Bbmzjxa_a2011CPA财务成本管理章节练习第四章财务估价的基础概念

1、Bbmzjxa_a2011CPA 财务成本管理章节练习第 四章 财务估价的基础概念一个人总要走生疏的路，看生疏的风景，听生疏的歌，然后在某个不 经意的瞬时，你会发觉，原本费尽心机想要不记得的情况确实就这么不记 得了.第四章 财务估价的基础概念一、单项选择题1、某一项年金前 4 年没有流入，后 5年每年年初流入 4000元，则该项年 金的递延期是（ ）年。A. 4 年B. 3 年C. 2 年D. 5 年【正确答案】：B【答案解析】：前 4年没有流入 ,后5年指的是从第 5年开始的,第5年年初 相当于第 4年年末 ,这项年金相当因此从第 4年末开始流入的 ,因此,递延期为 3 年。 【该题针对“年

2、金终值和现值”知识点进行考核】2、企业有一笔5 年后到期的贷款，到期值是 20000 元，假设存款年利率为 2%，则企业为 偿还借款建立的偿债基金为（ ）元。（F/A,2%,5）= 5.2040A. 18114.30B. 3767.12C. 3225.23D. 3843.20【正确答案】： D【答案解析】：建立的偿债基金=20000/（ F/A,2%,5） = 3843.20 （元）。【该 题针对“年金终值和现值”知识点进行考核】3、在 10利率下，一至五年期的复利现值系数分别为 0.9091、0.8264、0.7513、0.6830、0.6209，则 五年期的一般年金现值系数为（ ）。A.

3、2.5998B. 3.7907C. 5.2298D. 4.1694【正确答案】：B【答案解析】：一般年金现值=一定时期内每期期末等额收付款项的复利现 值之和，故五年期的一般年金现值系数=0.9091 + 0.8264+ 0.7513+ 0.6830+ 0.6209= 3.7907。【该题针对“年金终值和现值”知识点进行考核】4、企业打算在以后三年每年年初存入 2000元，年利率 2，单利计息，则在 第三年年末存款的终值是（ ）元。A. 6120.8B. 6243.2C. 6240D. 6606.6【正确答案】： C【答案解析】：由于本题是单利计息的情形，因此不是简单的年金求终值的 咨询题，第三

4、年年末该笔存款的终值= 2000X（ 1 + 3X 2%）+ 2000X（ 1 + 2X 2%）+ 2000X（ 1 + 1X 2%）= 6240 （元）。【该题针对“复利终值 和现值”知识点进行考核】5、下列讲法不正确的是（）。A. 如果是已知一般年金终值求年金，则属于运算偿债基金咨询题B. 如果是已知一般年金现值求年金，则属于运算投资回收额咨询题C. 偿债基金系数与投资回收系数互为倒数D. 复利终值系数与复利现值系数互为倒数【正确答案】： C【答案解析】：偿债基金系数与年金终值系数互为倒数，投资回收系数与年 金现值系数互为倒数。 【该题针对“年金终值和现值”知识点进行考核】6、下列表达式不

5、正确的是（ ）。A. （P/A， 10%， 3）=（P/F， 10%， 1）+（P/F， 10%， 2）+（P/F， 10%，3)B. 利率为10%，期数为3的预付年金现值系数=1+( P/F, 10%, 1) + ( P /F， 10%， 2)C. (P/A, 10%, 3)= 1 (P/F, 10%, 3) /10%D. (P/A, 10%, 3)= (P/F, 10%, 3) 1/10%【正确答案】： D【答案解析】：(P/A, 10%, 3) = ( 1 + 10%)八1+(1+ 10%)八2+( 1 + 10%)八一3=( P/F, 10%, 1) + ( P/F, 10%, 2)

6、+ ( P/F, 10%, 3);利率为10%，期数为3的预付年金现值系数=1+ (1 + 10%)八1+(1 + 1 0%) 2=1+(P/F, 10%, 1)+( P/F, 10%, 2)；(P/A, 10%, 3)= 1 (1+ 10%)八3/10% = 1( P/F, 10%, 3) /10%。 【该题针对“年 金终值和现值”知识点进行考核】7、下列讲法不正确的是()。A. 通常必定发生的事件概率为1,不可能发生的事件概率为0B. 离散型分布是指随机变量只取有限个值，同时关于这些值有确定的概率C. 预期值反映随机变量取值的平均化D. 标准差是用来表示随机变量与期望值之间离散程度的一个量

