我国股民投资影响因素调查报告

1、我国股民投资影响因素调查报告调查目标：了解我国股民投资的影响因素调查时间：2011年7月20日2011月10日调查对象：股民调查方式：访谈法、问卷法、随着我国股票市场的迅速发展,股票已成为个人投资者主流的金融产品,会计信息受个人投资者关注程度也逐渐提高。报告分析了影响股民投资的因素,研究发现:股民的文化程度、教育背景、职业类别和股民关注投资的密切相关。以前的经济学认为，人都是理性人，是趋利避害的。打个比方来说，就是人总是选择利益大的而忽视利益小的，就像路上遇到一块骨头和100块钱，在二选一的情况下，人都是去选钱，狗才会去选骨头。不过近年来，一些新的研究发现，人在做经济行为的选择时候，并不完全是

2、理性的，而是受很多因素印象的，比如传言，自我怀疑等。这方面的理论，叫行为金融学。它涉及到心理学，决策学，金融学和经济学。最近看了一个纯学术的报告，讲到这些，还通过内部数据库的资料，找到1000个炒股的个体股民，并与之联系，取得有效样本637个，统计了他们的具体资料，包括年龄，性别，资金量，入市时间，职业等，得出了一些有意思的结论。通过对表中的数据进行进一一步分析，我们发现以下几点：1、职业所造成的投资者在投资绩效上差异最为明显。我将职业分为在职和自由职业两项是因为考虑到这一项主要为了考察投资者是否有足够的时间和精力来参与股市投资。所以我们将在交易时问有可以按自己需要较为随意调配时间观察股市变化

3、的人员划入自由职业者一类。其中包括退休人员以及一些以证券投资为职业的人员。由于自由职业者中包含了一些以证券投资为职业的专业人员，所以使得“自由职业”这一类的成功率明显高于其它几类。投资股市需要花费一定的时间和精力，而相比之下不花时间研究就买入股票，买入后又没有足够的时间去关心自己所购股票的投资者其成功的机率就要低得多。 2、入市时间长短所造成的投资绩效差异。我们将入市时间划分为2年，2年两个时间段。通过统计我们发现这与以前的各种调查所得出的结论有明显的不同。以前的各项调查结论认为入市时间长的投资者经验丰富、心理承受能力强、对证券的各种了解也远胜于新入市的投资者。但是此次的调查结果恰恰相反。究其

4、原因，我们发现由于在两年的大熊市中新开户的股民人数极少，直至本次下跌至2003年12月份开户人数才猛增。所以我们所抽到的新开户样本中的不少客户在大盘较低的点位买入了股票，随着大盘的上扬，不少投资者获得了盈利。在我们抽到的39人中有15人是在本次上扬行情中获利的，其中还有9人是因为买入当时市场极为抢眼的大盘蓝筹股而获利的。由此可见新入市投资者喜欢追涨，勇往直前的操作行为与心理特征依然存在。但是不管如何，选择了恰当的时机进入股市，使新投资者在证券知识经验比较匮乏，心理承受能力较弱的情况下依旧取得了不错的投资成绩3、年龄大小对投资绩效的影响。通过上表我们看出35到50岁的投资者投资成功的比例最高，紧

5、随其后的是2035岁的青年投资者，50一65岁年年龄偏大的中老年投资者的投资成功比率居末。一般来讲中年投资治通鉴者在市场操作中表现为独立自主，操作意志强。同时经过数十年的积累，3550岁的投资者一般都已经具有了一定的生活基础，其进入市场的目的是赚钱，而不是像一结年轻的投资者一样寻找刺激的心理，其操作的目的性很明确，在市场中一般独立性强。尽管市场的变幻莫测对该年龄段的投资者有一定的影响，但影响的作用要小于年轻人，他们会有意识的避免那些风险大、波动大的股票，对市场信息的分辨力较强，对盈利机会和获利的把握性较强。在目前不少证券营业部中的职业投资者也大多属于这一年龄段。与中年投资者相比，年轻的投资者虽

6、然具有精力旺盛、富于勇气、勇于创新，但同时也具有情绪波动大，股市经验不足等很多不利因素，故在投资的成功率上青年投资者比中年投资者略差。最后我们观察了一下50一65岁年龄段的老年投资者的情况，由于历史原因，各证券营业部的老年投资者的文化层次与前两类投资者相比是比较低的。在江苏一些经济较为发达的县级市的证券营业部中经常可以看到一些老年投资者，本身不识字，有的只会写自己的名字，依靠从自同村或同乡小姐妹、老朋友那里听来的消息买进卖出。老年投资者进入股市的目的一般来讲既不是寻求刺激，也不是靠其发家致富，大多为了摆脱寂寞、孤独和怀旧的心态。鉴于上述情况，所以我们认为老年投资者在投资成功比率上低于中年和青年

7、投资者是可以解释的。 4、资金量大小对投资绩效的影响。由于广大资金较少的投资者资金量有限，交易额度有限，故此证券分司对其不像大户股民那样予以优待。在行情空变时常常会遇到跑道拥挤、交易不畅等问题。再加上有的股民由于本身投入投市的资金量就少，一旦操作顺利，就将其置于一边，极少关心。而相反在股市上资金量大的投资者则会比小资金投资者花费更多的时间精力去关注股市。通过对研究国内外相关文献资料，发现对影响投资者投资绩效的心理素质种类描述虽然不同，但实质差异并不大，但各因素的重要性在国内外不同时期却呈现较为显著的不同。由于行为金融学尚不是一门很完整的学科，所以在选取调查的基本心理因素时，我们除参考行为金融学

