论文电信业上市公司负债融资的财务分析

1、电信业上市公司负债融资的财务分析沈 阳 工 学 院学 年 论 文 题 目：电信业上市公司负债融资的财务分析院 系： 经济与管理学院 专 业： 会计学 学生姓名：侯 泽 义 指导教师：夏 天 2015年 7月 17日 摘 要学术界一直广泛研究企业资本结构。但学者们倾向于股权融资的研究，对于负债融资的研究较少。通过负债融资，股权的成本能够得到降低，负债融资可以使经营者的行为得到约束和激励，负债融资会使得企业经营业绩显著提高，并能够向外部投资者显示企业的真实价值。电信业是国家发展的支柱性产业，电信业因其定位的特殊性更容易进行负债融资，但是电信业上市公司负债融资的财务效应并不明显，在此基础上，本文通过

2、相关理论及数据研究，对电信业上市公司负债融资提出了一些建议，以期促进电信业上市公司的更好发展。 文章论述分为三个步骤，首先,论文介绍了研究电信业上市公司负债融资财务治效应的背景和意义,其次,本文论述负债融资理论。再次，研究电信业上市公司负债融资的财务效应。最后，针对电信业上市公司的负债融资所存在的问题，提出改革建议。 关键词：电信业上市公司；负债融资；财务效应 1abstractacademic circles have been studying the capital structure of enterprise. but scholars tend to study the equit

3、y financing, the research on debt financing is less. the real value through debt financing, the cost of equity to be reduced, debt financing can make the behavior of the operator incentive and restraint and that debt financing will significantly improve the business performance, and can display the

4、enterprise to outside investors. telecom industry is the pillar industry of national development, telecommunications industry because of the particularity of its positioning easier for debt financing, but the telecom industry listed company, debt financing, financial effect is not obvious, based on,

5、 this paper the relevant theory and research data, to telecom industry listed companies in debt financing proposed some suggestions, in order to promote the better development of the listed companies in the telecommunications industry.this paper is divided into three steps. firstly, the paper introd

6、uces the background and significance of the research on the financial governance effect of debt financing in the telecommunication industry. once again, the research on the financial effect of the listing corporation of the telecommunications industry. finally, for the problems of the financing of t

7、he telecommunications industry listing corporation, put forward reform proposals.key words: listing corporation; debt financing; financial effect目 录摘 要iabstractii绪 论11 负债融资概述21.1负债融资的涵义21.2负债融资的类型21.2.1负债融资按照负债期限长短划分21.2.2负债融资按照来源方式划分21.2.3按照融资活动是否通过银行划分31.3负债融资途径31.3.1向银行以及非银行金融机构融资31.3.2外商融资31.3.3

8、其他方面的融资32 负债融资的财务效应42.1企业负债融资的正面财务效应分析42.1.1负债融资的财务杠杆效应42.1.2负债融资利息的抵税效应42.1.3负债融资可以有效缓解代理矛盾42.1.4负债融资可以提高企业对外信誉52.2企业负债融资负面财务效应分析52.2.1负债融资增加企业财务成本52.2.2负债融资增加企业的经营风险52.2.3负债融资给企业带来财务危机62.2.4负债融资可能加剧代理冲突63 电信业上市公司负债融资财务效应的问题及建议73.1 电信业上市公司负债融资治理效应的问题73.1.1 政府扶持过多，银行监管乏力73.1.2 公司破产机制不健全73.1.3 债券市场发展

9、滞后83.1.4资产负债率过高83.2 优化电信业上市公司财务效应的建议93.2.1 减少政府干预加大银行改革及监管力度93.2.2 完善破产程序，强化破产机制93.2.3 促进债券市场发展，使得融资方式多元化103.2.4 优化融资结构，保持合理的资产负债率11结 论12致 谢13参考文献14iii绪 论目前总体通货膨胀水平较高、财政货币政策相对稳健和紧缩的情况下，银行等金融机构的存款准备金率一直上调使得其可供使用的贷款额度进一步缩小，同时由于劳动力和原材料等大宗商品价格不断攀升等因素都使得电信业企业生产成本上升、资金需求水平大幅度提高，仅靠其来自微薄的利润留存积累已经显得不能满足需求，另外

10、由于电信业企业的短期利益投资策略的不善使得其资金链总体上呈现吃紧的局面，所以不得不依靠负债来进行融资。负债融资是现代企业的主要筹资方式之一，也是企业普遍采用的融资方式。通货膨胀阶段，企业普遍面临资金短缺问题，融资就成为企业的一个非常重要的财务渠道。负债融资这种经营理念可以提高企业的市场竞争能力，扩大生产规模，使企业得到财务杠杆效益，获得节税效益，减少货币贬值的损失，降低综合资金成本；同时，负债融资这种经营理念也增加了企业的财务风险。而债务的膨胀和增加，对于企业的财务风险来说，也会逐步的变大，在严重的恶化的时候，还可能导致企业的破产。按照风险管理理论，只有处于最佳的资本结构的时候，企业的价值才能