7、，它是离差 平方的平均数【正确答案】： D【答案解析】：方差是用来表示随机变量与期望值之间离散程度的一个量, 它是离差平方的平均数, 标准差是方差的开方。 因此选项 D 的讲法不正确。【该题针对“单项资产的风险和酬劳”知识点进行考核】8、下列关于协方差和有关系数的讲法中,不正确的是( )。A. 如果协方差大于 0,则有关系数一定大于 0B. 有关系数为1时，表示一种证券酬劳率的增长总是等于另一种证券酬劳 率的增长C. 如果有关系数为0,则表示不有关，但并不表示组合不能分散任何风险D. 证券与其自身的协方差确实是其方差【正确答案】： B【答案解析】：有关系数=协方差/(一项资产的标准差X另一项资

8、产的标准差），由于标准差不可能是负数，因此，如果协方差大于0，则有关系数一定大于 0，选项 A 的讲法正确；有关系数为 1 时，表示一种证券酬劳率的 增长总是与另一种证券酬劳率的增长成比例， 因此，选项 B 的讲法不正确； 关于风险资产的投资组合而言，只要组合的标准差小于组合中各资产标准 差的加权平均数，则就意味着分散了风险，有关系数为 0 时，组合的标准 差小于组合中各资产标准差的加权平均数，因此，组合能够分散风险。或 者讲，有关系数越小，风险分散效应越强，只有当有关系数为 1 时，才不 能分散风险，有关系数为 0 时，风险分散效应强于有关系数大于 0的情形， 然而小于有关系数小于0的情形。

9、因此，选项C的讲法正确；协方差=有 关系数x项资产的标准差x另一项资产的标准差，证券与其自身的有关 系数为1,因此，证券与其自身的协方差=1 x该项资产的标准差x该项资 产的标准差=该项资产的方差，选项D的讲法正确。【该题针对“投资组合的风险和酬劳”知识点进行考核】 9、下列关于投资组合风险和酬劳的 表述中，不正确的是（ ）。A. 关于含有两种证券的组合，投资机会集曲线描述了不同投资比例组合的 风险和酬劳之间的权衡关系B. 投资人不应将资金投资于有效资产组合曲线以下的投资组合C. 当存在无风险资产并可按无风险利率自由借贷时，投资人的风险反感程 度会阻碍最佳风险资产组合的确定D. 在一个充分的投

10、资组合下，一项资产的必要收益率高低取决于该资产的 系统风险大小【正确答案】：C【答案解析】：当存在无风险资产并可按无风险利率自由借贷时，个人的投 资行为分为两个时期：先确定最佳风险资产组合，后考虑无风险资产和最 佳风险资产组合的理想组合，只有第二时期受投资人风险反感程度的阻碍， 因此选项C的讲法不正确。【该题针对“投资组合的风险和酬劳”知识点进行考核】 10、下列有关证券市场线的讲法中，不正确的是（）。A. Km 是指贝塔系数等于 1 时的股票要求的收益率B. 估量通货膨胀率提升时，证券市场线会向上平移C. 从证券市场线能够看出，投资者要求的收益率仅仅取决于市场风险D. 风险厌恶感的加大，会提

11、升证券市场线的斜率【正确答案】：C【答案解析】：证券市场线的表达式为：股票要求的收益率=无风险利率(R f) +贝塔系数x( Km - Rf),其中贝塔系数衡量的是市场风险，由此可知， 从证券市场线能够看出，投资者要求的收益率不仅仅取决于市场风险，还 取决于无风险利率(证券市场线的截距)和市场风险补偿程度( Km-Rf)(即证券市场的斜率)，因此，选项C的讲法不正确，同时可知，贝塔系数 等于1时的股票要求的收益率=Rf + 1X( Km Rf)= Km，因此，选项A 的讲法正确；由于无风险利率=纯利率+通货膨胀补偿率，因此，估量通 货膨胀率提升时,无风险利率会提升,会导致证券市场线的截距增大,

