汽车制造业财务报表分析全解

1、汽车制造业财务报表分析 以长安、东风、金杯汽车为例 姓名（学号） 金意欣 1310403016 徐铭含 1310403006 专业班级市场营销 指导教师罗正英 21 / 21 目录 第一部分：财务报表 ：3 第二部分：行业背景及公司性质 ：3 2：1行业发展背景3- 22公司性质：4 22主营业务：4 第三部分：各公司财务分析 ：4 3：1 长安汽车：4 3：1：1 综合分析：4 3：1：2 基本分析：4 3：1：2：1 盈利能力分析：5 3：1：2：2 偿债能力分析：6 3：1：2：2：1 短期偿债能力分析：6 3：1：2：2：2 长期偿债能力分析：6 3：1：3：3营运能力分析：7 3：1

2、：2：4 发展能力分析：7 3：2 东风汽车：7 3：3 金杯汽车：10 （结构同上） 第四部分：整体财务分析：13 4：1 资本结构分析：13 4：1：1 主营业务情况构成： ：13 4：1：2 资本结构现状 ：14 4：1：3 资本结构存在的问题：17 4：2 流动负债分析： 18 4：2：2 流动负债的经营优劣：18 4：2：3 流动负债在企业资金结构中的影响：18 4：2：4 流动负债比重高对公司的影响： 18 4：3 财务杠杆效应： ：19 4：3：1 财务杠杆系数：19 4：3：2 财务杠杆分析：19 第五部分：资本结构的优化措施：21 第一部分：财务报表 资产负债率 2014 年

3、 2013 年 2012 年 长安汽车 63.47 65.07 66.63 东风汽车 59.30 61.59 59.61 金杯汽车 92.89 90.16 91.35 流动负债占负债总额的百分比 2014 年 2013 年 2012 年 长安汽车 88.9 82.78 82.01 东风汽车 95.12 87.36 86.61 金杯汽车 95.53 97.17 95.54 总资产利润率 2014 年 2013 年 2012 年 长安汽车 10.79 6.50 3.07 东风汽车 0.91 1.52 0.75 金杯汽车 -0.11 1.19 1.23 净资产收益率 2014 年 2013 年 20

4、12 年 长安汽车 29.49 18.67 9.32 东风汽车 2.31 0.84 0.36 金杯汽车 -57.63 4.41 6.20 第二部分：行业背景及公司性质 2.1行业发展背景 汽车产业是我国国民经济支柱产业，研究汽车产业需求结构、产品结构和技术变化现状 等关键因素，提出促进汽车产业发展的基本对策，对加快我国汽车产业由大变强，具有十分重 要的现实意义。 需求因素是汽车产业发展的重要外部影响因素，需求结构内部变化牵动整个产业结构的 变化。目前,我国汽车市场正处在增长期，中间需求及最终需求异常活跃 ，为汽车产业的发展提 供了强劲动力。中国汽车产业在汽车调整与振兴规划等相关政策的支持下逆势

5、而上 ，由于 汽车销售量强劲增长，汽车企业全年累计实现主营业务收入和利润总额分别为28054 33亿 元和1988 27亿元，同比增长21%和52%。企业赢利能力大幅增长。除了宏观政策性和全国 性大面积的基础建设的刺激外 ，报废更换期到临、出口拉动、新排放标准出台以及军车和特 种车的需求激增汽车产业市场需求。国内汽车企业和零部件行业企业海外并购和投资进入活 跃期;汽车服务市场不断扩大，商业模式不断创新，汽车产业后市场发展空间巨大。可以看出， 中国汽车产业发展面临良好机遇。 具体而言，汽车行业有如下几个特点： （1）生产能力迅速提高； （2）产品结构渐趋合理； （3）投资主体和企业所有制变化；

6、（4）国际竞争力低 2.2公司性质 针对本次汽车制造产业的分析，我们小组选取了金杯汽车、东风汽车以及长安汽车这三 家汽车上市公司进行分析。 2.2.1金杯汽车： 金杯汽车华晨金杯汽车有限公司的前身是沈阳金杯客车制造有限公司，于2003年1月正式更名， 是华晨中国汽车控股有限公司的重点生产企业。沈阳金杯客车制造有限公司是由华晨中国汽车控股有 限公司与沈阳金杯汽车股份有限公司投资组建的合资企业，成立于1991年7月22日。公司注册资 本44,416万美元，投资总额57,098万美元。华晨公司持有公司总股本的51%，金杯公司持有49%。 自七五以来，公司先后投入巨额资金进行了大规模的技术改造，初步建

7、成了具有国内一流水平的现 代化轻型客车生产基地。公司目前形成年产65，000辆的生产能力。 2.2.2东风汽车： 中国四大汽车集团之一，是由国务院国资委直接监督管理的中央企业。东风汽车公司始 建于1969年，是中国汽车行业骨干企业之一。公司主要业务分布在十堰、襄阳、武汉、广 州四大基地，形成了“立足湖北，辐射全国，面向世界”的事业布局。公司总部武汉。主营 业务涵盖全系列商用车、乘用车、发动机及汽车零部件和汽车水平事业。 在国内汽车细分市场，中重卡、SUV、中客排名第一位，轻卡、轻客排名第二位，轿车 排名第三位。2010年公司位居中国企业 500强第13位，中国制造企业 500强第2位。 2.2