11、够达到最大化。这样就要求对负债融资所产生的财务风险进行分析、控制和管理。进而实现让企业通过负债融资获得财务受益的同时，降低企业所面临的财务风险系数。可以说这一问题是任何的负债融资企业都必须予以考虑和想办法解决的。 11 负债融资概述1.1 负债融资的涵义企业的经营发展离不开资金的支持，为满足其自身需要企业会从外部融集资金，企业融资分为股权融资和负债融资。负债融资是企业以自身的信用或以第三方的担保，取得资金所有者的资金使用权，并承诺按期还本付息的一种有偿使用外部资金的融资方式。负债融资能够体现企业资本结构的动态发展变化，是企业重要的融资方式之一。相对于股权融资，负债融资成本低、速度快，但操作难度

12、大。由负债造成的筹资风险、财务风险是每个企业必须要考虑的问题。1.2负债融资的类型1.2.1负债融资按照负债期限长短划分流动负债即短期负债，指将在 1 年或者超过 1 年的一个营业周期内偿还的债务，主要包括短期借款、预收账款、应 付账款、应付票据等。非流动负债即长期负债，企业内的应付债券，长期的应付款和借款都属于非流动负债。1.2.2负债融资按照来源方式划分本文研究的负债融资方式有三种，分别为是银行借款、商业信用、公司债券。企业在负债融资的过程中，应用最广的为银行借款，银行借款主要通过银行或非金融机构。银行借款融资速度快、成本低、融资弹性大。商业信用融资方式分为两种，分别为预收货款以及赊购商品

13、。商业信用使用方便，低成本、少限制、无需手续，但是资金占用时间短，企业对资金的运用不能进行宏观规划。公司债券的发行有法定程序，并且需要定期还本付息。公司债券融资成本低，债券收益需要支付持券人的固定利息，其余部分可分配给股东、留用公司经营，有利于发挥财务杠杆作用，但是在我国，债券发行门槛较高，并且限制发行数量。 1.2.3按照融资活动是否通过银行划分间接融资是通过金融机构进行的，但是直接融资却不通过银行或其他金融机构而是直接从金融市场融资的活动方式。直接融资因其直接通过金融市场，融资方向更广，能更好的吸收社会中的闲置资金。但是直接融资费用高，程序更为复杂。间接融资主要用于企业资金的周转，间接融资

14、过程简单、手续方便、并且高效，但是融资来源窄、融资方式少。 1.3负债融资途径 负债融资按照融资途径可分为：金融机构融资、外商融资、其他方面融资。 1.3.1向银行以及非银行金融机构融资银行贷款方式种类多，存款资金来源范围广，适用于多数企业的融资要求，因此被广泛采用。非银行金融机构是指除商业银行及专业银行以外的金融机构，主要包括信托公司，财务公司等。非银行金融机构资金实力较弱，但是能够集聚社会资金，并且根据企业情况提供更具针对性的服务。 1.3.2外商融资改革开放以来，跨国企业日益增多，总体来说，外商资金包括港澳台的投资以及国外投资。 1.3.3其他方面的融资主要包括向其他企业、单位融资，向居

15、民个人的融资，以及从政府方面获得的资金支持。 2 负债融资的财务效应2.1企业负债融资的正面财务效应分析在当前市场经济体制之下，企业的财务日益成为企业市场竞争的核心竞争力。合理的使用负债融资可以有效的满足企业发展对财务的需求，其具体的正面财务效应有以下几个方面：2.1.1负债融资的财务杠杆效应负债融资的财务杠杆效应指的是企业通过负债融资能够获取更高的利润率和更多的利润总额，提高企业的发展效益。电信业上市公司利用负债融资所获取的资金进行生产运营并获取利润，而电信业上市公司债务性融资所产生的债务利息是固定的，只要当负债资金的利益率低于企业生产运行所产生的利润率，电信业上市公司就会获取额外的利润，也

16、就产生了负债融资的财务杠杆效应。从上面的分析可以看出，只有当电信业上市公司负债融资的利息低于企业财务资金所带来利润的时候，才能产生正面的财务效应；否则带来的正面财务效应将变成负面财务效应。2.1.2负债融资利息的抵税效应随着我国市场经济不断地发展和完善，我国的税收政策也在不断完善，企业可以通过各种税收筹划措施降低企业的税收负担，实现合理避税。依据我国现行税法的规定，企业的债务利息是可以从企业的税前利润中扣除的，这可以直接减少企业所得税的总额，有效地降低了企业的税收负担，配合了企业整体的财务税收筹划活动，有效地提高了企业的利润率和整体市场竞争力。2.1.3负债融资可以有效缓解代理矛盾随着企业规模

17、不断扩大，企业会出现所有权与管理权分离的现象，这就不可避免的产生委托代理矛盾。与企业发行股票融资等方式相比，企业的负债融资行为可以更好地解决委托代理冲突，提高企业的发展效率。2.1.4负债融资可以提高企业对外信誉在当前市场经济时代，资金是市场上最稀缺的资源，拥有丰富资金和雄厚财务能力的企业才能在市场竞争中占得先机，获取最终的效益。很多上市企业都是利用上市的机会大肆圈钱，而很多投资者与上市公司之间的信息是不对等的，很难做出投资决策。与单纯发行股票融资相比，企业通过债务融资不仅仅可以表明企业发展对资金的实际需求，还可以在一定程度上利用负债额度来提高对外信誉，通过定期的债务偿还来表明企业的财务能力以