12、导 致证券市场线会向上平移。因此,选项 B 的讲法正确；风险厌恶感的加大, 会提升要求的收益率,但可不能阻碍无风险利率和贝塔系数,因此,会提 升证券市场线的斜率,即选项 D 的讲法正确。 【该题针对“资本资产定价 模型”知识点进行考核】11、已知风险组合的期望酬劳率和标准差分别为5%和 2%,无风险酬劳率为 1%,某投资者除自有资金外,还借入占有资金 20%的资金,并将所有的资金投资于市场组合, 则总期望酬劳率和总标准差 分别是( )。A. 5.8%和 2.4%B. 3.6%和 6%C. 5.8%和 6%D. 3.6%和 2.4%【正确答案】： A【答案解析】：Q= 1+ 20%= 120%,

13、总期望酬劳率=120%X 5%+( 1 120%) X 1% = 5.8%，总标准差=120%X 2% = 2.4%。【该题针对“投资组合的风 险和酬劳”知识点进行考核】12、某只股票要求的收益率为 15%,收益率的标准差为 25%,与市场投资组合收益率的有关系数是 0.2,市场投资组合 要求的收益率是 14%,市场组合的标准差是 4%,假设处于市场均衡状态, 则市场风险溢价和该股票的贝塔系数分别为( )。A. 4%；1.25B. 5%；1.75C. 4.25%；1.45D. 5.25%；1.55【正确答案】：A【答案解析】：本题的要紧考核点是市场风险溢价和贝塔系数的运算。p= 0.2X 25

14、%/4%= 1.25由：Rf + 1.25X（ 14% Rf） = 15%得：Rf = 10%市场风险溢价=14% 10% = 4%。【该题针对“资本资产定价模型”知识点进行考核】 二、多项选择题1、本金 10000元，投资 5 年，报价利率 8%，每季度复利一次，那么下列 讲法正确的有（ ）。A. 复利次数为 20 次B .季度利率为 2%C. 实际利息为4859元D. 实际得到的利息要比按名义利率运算的利息低【正确答案】： ABC【答案解析】：每季度利率= 8%/4= 2%复利次数=5X 4= 20次本息和=10000X（ 1 + 2%）八20= 14859 （元）利息= 14859 10

15、000= 4859（元） 【该题针对“报价利率与有效年率”知识点进行考核】 2、有一笔递延年金，前两年没有现金流入，后四年每年 年初流入 100 万元，折现率为 10%，则关于其现值的运算表达式正确的有（ ）。A. 100X（P/F，10%，2）+100X（P/F，10%，3）+100X（P/F，10%，4） + 100X（ P/F， 10%，5）B. 100X（P/A，10%，6）（ P/A，10%，2）C. 100X（P/A，10%，3）+ 1X（P/F，10%，2）D.100X (F/A, 10%, 5) 1X( P/F, 10%, 6)【正确答案】：ACD【答案解析】：本题中从第 3年

16、初开始每年有 100万元流入,直到第 6年初。选项A的表达式是按照“递延年金现值=各项流入的复利现值之和”得出 的，“ 100X( P/F, 10%, 2)”表示的是第3年初的100的复利现值，“ 100 x( P/F, 10%, 3)”表示的是第4年初的100的复利现值，“ 100X( P/F, 10%, 4)”表示的是第5年初的100的复利现值，“ 100X(P/F, 10%, 5)” 表示的是第 6年初的 100的复利现值。选项 B 是按照教材中介绍的第二种方法运算,其中的 n 表示的是等额收付 的次数，即A的个数，本题中共计有4个100,因此，n = 4;然而注意， 第 1 笔流入发生

17、在第 3年初,相当于第 2年末,而如果是一般年金则第 1 笔流入发生在第2年末，因此，本题的递延期 m= 2 1 = 1,因此，m + n =1 + 4 = 5,因此，选项B的正确表达式应该是100X (P/A, 10%, 5)( P/A，10%，1 ) 。选项C和选项D是把这4笔现金流入当作预付年金考虑的，100X (P/A, 10%, 3)+ 1表示的是预付年金在第 3年初的现值,因此,运算递延年金 现值(即第1年初的现值)时还应该再折现 2期，因此，选项C的表达式 正确; 100X (F/A, 10%, 5) 1表示的是预付年金在第 6年末的终值, 因此,运算递延年金现值(即第 1 年初