8、.3长安汽车： 重庆长安汽车股份有限公司，为中国长安汽车集团股份有限公司旗下的核心整车企业， 1996年，在深圳证券交易所上市。 重庆长安汽车股份有限公司（简称“长安汽车”）以长安汽车（集团）有限责任公司（以 下简称“长安集团”）作为独立发起人，以其与微型汽车及发动机生产相关的经营性净资产 及其在重庆长安铃木汽车有限公司的股权，折股5.0619亿股投入，并于1996年10月31 日以募集方式向境外投资者发行境内上市外资股（B股）2.5亿股而设立，总股本为人民币 7.5619亿元。长安汽车领取重庆市工商行政管理局颁发的渝经28546236-3号企业法人营业 执照。 2.3主营业务 金杯汽车：汽车

9、及零部件制造。 东风康明斯发动机及相 东风汽车：设计、制造和销售东风系列及东风日产系列轻型商用车、 关零部件、东风系列及东风日产系列轻型发动机。 长安汽车：汽车及汽车发动机系列产品的开发、制造和销售。 第三部分：各公司财务分析 3.1长安汽车 3.1.1综合分析 报告期 2014/12/31 2013/12/31 2012/12/31 营业收入（万元） 5291333 3848186 2946259 营业成本（万元） 4326583 3174780 2404009 营业利润（万元） 717652 313053 92248 利润总额（万元） 753883 331556 132743 所得税费用（

10、万兀） 2085 -15293 -8757 净利润（万元） 751798 346849 141501 基本每股收益 1.62 0.75 0.31 货币资金（万元） 969308 428172 419976 应收账款（万元） 75888 38002 43838 存货（万兀） 657219 472858 491103 流动资产合计（万兀） 3592997 2157185 1955198 固定资产净额（万兀） 1456558 1374076 1162707 资产总计（万兀） 6968735 5336469 4611760 流动负债合计（万兀） 3932250 2874559 2519834 非流动负

11、债合计（万兀） 490944 597915 552834 负债合计（万元） 4423194 3472474 3072668 所有者权益（或股东权益）合计（万兀） 2545541 1863995 1539093 期初现金及现金等价物余额（万兀） 394294 358550 423871 经营活动产生的现金流量净额（万兀） 377992 183265 51189 投资活动产生的现金流量净额（万兀） 521958 -209207 -367973 筹资活动产生的现金流量净额（万兀） -357799 45196 251468 现金及现金等价物净增加额（万兀） 541991 18493 -65322 期末

12、现金及现金等价物余额（万兀） 936285 377043 358550 可见长安汽车2012年到2014年总资产规模不断增长， 变动幅度也在上涨，说明在此期 间，企业整体运作良好，处于不断发展壮大的阶段，发展态势很强。 在总资产中，流动资产占有绝大部分份额，且增长幅度也较大，对总资产有较大影响； 非流动资产所占比例较小且增长变缓，对总资产的影响效果也有所减弱。这说明阿里巴巴公 司资产流动性、偿债能力较强，财务风险较低，有较好的财务状况与发展前景。 同时，负债也有很大的增长， 包括流动负债和非流动负债增幅都有50%左右，但因为总 数额远低于总资产， 所以不会产生较大问题。 股东权益的增幅略小于资

13、产增幅，说明公司的 债务负担加重，财务结构的稳定性和安全性略微降低，但整体上股东权益与资产是同步上涨 的，资产规模的变动与股东权益变动可以说是相适应的。 3.1.2基本分析 3.121盈利能力分析 2014 年 2013 年 2012 年 总资产利润率（%） 8.22 6.33 3.28 主营业务利润率（） 13.53 12.88 10.33 总资产净利润率（） 8.86 6.76 3.41 成本费用利润率（） 14.46 15.9 14.29 营业利润率（） 13.63 15.11 13.23 主营业务成本率（） 82.02 82.44 84.94 销售净利率（） 13.93 15.3 13

14、.62 净资产收益率（） 21.68 17.24 8.87 股本报酬率（） 143.69 272.49 53.15 净资产报酬率（） 21.7 43.37 8.88 资产报酬率（） 8.22 15.9 3.28 销售毛利率（） 17.98 17.56 15.06 三项费用比重（） 13.11 12.4 9.85 非主营比重（） 98.9 99.43 96.64 主营利润比重（） 93.94 81.42 72.6 反映公司盈利能力的指标有很多，主要有：销售净利率、销售毛利率、资产净利率表和 净资产收益率。 成本费用利润率、营业利润率、主营业务成本率、销售净利率和资产报酬率，均在2014 年有大幅

