第七章收益分配管理财务管理课件及习题参考答案揭志锋

1、第七章收益分配管理财务管理课件 及习题参考答案揭志锋 第一节第一节 收益分配管理概述收益分配管理概述 第二节第二节 利润分配管理利润分配管理 第七章收益分配管理财务管理课件 及习题参考答案揭志锋 1.了解收益分配原则、内容了解收益分配原则、内容 2.理解利润支付形式与程序理解利润支付形式与程序 3.熟悉股利分配政策与企业价值熟悉股利分配政策与企业价值 4.掌握股票分割与股票回购掌握股票分割与股票回购 第七章收益分配管理财务管理课件 及习题参考答案揭志锋 本章重点：本章重点： 收益分配内容收益分配内容 利润支付形式与程序利润支付形式与程序 本章难点：本章难点： 股利分配政策与企业价值股利分配政策

2、与企业价值 股票分割与股票回购股票分割与股票回购 第七章收益分配管理财务管理课件 及习题参考答案揭志锋 一、收益分配原则一、收益分配原则 二、收益分配管理内容二、收益分配管理内容 三、利润支付形式与程序三、利润支付形式与程序 第七章收益分配管理财务管理课件 及习题参考答案揭志锋 筹资活动筹资活动投资活动投资活动营运资金管理活动营运资金管理活动 收入收入净利润净利润 分配分配 广义收益分配广义收益分配 分配分配 狭义收益分配狭义收益分配 第七章收益分配管理财务管理课件 及习题参考答案揭志锋 （一）依法分配（一）依法分配 (1) 资本保全资本保全 (2) 公司积累公司积累 (3) 净收益净收益 (

3、4) 偿债能力偿债能力 (5) 超额累计利润超额累计利润 法 律 因 素 第七章收益分配管理财务管理课件 及习题参考答案揭志锋 （二）分配与积累并重（二）分配与积累并重 （三）兼顾各方利益（三）兼顾各方利益 （四）投资与收益对等（四）投资与收益对等 第七章收益分配管理财务管理课件 及习题参考答案揭志锋 p收入分配收入分配 l 弥补为取得收入而发生的耗费，这部分称为成本费用弥补为取得收入而发生的耗费，这部分称为成本费用 l 弥补成本费用之后剩余部分形成利润要按一定顺序分配弥补成本费用之后剩余部分形成利润要按一定顺序分配 收入成本费用收入成本费用=利润利润 （一）（一） 利润分配项目利润分配项目

4、盈余公积金盈余公积金 法定盈余公积金法定盈余公积金 任意盈余公积金任意盈余公积金 税后利润税后利润10%10% 由股东会根据需要决定由股东会根据需要决定 注：当年盈余公积金累计额达到公司注册资本注：当年盈余公积金累计额达到公司注册资本 50%50%时，可不再提取。时，可不再提取。 按中国按中国公司法公司法规定，公司利润分配的项目包括以下三个部分：规定，公司利润分配的项目包括以下三个部分： 1. 盈余公积金盈余公积金 从税后净利润中提取的，用于弥补公司亏损、从税后净利润中提取的，用于弥补公司亏损、 扩大公司生产经营扩大公司生产经营 或转增公司资本资金。或转增公司资本资金。 2. 公益金公益金 按

5、税后利润的按税后利润的5%5%10%10%的比例提取的比例提取 从净利润中提取，专门用于职工集体福利。从净利润中提取，专门用于职工集体福利。 3. 股利股利 股利（利润）的分配应以各股东持有股份的数额为依据，每一股利（利润）的分配应以各股东持有股份的数额为依据，每一 股东取得的股利与其持有的股份数成正比。股东取得的股利与其持有的股份数成正比。 股份有限公司原则上应从累计盈利中分派，无盈利不得支付股股份有限公司原则上应从累计盈利中分派，无盈利不得支付股 利，即所谓利，即所谓“无利不分无利不分”原则。但若公司用盈余公积金抵补亏损后，原则。但若公司用盈余公积金抵补亏损后， 为维持其股票信誉，经股东大

6、会特别决议，也可用盈余公积金支付为维持其股票信誉，经股东大会特别决议，也可用盈余公积金支付 股利，不过留存的法定公积金不得低于注册资本的股利，不过留存的法定公积金不得低于注册资本的25%。 （二）（二） 税后利润分配的顺序税后利润分配的顺序 弥补以前年度亏损弥补以前年度亏损 提取法定盈余公积金提取法定盈余公积金 提取任意盈余公积金提取任意盈余公积金 向普通股股东（投资者）支付股利（分配利润）向普通股股东（投资者）支付股利（分配利润） 通常，公司的股利支付方式主要有以下几种：通常，公司的股利支付方式主要有以下几种： 现金股利现金股利 股票权利股票权利 财产股利财产股利 负债股利负债股利 股票回购

