一)一、单项选择题1. 【 正确答案 】A 【 答案解析 】 资本保全要求公司股利的发放不能侵蚀资本，即公司不能因支付股利而引起资本减少，盈余公积和上年未分配利润都属于留存收益，其减少不会引起资本的减少，所以可以用于支付股利。资本公积来源于原始投资，其减少会引起资本的减少，所以不能用于支付股利。 【 该题针对“收益分配的基本原则与应考虑的因素”知识点进行考核 】 2. 【 正确答案 】A 【 答案解析 】 资产的流动性是公司因素的内容，其余选项均属于法律因素的内容。 【 该题针对“收益分配的基本原则与应考虑的因素”知识点进行考核 】 3. 【 正确答案 】A 【

2、答案解析 】 股利重要论（“在手之鸟”理论）认为用留存收益再投资给投资者带来的收益具有较大的不确定性，并且投资的风险随着时间的推移会进一步增大，因此，投资者更喜欢现金股利，而不愿意将收益留存在公司内部，而去承担未来的投资风险。 【 该题针对“股利理论”知识点进行考核 】 4. 【 正确答案 】A 【 答案解析 】2006 年度企业可向投资者支付的股利 500 50015 1000 （ 1 60% ） 25 （万元） 【 该题针对“剩余股利政策”知识点进行考核 】 5. 【 正确答案 】B 【 答案解析 】 主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人都希望公司能多派发股利。剩余股利政策是指公司生

3、产经营所获得的净收益首先应满足公司的资金需求，如果还有剩余，则派发股利；如果没有剩余，则不派发股利，这意味着就算公司有盈利，公司也不一定会分配股利。而在其他几种股利政策下，在公司盈利时股东一般都能获得股利收入，因此，剩余股利政策是依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人最不赞成的公司股利分配政策。 【 该题针对“剩余股利政策”知识点进行考核 】6. 【 正确答案 】C 【 答案解析 】 固定股利支付率政策只是比较适用于那些处于稳定发展且财务状况也较稳定的公司。 【 该题针对“固定股利支付率政策”知识点进行考核 】 7. 【 正确答案 】D 【 答案解析 】 固定股利支付率政策的优点：（ 1 ）采

4、用固定股利支付率政策，股利与公司盈余紧密地配合，体现了多盈多分、少盈少分、无盈不分的股利分配原则。（ 2 ）由于公司的盈利能力在年度间是经常变动的，因此，每年的股利也应当随着公司收益的变动而变动，并保持分配与留存收益间的一定比例关系。采用固定股利支付率政策，公司每年按固定的比例从税后利润中支付现金股利，从企业支付能力的角度看，这是一种稳定的股利政策。 【 该题针对“固定股利支付率政策”知识点进行考核 】 8. 【 正确答案 】B 【 答案解析 】 本题的考点是四种股利分配政策的比较。低正常股利加额外股利政策具有一定的灵活性，在企业的净利润与现金流量不够稳定时，采用这种股利政策对企业和股东都是有

5、利的。 【 该题针对“低正常股利加额外股利政策”知识点进行考核 】 9. 【 正确答案 】C 【 答案解析 】2006 年税后利润 = （ 2480-570-248055% ） （ 1-33% ） =365.82 （万元）提取的盈余公积金 = （ 365.82-40 ） 15%=48.87 （万元）可供投资者分配的利润 =40+365.82-48.87=276.95 （万元）应向投资者分配的利润 =276.9540%=110.78 （万元）未分配利润 =276.95-110.78=166.17 （万元） 【 该题针对“股利分配的程序与方案的确定”知识点进行考核 】 10. 【 正确答案 】C

6、【 答案解析 】 在除息日，股票的所有权和领取股息的权利分离，股利权利不再从属于股票，所以在这一天购入公司股票的投资者不能享有已宣布发放的股利。 【 该题针对“股利的发放”知识点进行考核 】 11. 【 正确答案 】C 【 答案解析 】 股票分割后对有关项目的影响：有影响的项目：（ 1 ）股数增加；（ 2 ）面值降低；（ 3 ）每股市价降低；（ 4 ）每股收益降低。无影响的项目：（ 1 ）资产总额、负债总额、所有者权益总额不变；（ 2 ）所有者权益的结构不变；（ 3 ）股东持股比例、股东持股市场价值不变。 【 该题针对“股票分割”知识点进行考核 】 二、多项选择题 1. 【 正确答案 】CD