18、及良好的运行状况。2.2企业负债融资负面财务效应分析合理的负债融资可以有效地提高企业的发展效率，降低企业的税收负担，缓解企业发展过程中所带来的委托代理冲突，为企业的发展筹集所需资金，但不当的负债融资也会给企业的财务管理带来负面效应，具体表现在以下几个方面：2.2.1负债融资增加企业财务成本正如上面所分析的，企业要想利用债务融资获取预期的财务效应，企业的债务利息必须要低于企业的资金所带来的利润，而企业通过发行股票等方式获取发展所需资金则不必在定期支付利息等资金使用成本。同时，还需要指出的是，与其余的融资方式相比，企业的负债融资规模相对较为有限，不能大规模的为企业获取资金，也不能有效地支撑企业长期

19、稳发展，不能成为企业最主要的发展资金获取方式。2.2.2负债融资增加企业的经营风险随着企业发展速度不断加快、企业规模的壮大，企业发展所需的资金也越来越多，因此，更多的企业通过负债的方式来获取企业发展所需的资金。但是需要指出的是，一定的负债率可以为企业发展筹集所需资金并有效的引导经理层的工作，为企业树立较好的信用形象。但过高的负债率则会给企业带来过高的财务成本和负担，降低企业发展的活力，给企业的长期稳定运行带来经营风险。据相关研究表明，企业比较合理的负债率为60%-70%，而一旦企业的负债率达到85%以上，企业的财务风险预警系统就需要向企业的高层管理者发出相关警示，提示企业的高层管理者及时采取措

20、施降低企业的负债率，降低企业的经营风险。2.2.3负债融资给企业带来财务危机与其余的融资方式相比，企业的负债融资是按照相关法律的规定所签订的借款合同，企业必须在约定的时间内偿还债务并偿付约定的利息，这必然会增加企业的财务压力，定期减少企业的现金，并在一定时期出现大量现金的需求，给企业的资金链安全带来巨大的危机，一旦企业的资金链断裂，企业将进入破产程序，直接导致企业所有权的转移，给企业原所有者带来不可弥补的损失。2.2.4负债融资可能加剧代理冲突合理的负债融资可以有效的缓解企业的经理层与企业所有者之间的委托代理冲突，促进企业的高效发展。但是需要指出的是，企业内部不仅仅存在着管理层与所有者之间的委

21、托代理关系，也存在着股东与债权者之间的委托代理关系3 电信业上市公司负债融资财务效应的问题及建议3.1 电信业上市公司负债融资治理效应的问题 3.1.1 政府扶持过多，银行监管乏力 电信产业是一个国家的支柱性产业，关系到广大民生问题，电信企业大多由电信业上市公司改制而成，与银行同根同源，在电信业上市公司经营效益差，出现财务危机时，政府会对银行施加压力，迫使银行贷款给电信业上市公司，电信业上市公司资产负债率很高，主要的负债来源为银行借款，尤其是对于三大大电信业上市公司，中国移动、中国联通、中国电信，资产负债率已经超过 80%，并且绝大多数为有息贷款，这一定程度上加大了电信业上市公司的经营风险。

22、对于银行与电信业上市公司，权责利并不对等，银行对于电信业上市公司的监事制度、授信制度并不能有效监督电信业上市公司的经营，日本的主银行制度今年来被引进我国，在主银行制度下，银行可以参与到企业的治理中，甚至可以持有公司股票，但是在我国这种制度并不完善，银行参与公司治理的积极性不够。 电信业上市公司由于自身的独特性，较容易获得银行的贷款，但是银行作为债权人，对于企业的监管却并未到位，债务人迫于对债权人有还本付息的压力，会努力工作，以此会减少代理成本，但由于电信业上市公司由国企改制而成，并且有政府的扶持，这种同源性及特殊的产业定位，使得电信业上市公司即使不能到期还本付息，银行也难以对其进行破产清算，负

23、债融资能够降低代理成本，但是对于电信业上市公司该机制作用不明显。 电信业上市公司负债融资的财务效应研究 3.1.2 公司破产机制不健全 在现代化市场运行中，采用破产机制可以优胜劣汰，实现资源的优化配置、资产的重组，有效调节产业结构，根据控制权理论，当企业资不抵债时，通过资产重组、再建的方式，债权人可获得企业的剩余控制权，企业的经营者出于自身的利益，会积极工作，避免失去企业的控制权，但是在我国，经济运行不仅有市场的导向还有政府的干预，为了维持社会稳定，增加就业，国家对于企业尤其是电信业上市公司，会通过采取一些优惠政策或者是资产重组，来阻止企业破产，对于电信业上市公司这种情况更加显著，企业管理者不

24、会因为控制权理论而更加努力工作，负债融资的财务效应不能得到有效发挥。 3.1.3 债券市场发展滞后 我国债券市场发展规模小，在西方发达国家，债券融资的比例大于股票，但在我国，债券融资的比例很低，甚至很多企业不存在债券融资。我国债券市场不发达，主要原因在于以下几点： 其一，源于债券发行门槛高，政策规定多，为维持市场的稳定，公司法对于债券发行的资格、品种做出详细规定，使得很多企业，尤其是非国企不能通过债券进行融资。 其二，债券市场鱼龙混杂、流动性差。在债券市场中，因为信誉良好的信用评级机构的建设与西方国家相比仍有较大差距，债券市场的不合规行为抑制了自身的发展。另外，债券一级市场的缓慢发展使得二级市