15、下降，2012年到2013年趋于平稳。这表明，企业的销售收入、获利能力、投入产 出状况都趋于稳定。2008年到2010年，销售毛利率增长，销售净利率减少，说明企业的销 售情况逐步上升的同时，获利和投入比较的稳定。 3.1.2.2偿债能力分析 3.1.221短期偿债能力分析 2014 2013 2012 流动比率（%） 0.91 0.75 0.78 速动比率（%） 0.75 0.59 0.58 现金比率（%） 24.65 14.9 16.67 长安汽车的流动比率有所降低，维持在0.8左右，但仍高于我国的较高水平，表明公司 的短期偿债能力提升，保持在较高的水平上。同时，公司资本金的利用效率有所提高

16、，但仍 然有提升的空间。总体而言，企业经营周期较短，资金周转较快。 速动比率也有所降低，说明企业偿还短期债务的能力变低，不过仍处于较强水平。 3.1.2.2.2长期偿债能力分析 2014 2013 2012 资产负债率（） 63.47 65.07 66.63 长期债务与营运资金比率（） - -0.18 -0.18 股东权益比率（） 36.53 34.93 33.37 长期负债比率（%） - 2.38 2.15 股东权益与固定资产比率（） 167.89 131.54 127.92 负债与所有者权益比率（） 173.76 186.29 199.64 长期资产与长期资金比率（） - 159.68 1

17、62.15 资本化比率（%） - 6.38 6.06 固定资产净值率（） 68.8 72.24 74.01 资本固定化比率（） 132.61 170.56 172.61 产权比率（%） 154.48 161.03 170.17 资产负债率有所下降， 权益比率有所提升， 产权比率下降，说明负债在总资产中所占的 比率较大，企业财务风险较之前下降，对股东来说债券保障程度提高，。同时，现金流量债 务比降低，现金流量利息保障倍数降低趋稳，表明企业支付利息的能力降低，但仍保有较强 的偿还债务的能力。 从产权比率可以 可见，长安汽车的债务负担逐年减缓，长期负债能力提高，债务负担变重。 看出偿债能力受股东权益

18、的保证程度也逐渐上升。 3.123营运能力分析 2014 2013 2012 应收账款周转率（次） 59.66 43.69 15.78 应收账款周转天数（天） 6.03 8.24 22.82 存货周转率（次） 5.82 3.86 2.38 固定资产周转率（次） - 2.23 - 总资产周转率（次） 0.64 0.44 0.25 存货周转天数（天） 61.84 93.2 151.15 总资产周转天数（天） 565.68 814.66 1435.98 流动资产周转率（次） 1.2 0.82 0.48 流动资产周转天数（天） 299.88 437.11 745.8 经营现金净流量对销售收入比率（）

19、0.17 0.19 0.15 资产的经营现金流量回报率 （） 0.1 0.08 0.04 经营现金净流量与净利润的比率（） 1.2 1.27 1.12 经营现金净流量对负债比率 （） 0.16 0.13 0.06 现金流量比率（） 18.25 14.55 6.74 由于长安汽车不存在存货和应收帐款，所以我们只能通过总资产周转率、流动资产周转 率、固定资产周转率来分析营运能力。 固定资产周转率都较高，表明企业的固定资产投资得当，结构分布合理，营运能力较 强。同时，企业对资产使用率基本保持稳定。 3.124发展能力分析 2014 2013 2012 主营业务收入增长率（） 1 30.9 36.54

20、 49.27 净利润增长率（） 23.19 39.88 26.18 净资产增长率（） 32.72 36.79 35.64 总资产增长率（） 25.25 32 30.82 可以看出，主营业务收入增长率减小，说明公司规模在减小，销售萎缩。总资产增长率、 资本累积率和股利增长率，从2012到2014年逐年递减，盈利状况不善。 三年整体上来看，四个指标基本都呈现下降趋势，可以得出该企业发展能力尚待考证， 有下降趋势。 3.2东风汽车 3.2.1综合分析 报告日期 2014/12/31 2013/12/31 2012/12/31 基本每股收益（元） 0.07 0.03 0.01 每股净资产（兀） - -

21、 - 每股经营活动产生的现金流量净额（兀）1 - - - 主营业务收入（万兀） 1747125 1930569 1769965 主营业务利润（万兀） 212772 215286 170921 营业利润（万兀） 16966 9445 -11457 投资收益（万兀） 47462 39322 29291 营业外收支净额（万元） 2666 27150 30071 利润总额（万兀） 19633 36595 18614 净利润（万元） 14058 5018 2173 净利润（扣除非经常性损益后）（万元） 10208 -9554 -28510 经营活动产生的现金流量净额（万兀） -32834 -51725

22、-36309 现金及现金等价物净增加额 （万元） 6047 24496 78835 总资产（万兀） 1943925 2019185 1860249 流动资产（万兀） 1298745 1359214 1144452 总负债（万元） 1152677 1243524 1108830 流动负债（万兀） 1096466 1086451 960442 股东权益不含少数股东权益 （万元） 609091 596869 597818 净资产收益率加权（） 2.33 0.84 0.36 可见，东风汽车2012年到2014年总资产规模不断增长， 变动幅度也在上涨，说明在此 期间，企业整体运作良好，处于不断发展壮大的

