企业筹资渠道问题研究

1、企业筹资渠道问题研究 摘要：在激烈的市场竞争条件下，企业要维持正常的经营活动并取得持久的发 展，雄厚的资金是其必不可少的。因此，企业筹资就成为一件异常重要的事情。随着 我国市场经济体制的发展和成熟，我国企业筹资渠道和方式变得更加多元化，如何通 过最少的成本，最低的风险，最优的资本结构来筹措资金，对企业来讲有着重要意 义。本文就是在此背景下，对企业的筹资渠道及其现状以及所存在的一些问题进行了 分析，并提出相关渠道选择的相关原则，帮助企业进行合理的筹资决策。 关键词：企业；筹资渠道；现状 一、我国企业的筹资渠道 企业筹资渠道是指企业聚集和融通资金的渠道，是企业资本来源的方向和通道。 企业是否有多元

2、化的筹资渠道以获得稳定的现金流，是企业生存和发展的关键，更是 企业资金运动和财务管理的起点和基本环节。通过不同渠道获得的资金，由于受筹资 成本、筹资风险、筹资数量的影响，对企业的影响也不尽相同。总体来说，在我国， 企业的筹资渠道主要有：b5E2RGbCAP 政府财政资金，即国家通过财政拨款形式投入到企业的资金，它曾是我国国有企 业资金的主要资金来源； （2）银行信贷资金，即我国商业银行通过贷款等形式给企业提供的资金，银行的 贷款是目前企业筹资的主渠道； （3）非银行金融机构资本，即各种从事金融业务的非银行机构，如证券公司、租 赁公司、信托投资公司、保险公司等通过提供各种金融服务，满足企业资金上

3、的需 求。随着市场经济的成熟，以及企业股份制改革的深入，这种融资渠道将成为企业最 主要的融资渠道； p1EanqFDPw （ 4）居民个人资金，随着人民理财意识的增强，除了存款之外，人们还会将资金 用于其他的投资，于是就有了企业通过发行股票、债券等方式把个人、企事业单位里 闲置不用的货币资金集中起来而进行筹资的这一渠道，个人资金的出现极大地弥补了 银行及非银行金融机构之前的空间； DXDiTa9E3d （ 5）企业自留资金即企业在生产经营活动中形成的资金，如公积金、公益金和未 分配利润等。 二、我国企业筹资渠道现状及问题分析 1. 以银行贷款融资为主，多元化融资方式为辅 随着改革的深入、现代企

4、业制度的建立和不断完善以及我国股票和债券市场从无 到有的发展，我国企业在经营理念也有了较大的发展，融资方式较从前有了较大的改 变，即融资渠道多元化，然而，目前，银行贷款这一融资渠道，相较于股票融资、债 券融资等新兴融资渠道，仍占有绝对优势，而且大部分企业，尤其是国有企业仍旧以 银行贷款作为融资的主渠道。其他的融资渠道还有待进一步的发展。 RTCrpUDGiT 2. 国有大型企业独占资本市场鳌头，中小企业融资渠道单一 随着改革开放的不断推进，我国中小企业取得了长足的发展，甚至贡献了全国 70%的GDP2然而由于长期以来，我国的金融政策一直是偏向于国有企业，特别是国 有大型企业，对中小企业没有给与

5、足够的资金支持，加上中小企业筹资规模一般较 小、资信度不高，可供抵押物品少，资金需求量小但频率高，加上企业财务制度不健 全等因素影响，从而使得中小企业面临筹资难的困境，不少企业甚至资金缺口越开越 大 3。另外，中小企业对于资金的筹集主要是通过银行信贷这一渠道来取得银行的借 款。然而通过银行信贷渠道筹集资金手续繁琐、周期长、风险较大，中小企业特别是 个体私营企业主很难从银行及时获得短期借款，致使一些企业由于资金问题面临倒 闭。 5PCzVD7HxA 3. 新兴融资渠道与融资方式取得长足发展但也存在不少问题 随着市场经济的进一步发展，我国的股票市场和债券市场从无到有，有了很大的 发展 4，股票市场

6、，不论是主板市场还是新三板，创业板，都吸引了无数企业进入到 资本市场，国债市场也大大改进，如国债市场化发行让政府不需要通过限制发行企业 债券来保证国债的发行任务完成，从而为企业债的发行提供了一个良好而宽松的环 境。另一方面，市场化的国债利率成为市场的基准利率，这为确定企业债券发行利率 提供了依据。此外，金融市场的发展和成熟，也让许多企业开始尝试采用信托、资产 管理计划、保险等获得企业融资，这使得企业筹资渠道更趋向多元化发展。但我们也 注意到，由于这些市场的发展还不成熟，也出现了很多筹资风险无法控制的案例，这 就需要企业在采用这些新的筹资渠道时必须谨慎。 jLBHrnAILg 三、企业筹资渠道选

7、择的相关原则 1. 充分了解宏观经济，合理利用资本市场 企业选择什么样的筹资渠道，首先要结合企业所处市场环境。市场环境对企业筹 资渠道的影响甚大。所以企业在做筹资渠道的选择时，要充分考虑如财政政策、利 率，不同资本市场对企业准入的要求等因素5。因为这些因素在不同程度上影响到企 业筹资的成本，风险和数量问题。另外，资本市场的发达、健康与否也会影响到企业 的筹资选择，目前我国的资本市场有符合大型企业的利益需求的主板市场，也有符合 中小企业融资的区域性小额资本市场，各企业可以根据企业自身特点，合理利用我国 的多层次资本市场。 xHAQX74J0X 2. 结合企业自身情况，选择最佳筹资渠道和筹资方式

8、每个企业都有自己的特点，摆在每个企业面前的筹资渠道也可能有多种，采取的 筹资方式也多样，但无论采取何种筹资渠道，对于企业来讲，一定要控制资金成本以 及风险。因此，对于企业来说，选择合适的筹资渠道就显得尤为重要。因为这不仅影 响到企业的经营成本和收益，也影响到企业的整体发展战略。因此在做筹资渠道选择 时，企业要对各个渠道、各种筹资方式进行选择比较，选出最佳的资金来源结构，以 降低资金成本。 LDAYtRyKfE 3. 注意安排筹资结构，降低筹资风险 筹资结构指是指企业各种资金来源占全部资金来源的比重以及各类资金来源之间 的比例关系，如债务资本和权益资本的比例，內源资金与外源资金的比例、长期资金

9、来源与短期资金来源的比例等。这些比例影响着企业的营运指标，关系着企业内部成 本的合理控制，因此，需要企业根据自身情况，合理安排筹资结构。筹资风险是指筹 资中各种不确定因素给企业带来损失的可能性5。在市场经济条件下，市场行情瞬息 万变，企业间竞争愈演愈烈，一旦利率变动，资金结构或调度不合理，或企业决策不 当，企业就会出现无力偿付债务等风险。企业承担风险程度因负债方式、期限及资金 使用方式等不同面临的偿债压力也有所不同。 Zzz6ZB2Ltk 参考文献： 1 蔡贤斌 .论信息不对称下的中小企业筹资问题 ，浙江纺织服装职业技术学院 学报， 2011 年 6 月 . 第 2 期 . dvzfvkwMI1 2 朱敏. 中小企业筹资渠道和筹资方式存在的问题，财经视点， 2010年第 2 期. 3 谢立广 .我国企业筹资渠道与方式存在的问