7、【 答案解析 】 股票回购对上市公司的影响：(1 ）股票回购需要大量资金支付回购的成本，容易造成资金紧张，资产流动性降低，影响公司的后续发展。 (2 ）公司进行股票回购，无异于股东退股和公司资本的减少，在一定程度上削弱了对债权人利益的保障。 (3 ）股票回购可能使公司的发起人股东更注重创业利润的兑现，而忽视公司长远的发展，损害公司的根本利益。 (4 ）股票回购容易导致公司操纵股价。公司回购自己的股票，容易导致其利用内幕消息进行炒作，或操纵财务信息，加剧公司行为的非规范化，使投资者蒙受损失。 【 该题针对“股票回购”知识点进行考核 】 2. 【 正确答案 】ABCD 【 答案解析 】 收益分配的

8、基本原则包括：依法分配的原则；资本保全原则；兼顾各方面利益原则；分配与积累并重原则；投资与收益对等原则。 【 该题针对“收益分配的基本原则与应考虑的因素”知识点进行考核 】 3. 【 正确答案 】ABD 【 答案解析 】 确定企业收益分配政策时需要考虑的公司因素主要包括：现金流量、投资需求、筹资能力、资产的流动性、盈利的稳定性、筹资成本、股利政策惯性和其他因素。 【 该题针对“收益分配的基本原则与应考虑的因素”知识点进行考核 】 4. 【 正确答案 】BD 【 答案解析 】 股利相关论包括股利重要理论（“在手之鸟”理论）、信号传递理论。 【 该题针对“股利理论”知识点进行考核 】 5. 【 正

9、确答案 】BCD 【 答案解析 】 股利无关论（ MM 理论）是建立在完全市场理论之上的，假定条件包括：（ 1 ）市场具有强式效率；（ 2 ）不存在任何公司或个人所得税；（ 3 ）不存在任何筹资费用（包括发行费用和各种交易费用）；（ 4 ）公司的投资决策与股利决策彼此独立（公司的股利政策不影响投资决策）。 【 该题针对“股利理论”知识点进行考核 】 6. 【 正确答案 】BCD 【 答案解析 】 剩余股利政策的依据是股利无关论，其他三种股利政策的依据则不是。 【 该题针对“剩余股利政策”知识点进行考核 】 7. 【 正确答案 】ACD 【 答案解析 】 公司派发股票股利，不会导致每股面值降低，

10、不会导致股东财富的增加，也不会导致公司资产的流出和负债的增加，但会引起所有者权益各项目的结构发生变化。 【 该题针对“股利分配的程序与方案的确定”知识点进行考核 】 8. 【 正确答案 】BCD 【 答案解析 】 固定或稳定增长股利政策的优点：（ 1 ）由于股利政策本身的信息含量，它能将公司未来的盈利能力、财务状况以及管理层对公司经营的信心等信息传递出去。固定或稳定增长的股利政策可以传递给股票市场和投资者一个公司经营状况稳定、管理层对未来充满信心的信号，这有利于公司在资本市场上树立良好的形象、增强投资者信心，进而有利于稳定公司股价。（ 2 ）固定或稳定增长股利政策，有利于吸引那些打算做长期投资

11、的股东，这部分股东希望其投资的获利能够成为其稳定的收入来源，以便安排各种经常性的消费和其他支出。 【 该题针对“固定或稳定增长股利政策”知识点进行考核 】 9. 【 正确答案 】ABCD 【 答案解析 】 确定股利支付水平应考虑的因素包括： (1 ）企业所处的成长周期； (2 ）企业的投资机会； (3 ）企业的筹资能力及筹资成本； (4 ）企业的资本结构； (5 ）股利的信号传递功能； (6 ）借款协议及法律限制； (7 ）股东偏好； (8 ）通货膨胀等因素。 【 该题针对“股利分配的程序与方案的确定”知识点进行考核 】 10. 【 正确答案 】ABD 【 答案解析 】 股票回购对上市公司的影

12、响： (1 ）股票回购需要大量资金支付回购的成本，容易造成资金紧张，资产流动性降低，影响公司的后续发展。 (2 ）公司进行股票回购，无异于股东退股和公司资本的减少，在一定程度上削弱了对债权人利益的保障。 (3 ）股票回购可能使公司的发起人股东更注重创业利润的兑现，而忽视公司长远的发展，损害公司的根本利益。 (4 ）股票回购容易导致公司操纵股价。公司回购自己的股票，容易导致其利用内幕消息进行炒作，或操纵财务信息，加剧公司行为的非规范化，使投资者蒙受损失。 【 该题针对“股票回购”知识点进行考核 】 三、判断题 1. 【 正确答案 】 错 【 答案解析 】 资本保全原则要求公司股利的发放不能侵蚀资