23、阶段，发展态势很强。 在总资产中，流动资产占有绝大部分份额，且增长幅度也较大，对总资产有较大影响； 非流动资产所占比例较小且增长变缓，对总资产的影响效果也有所减弱。这说明东风公司资 产流动性、偿债能力较强，财务风险较低，有较好的财务状况与发展前景。 （1）资产结构分析： 公司流动资产比重高，所以该公司资产流动性较强，资产风险较小。同时，资产中所有 项目变动情况都比较小，说明该公司资产结构相对比较稳定。 （2）资本结构分析： 从股东权益比重和负债比重可见，资产负债率不高，财务风险相对较小。同时，股东权 益比重近年一直略有下降，负债比重有所上升，不过变动幅度不大。 322基本分析 3.2.2.1盈

24、利能力分析 报告日期 2014/12/31 2013/12/31 2012/12/31 总资产利润率（%） 0.91 1.52 0.75 主营业务利润率（） 12.18 11.15 9.66 总资产净利润率（） 0.89 1.58 0.73 成本费用利润率（） 1.11 1.87 1.03 营业利润率（） 0.97 0.49 -0.65 主营业务成本率（） 85.89 87.04 88.73 销售净利率（） 1.01 1.59 0.78 净资产收益率（） 2.31 0.84 0.36 股本报酬率（） 133.5 123.37 112.72 净资产报酬率（） 33.74 31.81 30 资产报

25、酬率（） 13.74 12.22 12.12 销售毛利率（） 14.11 12.96 11.27 三项费用比重（） 13 12.41 11.85 非主营比重（） 255.33 181.64 318.9 主营利润比重（） 1083.77 588.29 918.22 反映公司盈利能力的指标有很多，主要有：销售净利率、销售毛利率、资产净利率表和 净资产收益率。 总资产利润率、总资产净利润率、成本费用利润率、主营业务成本率和销售净利率，均 在2014年有所下降，2012年到2013年趋于平稳。这表明，企业的销售收入、获利能力、 投入产出状况都趋于稳定。2012年到2014年，销售毛利率增加，销售净利率

26、减少，说明企 业的销售情况逐步上升的同时，获利和投入比较的稳定。 3.222偿债能力分析 3.2.2.2.1 短期偿债能力分析 报告日期 2014/12/31 2013/12/31 2012/12/31 流动比率（%） 1.18 1.25 1.19 速动比率（%） 1.03 1.09 0.94 现金比率（%） 36.6 38.89 41.75 东风汽车的流动比率有所降低，维持在1.2左右，但仍高于我国的较高水平120%左右, 表明公司的短期偿债能力降低，但仍保持在较高的水平上。同时，公司资本金的利用效率有 所提高，但仍然有提升的空间。总体而言，企业经营周期较短，资金周转较快。 速动比率也有所降

27、低，说明企业偿还短期债务的能力变低，不过仍处于较强水平。 3.2.2.2.2长期偿债能力分析 2014 年 2013 年 2012 年 资产负债率（） 59.3 61.59 59.61 长期债务与营运资金比率（） - - - 股东权益比率（） 40.7 38.41 40.39 长期负债比率（%） - - - 股东权益与固定资产比率（） 240.51 237.91 194.94 负债与所有者权益比率（） 145.68 160.32 147.56 长期资产与长期资金比率（） - - - 资本化比率（%） - - - 固定资产净值率（） 56.88 60.15 64.56 资本固定化比率（） 81.

28、54 85.08 95.26 产权比率（%） 138.57 140.07 127.82 清算价值比率（） - - - 固定资产比重（%） 16.92 16.15 20.72 资产负债率、权益比率、 产权比率浮动，说明负债在总资产中所占的比率较大，企业财 务风险浮动，对股东来说债券保障程度有增有减。同时，现金流量债务比降低，现金流量利 息保障倍数降低趋稳，表明企业支付利息的能力降低，但仍保有较强的偿还债务的能力。 3.223营运能力分析 报告日期 2014/12/31 2013/12/31 2012/12/31 应收账款周转率（次） 22.08 27.87 23.15 应收账款周转天数（天） 1

29、6.3 12.92 15.55 存货周转率（次） 8.65 7.98 6.25 固定资产周转率（次） 5.33 5.43 5.45 总资产周转率（次） 0.88 1 0.93 存货周转天数（天） 41.61 45.1 57.61 总资产周转天数（天） 408.3 361.7 386.56 流动资产周转率（次） 1.31 1.54 1.46 流动资产周转天数（天） 273.85 233.43 246.54 经营现金净流量对销售收入比率（） -0.02 -0.03 -0.02 资产的经营现金流量回报率 （） -0.02 -0.03 -0.02 经营现金净流量与净利润的比率（） -1.86 -1.6