18、的现值)时还应该再复利折现 6期, 即选项 D 的表达式正确。 【该题针对“年金终值和现值” 知识点进行考核】 3、下列讲法不正确的有()。A. 当计息周期为一年时，名义利率与有效年利率相等B. 当计息周期短于一年时，有效年利率小于名义利率C. 当计息周期长于一年时，有效年利率大于名义利率D. 当计息周期长于一年时，有效年利率小于名义利率【正确答案】： BC【答案解析】：按照有效年利率和名义利率的换算公式可知，选项A、D的讲法正确，选项B、C的讲法不正确。【该题针对“报价利率与有效年率” 知识点进行考核】4、A证券的预期酬劳率为12%，标准差为15%; B证 券的预期酬劳率为 18%，标准差为

19、 20%。投资于两种证券组合的机会集是 一条曲线，有效边界与机会集重合，以下结论中正确的有( )。A. 最小方差组合是全部投资于 A 证券B. 最高预期酬劳率组合是全部投资于 B证券C. 两种证券酬劳率的有关性较高，风险分散化效应较弱D. 能够在有效集曲线上找到风险最小、期望酬劳率最高的投资组合【正确答案】：ABC【答案解析】：按照有效边界与机会集重合可知，机会集曲线上不存在无效 投资组合，而A的标准差低于B，因此最小方差组合是全部投资于 A证券, 即选项 A 的讲法正确；投资组合的酬劳率是组合中各种资产酬劳率的加权 平均数，因为B的预期酬劳率高于A，因此最高预期酬劳率组合是全部投 资于 B

20、证券，即选项 B 的讲法正确；由于机会集曲线上不存在无效投资组 合，因此两种证券酬劳率的有关性较高，风险分散化效应较弱，选项C的讲法正确；因为风险最小的投资组合为全部投资于 A 证券，期望酬劳率最 高的投资组合为全部投资于 B证券，因此选项D的讲法错误。【该题针对 “投资组合的风险和酬劳”知识点进行考核】 5、下列各项中，能够用来 衡量风险的有( )。A. 期望值B方差C. 标准差D. 变化系数【正确答案】： BCD【答案解析】：期望值相同时， 风险可能不同， 因此，期望值不能衡量风险。【该题针对“单项资产的风险和酬劳”知识点进行考核】6、如果( F/P,12%,5)= 1.7623,则下述系

21、数正确的有()。A. (P/F,12%,5)= 0.5674B. (F/A, 12%,5)= 6.3525C. (P/A, 12%,5)= 3.6050D. (A/P, 12%,5)= 0.2774【正确答案】：ABCD【答案解析】：按照有关公式及其关系可运算得之，关键在于把握各个系数 的差不多运算公式，专门是(F/P,12%,5 = ( 1 + i) 5。【该题针对“年 金终值和现值”知识点进行考核】7、下列讲法中正确的有()。A. 如果一项资产的p= 0.8,表明它的风险是市场组合风险的 0.8倍B. 市场组合有关于它自己的贝塔系数是 1C. 无风险资产的贝塔系数=0D. 某一股票的B值的

22、大小反映了这种股票收益的变动与整个股票市场收益 变动之间的有关关系【正确答案】： BCD【答案解析】：按照教材内容可知，选项 B、C、D 的讲法正确，选项 A 的 正确讲法应是：如果一项资产的 p= 0.8,表明它的系统风险是市场组合系 统风险的0.8倍。关于选项C应该如此懂得，因为无风险资产没有风险， 因此，无风险资产的系统风险为零，由此可知，无风险资产的贝塔系数=0。【该题针对“投资组合的风险和酬劳”知识点进行考核】8、下列关于证券组合的讲法中,正确的有( )。A. 证券组合的风险不仅与组合中每个证券酬劳率的标准差有关，而且与各 证券酬劳率的协方差有关B. 关于一个含有两种证券的组合而言，