13、本，即公司不能因支付股利而引起资本减少。资本积累约束要求企业在分配收益时，必须按一定的比例和基数提取各种公积金；另外，它要求在具体的分配政策上，贯彻“无利不分”原则，即当企业出现年度亏损时，一般不得分配利润。 【 该题针对“收益分配的基本原则与应考虑的因素”知识点进行考核 】 2. 【 正确答案 】 错 【 答案解析 】 为避免由于增发新股，可能会有新的股东加入公司中来，而打破目前已经形成的控制格局，股东就会倾向于较低的股利支付水平，以便从内部的留存收益中取得所需资金。 【 该题针对“收益分配的基本原则与应考虑的因素”知识点进行考核 】 3. 【 正确答案 】 错 【 答案解析 】 通货膨胀会

14、带来货币购买力水平下降，固定资产重置资金来源不足，此时企业往往不得不考虑留用一定的利润，以便弥补由于货币购买力水平下降而造成的固定资产重置资金缺口。因此，在通货膨胀时期，企业一般采取偏紧的收益分配政策。 【 该题针对“收益分配的基本原则与应考虑的因素”知识点进行考核 】 4. 【 正确答案 】 错【 答案解析 】 代理理论认为，较多的派发现金股利有助于降低企业的代理成本，但同时增加了企业的外部融资成本，因此最优的股利政策应使两种成本之和最小化。 【 该题针对“股利理论”知识点进行考核 】 5. 【 正确答案 】 错 【 答案解析 】 所得税差异理论认为持有高股利支付政策股票的投资者，为了取得与

15、低股利支付政策股票相同的税后净收益，必须要求一个更高的税前回报预期。 【 该题针对“股利理论”知识点进行考核 】 6. 【 正确答案 】 对 【 答案解析 】 公司应按同股同权、同股同利的原则，向普通股股东支付股利。 【 该题针对“股利分配的程序与方案的确定”知识点进行考核 】 7. 【 正确答案 】 错 【 答案解析 】 发放现金股利的基本条件：（ 1 ）有足够的未指明用途的留存收益（未分配利润）；（ 2 ）有足够的现金。 【 该题针对“股利分配的程序与方案的确定”知识点进行考核 】 8. 【 正确答案 】 错 【 答案解析 】 股权登记日是有权领取股利的股东资格登记截止日期。 【 该题针对

16、“股利的发放”知识点进行考核 】 9. 【 正确答案 】 对 【 答案解析 】 股票分割的主要作用之一是分割能有助于公司并购政策的实施，增加对被并购方的吸引力。 【 该题针对“股票分割”知识点进行考核 】 10. 【 正确答案 】 错 【 答案解析 】 盈余不稳定的企业由于对未来盈余的把握小，不敢贸然采取多分政策，而较多采取低股利支付率政策。 【 该题针对“股利分配的程序与方案的确定”知识点进行考核 】 四、计算题 1. 【 正确答案 】 （ 1 ） 2007 年投资方案所需的自有资金额 100050% 500 （万元） 2007 年投资方案所需从外部借入的资金额 100050% 500 （万

17、元）（ 2 ） 2006 年度应分配的现金股利 800 500 300 （万元）（ 3 ） 2006 年度应分配的现金股利上年分配的现金股利 300 （万元）可用于 2007 年投资的留存收益 800 300 500 （万元） 2007 年投资需要额外筹集的资金额 1000 500 500 （万元）（ 4 ）该公司的股利支付率 300/500100% 60% 2006 年度应分配的现金股利 60%800 480 （万元） 【 该题针对“剩余股利政策” , “固定或稳定增长股利政策” , “固定股利支付率政策”知识点进行考核 】 2. 【 正确答案 】 （ 1 ）增加的普通股股数 10010%