8、己提出的对投资者行为有重大影响的因素，如自信、独立性、敏感性(反应过度或反应迟缓)等，还基本包括了俞文钊教授94年研究得出的一些基本心理因素“。由于在调查中客户理人员对投资者性格方面的描述较为模糊，所以我们删除了此项内容，对此因素暂不作进一步的研究。通过整理我们最终总结出下列十个因素： 因素一：证券知识、分析能力。它包括股资者对证券知识的掌握，能够把握国内外经济状况，政策的能力，同时能对上市公司进口财务分析等方面的能力，因素二：决策能力。它包括这样一些心理品质：判断决策力、思维分析力、具有与投资有关的知识、洞察力、心理承受力、接受新事物的能力等。 因素三：敏感性。它指投资者能冷静、客观地判断行

9、情，进行综合分析的能力，对股票行情的变化要有敏锐的反应和判断能力。因素四：冒险性。它是指股民甘冒风险的程度，是追求大利，还是保本，只要赚到钱就行的个性品质。 因素五：独立性。它是指投资者投资决策和进行股资时的独立程度。强独立性者表现为进取、现实、诚实、不易受他人言行影响，有自己的想法，往往能做别人不敢做的决定，并有一种敢于逆大众而行动的勇气。 因素六：稳定性。它是指情绪的稳定程度，包括冷静、情绪稳定、细心等心理品质。 因素七：贪婪性。它包括占有欲(一)、紧张(一)、果断(十)等心理特征。 因素八：自信心。它是指投资者是否盲目跟风，跟大势走，还是独立自主按自己原来的心理价位操作，在流言面前是否有

10、较强的自主力。 因素九：专注耐心。它主要指投资者对投资的关注投入以及耐心的程度。它涉及以下一些心理品质：专注认真、谨慎、耐心。 因素十：心理承受力。它是指股民在股价暴涨暴跌，或在重大经济、政治消息面前的心理适应和反应能力。 从表3中我们可以看出，在证券知识、分析能力、决策能力、敏感性、冒险性、独立性、稳定性、专注耐心、心理承受力等七项指标中成功的投资者的比例均高于失败的投资者。贪婪性、自信心两项指标两者基本相同。在成功股资者中独立性、证券知识、分析能力、专注耐心三项指标分别列在第一至第三位，其值均在60以上。这一情况表明，随着投资者的日渐成熟，投资者越来越具有独立思考的能力，尤其是成功的投资者

11、，他们对基本面、技术面大都都有自己独到的见地。一般很少人云亦云，即便是在股市极为火爆的时期，他们中仍有很多人仍能保持冷静清醒的头脑。专注耐心这一项指标则说明股市起起落落乃是正常之现象，就是成功的股资者也不以是股市的长胜将军，一旦遇到挫折就放弃，那就会造成事实上真正的亏损。所以在成功的投资者中具有专注耐心这一素质的比例也大大的高于失败的投资者，为6397，而失败的投资者只有3772。在贪婪性和自信心两项指标上成功投资者和失败投资者所占比例相差不多。由此可以看出由于绝大多数投资者进入股市的目的都是为了盈利。自己所拥有的股票不断上涨，以获得更高的收益，这是每个投资者都期待发生的事。但是由于股市变幻莫

12、测，作为一个投资者是很难把握买进卖出的最好时机。因此投资者只有克服心中的贪婪本性，才能做到真正的盈利。否则就会发现自己帐户上的总资产如电梯一般忽上忽下。在此次调查中，我们还得出了两项与以往研究大为不同的结果：(1)成功投资者在自信心这一项上的比例与失败投资者相差不远而以往的研究一般都认为成功投资者与失败投资者相比要更为自信，更有主见。然而事实并非我们所想。在我们所调查的投资者中，不管是成功的还是失败的在购买股票时都确信自己所选的股票是有投资价值的。投资者选择一只股票，必定有选择的理由。或是因为其价廉；或是因为其质优：或是因为其有可供炒作的题材；或是因为其技术面上有上涨的需要。在诸多投资者中一味

13、听从外界说法而盲目购买股票的投资者只有极少的-+部分。绝大多数投资者对于自己接收到的信息还是经过了一番思考的，因此在每次投资时不管是成功的投资者还是失败的投资者都相信自己是对的，只是由于投资者个体条件的差异，处理信息的差异等等爿+导致投资者最后做出截然不同的决定。 (2)成功投资者在冒险性上比例比失败投资者略高。我们将冒险性定义为：股民甘冒风险的程度，是追求大利，还是保本，只要赚到钱就行的个性品质。在得出这一结论后，我们对投资者的资料进行了第二次的分类总结。发现在失败的投资者中确实存在一些不了解情况就冒险出击的现象。例如在世纪中天下跌三个跌停板时杀入，希望抢得反弹机会等等。但是这种类似的行为在

14、成功的投资者的操作实例中有时也能发现。例如，一位在投资比赛中成绩优秀的股资者在st中西长期停牌前一天以涨停价大举买入该股等等。由于股票投资本生就具有风险性，所以我们认为：在股市中，不具备一定的冒险精神的投资者其成功的机会并不如想象的那样多。行为金融学指出，投资者对未来证券市场行情的预期有三种：过度反应、正确处理和反应迟钝。很明显投资者的操作行为受预期心理的影响。与机构投资者相比，散户主要存在“过度反应”问题。主要表现为：在上涨期间过早的卖出股票，而在下跌时过早买入股票，交易频率较高等等。散户投资者对未来事件的预期中给予新信息太多的权重，因此更容易受市场小幅波动的影响，而忽略市场的长期走势。通过对研究国内外相关文献资料，发现对影响投资者投资绩效的心理素质种类描述虽然不同，但