7、股票回购 股票分割股票分割 董事会宣董事会宣 告发放股告发放股 利的日期利的日期 确定股东是否有资格确定股东是否有资格 领取股利的截止日期领取股利的截止日期 领取股利的权利与股领取股利的权利与股 票彼此分开的那一日票彼此分开的那一日 企业向股东发企业向股东发 放股利的日期放股利的日期 3月月10日日3月月25日日 3月月26日日4月月10日日4月月25日日 宣告日宣告日登记日登记日 除息日除息日 支付期间支付期间 第七章收益分配管理财务管理课件 及习题参考答案揭志锋 一、股利分配政策与企业价值一、股利分配政策与企业价值 二、股票分割与股票回购二、股票分割与股票回购 股利政策所涉及的主要是企业对

8、其收益进行分配或留存以用于股利政策所涉及的主要是企业对其收益进行分配或留存以用于 再投资的决策问题，通常用股利支付率表示。再投资的决策问题，通常用股利支付率表示。 股利支付率每股股利股利支付率每股股利每股收益每股收益 投资决策既定的情况下，股利政策的选择实质上归结于企业是投资决策既定的情况下，股利政策的选择实质上归结于企业是 否用留存收益（内部筹资）或以出售新股票（外部筹资）来融通投否用留存收益（内部筹资）或以出售新股票（外部筹资）来融通投 资所需要的股权资本。资所需要的股权资本。 股利分配政策是指在法律允许的范围内，企业是否发放股利、发股利分配政策是指在法律允许的范围内，企业是否发放股利、发

9、 放多少以及何时发放股利的方针及对策。放多少以及何时发放股利的方针及对策。 企业三大财务决策企业三大财务决策投资、筹资和股利分配决策之间的关系投资、筹资和股利分配决策之间的关系 筹资规模、结构与成本筹资规模、结构与成本 投投 资资 决决 策策 投资规模、组合与收益投资规模、组合与收益 筹资规模、结构与成本筹资规模、结构与成本 投资规模、组合与收益投资规模、组合与收益 股利支付率股利支付率 股利支付率股利支付率 股股 利利 政政 策策 筹筹 资资 决决 策策 股利分配作为财务管理的一部分，同样要考虑其对企业价值影响。在股利分配政股利分配作为财务管理的一部分，同样要考虑其对企业价值影响。在股利分配

10、政 策对企业价值影响这一问题上，存在不同理论观点，从而也带来了不同股利政策策对企业价值影响这一问题上，存在不同理论观点，从而也带来了不同股利政策 1.股利无关理论股利无关理论 由米勒（由米勒（MillerMiller）和莫迪格莱尼）和莫迪格莱尼(Modigliani(Modigliani）首次提出的。）首次提出的。 MMMM理论认为：在完善的资本市场条件下，股利政策不会影响企理论认为：在完善的资本市场条件下，股利政策不会影响企 业的价值。企业价值是由企业投资决策所确定的本身获利能力和风业的价值。企业价值是由企业投资决策所确定的本身获利能力和风 险组合所决定，而不是由企业股利分配政策所决定。险组

11、合所决定，而不是由企业股利分配政策所决定。 MM MM理论的基本假设：理论的基本假设： （1 1）不存在个人或企业所得税；）不存在个人或企业所得税； （2 2）不存在股票发行和交易费用（即不存在股票筹资费用）；）不存在股票发行和交易费用（即不存在股票筹资费用）； （3 3）企业投资决策与股利决策彼此独立（即投资决策不受股利分配影响）；）企业投资决策与股利决策彼此独立（即投资决策不受股利分配影响）； （4 4）信息是充分的，不管哪方利益相关者所获取的信息都是相同的。）信息是充分的，不管哪方利益相关者所获取的信息都是相同的。 MM MM理论认为，在不改变投资决策和目标资本结构的条件下，无论理论认为

12、，在不改变投资决策和目标资本结构的条件下，无论 用剩余现金流量支付的股利是多少，都不会影响股东的财富。用剩余现金流量支付的股利是多少，都不会影响股东的财富。 企企 业业 资资 产产 股利支付后股利支付后 N 股东得到股东得到N N元现金，但丧失元现金，但丧失 了对企业资产了对企业资产N N元要求权。元要求权。 股利支付前股利支付前 N 企企 业业 资资 产产 股东对企业股东对企业 资产具有资产具有N N 元的要求权元的要求权 （1 1）企业拥有剩余现金发放股利）企业拥有剩余现金发放股利 假设企业在满足项目投资需要之后，尚有剩余现金假设企业在满足项目投资需要之后，尚有剩余现金N N元支付股利。元