25、场发展滞后，在我国，证券交易所数量少、场外交易少。相对于股票，债券流动差、变现能力弱，使得投资者对债券的风险预期高，更偏好于股票，投资者减持企业债券，会减弱债券在二级市场的活跃程度，债券二级市场不景气，对于一级市场具有反作用，加大了债券发行的难度。 其三，企业通过发行债券募集资金的压力大，成本高。在现行经济环境下，银行为使得账面价值最大化，在债务人不能到期还本付息的情况下，并不会加重债务人的处罚力度，甚至会对兑现不了款的企业继续贷款，银行通过债务人对过去贷款的还本付息盈利，但是对于发行债券，对于债务人的硬约束要大于银行借款，还本付息的压力更大。 3.1.4资产负债率过高电信业上市公司过高的资产

26、负债率,无论对于企业还是债务人都起到重要作用,但是由于混淆了投资与贷款、资本与负债权人和所有者来说,都是一种很大的风险。据国家投入资本的预算关统计资料表明,目前我国电信业上市公司的平均资产内基本投资,变成了电信业上市公司的负债,使资产负债率为75左右,远远高于50的国际通行指标，电信业上市公司从此背上沉重的债务包袱,从而对电信业上市公司来说,企业的资产负债率过高，意味着大幅度地提高了电信业上市公司的资产负债率,留下了企业过度依靠债权人提供的资金维持其生产经营 严重的后遗症。必然增大企业的财务费用,使企业背着沉重的费用支出。3.2 优化电信业上市公司财务效应的建议 理论上负债融资能够降低企业的代

27、理成本，产生积极的财务效应，但是从电信业上市公司负债融资的财务效应并不显著来看，针对上述问题，结合实证分析结果，以期对电信业上市公司的负债融资提供一定的借鉴作用,现提出以下建议。3.2.1 减少政府干预加大银行改革及监管力度 其一，减少政府的干预作用，电信业上市公司负债融资的主要来源是银行贷款，电信业是国家的支柱性产业，获得政府的大力扶持，相比于其他企业来说，更容易获得银行贷款。现阶段，我国国有商业银行正向企业化改革，但是政府的行政干预在银行内依然存在，政府的这种行为使得银行的股份制改革之路举步维艰，也使得银行作为债权人丧失应有的独立性，监督作用乏力，所以银行改革的前提是减少政府对银行信贷的干

28、预作用，使得银行在市场经济中作为独立的经济主体而存在，通过分析债务人的财务指标等数据，采取措施有效控制自身的信贷风险，这样银行作为债权人的监督作用才能更加显著。 其二，银行需要健全银行内部信用评级制度，对于屡次不能按期还本付息、信用不达标的电信业上市公司，必要时可采用改组清算等强制措施，通过相机转移机制，增强经营者的积极性，提高电信业上市公司负债融资的财务效应。 其三，要规范银行的管理制度、提高银行管理者的素质，银行管理者要对日常的信贷业务有宏观的把握，对政策性贷款要和商业贷款区别对待，不仅要熟悉债务人的日常经营绩效，也要求银行要对日常的信贷流进行有效的管理和监督，明晰债务人的日常经营状况，参

29、与到债务人企业的日常经营中去。 3.2.2 完善破产程序，强化破产机制 破产法律制度可以保护债权人的利益，在公司治理中为强化债权人的约束监督作用提供了法律保障，有效的破产机制和破产程序是电信业上市公司有效发挥负债融资财务效应的基础。但是对于电信业上市公司来说，即使资不抵债，破产也极少，这也使得负债融资的财务效应弱化。建立健全完善的破产制度能够惩罚违法经营者、保障债权人的利益，企业资不抵债，申请破产后，债权人可以实现相机性控制，实现债务的硬约束作用。这在一定程度上，保护了债权人的利益，激发经营管理者的工作积极性。破产法律制度能否有效保护债权人的利益又取决于是否存在有效的破产机制或程序。在 200

30、6 年我国通过了新的破产法，新的破产法丰富了债权人的相关利益，对债权债务人的权责利进行了明确界定，新的破产法引入管理人制度，对于职工的权益也进行了详细的规定，保护了企业职工的利益，相对于以前的破产法，新的破产法范围更广，更适宜于经济的发展，但是对于债权人，新的破产法并没有引起足够的重视，债权人在企业破产之后，不能参与到破产重组工作中，对于破产监督乏力。破产重组的工作大多由政府进行，这不利于债权人利益的保障。因此，在破产法中可以对债权人的参与整顿权进行补充规定，使得债权人对破产工作具有参与监督权，保障债权人的利益，也使得电信业上市公司在日常经营中更加谨慎积极，减少破产风险。3.2.3 促进债券市