30、8 -2.62 经营现金净流量对负债比率 （） -0.03 -0.04 -0.03 现金流量比率（） -2.99 -4.76 -3.78 由于东风汽车不存在存货和应收帐款，所以我们只能通过总资产周转率、流动资产周转 率、固定资产周转率来分析营运能力。 固定资产周转率都较高，表明企业的固定资产投资得当，结构分布合理，营运能力较强。 同时，企业对资产使用率基本保持稳定。 3.224发展能力分析 报告日期 2014/12/31 2013/12/31 2012/12/31 主营业务收入增长率（） -9.5 9.07 -17.27 净利润增长率（） -42.63 121.44 -75.09 净资产增长率

31、（） 2.01 3.23 -0.07 总资产增长率（） -3.73 8.54 -4.15 可以看出，营业额已经出现负增长，说明销售减少，仅在2013年这一年出现增长。总 资产增长率、资本累积率和股利增长率，从2012年和2014年都负增长，说明2014年和2012 年公司的盈利状况不善，但13年转变为正增涨而且是大幅增涨。 三年整体上来看，四个指标上下起伏不定，可以得出该企业发展不稳定，尚待改革。 3.3金杯汽车 3.3.1综合分析 报告期 2014/12/31 2013/12/31 2012/12/31 营业收入（万元） 514655 569012 504879 营业成本（万元） 43059

32、6 494653 441153 营业利润（万元） 1420 6225 8399 利润总额（万元） 3953 12474 11553 所得税费用（万元） 5008 3451 2608 净利润（万元） -1056 9023 8945 基本每股收益 -0.13 0.02 0.02 货币资金（万元） 525329 379543 336774 应收账款（万元） 87770 90653 95528 存货（万元） 88610 79012 76440 流动资产合计（万元） 756757 594406 575883 固定资产净额（万元） 76946 82713 81552 资产总计（万元） 929007 756

33、042 726102 流动负债合计（万元） 824341 662454 633761 非流动负债合计（万元） 38582 19227 29546 负债合计（万元） 862922 681681 663307 所有者权益（或股东权益）合计（万 元） 66085 74361 62795 期初现金及现金等价物余额（万元） 190389 137768 97994 经营活动产生的现金流量净额（万 元） 49233 35410 24917 投资活动产生的现金流量净额（万 元） -33257 -18882 -24819 筹资活动产生的现金流量净额（万 元） 89393 36123 39676 现金及现金等价物

34、净增加额（万元） 105212 52621 39774 期末现金及现金等价物余额（万元） 295601 190389 137768 可见，金杯汽车2008年到2010年总资产规模不断增长， 变动幅度也在上涨， 说明在此 期间，但是其营业收入不断萎缩，说明其发展不畅。 在总资产中，流动资产占有绝大部分份额，且增长幅度也较大，对总资产有较大影响； 非流动资产所占比例较小且增长上涨，对总资产的影响效果也有所增强。这说明金杯汽车公 司资产流动性、偿债能力较弱，财务风险较高，财务状况与发展前景不可观。 同时，负债也有很大的增长， 包括流动负债和非流动负债增幅都有50%左右，股东权益的增 幅略小于资产增幅

35、，说明公司的债务负担加重，财务结构的稳定性和安全性略微降低。 332基本分析 3.3.2.1盈利能力分析 报告日期 2014/12/31 2013/12/31 2012/12/31 总资产利润率（%） -0.11 1.19 1.23 主营业务利润率（） 15.51 12.4 12.19 总资产净利润率（） -0.13 1.22 1.41 成本费用利润率（） 0.77 2.22 2.31 营业利润率（） 0.28 1.09 1.66 主营业务成本率（） 83.67 86.93 87.38 销售净利率（） -0.21 1.59 1.77 净资产收益率（） -57.63 4.41 6.2 股本报酬率

36、（） 55.88 57.35 49.38 净资产报酬率（） 92.39 84.28 85.92 资产报酬率（） 6.57 8.29 7.43 销售毛利率（） 16.33 13.07 12.62 三项费用比重（） 14.71 11.1 11.26 非主营比重（） 69.97 52.86 29.08 主营利润比重（） 2020.09 565.76 532.62 反映公司盈利能力的指标有很多，主要有：销售净利率、销售毛利率、资产净利率表和 净资产收益率。 总资产净利润率、成本费用利润率、营业利润率、主营业务成本率、销售净利率、净资 产收益率、股本报酬率和资产报酬率，均在2014年有大幅下降，有的甚至

37、出现负增长。这 表明，企业的销售收入、获利能力、投入产出状况都下降。2012年到2014年，总资产利润 率和净资产收益率大幅度下降，呈现负数，看得出企业运营状态不佳。 净资产收益率较高，表明公司发展现状和前景良好，盈利能力相比竞争企业具有一定优 势，资产管理水平较好，利润水平较高。 3.322偿债能力分析 33221短期偿债能力分析 报告日期 2014/12/31 2013/12/31 2012/12/31 流动比率（%） 0.92 0.9 0.91 速动比率（%） 0.81 0.78 0.79 现金比率（%） 63.73 57.29 53.14 金杯汽车的流动比率有所降低， 维持在0.9左右