13、支付股利。 分析：分析： （2 2）企业发行新股筹资，发放现金股利）企业发行新股筹资，发放现金股利 如果企业没有足够的现金支付如果企业没有足够的现金支付N N元股利，则需要先增发元股利，则需要先增发N N元新股，元新股， 这可以暂时地增加企业价值，股利支付后，企业价值又回到原来发这可以暂时地增加企业价值，股利支付后，企业价值又回到原来发 行新股前的价值。行新股前的价值。 企企 业业 资资 产产 企企 业业 资资 产产 N 股利支付前股利支付前 增发新增发新 股股N N元元 股利支付后股利支付后 N 企企 业业 资资 产产 支付支付N N 元股利元股利 （3 3）企业不发放现金股利，股东自制股利

14、）企业不发放现金股利，股东自制股利 假设企业不支付股利，现有股东为获取现金在资本市场上出售假设企业不支付股利，现有股东为获取现金在资本市场上出售 部分股票给新的投资者，结果是新老股东之间的价值转移，而企业部分股票给新的投资者，结果是新老股东之间的价值转移，而企业 的价值保持不变。的价值保持不变。 股利支付前股利支付前股利支付后股利支付后 转让转让M M元元 N 企企 业业 资资 产产 老股东老股东 拥有拥有N N元元 企企 业业 资资 产产 老股东拥有（老股东拥有（N-MN-M）元）元 新股东拥有新股东拥有M M元元 【例例】企业目前有企业目前有2 000元现金既可用于项目投资（净现值为元现金

15、既可用于项目投资（净现值为1 000 元），也可用于支付股利。假设该企业的投资决策和资本结构保持元），也可用于支付股利。假设该企业的投资决策和资本结构保持 不变，那么，股利政策对企业价值会产生什么影响？不变，那么，股利政策对企业价值会产生什么影响？ 为讨论方便，假设该企业面临两种选择：为讨论方便，假设该企业面临两种选择： （1）不发放现金股利，直接用）不发放现金股利，直接用2 000元进行项目投资；元进行项目投资； （2）发放现金股利，然后发行新股筹资）发放现金股利，然后发行新股筹资2 000元用于项目投资。元用于项目投资。 企业资产负债表（不发放股利）企业资产负债表（不发放股利） 金额单位金

16、额单位:元元 资资 产产负债及股东权益负债及股东权益 现金（用于项目投资）现金（用于项目投资） 2 000 固定资产固定资产 9 000 未来投资项目的未来投资项目的NPV 1 000 （投资额（投资额2 000元）元） 资产总额资产总额 12 000 企业债企业债 0 股东权益股东权益 12 000 （1000股）股） 企业价值企业价值 12 000 企业资产负债表（发放股利）企业资产负债表（发放股利） 金额单位金额单位:元元 资资 产产负债及股东权益负债及股东权益 现金（发行新股筹资）现金（发行新股筹资） 2 000 固定资产固定资产 9 000 未来投资项目的未来投资项目的NPV 1 0

17、00 （投资额（投资额2 000元）元） 资产总额资产总额 12 000 企业债企业债 0 新股东权益新股东权益 2 000 老股东权益老股东权益 10 000 企业价值企业价值 12 000 2.股利相关理论股利相关理论 股利相关理论认为，企业股利政策会影响股票价格和企业价值。在股利相股利相关理论认为，企业股利政策会影响股票价格和企业价值。在股利相 关理论中，企业股利分配对企业价值有影响。关理论中，企业股利分配对企业价值有影响。 分析： 实务中，不存在股利无关理论提出的假设前提，企业股利分配是在种种制实务中，不存在股利无关理论提出的假设前提，企业股利分配是在种种制 约因素下进行的，不可能摆脱

18、这些因素的影响，具体影响股利分配的因素有：约因素下进行的，不可能摆脱这些因素的影响，具体影响股利分配的因素有： 资本保全资本保全 企业积累企业积累 净利润净利润 超额累计利润超额累计利润 法 律 限 制 2.股利相关理论股利相关理论 分析： 稳定收入和避税稳定收入和避税 控制权稀释控制权稀释 经 济 影 响 盈余稳定性盈余稳定性 资产流动性资产流动性 举债能力举债能力 投资机会投资机会 资本成本资本成本 债务需要债务需要 财 务 限 制 债务合同约束债务合同约束 通货膨胀通货膨胀 其 他 限 制 1.剩余股利政策剩余股利政策 确定最佳资本支出水平确定最佳资本支出水平 （根据资本投资计划和加权平