31、场发展，使得融资方式多元化 电信业上市公司负债融资负债来源主要是银行借款，来源方式单一，债券比例较低，这与当前我国债券市场不发达密不可分，不发达的债券市场也使得负债融资的财务效应弱化，当前大力发展债券市场，是提高公司财务效应的有效途径。在我国债券发行门槛高，使得很多企业望而却步，政府要加大对债券市场的政策扶持力度，适当降低债券发行门槛，主要通过将债券上市的审批权下放，减免债券所得税，将一直存在的债券发行利率的行政管制减少甚至是取消，针对现行债券市场鱼龙混杂的局面，要努力培育一批素质良好的债券投资者，加大债券市场中信用评级机构的建立，在现行形势下，债券交易所数量少，使得一级市场弱化，一级市场弱化

32、又加大二级市场疲软，因此要根据实际情况，增加债券交易所的数量，降低债券发行的难度。 另外债券发行的法律制度不健全，而企业债券市场的运行与有效的偿债保障机制密不可分，法律制度对于债券市场的运行更是举足轻重。企业债券的偿债保障机制，能够降低资产负债率，使得债务人减少冒险行为，并能够按时还本付息。由此，要加大债券市场法律制度的建设健全，促进债券市场的发展，规范债券交易双方的行为。 3.2.4 优化融资结构，保持合理的资产负债率 负债融资效应理论表明负债融资具有双重作用，有提升公司价值的正面效应，也有加大公司经营风险的负面效应。所以对于电信业上市公司来说，要结合企业自身的状况，保持资产负债率的合理水平

33、，以实现企业价值最大化的目标，企业负债融资财务效应受企业盈利情况的制约，盈利状况与负债融资的财务效应正相关。在高盈利情况下，加大负债融资力度，财务效应升高。对于电信业上市公司来说，盈利状况不同，但是资产负债率普遍较高，尤其是五大电信企业，资产负债率超过 80%，并且相当部分是附息借款，这就使得经营风险加大。同时电信业上市公司偏好于流动性强的短期借款，这就会加大企业的经营风险，并且实证结果表明，电信业上市公司长期借款的财务效应更加显著，这就要求企业合理搭配长短期负债。另外电信业上市公司要根据各自企业规模大小来判断其负债率，较大规模的电信业上市公司可以负债为主，股权融资为辅，较小规模的电信业上市公

34、司应股权融资为主，负债融资为辅。 结 论本文通过负债融资的背景及意义以及电信业的情况从而分析出电信业上市公司负债融资存在的问题以及相应的解决对策，认为，债务期限结构和债务来源结构都没有有效发挥财务效应。电信业上市公司负债融资财务效应弱化的原因主要有四点：银行监管乏力，缺少对电信业上市公司的有效监督；公司破产机制不健全，不能实现资源的合理配置；债券发行门槛高等原因造成的债券市场发展滞后；资产负债率过高。要解决这个问题，需要加大银行改革力度，加强银行的监管功能；完善破产程序，强化破产机制；促进债券市场发展，使得融资方式多元化；优化融资结构，保持合理的资产负债率。 在本文的写作过程中，由于于本人研究

35、水平有限，有些研究资源不能有效获取，使得本文还存在诸多不足，无法全面的分析出电信业负债融资的财务效应，在今后的学习工作中，我会不断加强自身的学习，努力改进这些有待改进的方面。 致 谢光阴荏苒，转眼大学两年的学习即将结束，这两年的学习生活让我受益匪浅。经历两个星期的磨砺，学年论文终于完稿，回首这些日子来收集、整理、思索、停滞、修改直至最终完成的过程，我得到了许多的关怀和帮助，现在要向他们表达我最诚挚的谢意。 我要深深感谢我的导师夏天讲师。夏老师为人谦和，学术严谨。在论文的选题、搜集资料和写作阶段，夏老师都倾注了极大的关怀和鼓励。在论文的写作过程中，每当我有所疑问，夏老师总会放下繁忙的工作，不厌其

36、烦地指导我；在我初稿完成之后，夏老师又在百忙之中抽出空来对我的论文认真的批改，提出许多宝贵的指导意见，使我在研究和写作过程中不致迷失方向。他严谨的治学之风和对事业的孜孜追求将影响和激励我的一生，他对我的关心和教诲我更将永远铭记。借此机会，我谨向夏老师致以深深谢意。 参考文献【1】梁晶.上市公司负债融资治理效应的实证研究.浙江大学硕士学位论文.2012.p32-34 【2】杜莹.中国上市公司债权治理效率的实证分析.证券市场导报.2013.12.p15-16 【3】王满四.负债融资的公司治理效应及其机制研究.浙江大学博士学位论文.2011.p21-24 【4】陈小梅.山西煤炭企业负债融资的财务效应

37、研究.山西财经大学硕士学位论文.2013.p23-26 【5】李向辉. 电信业上市公司负债融资效应研究.华北电力大学（北京）硕士论文. 2012.p38-40 【6】戴钰. 我国上市公司负债融资的治理效应研究.长沙理工大学学报.2013.1.p12-13 【7】倪银珠.电信业上市公司负债融资对公司绩效影响的实证分析.安徽大学硕士论文.2011.p23-28 【8】衣龙新.财务治理理论研究.西南财经大学博士学位论文.2005.p46-48 36 【9】刘杰.资源型上市公司债券融资财务效应研究.山西财经大学硕士学位论文.2013.p33-36 【10】伍中信.现代企业财务治理结构论.中国财政经济出