38、，表明公司的短期偿债能力降较为稳定。 同时，公司资本金的利用效率有所提高，但仍然有提升的空间。总体而言，企业经营周期较 短，资金周转较快。 速动比率也有所降低，说明企业偿还短期债务的能力提升，企业短期内不会有大的问题。 3.3.2.2.2长期偿债能力分析 资产负债率（） 92.89 90.16 91.35 长期债务与营运资金比率（）: -0.3 - -0.1 股东权益比率（） 7.11 9.84 8.65 长期负债比率（%） 2.15 - 0.83 股东权益与固定资产比率（）: 83.42 89.57 76.79 负债与所有者权益比率（） 1305.79 916.72 1056.3 长期资产与

39、长期资金比率（） 200.09 - 218.36 资本化比率（%） 23.23 - 8.72 固定资产净值率（） 56.05 60.75 64.5 资本固定化比率（） 260.65 217.37 239.22 产权比率（%） 1277.67 890.87 1018.8 清算价值比率（） 107.15 - 109.23 固定资产比重（%） 8.53 10.98 11.26 资产负债率有所提升， 权益比率有所下降， 产权比率提高，说明负债在总资产中所占的 比率较大，企业财务风险提高， 对股东来说债券保障程度低， 属于高风险，高报酬的财务结 构。同时，现金流量债务比降低，现金流量利息保障倍数降低趋稳

40、，表明企业支付利息的能 力降低。 可见，金杯汽车的债务负担逐年增重，长期负债能力下降，债务负担变重。从产权比率 可以看出偿债能力受股东权益的保证程度也逐渐下降。这应该引起重视，控制并改变这个趋 势，改善长期的偿债能力。 3.323营运能力分析 报告日期 2014/12/31 2013/12/31 2012/12/31 应收账款周转率（次） 5.77 6.11 5.82 应收账款周转天数（天） 62.4 58.9 61.83 存货周转率（次） 5.14 6.36 5.92 固定资产周转率（次） 6.34 6.91 8.19 总资产周转率（次） 0.61 0.77 0.8 存货周转天数（天） 70

41、.07 56.57 60.82 总资产周转天数（天） 589.39 468.87 452.03 流动资产周转率（次） 0.76 0.97 1.01 流动资产周转天数（天） 472.57 370.22 357.32 经营现金净流量对销售收入比率（） 0.1 0.06 0.05 资产的经营现金流量回报率 （） 0.05 0.05 0.03 经营现金净流量与净利润的比率（） - 3.92 2.79 经营现金净流量对负债比率 （） 0.06 0.05 0.04 现金流量比率（） 5.97 5.35 3.93 由于金杯汽车不存在存货和应收帐款，所以我们只能通过总资产周转率、流动资产周转 率、固定资产周转

42、率来分析营运能力。 固定资产周转率下降，表明企业的固定资产投资出现问题，结构分布较为不合理，营运能 力下降。 3.324发展能力分析 报告日期 2014/12/31 2013/12/31 2012/12/31 主营业务收入增长率（） -9.55 12.7 7.79 净利润增长率（） -111.7 0.87 16.09 净资产增长率（） -11.13 18.42 17.93 总资产增长率（） 22.88 4.12 34.02 可以看出，营业额不断下降、且减幅明显，说明公司规模在不断萎缩，销售不断下滑。 总资产增长率、资本累积率和股利增长率，从2012到2014年大幅减少，尤其股利增长率从 由正数

43、变为负数，说明 14年公司的盈利状况不善。 三年整体上来看，四个指标不断减少， 大幅下降，可以得出该企业发展能力出现较为明 显的问题，需要及时调整。 第四部分：整体财务分析 4.1资本结构分析 资本结构理论是关于公司资本结构、公司综合资本结构率与公司价值三者之间关系的理论。 它是公司财务理论的核霞姐姐心内容之一，也是资本结构决策的重要理论基础。从资本结构 理论的发展来看，主要有早期资本结构理论，MM资本结构理论和新的资本结构理论。 4.1.1主营业务情况构成 2014 年 长安汽车 东风汽车 金杯汽车 主营业务收入 5,291,333 1,747,125 514,655 主营业务成本率 81.

44、77 85.89 83.67 营业利润率 13.56 0.97 0.28 营业收入增长率 37.50 -9.50 -9.55 营业利润率增长率 116.75 -42.63 -111.70 2013 年 长安汽车 东风汽车 金杯汽车 主营业务收入 1,930,569 1,930,569 569， 012 主营业务成本率 87.04 87.04 86.93 营业利润率 0.49 0.49 1.09 营业收入增长率 9.07 9.07 12.70 营业利润率增长率 121.44 121.44 0.87 2012 年 长安汽车 东风汽车 金杯汽车 主营业务收入 1,769,965 1,769,965