23、机会集曲线描述了不同投资比例组 合的风险和酬劳之间的权衡关系C. 风险分散化效应一定会产生比最低风险证券标准差还低的最小方差组合D. 如果存在无风险证券，证券组合的有效边界是通过无风险利率并和机会 集相切的直线,即资本市场线【正确答案】： ABD【答案解析】：选项 C 的正确讲法应是： 风险分散化效应有时会产生比最低 风险证券标准差还低的最小方差组合。 【该题针对“投资组合的风险和酬 劳”知识点进行考核】 9、下列关于有关系数的讲法中,正确的有()。A. 一样而言，多数证券的酬劳率趋于同向变动，因此，两种证券之间的有 关系数多为小于 1 的正值B. 当有关系数为+ 1时，表示一种证券酬劳率的增

24、长总是与另一种证券酬劳 率的增长成比例C. 当有关系数为-1时，表示一种证券酬劳率的增长总是与另一种证券酬劳 率的减少成比例D. 当有关系数为0时，表示缺乏有关性，每种证券的酬劳率有关于另外的 证券的酬劳率独立变动【正确答案】：ABCD【答案解析】：当有关系数为 1 时，表示一种证券酬劳率的增长总是与另一 种证券酬劳率的增长成比例； 当有关系数为 1 时，表示一种证券酬劳率的 增长总是与另一种证券酬劳率的减少成比例；当有关系数为 0时，表示缺 乏有关性，每种证券的酬劳率有关于另外的证券的酬劳率独立变动。一样 而言，多数证券的酬劳率趋于同向变动，因此，两种证券之间的有关系数 多为小于 1 的正值

25、。 【该题针对“投资组合的风险和酬劳”知识点进行考 核】 10、只对某个行业或个别公司产生阻碍的风险是指（）。A. 非系统风险B .可分散风险C. 市场风险D. 公司特有风险【正确答案】： ABD【答案解析】：非系统风险，是指只对某个行业或个别公司产生阻碍的风险， 非系统风险又称“可分散风险”或“公司特有风险” 。而“市场风险”是系 统风险的另一种讲法。 【该题针对“投资组合的风险和酬劳”知识点进行 考核】 11、下列有关协方差和有关系数的讲法中，正确的有（）。A. 两种证券酬劳率的协方差=两种证券酬劳率之间的预期有关系数X第1种证券酬劳率的标准差X第 2种证券酬劳率的标准差B. 无风险资产与

26、其他资产之间的有关系数一定为 0C. 充分投资组合的风险，只受证券之间协方差的阻碍，而与各证券本身的 方差无关D. 有关系数总是在1, + 1间取值【正确答案】：ABCD【答案解析】：关于选项 B 应该如此懂得：有关系数为 0时，表示缺乏有关 性，一种证券的酬劳率有关于其他证券的酬劳率独立变动。而关于无风险 资产而言，由于不存在风险，因此，其收益率是确定的，不受其他资产收 益率波动的阻碍，因此无风险资产与其他资产之间缺乏有关性，即有关系 数为 0。 【该题针对“投资组合的风险和酬劳”知识点进行考核】 三、运 算题1、已知(F/P, 5%, 10)= 1.6289,据此运算(结果保留两位小数)：

27、(1) 10年、 5%的预付年金终值系数；(2) (P/A, 5%, 10)。【正确答案】：(1)由于预付年金终值系数=一般年金终值系数X( 1+折 现率)，因此，“ 10年、5%”的预付年金终值系数=(F/A, 5%, 10)X( 1 + 5%)由于一般年金终值系数=(复利终值系数 1) /i因此，(F/A, 5%, 10)= ( F/P, 5%, 10) 1/5% = 12.578“10年、 5%”的预付年金终值系数= 12.578X(1+5%)=13.21(2) (P/A, 5%, 10)=(F/A, 5%, 10)X( P/F, 5%, 10)=(F/A, 5%, 10) /(F/P,