38、版社.2012.p32-33 【11】吴婧.上市公司负债融资治理效应研究.江苏大学博士学位论文.2013.05.p56-57 14原文已完。下文为附加文档，如不需要，下载后可以编辑删除，谢谢！施工组织设计本施工组织设计是本着“一流的质量、一流的工期、科学管理”来进行编制的。编制时，我公司技术发展部、质检科以及项目部经过精心研究、合理组织、充分利用先进工艺，特制定本施工组织设计。一、 工程概况：西夏建材城生活区27#、30#住宅楼位于银川市新市区，橡胶厂对面。本工程由宁夏燕宝房地产开发有限公司开发，银川市规划建筑设计院设计。本工程耐火等级二级，屋面防水等级三级，地震防烈度为8度，设计使用年限50

39、年。本工程建筑面积:27#楼3824.75m2;30#楼3824.75 m2。室内地坪0.00以绝对标高1110.5 m为准，总长27#楼47.28m；30#楼47.28 m。总宽27#楼14.26m；30#楼14.26 m。设计室外地坪至檐口高度18.6 00m，呈长方形布置，东西向，三个单元。本工程设计屋面为坡屋面防水采用防水涂料。外墙水泥砂浆抹面，外刷浅灰色墙漆。内墙面除卫生间200300瓷砖，高到顶外，其余均水泥砂桨罩面，刮二遍腻子；楼梯间内墙采用50厚胶粉聚苯颗粒保温。地面除卫生间200200防滑地砖，楼梯间50厚细石砼1：1水泥砂浆压光外，其余均采用50厚豆石砼毛地面。楼梯间单元门

40、采用楼宇对讲门，卧室门、卫生间门采用木门，进户门采用保温防盗门。本工程窗均采用塑钢单框双玻窗，开启窗均加纱扇。本工程设计为节能型住宅，外墙均贴保温板。本工程设计为砖混结构，共六层。基础采用c30钢筋砼条形基础，上砌mu30毛石基础，砂浆采用m10水泥砂浆。一、二、三、四层墙体采用m10混合砂浆砌筑mu15多孔砖；五层以上采用m7.5混合砂浆砌筑mu15多孔砖。本工程结构中使用主要材料：钢材：i级钢，ii级钢；砼：基础垫层c10，基础底板、地圈梁、基础构造柱均采用c30，其余均c20。本工程设计给水管采用ppr塑料管，热熔连接；排水管采用upvc硬聚氯乙烯管，粘接；给水管道安装除立管及安装ic卡

41、水表的管段明设计外，其余均暗设。本工程设计采暖为钢制高频焊翅片管散热器。本工程设计照明电源采用bv2.5铜芯线，插座电源等采用bv4铜芯线；除客厅为吸顶灯外，其余均采用座灯。二、 施工部署及进度计划1、工期安排本工程合同计划开工日期：2004年8月21日，竣工日期：2005年7月10日，合同工期315天。计划2004年9月15日前完成基础工程，2004年12月30日完成主体结构工程，2005年6月20日完成装修工种，安装工程穿插进行，于2005年7月1日前完成。具体进度计划详见附图1（施工进度计划）。2、施工顺序基础工程工程定位线（验线）挖坑钎探（验坑）砂砾垫层的施工基础砼垫层刷环保沥青 基础

42、放线（预检）砼条形基础刷环保沥青 毛石基础的砌筑构造柱砼地圈梁地沟回填工。结构工程结构定位放线（预检）构造柱钢筋绑扎、定位（隐检）砖墙砌筑（50cm线找平、预检）柱梁、顶板支模（预检）梁板钢筋绑扎（隐检、开盘申请）砼浇筑下一层结构定位放线重复上述施工工序直至顶。内装修工程门窗框安装室内墙面抹灰楼地面门窗安装、油漆五金安装、内部清理通水通电、竣工。外装修工程外装修工程遵循先上后下原则，屋面工程（包括烟道、透气孔、压顶、找平层）结束后，进行大面积装饰，塑钢门窗在装修中逐步插入。三、 施工准备1、 现场道路本工程北靠北京西路，南临规划道路，交通较为方便。场内道路采用级配砂石铺垫，压路机压。2、 机械

43、准备设2台搅拌机，2台水泵。现场设钢筋切断机1台，调直机1台，电焊机2台，1台对焊机。现场设木工锯，木工刨各1台。回填期间设打夯机2台。现场设塔吊2台。3、施工用电施工用电已由建设单位引入现场；根据工程特点，设总配电箱1个，塔吊、搅抖站、搅拌机、切断机、调直机、对焊机、木工棚、楼层用电、生活区各配置配电箱1个；电源均采用三相五线制；各分支均采用钢管埋地；各种机械均设置接零、接地保护。具体配电箱位置详见总施工平面图。3、 施工用水施工用水采用深井水自来水，并砌筑一蓄水池进行蓄水。楼层用水采用钢管焊接给水管，每层留一出水口；给水管不置蓄水池内，由潜水泵进行送水。4、 生活用水生活用水采用自来水。5