45、504,879 主营业务成本率 88.73 88.73 87.38 营业利润率 -0.65 -0.65 1.66 营业收入增长率 -17.27 -17.27 7.79 营业利润率增长率 -75.09 -75.09 16.09 4.1.2资本结构现状 为了做到全面的客观的产业汽车的资本结构现状，我们从资产负债率、股东权益比率、长期 负债比率、负债与所有者权益比率等几个方面来考察三家汽车制造公司。 4.1.2.1长安汽车资本结构现状 资产负债表 项目 2014 2013 2012 基本每股收益（元） 1.62 - 0.31 每股净资产（元） - - - 每股经营活动产生的现金流量净额（兀） - -

46、 - 主营业务收入（万元） 5291333 3848186 2946259 主营业务利润（万元） 758316 547328 466287 营业利润（万元） 717652 313053 92248 投资收益（万元） 810212 450660 186854 营业外收支净额（万元） 36231 18503 40496. 利润总额（万元） 753883 331556 132743 净利润（万元） 756108 350564 144641 净利润（扣除非经常性损益后）（万元） 727901 - 107195 经营活动产生的现金流量净额（万元） 377992 183265 51189 现金及现金等价物

47、净增加额（万元） 541991 18493 -65322 总资产（万元） 6968735 5336469 流动资产（万元） 3592997 2157185 1955198 总负债（万元） 4423194 3472474 流动负债（万元） 3932250 2874559 2519834 股东权益不含少数股东权益（万元） 2563730 1877835 净资产收益率加权（） 34.2 - 9.66 从2014年的资产负债表可以看出，公司拥有资产总额6,968,735元，其中股东权益 2,563,730元，负债4,423,194元，资产负债率为 63.47%，其中，流动负债 3,932,250元，流

48、 动负债占负债总额 88.9%。从2013年资产负债表可以看出，公司拥有资产总额 5,336,469元, 其中股东权益 1,877,835元，负债3,472,474元，资产负债率为65.07%，其中，流动负债 2,874,559元，流动负债占负债总额 82.78%。从2012年的资产负债表可以看出，公司拥有资 产总额4611760元，其中股东权益 1551294元，负债3072668元，资产负债率为 66.63%， 其中，流动负债 2519834元，流动负债占负债总额82.01%。 资产负债率逐年减小，权益比率有所提升，产权比率减小，说明负债在总资产中所占 的比率减少，企业财务风险下降，对股东

49、来说债券保障程度有所上升，正在调整高风险，高 报酬的财务结构。同时，现金流量债务比降低，现金流量利息保障倍数降低趋稳，表明企业 支付利息的能力降低，但仍保有较强的偿还债务的能力。 4.1.2.2 东风汽车资产结构现状 资产负债表 项目 2014 2013 2012 基本每股收益（元） 0.07 0.03 0.01 每股净资产（兀） - - - 每股经营活动产生的现金流量净额（兀） - - - 主营业务收入（万兀） 1747125 1930569 1769965 主营业务利润（万兀） 212772 215286 170921 营业利润（万兀） 16966 9445 -11457 投资收益（万兀）

50、 47462 39322 29291 营业外收支净额（万元） 2666 27150 30071 利润总额（万兀） 19633 36595 18614 净利润（万元） 14058 5018 2173 净利润（扣除非经常性损益后）（万元） 10208 -9554 -28510 经营活动产生的现金流量净额（万兀） -32834 -51725 -36309 现金及现金等价物净增加额 （万元） 6047 24496 78835 总资产（万兀） 1943925 2019185 1860249 流动资产（万兀） 1298745 1359214 1144452 总负债（万元） 1152677 1243524

51、1108830 流动负债（万兀） 1096466 1086451 960442 股东权益不含少数股东权益 （万元） 609091 596869 597818 净资产收益率加权（） 2.33 0.84 0.36 从2014年的资产负债表可以看出，公司拥有资产总额1943925元，其中股东权益609091 元，负债1152677元，资产负债率为 59.30%，其中，流动负债1096466元，流动负债占负 债总额95.12%。从2013年资产负债表可以看出，公司拥有资产总额2019185元，其中股东 权益596869元，负债1243524元，资产负债率为 61.59%，其中，流动负债1086451元

52、，流 动负债占负债总额 87.36%。从2012年的资产负债表可以看出，公司拥有资产总额1860249 元，其中股东权益 597818元，负债1108830元，资产负债率为 59.61%，其中，流动负债 960442元，流动负债占负债总额86.61%。 4.1.2.3金杯汽车资产结构现状 基本每股收益（元） -0.13 0.02 0.022 每股净资产（兀） - - - 每股经营活动产生的现金流量净额（兀） - - - 主营业务收入（万兀） 514655 569012 504879 主营业务利润（万兀） 79846 70575 61536 营业利润（万兀） 1420 6225 8399 投资收

53、益（万兀） 233 345 205 营业外收支净额（万元） 2533 6249 3155 利润总额（万兀） 3953 12474 11553 净利润（万元） -14301 1767 2293 净利润（扣除非经常性损益后）（万元） -15796 -1591 535 经营活动产生的现金流量净额（万兀） 49233 35410 24917 现金及现金等价物净增加额 （万元） 105212 52621 39774 总资产（万兀） 929007 756042 726102 流动资产（万兀） 756757 594406 575883 总负债（万元） 862922 681681 663307 流动负债（万兀