18、10 （万股）增加的普通股股本 102 20 （万元）发放股利后的股本 200 20 220 （万元）发放股利后的资本公积 400 （万元）发放的现金股利 1100.1 11 （万元）未分配利润减少额 102 11 31 （万元）发放股利后的未分配利润 200 31 169 （万元）发放股利后的股东权益合计 220 400 169 789 （万元）（ 2 ）股票分割后普通股股数变为 200 万股，每股面值 1 元，股本仍然为 200 万元；资本公积为 400 万元，未分配利润为 200 万元，股东权益总额为 800 万元。 【 该题针对“股利分配的程序与方案的确定” , “股票分割”知识点进行

19、考核 】 第五章 股利分配综合习题答案(二)一、单项选择题1、答案:C解析:本题的主要考核点是超额累积利润约束的含义。对于股份公司而言，由于投资者接受股利缴纳的所得税要高于进行股票交易的资本利得所交纳的税金。因此许多公司可以通过积累利润使股价上涨方式来帮助股东避税。2、答案:C解析:本题的主要考核点是股票股利的含义及股票获利率的计算。发放股票股利后的股数=（股），每股股利=/=2.5，股票获利率=每股股利/每股市价=2.5/25=10%。3、答案:A解析:留存收益=30040%=120（万元），股利分配=500120=380（万元）。4、答案:C解析:本题的主要考核点是股票股利的特点。发放股票

20、股利对资产、负债均没有影响，只是所有者权益内部的此增彼减，即股本和资本公积增加，未分配利润减少。发放股票股利，不会对公司股东权益总额产生影响，但会发生资金在各股东权益项目间的再分配。5、答案:B解析:本题的主要考核点是固定或持续增长的股利政策的优点。固定或持续增长的股利政策有利于树立公司良好的形象，有利于稳定公司股票价格，从而增强投资者对公司的信心。6、答案:A解析:本题的主要考核点是剩余股利政策的优点。固定股利政策是将每年发放的股利固定在某一固定水平上并在较长的时期内不变。该政策的优势在于：稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息，有利于树立良好的形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格

21、。该政策的缺点在于：股利的支付与盈余相脱节，当盈余较低时仍要支付固定的股利，这可能导致资金短缺、财务状况恶化。其他几种股利政策都与公司的盈余密切相关。剩余股利政策是指在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需要的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配，所以，在该政策下股利的支付与公司盈余是有联系的；固定股利支付率政策把股利和公司盈余紧密配合，但对稳定股价不利；低正常股利加额外股利政策也是公司根据每年盈余情况来调整其股利的一种政策。7、答案:C解析:本题的主要考核点是固定股利支付率政策的含义。固定股利支付率政策是公司确定一个股利占利润的比率，按此比率

22、支付股利的政策。采用该政策能使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分，少盈少分，无盈不分的原则；体现风险投资与风险收益对等的关系。剩余股利政策就是在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配；采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的资本结构，使综合资本成本降低。固定股利政策是将每年发放的股利固定在一个水平上并在较长的时期内不变，当公司认为未来盈余将会显著地、不可逆转地增长时，才提高股利发放额。正常股利加额外股利政策是公司一般情况下每年只支付一个固定的、数额较低的股利；在盈余较多的年份，再根据实际情况向股东发放

23、额外股利。8、答案:B解析:成长中企业的投资机会多，企业往往将盈余更多地留在企业扩大生产，促进企业的长期发展。9、答案:A解析:发放股票股利是按股东持股数的一定比率发放的，因此不会使股东持股比率发生变化。10、答案:A解析:股票分割是指将面额较高的股票交换成面额较低的股票行为，不会影响公司的价值。11、答案:A解析:资本保全限制规定公司不能用资本（包括股本和资本公积）发放股利。12、答案:B解析:自主分配的部分上利润总额=（133%）（110%）=60.3%13、答案:C解析:公司的投资决策与股利决策彼此独立。14、答案:A解析:在通货膨胀情况下，盈余将被当作弥补折旧基金购买力下降的资金来源，

24、公司股利政策往往偏紧。缺乏良好投资机会的公司，保留大量现金会造成资金闲置，倾向于支付较高的股利。举债能力较强的公司能及时筹措资金，有可能采取较宽松的股利政策。盈余稳定的公司能较好的把握自己，有可能支付比盈余不稳定的公司较高的股利。15、答案:B解析:这种政策下，不论企业经营状况如何，企业将支付固定的股利。只有盈利比较稳定的公司才能做得到。16、答案:B解析:利润留存=350（120%）=280（万元）权益融资需要=800（140%）=480（万元）外部权益融资=480280=200（万元）17、答案:D解析:低正常股利加额外股利政策，是公司一般情况下每年支付固定的、数额较低的股利，可以维持股利