44、、 劳动力安排结构期间：瓦工40人；钢筋工15人；木工15人；放线工2人；材料1人；机工4人；电工2人；水暖工2人；架子工8人；电焊工2人；壮工20人。装修期间抹灰工60人；木工4人；油工8人；电工6人；水暖工10人。四、主要施工方法1、施工测量放线施工测量基本要求a、西夏建材城生活区17#、30#住宅楼定位依据：西夏建材城生活区工程总体规划图，北京路、规划道路永久性定位b、根据工程特点及建筑工程施工测量规程dbi012195，4、3、2条，此工程设置精度等级为二级，测角中误差12，边长相对误差1/15000。c、根据施工组织设计中进度控制测量工作进度，明确对工程服务，对工程进度负责的工作目的

45、。工程定位a、根据工程特点，平面布置和定位原则，设置一横一纵两条主控线即27#楼：（a）轴线和（1）轴线；30#楼：（a）轴线和（1）轴线。根据主轴线设置两条次轴线即27#楼：（h）轴线和（27）轴线；30#楼：（h）轴线和（27）轴线。 b、主、次控轴线定位时均布置引桩，引桩采用木桩，后砌一水泥砂浆砖墩；并将轴线标注在四周永久性建筑物或构造物上，施测完成后报建设单位、监理单位确认后另以妥善保护。c、控轴线沿结构逐层弹在墙上，用以控制楼层定位。d、水准点：建设单位给定准点，建筑物0.00相当于绝对标高1110.500m。基础测量a、在开挖前，基坑根据平面布置，轴线控制桩为基准定出基坑长、宽度，

46、作为拉小线的依据；根据结构要求，条基外侧1100mm为砂砾垫层边，考虑放坡，撒上白灰线，进行开挖。b、在垫层上进行基础定位放线前，以建筑物平面控制线为准，校测建筑物轴线控制桩无误后，再用经纬仪以正倒镜挑直法直接投测各轴线。c、标高由水准点引测至坑底。结构施工测量a、首层放线验收后，主控轴一引至外墙立面上，作为以上务层主轴线竖身高以测的基准。b、施工层放线时，应在结构平面上校投测轴线，闭合后再测设细部尺寸和边线。c、标高竖向传递设置3个标高点，以其平均点引测水平线折平时，尽量将水准仪安置在测点范围内中心位置，进行测设。2、基坑开挖本工种设计地基换工，夯填砂砾垫层1100mm；根据此特点，采用机械

47、大开挖，留200mm厚进行挖工、铲平。开挖时，根据现场实际土质，按规范要求1:0.33放坡，反铲挖掘机挖土。开挖出的土，根据现场实际情况，尽量留足需用的好土，多余土方挖出，避免二次搬运。人工开挖时，由技术员抄平好水平控制小木桩，用方铲铲平。挖掘机挖土应该从上而下施工，禁止采用挖空底脚的操作方法。机械挖土,先发出信号，挖土的时候，挖掘机操作范围内，不许进行其他工作，装土的时候，任何人都不能停留在装土车上。3、砌筑工程材料砖：mu15多孔砖，毛石基础采用mu30毛石。砂浆：0.00以下采用m10水泥砂浆，一、二、三、四层采用m10混合砂浆，五层以上采用m7.5混合砂浆。砌筑要求a、开工前由工长对所

48、管辖班组下发技术交底。b、砌筑前应提前浇水湿润砖块，水率保持在1015。c、砌筑采用满铺满挤“三一砌筑法“，要求灰浆饱满，灰缝812mm。d、外墙转角处应同时砌筑，内外墙交接处必须留斜槎，槎子长度不小于墙体高度的2/3，槎子必须平直、通顺。e、隔墙与墙不同时砌筑又不留成斜槎时可于墙中引出阳槎或在墙的灰缝中预埋拉结筋，每道不少于2根。f、接槎时必须将表面清理干净，浇水湿润，填实砂浆，保持灰缝平直。g、砖墙按图纸要求每50mm设置26钢筋与构造柱拉结，具体要求见结构总说明。h、施工时需留置临时洞口，其侧边离交接处的墙面不少于500mm，顶部设边梁。4、钢筋工程凡进场钢筋须具备材质证明，原材料须取样

49、试验，经复试合格后方可使用。钢筋绑扎前应仔细对照图纸进行翻样，根据翻样配料，施工前由工长对所管辖班组下发技术交底，准备施工工具，做好施工的准备工作。板中受力钢筋搭接，i级钢30d，ii级钢40d，搭接位置：上部钢筋在跨中1/3范围内，下部钢筋在支座1/3范围内。钢筋保护层：基础40mm，柱、梁30mm，板20mm。保护层采用50mm50mm的水泥砂浆块。板上部钢筋用马凳按梅花状支起。所有钢筋绑扎，须填写隐检记录，质评资料及目检记录，验收合格后方可进行下道工序。5、砼工程水泥进场后须做复试，经复试合格后由试验室下达配合比。施工中严格掌握各种材料的用量，并在搅拌机前进行标识，注明每立方米、每盘用量