54、） 824341 662454 633761 股东权益不含少数股东权益 （万元） 24816 40057 36999 净资产收益率加权（） -42.21 4.67 6.4 从2014年的资产负债表可以看出，公司拥有资产总额929007元，其中股东权益24816 元，负债862922元，资产负债率为 92.89%，其中，流动负债 824341元，流动负债占负债 总额95.53%。从2013年资产负债表可以看出，公司拥有资产总额929007元，其中股东权 益40057元，负债681681元，资产负债率为 90.16%，其中，流动负债 824341元，流动负 债占负债总额87,36%。从2012年的

55、资产负债表可以看出，公司拥有资产总额726102元， 其中股东权益 36999元，负债663307元，资产负债率为 91.35%，其中，流动负债 633761 元，流动负债占负债总额 95.54%。 资产负债率有所提升，权益比率有所下降，产权比率提高，说明负债在总资产中所占的 比率较大，企业财务风险提高，对股东来说债券保障程度低，属于高风险，高报酬的财务结 构。 可见，金杯汽车的债务负担逐年增重，长期负债能力下降，债务负担变重。从产权比率 可以看出偿债能力受股东权益的保证程度也逐渐下降。这应该引起重视，控制并改变这个趋 势，改善长期的偿债能力。 4.1.3资本结构存在的问题 解决问题，首先就要

56、究其根源，找出问题的实质，通过对汽车资本结构的分析以及同行 业三个汽车公司之间的比较可以得出汽车制造业存在的一些问题。 2104 年 2013 年 长安汽车 东风汽车 金杯汽车 长安汽车 东风汽车 金杯汽车 资产总额 6,968,735 1,943,925 929,007 5,336,469 2,019,185 756,042 资产负债率 63.47 59.30 92.89 65.07 61.59 90.16 股东权益比率 36.53 240.51 7.11 34.93 237.91 9.84 长期负债比率 - - 2.15 2.38 - - 成本费用利润率 14.09 1.11 0.77 8

57、.39 1.87 2.22 营业利润率 13.56 0.97 0.28 8.4 0.49 1.09 销售净利率 14.21 1.01 -0.21 9.01 1.59 1.59 从上述资料上不难看出，金杯汽车规模、效益、成长性和其他二者相比都显得有些逊色。 资本结构尚有一些缺陷。 （1）、资产负债率偏高。 通过以上数据可以看出，金杯汽车总资产利润率为-0.11%，主营业务利润率仅为 12.18%, 处于薄利状态。而长安、东风汽车的总资产利润率10.79%、0.91%，分别高出10.8、1.1个 百分点；主营业务利润率为15.56%、14.33%,高出3.38、2.05个百分点。这说明金杯汽车的

58、收益率还是低于另外两个汽车的，有待继续加强成本管理，以有利于提高企业的利润。财务 杠杆会产生正效应， 也会产生负效应，如果公司的经营状况出现下降，就会加大亏损，不利 于企业的健康发展。 （2）、负债的期限结构不合理。 金杯汽车长期负债比率偏低，虽然近三年这个比率在比不断上升，但增长缓慢，总体来 说还是比较低。这意味着大部分的负债均为流动负债。流动负债的特点是到期比较快、周期 短，这样还本付息就会频繁，潜在财务风险较大，一旦还款时间不均衡，就可能引发财务风 险。另外超过一定限度的商业信用不仅会造成相关利益者的紧张关系，也会使坏账准备的账 面价值增大，加大隐形的资本成本，如收集客户各种信息的费用、

59、收账费用和其他费用等等。 （3）、股本结构仍有缺陷。 尽管金杯汽车实施了股权分置改革，解决了发起人股份不能进入资本市场流通，股东间 利益不一致的矛盾，但是由于历史渊源和投资者主体意识提高尚需时日，原有矛盾不可能立 即解决，再加上所有权和经营权的分离，较少的经营者持股与较高的年薪无法匹配，不能起 到股权的激励作用。 （4）、融资工具仍显单一。 从表中我们可以看出， 金杯汽车最近这三年的资产总额不断的增加，到2014年已经达到 了 929,007元的资产。同时可以看出，公司的长期负债比率也在不断的增长，由2012年的 0.83%，到2014年的2.15%，增长超过两倍。公司的财务费用、管理费用和期

60、间费用都呈上 升的趋势。这说明公司的融资工具比较单一，主要依靠于长期借款， 没有寻求发行公司债券 或者可转换债券的这种融资方式。 4.2流动负债分析 4.2.1.流动负债占负债总额的百分比 2014 年 2013 年 2012 年 长安汽车 88.9 82.78 82.01 东风汽车 95.12 87.36 86.61 金杯汽车 95.53 97.17 95.54 4.2.2流动负债的经营优劣 流动负债也叫短期负债，是指将在1年（含1年）或者超过1年的一个营业周期内偿还 的债务，包括短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、应付工资、应付福利费、应付股 利、应交税金、其它暂收应付款项、预提费用和