25、的稳定性；由于平常股利发放水平较低，可将较多利润留存企业用于再投资，有利于优化资本结构。18、答案:C解析:股本按面值增加=110010%=10（万元）未分配利润按市价减少=2010010%=200（万元）资本公积金按差额增加=20010=190（万元）累计资本公积金=300+190=490（万元）或：累计资本公积=10010%（201）+300=490（万元）19、答案:D解析:控制权的稀释是经济限制。公司支付较高的股利会导致留存盈余减少，这将使发新股筹资的可能性加大，影响原股东的控制权。20、答案:A解析:股利分配前的净资产总额=52000=10000（万元）股利分配前的市净率=20/5=

26、4派发股利后的每股净资产=18/4=4.5（元）股利分配后的净资产总额=4.52000(1+10%)=9900（万元）由于派发股票股利股东权益总额不变，而只有现金股利引起股东权益总额减少，所以，股东权益总额减少数=10000-9900=100（万元），全部是由于派发现金股利引起的，派发的每股现金股利=100/2000（1+10%）=0.0455（元）。二、多项选择题1、答案:BCD解析:本题的主要考核点是制定利润分配政策时，应该考虑的财务限制因素。制定利润分配政策时，应该考虑的财务限制因素有：盈余的稳定性、资产的流动性、举债能力、投资机会、资本成本、债务需要。2、答案:BC解析:本题的主要考核

27、点是剩余股利政策的含义，在股利相关论的前提下，教材中提出有代表性的四种股利分配政策：即剩余股利政策、固定或持续增长的股利政策、固定股利支付率政策和低正常股利加额外股利政策。剩余股利政策是指公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。特点：采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的资本结构，使综合资本成本最低。公司统筹考虑了资本预算、资本结构和股利政策等财务基本问题。未能兼顾各类股东、债权人的利益。3、答案:ABCD解析:本题的主要考核点是股票分割的作用。见教材241页的相关论述4、答案:BC解析:本题的主要考核点

28、是剩余股利分配政策的含义及特点。采用剩余股利政策的根本理由是为了确保目标资本结构不变，使得加权平均资本成本达到最低。采用剩余股利政策时，并不意味着公司的资产负债率保持不变，只是保持资本结构，（长期有息债务资本和权益资本的比例）不变，无需考虑公司的现金是否充足。同时公司也不可以动用以前年度未分配利润来派发股利。5、答案:ABC解析:本题的主要考核点是确定企业收益分配政策时需要考虑的法律因素。确定企业收益分配政策时需要考虑的法律因素主要包括：资本保全；资本积累；净利润；超额累积利润。6、答案:AB解析:本题的主要考核点是股利无关论成立的条件。股利无关理论是建立在一系列假设之上的，这些假设条件包括：

29、不存在公司或个人所得税；不存在股票发行和交易费用；投资决策不受股利分配的影响；投资者和管理者获取关于未来投资机会的信息对称的。7、答案:AB解析:C选项属于法律因素，D选项属于股东方面的因素。8、答案:ABC解析:因为资本利得所得税比股利所得税低，所以可使股东获得纳税上的好处；免予发放现金股利，可以留存现金；发放股票股利还可以降低每股价格，有利于投资者介入买卖。9、答案:ABCD解析:参见教材股利理论相关内容的说明。10、答案:ABC解析:企业财务通则规定，企业当年亏损，可用下一年的税前利润等弥补。下一年度的利润不足弥补的，可以在五年内延续弥补。五年内不足弥补的，用税后利润等弥补。又规定，若公

30、司用公积金抵补亏损以后，为维护其股票信誉，经股东大会特别决议，也可用公积金支付股利。税前利润未扣减所得税，不得用于分配；资本公积按照资本保全的限制不能发放股利。11、答案:AD解析:采用固定或持续增长的股利政策的理由是向市场传递公司正常发展的信息，有利于投资者安排股利收入和支出。12、答案:BC解析:剩余股利政策是要保持目标资本结构；固定或持续增长的股利政策是增强投资者的信心。低正常股利加额外股利政策的理由是使公司有较大的灵活性和吸引住依靠股利度日的股东。13、答案:BC解析:财产股利、负债股利目前在我国公司实务中很少使用，但并非法律所禁止。14、答案:CD解析:AB是对股东的意义。三、判断题

