净现金流量的简化计算方法单纯固定资产投资项目净现金流量的简化

1、 某固定资产项目需要一次投入价款1000万元， 资金来源为银行借款，年利息率为10%，建设 起为1年。该固定资产可使用10年，按直线法 折旧，期满 有净残值100万元。投入使用后， 可使经营期第17年每年产品销售收入（不含 增值税）增加803.9万元，第810年每年产品 销售收入（不含增值税）增加693.9万元，同时 使第110年每年的经营成本增加370万元。该 企业的所得税率为33%，不享受减免税待遇。 投产后第7年末，用税后利润归还借款的本金， 在还本之前的经营期内每年末支付借款利息 110万元，连续归还7年。 第1页/共14页 完整工业投资项目净现金流量的简化计算方法 1.建设期净现金流

2、量的简化计算公式 建设期某年的净现金流量（NCF0）= 该年发生的原始投资额 2.经营期净现金流量的简化计算公式 经营期某年净现金流量（NCF1） =该年净利润+该年折旧+该年摊销+该年利息 +该年回收额 第2页/共14页 完整工业投资项目的净现金流量计算 某工业项目需要原始投资1250万元，其中固定资 产投资1000万元，开办费投资50万元，流动资金投资 200万元。建设期为1年，建设期发生与构建固定资产有 关的资本化利息100万元。固定资产投资和开办费投资于 建设起点投入，流动资金于完工时，即第1年末投入。该 项目寿命期10年，固定资产按直线法折旧，期满有100 万净残值；开办费于投产当年

3、一次摊销完毕，从经营期第 1年起连续4年每年归还借款利息110万元；流动资金于 终结点一次回收。投产后每年获净利润分别为10万元、 110万元、160万元、210万元、260万元、300万元、 350万元、400万元、450万元和500万元。 第3页/共14页 项目投资决策评价指标有投资利润率、静态投 资回收期、净现值、净现值率、获利指数、内 部收益等6项指标。 第4页/共14页 第5页/共14页 动态评价指标的含义、计算方法及特点 （一）净现值 （1）净现值指标计算的一般方法：a.a.公式法公式法 b.b.列列 表法表法 某工业项目需要原始投资12501250万元，其中固定资产 投资1000

4、1000万元，开办费投资5050万元，流动资金投资200200万元。建 设期为1 1年，建设期发生与构建固定资产有关的资本化利息100100万 元。固定资产投资和开办费投资于建设起点投入，流动资金于完 工时，即第1 1年末投入。该项目寿命期1010年，固定资产按直线法折 旧，期满有100100万净残值；开办费于投产当年一次摊销完毕，从经 营期第1 1年起连续4 4年每年归还借款利息110110万元；流动资金于终 结点一次回收。投产后每年获净利润分别为1010万元、110110万元、 160160万元、210210万元、260260万元、300300万元、350350万元、400400万元、 4

5、50450万元和500500万元。 第6页/共14页 （2）净现值指标计算的特殊方法 特殊方法一： 当全部投资在建设起点一次投入，建设期为零，投产后1n年每年净现金流量 相等时，投产后的净现金流量表现为普通年金形式 净利10万 i=10% 折旧10万 NPV=20（P/A，10%，10）-100=22.8914万 净流量=净利+折旧=10+10=20 第7页/共14页 特殊方法二：当全部投资在建设起点一次投入，建设期 为零，投产后每年经营净现金流量（不含回收额）相等， 但终结点第n年有回收额Rn(如残值)时，可按两种方法 求净现值。 净利10万 折旧9万 净流量=10+9=19万 （19年）

6、19+10=29万 （10 年） NPV=19（P/A,10%,9）+29（P/A,10%,10）-100 或 =19（P/A,10%,10）+10（P/A,10%,10）-100 =20.6020万元 第8页/共14页 特殊方法三，若建设期为s，全部投资在建设起点 一次投入，投产后（s+1）n年每年净现金流量相 等，则后者具有递延年金的形式，其现值之和可按 递延年金现值求得。 净利10万 折旧9万（无残值） 净流量 =10+10=20万 NPV=20（P/A,10%,11）-20（P/A,10%,1） -100 或 =20（P/A,10%,10）*（P/F,10%,1）- 100 = 20（

7、F/A,10%,10）*（P/F,10%,11） -100 =11.7194万元 第9页/共14页 特殊方法四，若建设期s，全部投资在建设期内分次投入，投产后（s+1）n年 内每年净现金流量相等 净利10万 折旧10万（无残值） 净流量 =10+10=20万 20（P/A,10%,11）20（P/A,10%,1） 50 50 （P/F,10%,1） =16.2648万 元 第10页/共14页 某固定资产项目需要一次投入价款1000万元， 资金来源为银行借款，年利息率为10%，建设 起为1年。该固定资产可使用10年，按直线法 折旧，期满 有净残值100万元。投入使用后， 可使经营期第17年每年产

8、品销售收入（不含 增值税）增加803.9万元，第810年每年产品 销售收入（不含增值税）增加693.9万元，同时 使第110年每年的经营成本增加370万元。该 企业的所得税率为33%，不享受减免税待遇。 投产后第7年末，用税后利润归还借款的本金， 在还本之前的经营期内每年末支付借款利息 110万元，连续归还7年。 第11页/共14页 某固定资产项目需要一次投入价款1000万元， 资金来源为银行借款，年利息率为10%，建设 起为1年。该固定资产可使用10年，按直线法 折旧，期满 有净残值100万元。投入使用后， 可使经营期第17年每年产品销售收入（不含 增值税）增加803.9万元，第810年每年

9、产品 销售收入（不含增值税）增加693.9万元，同时 使第110年每年的经营成本增加370万元。该 企业的所得税率为33%，不享受减免税待遇。 投产后第7年末，用税后利润归还借款的本金， 在还本之前的经营期内每年末支付借款利息 110万元，连续归还7年。 第12页/共14页 动态评价指标的含义、计算方法及特点 （一）净现值 （1）净现值指标计算的一般方法：a.a.公式法公式法 b.b.列列 表法表法 某工业项目需要原始投资12501250万元，其中固定资产 投资10001000万元，开办费投资5050万元，流动资金投资200200万元。建 设期为1 1年，建设期发生与构建固定资产有关的资本化利息100100万 元。固定资产投资和开办费投资于建设起点投入，流动资金于完 工时，即第1 1年末投入。该项目寿命期1010年，固定资产按直线法折 旧，期满有100100万净残值；开办费于投产当年一次摊销完毕，从经 营期第1 1年起连续4 4年每年归还借款利息1101