50、。同时搅拌时，须车车进磅，做好记录。 浇筑前，对模板内杂物及油污、泥土清理干净。投料顺序：石子水泥砂子。本工程均采用插入式振捣器，一次浇筑厚度不宜超过振捣器作用部分长度的1.25倍，捣实砼的移动间距不宜大于振捣器作用半径的1.5倍。砼浇筑后1昼夜浇水养护，养护期不少于7d，砼强度未达到1.2mpa之前不得上人作业。6、模板工程本工程模板采用钢木混合模板。模板支搭的标高、截面尺寸、平整度、垂直度应达到质量验收标准，以满足其钢度，稳定性要求。模板支撑应牢固可靠，安装进程中须有防倾覆的临时固定措施。本工程选用851脱模剂，每拆除一次模板经清理后涂刷脱模剂，再重新组装，以保证砼的外观质量。6、 架子工

51、程本工程采用双排架子防护，外设立杆距墙2m，里皮距墙50cm，立杆间距1.5m，顺水间距1.2m，间距不大于1m。 架子底部夯实，垫木板，绑扫地杆。为加强架子的稳定性，每七根立杆间设十字盖，斜杆与地面夹角60o。为防止脚平架外倾，与结构采用钢性拉接，拉接点间距附和“垂四平六“的原则。外防护架用闭目式安全网进行封闭，两平网塔接和网下口必须绑孔紧密。结构架子高出作业层1m，每步架子满铺脚手板，要求严密牢固并严禁探头板。7、 装饰工程装饰工程施工前，要组织质监部门、建设、设计、施工单位四方参加的主体结构工程核验收，对已完全体分部工程进行全面检查、发现问题及时处理，清除隐患，并做好装饰前材料、机具及技

52、术准备工作。1、根据预算所需材料数量，提出材料进场日期，在不影响施工用料的原则下，尽量减少施工用地，按照供料计划分期分批组织材料进场。2、将墙面找方垂直线，清理基层，然后冲筋，按照图纸要求，分层找平垂直，阴阳角度方正，然后拉线作灰饼。底子灰应粘结牢固，并用刮杠刮平，木抹子抹平。3、罩面应均匀一致，并应在终凝前刮平压光，上三遍灰抹子。4、油漆、涂料施工：油漆工程施工时，施工环境应清洁干净，待抹灰、楼地面工程全部完工后方可施工，油漆涂刷前被涂物的表面必须干燥、清洁，刷漆时要多刷多理不流坠，达到薄厚均匀，色调一致，表面光亮。墙面涂料基层要求现整，对缝隙微小孔洞，要用腻子找平，并用砂纸磨平。为了使颜色

53、一致，应使用同一配合比的涂料，使用时涂料搅匀，方可涂刷，接槎外留在阴阳角外必须保证涂层均匀一致表面不显刷纹。8、 楼地面工程楼地面工程只作50厚豆石砼垫层。做垫层必须先冲筋后做垫层，其平整度要控制在4mm以内，加强养护45天后，才能进行上层施工。10、层面工程1、屋面保温层及找平层必须符合设计要求，防水采用防水卷材。2、做水泥砂浆找平层表面应平整压光，屋面与女儿墙交接处抹成r150mm圆角。3、本工程屋面材料防水，专业性强，为保证质量，我们请专业人员作防水层。4、原材料在使用前经化验合格后才能使用，不合格材料严禁使用。11、水、暖、电安装工程管道安装应选用合格的产品，并按设计放线，坡度值及坡向

54、应符合图纸和规范要求。水、暖安装前做单项试压，完毕后做通、闭水后试验和打压试验，卫生间闭水试验不少于24小时。电预埋管路宜沿最近线路敷设，应尽量减少弯曲，用线管的弯曲丝接套丝，折扁裂缝焊接，管口应套丝用堵头堵塞。油漆防腐等均符合图纸各施工规范及质量评定标准。 灯具、插座、开关等器具安装，其标高位置应符合设计要求，表面应平直洁净方正。灯具、插座、开关等器具必须选用合格产品，不合格产品严禁使用。做好各种绝缘接地电阻的测试和系统调整记录，检查配线的组序一定要符合设计要求。五、预防质量通病之措施本工程按优质工程进行管理与控制，其优质工程的目标体系与创优质工程的保证措施在本工程施工组织设计中做了详述。本

55、措施不再述。创优质工程除对各分部、分项、工序工程施工中，精心操作，一丝不苟、高标准严要求作业外，关键是防止质量通病。为此，提出防止通病的作业措施如下：1、砖墙砌体组砌方法：、组砌方法：一顺一丁组砌，由于这种方法有较多的丁砖，加强了在墙体厚度方向的连结，砌体的抗压强度要高一些。、重视砖砌体水平灰缝的厚度不均与砂浆饱满度：、水平灰缝不匀：规范规定砖砌体水平灰缝厚度与竖向灰缝宽度一般为10mm，但不应小于8mm，也不应小于12mm。砂浆的作用：一是铺平砖的砌筑表面，二是将块体砖粘接成一个整体。规范中之所以有厚度和宽度要求，是由于灰缝过薄，使砌体产生不均匀受力，影响砌体随载能力。如果灰缝过厚，由于砂浆抗压强度低于压的抗压可度。在荷载作用下，会增大砂浆的横向变形，降低砌体的强度。试验研究表明，当水平灰缝为12mm时，砖砌体的抗压强度极限，仅为10mm厚时的7075，所以要保证水平灰缝厚度在812mm之间。怎样确保水平灰缝的厚度呢？a、皮数杆上，一定将缝厚度标明、标准。b、