28、 5%, 10)=12.578/1.6289= 7.72【答案解析】： 【该题针对“年金终值和现值”知识点进行考核】 2、 已 知 A 股票过去 5 年的酬劳率分别为 4%、 2%、 5%、 6%和 3%, B 股票 以后可能的酬劳率及概率为： 10%的概率为 0.3, 20%概率为 0.3,8%的 概率为0.4。A、B股票预期酬劳率的有关系数为 0.8。要求：(1)运算 A、 B 股票收益率的期望值和标准差；( 2)运算 A、 B 股票的协方差；(3) 如果A、B的投资比例为0.3和0.7,运算AB投资组合的方差和标准 差；( 4)如果上述投资组合与市场组合的有关系数为0.5，市场组合的标准

29、差为 15%， A 股票的贝塔系数为 0.4，运算 B 股票的贝塔系数。 (运算结果保留小数点后两位，方差和标准差用百分数表示，小数保留到 万分位)【正确答案】：(1)A股票收益率的期望值=(4% 2%+5% + 6% 3%)15= 2%A 股票收益率的标准差= (4% 2%)X(4% 2%) + ( 2% 2%)X( 2% 2%) + (5%2%)X( 5% 2%) + ( 6% 2%)X( 6% 2%) + ( 3% 2%)x (3% 2%) / (5 1)开方= 4.18%B 股票收益率的期望值=10%x0.3 + 20%x 0.3 8%X0.4= 5.8%B 股票收益率的标准差=(10

30、%5.8%)X(10%5.8%)X0.3+(20%5.8%)X(20%5.8%) X 0.3+( 8%5.8%)X( 8%5.8%)X 0.4开方= 11.91%(2) A、B 股票的协方差=A、B股票的有关系数X A股票收益率的标准差X B股票收益率的标准差=0.8X4.18%X 11.91%= 0.40%( 3)投资组合的方差=0.3X0.3X 4.18%X4.18%+2X 0.3X0.7X 0.40%+0.7X 0.7X11.91%X11.91%= 0.88%投资组合的标准差=( 0.88%)开方= 9.38%(4) 投资组合的贝塔系数= 0.5X 9.38%/15%=0.31假设B股票

31、的贝塔系数为b,贝心0.3X 0.4+ 0.7X b= 0.31解得：b = 0.27【答案解析】：【该题针对“投资组合的风险和酬劳”知识点进行考核】 答案部分一、单项选择题1、【正确答案】：B【答案解析】：前4年没有流入，后5年指的是从第5年开始的，第5年年初 相当于第4年年末，这项年金相当因此从第4年末开始流入的，因此，递延期为 3年。【该题针对“年金终值和现值”知识点进行考核】【答疑编号10173945】2、【正确答案】：D【答案解析】：建立的偿债基金=20000/ (F/A,2%,5) = 3843.20 (元)。【该题针对“年金终值和现值”知识点进行考核】【答疑编号10173946】

32、3、【正确答案】：B【答案解析】：一般年金现值=一定时期内每期期末等额收付款项的复利现 值之和，故五年期的一般年金现值系数=0.9091 + 0.8264+ 0.7513+ 0.6830+ 0.6209= 3.7907。【该题针对“年金终值和现值”知识点进行考核】【答疑编号10173947】4、【正确答案】：C【答案解析】：由于本题是单利计息的情形，因此不是简单的年金求终值的 咨询题，第三年年末该笔存款的终值= 2000X( 1 + 3X 2%)+ 2000X( 1 + 2X 2%)+ 2000X( 1+ 1X 2%)= 6240 (元)。【该题针对“复利终值和现值”知识点进行考核】【答疑编号

33、 10173948】5、【正确答案】：C【答案解析】：偿债基金系数与年金终值系数互为倒数，投资回收系数与年 金现值系数互为倒数。【该题针对“年金终值和现值”知识点进行考核】【答疑编号 10173949】6、【正确答案】： D【答案解析】：(P/A, 10%, 3) = ( 1 + 10%)八1+(1+ 10%)八2+( 1+ 10%)八一3=( P/F, 10%, 1) + ( P/F, 10%, 2) + ( P/F, 10%, 3);利率为10%，期数为3的预付年金现值系数=1+ (1 + 10%)八1+(1 + 10%) 2=1+(P/F, 10%, 1)+( P/F, 10%, 2)；