31、1、答案:解析:本题的主要考核点是股票分割和股票股利的比较。从理论上讲，股票分割和股票股利均会降低股价，但股票分割的力度大，股票股利比较温和。2、答案:解析:本题的主要考核点是剩余股利政策的含义。剩余股利政策首先必须满足企业的目标资本结构（最优资本结构），并在此前提下确定应从盈余中用以投资的资金，如果还有剩余盈余，再进行股利分配。3、答案:解析:本题的主要考核点是发放股票股利或进行股票分割的意义。发放股票股利或进行股票分割后，如果盈利总额不变，会由于普通股股数增加而引起每股收益和每股市价的下降，由于受其他因素的影响，公司发放股票股利后有时其股价并不成正比下降，因此，股票的市盈率上升、持平和下降

32、的可能性都存在。发放股票股利往往会向社会传递公司将会继续发展的信息，从而提高投资者对公司的信心，在一定程度上稳定股票价格。但在某些情况下，发放股票股利也会被认为是公司资金周转不灵的征兆，从而降低投资者对公司的信心，不被投资者看好。4、答案:解析:本题的主要考核点是固定股利政策的特点。固定股利政策的缺点在于股利支付与盈余脱节，当盈利较低时仍要支付较高的股利，容易引起公司资金短缺、财务状况恶化。5、答案:解析:本题的主要考核点是关于利润分配的有关规定。根据“无利不分”原则，当企业出现年度亏损时，一般不得分配利润。但是当用盈余公积弥补亏损后，可以用盈余公积来发放股利。6、答案:解析:按抵减年初累计亏

33、损后的本年净利润计提法定公积金。提取法定公积金的基本数，不是累计盈利，也不一定是本年的税后利润。只有不存在年初累计亏损时，才能按本年税后净利润计算应提取数。7、答案:解析:发放股票股利是将部分未分配利润转为股本和资本公积，这只是股东权益内部结构发生变化，因此不会影响股东权益总额，更不会影响负债总额。8、答案:解析:题目中的“股利支付日”应该是“股权登记日”。9、答案:解析:股利无关论又被称为完全市场理论，该理论认为投资者并不关心公司股利的分配。10、答案:解析:这里的“避税”是指一些高股利收入的股东的避税考虑。由于股利收入的所得税高于股票交易的资本利得税，因此他们反对发放较多的股利。11、答案

34、:解析:经济限制中，稳定的收入和避税的考虑。12、答案:解析:防止控股权稀释的考虑。13、答案:解析:固定股利支付率政策可以使盈利与股利配合，但会造成股利波动，不利于公司良好形象，不利于股利稳定。14、答案:解析:在公司初创阶段，公司需要大量的资本用于发展，所以要将所需的权益资本要求放在第一位，其次才是给股东发放股利。四、计算题1、答案:（1）2007年投资方案所需的权益资本=70060%=420（万元）2007年投资方案所需从外部借入的长期债务资本=70040%=280（万元）。（2）2006年度应分配的现金股利=净利润2007年投资方案所需的权益资本=900420=480（万元）（3）20

35、06年度应分配的现金股利=上年分配的现金股利=550（万元）可用于2007年投资的留存收益=900550=350（万元）2007年投资需要额外筹资的资本=700350=350（万元）（4）该公司的股利支付率=550/1000100%=55%2006年度应分配的现金股利=55%900=495（万元）（5）因为公司只能从内部筹资，所以2007年的投资需要从2006年的净利润中留存700万元，所以2006年应分配的现金股利=900700=200（万元）。解析:本题的主要考核点是股利分配政策的应用。2、答案:（1）根据权益乘数得资产负债率为50%权益资本=200050%=1000（万元）普通股股数=1

36、000/10=100（万股）（2）年税后利润=4000（160%）700100010%（133%）=536（万元）每股收益=536/100=5.36（元）（3）公积金（536258）15%=41.7（万元）发放的股利额=1001=100（万元）解析:3、答案:（1）权益资本=2000（140%）=1200（万元）普通股数=1200/1=1200（万股）提取法定公积金=100010%=100（万元）可用于投资的税后利润=1000（万元）明年投资所需权益资本=280060%=1680（万元）由于10001680，在采用剩余股利政策的情况下，不能发放股利，税后利润全部用于留利。（2）增发股票数=（16801000）/10=68（万股）普通股筹资时每股收益=（2200-80-112010）（1-33）/（1200+68）=1.06（元/股）解析:4、答案