34、(P/A, 10%, 3)= 1(1+ 10%)八3/10% = 1( P/F, 10%, 3) /10%。【该题针对“年金终值和现值”知识点进行考核】【答疑编号 10173950】7、【正确答案】： D【答案解析】：方差是用来表示随机变量与期望值之间离散程度的一个量, 它是离差平方的平均数, 标准差是方差的开方。 因此选项 D 的讲法不正确。【该题针对“单项资产的风险和酬劳”知识点进行考核】【答疑编号 10173951】8、【正确答案】： B【答案解析】：有关系数=协方差/(一项资产的标准差x另一项资产的标准 差),由于标准差不可能是负数,因此,如果协方差大于 0,则有关系数一 定大于 0,

35、选项 A 的讲法正确；有关系数为 1 时,表示一种证券酬劳率的 增长总是与另一种证券酬劳率的增长成比例， 因此，选项 B 的讲法不正确； 关于风险资产的投资组合而言，只要组合的标准差小于组合中各资产标准 差的加权平均数，则就意味着分散了风险，有关系数为 0 时，组合的标准 差小于组合中各资产标准差的加权平均数，因此，组合能够分散风险。或 者讲，有关系数越小，风险分散效应越强，只有当有关系数为 1 时，才不 能分散风险，有关系数为 0 时，风险分散效应强于有关系数大于 0的情形， 然而小于有关系数小于0的情形。因此，选项C的讲法正确；协方差=有 关系数x项资产的标准差x另一项资产的标准差，证券与

36、其自身的有关 系数为1,因此，证券与其自身的协方差=1 x该项资产的标准差x该项资 产的标准差=该项资产的方差，选项D的讲法正确。【该题针对“投资组合的风险和酬劳”知识点进行考核】 【答疑编号 10173953】9、【正确答案】：C【答案解析】：当存在无风险资产并可按无风险利率自由借贷时，个人的投 资行为分为两个时期：先确定最佳风险资产组合，后考虑无风险资产和最 佳风险资产组合的理想组合，只有第二时期受投资人风险反感程度的阻碍， 因此选项C的讲法不正确。【该题针对“投资组合的风险和酬劳”知识点进行考核】 【答疑编号 10173955】10、【正确答案】： C【答案解析】：证券市场线的表达式为：

37、股票要求的收益率=无风险利率(R f) +贝塔系数x( Km - Rf),其中贝塔系数衡量的是市场风险，由此可知， 从证券市场线能够看出，投资者要求的收益率不仅仅取决于市场风险，还 取决于无风险利率(证券市场线的截距)和市场风险补偿程度( Km-Rf) (即证券市场的斜率)，因此，选项C的讲法不正确，同时可知，贝塔系数 等于1时的股票要求的收益率=Rf + 1x( Km Rf)= Km，因此，选项A 的讲法正确；由于无风险利率=纯利率+通货膨胀补偿率，因此，估量通 货膨胀率提升时，无风险利率会提升，会导致证券市场线的截距增大，导 致证券市场线会向上平移。因此，选项 B 的讲法正确；风险厌恶感的

38、加大， 会提升要求的收益率，但可不能阻碍无风险利率和贝塔系数，因此，会提 升证券市场线的斜率，即选项 D 的讲法正确。【该题针对“资本资产定价模型”知识点进行考核】【答疑编号 10173958】11、【正确答案】：A【答案解析】：Q= 1+ 20%= 120%,总期望酬劳率=120%x 5%+( 1 120%)X 1% = 5.8%，总标准差=120%x 2% = 2.4%。【该题针对“投资组合的风险和酬劳”知识点进行考核】【答疑编号 10173961】12、【正确答案】： A【答案解析】：本题的要紧考核点是市场风险溢价和贝塔系数的运算。B= 0.2X 25%/4%= 1.25由： Rf+1.

39、25X(14%Rf)= 15%得： Rf = 10% 市场风险溢价= 14% 10%= 4%。【该题针对“资本资产定价模型”知识点进行考核】【答疑编号 10173967】二、多项选择题1、【正确答案】： ABC【答案解析】：每季度利率= 8%/4= 2%复利次数= 5X 4= 20 次本息和=10000X( 1 + 2%)八20= 14859 (元)利息= 14859 10000= 4859(元)【该题针对“报价利率与有效年率”知识点进行考核】答疑编号 10173972】2、【正确答案】：ACD【答案解析】：本题中从第 3年初开始每年有 100万元流入，直到第 6 年初。选项A的表达式是按照“

40、递延年金现值=各项流入的复利现值之和”得出 的，“ 100X( P/F, 10%, 2)”表示的是第3年初的100的复利现值，“ 100 x( P/F, 10%, 3)”表示的是第4年初的100的复利现值，“ 100X( P/F, 10%, 4)”表示的是第5年初的100的复利现值，“ 100X(P/F, 10%, 5)” 表示的是第 6年初的 100的复利现值。选项 B 是按照教材中介绍的第二种方法运算,其中的 n 表示的是等额收付的次数，即A的个数，本题中共计有4个100,因此，n = 4;然而注意， 第 1 笔流入发生在第 3年初,相当于第 2年末,而如果是一般年金则第 1 笔流入发生在

41、第2年末，因此，本题的递延期 m= 2- 1 = 1,因此，m + n =1 + 4 = 5,因此，选项B的正确表达式应该是100X (P/A, 10%, 5)( P/A，10%，1 ) 。选项C和选项D是把这4笔现金流入当作预付年金考虑的，100X (P/A, 10%, 3)+ 1表示的是预付年金在第 3年初的现值,因此,运算递延年金 现值(即第1年初的现值)时还应该再折现 2期，因此，选项C的表达式 正确; 100X (F/A, 10%, 5)- 1表示的是预付年金在第 6 年末的终值, 因此,运算递延年金现值(即第 1 年初的现值)时还应该再复利折现 6 期, 即选项 D 的表达式正确。

42、【该题针对“年金终值和现值”知识点进行考核】【答疑编号 10173979】3、【正确答案】： BC【答案解析】：按照有效年利率和名义利率的换算公式可知，选项A、D的讲法正确，选项B、C的讲法不正确。【该题针对“报价利率与有效年率”知识点进行考核】【答疑编号 10173981】4、【正确答案】：ABC【答案解析】：按照有效边界与机会集重合可知，机会集曲线上不存在无效 投资组合，而A的标准差低于B,因此最小方差组合是全部投资于 A证券, 即选项 A 的讲法正确；投资组合的酬劳率是组合中各种资产酬劳率的加权 平均数，因为B的预期酬劳率高于A，因此最高预期酬劳率组合是全部投 资于 B 证券，即选项 B

43、 的讲法正确；由于机会集曲线上不存在无效投资组 合，因此两种证券酬劳率的有关性较高，风险分散化效应较弱，选项C的讲法正确；因为风险最小的投资组合为全部投资于 A 证券，期望酬劳率最 高的投资组合为全部投资于 B证券，因此选项D的讲法错误。【该题针对“投资组合的风险和酬劳”知识点进行考核】【答疑编号 10173982】5、【正确答案】： BCD【答案解析】：期望值相同时， 风险可能不同， 因此，期望值不能衡量风险。【该题针对“单项资产的风险和酬劳”知识点进行考核】【答疑编号 10173990】6、【正确答案】： ABCD【答案解析】：按照有关公式及其关系可运算得之，关键在于把握各个系数 的差不多

44、运算公式，专门是(F/P,12%,5 = ( 1 + i) 5。【该题针对“年金终值和现值”知识点进行考核】【答疑编号 10173993】7、【正确答案】： BCD【答案解析】：按照教材内容可知，选项 B、C、D的讲法正确，选项A的 正确讲法应是：如果一项资产的 p= 0.8,表明它的系统风险是市场组合系 统风险的0.8倍。关于选项C应该如此懂得，因为无风险资产没有风险，因此，无风险资产的系统风险为零，由此可知，无风险资产的贝塔系数=0【该题针对“投资组合的风险和酬劳”知识点进行考核】【答疑编号 10173997】8、【正确答案】：ABD【答案解析】：选项 C 的正确讲法应是： 风险分散化效应有时会产生比最低 风险证券标准差还低的最小方差组合。【该题针对“投资组合的风险和酬劳”知识点进行考核】 【答疑编号 10174001】9、【正确答案】： ABCD【答案解析】：当有关系数为 1 时，表示一种证券酬劳率的增