19、均资本成本）（根据资本投资计划和加权平均资本成本） 如果满足后有剩余，则发放股利如果满足后有剩余，则发放股利 设定目标资本结构设定目标资本结构 （股东权益资本（股东权益资本/ /债务资本）债务资本） 债债 务务 数数 额额 股东权股东权 益数额益数额 留留 存存 收收 益益 如果留存收益不足，需发行新股如果留存收益不足，需发行新股 最大限度满足最大限度满足 股东权益数的需要股东权益数的需要 企业的收益首先应当用于盈利性投资项目资本的需要，在满足了盈企业的收益首先应当用于盈利性投资项目资本的需要，在满足了盈 利性投资项目的资本需要之后，若有剩余，则企业可将剩余部分作为股利性投资项目的资本需要之后

20、，若有剩余，则企业可将剩余部分作为股 利发放给股东。利发放给股东。 确定最佳资本支出水平确定最佳资本支出水平 120120万元万元 满足后剩余：满足后剩余：15015084846666（万元）（万元） 股利发放额：股利发放额：6666万元万元 股利支付率股利支付率（6666150150）100%100%44%44% 设定目标资本结构设定目标资本结构 （股东权益资本（股东权益资本70%70%， 债务资本债务资本30%30%） 债债 务务 数数 额额 股东权股东权 益数额益数额 8484万元万元 留留 存存 收收 益益 150150万元万元 最大限度满足最大限度满足 股东权益数的需要股东权益数的需

21、要 12070% 【例例】企业现有利润企业现有利润150万元，可用于发放股利，也可留存用于再投万元，可用于发放股利，也可留存用于再投 资。假设该企业的最佳资本结构为资。假设该企业的最佳资本结构为30%负债和负债和70%股东权益。根据企业股东权益。根据企业 加权平均边际资本成本和投资机会计划决定最佳资本支出为加权平均边际资本成本和投资机会计划决定最佳资本支出为120万元。万元。 资本支出预算资本支出预算200200万元万元300300万元万元 现有留存收益现有留存收益 资本预算所需要的股东权益资本资本预算所需要的股东权益资本 股利发放额股利发放额 股利支付率股利支付率 150150 140 14

22、0 （20020070%70%） 10 10 6 6.67%.67% 150150 210210（30030070%70%） 此时，现存的收益（此时，现存的收益（150150万元）满足不了资本预算对万元）满足不了资本预算对 股权资本的需要量（股权资本的需要量（210210万元），即不能发放股利，需要万元），即不能发放股利，需要 发行新普通股发行新普通股60(21060(210150)150)万元，以弥补股权资本的不足。万元，以弥补股权资本的不足。 【例例】承前承前【例例】假设资本支出预算分别为假设资本支出预算分别为200200万元和万元和300300万元，则万元，则采采 取剩余股利政策，该企业

23、股利发放额和股利支付率为：取剩余股利政策，该企业股利发放额和股利支付率为： 剩余股利政策评价：剩余股利政策评价： 按照剩余股利政策，股利发放额每年随投资机会和盈利水平的按照剩余股利政策，股利发放额每年随投资机会和盈利水平的 变动而变动。变动而变动。 在盈利水平不变的情况下，股利将与投资机会的多少呈反方在盈利水平不变的情况下，股利将与投资机会的多少呈反方 向变动，投资机会越多，股利越少。反之，投资机会越少股利发放向变动，投资机会越多，股利越少。反之，投资机会越少股利发放 越多。越多。 在投资机会不变的情况下，股利的多少随着每年收益的多少在投资机会不变的情况下，股利的多少随着每年收益的多少 而变动

24、。而变动。 2.固定或持续增长股利政策 重要原则重要原则 绝对不要降低年度股利的发放额。绝对不要降低年度股利的发放额。 企业将每年派发的股利数额固定在某一特定水平或是在此基础上企业将每年派发的股利数额固定在某一特定水平或是在此基础上 维持某一固定比率逐年稳定增长维持某一固定比率逐年稳定增长 目的是避免出现由于经营不善而削减股利的情况目的是避免出现由于经营不善而削减股利的情况 固定或持续增长股利政策固定或持续增长股利政策 固定或持续增长股利政策的评价固定或持续增长股利政策的评价 缺点：股利支付不能很好地与盈利情况配合，盈利降低时也固缺点：股利支付不能很好地与盈利情况配合，盈利降低时也固 定不变地

25、支付股利，可能会出现资金短缺，财务状况恶化的后果；定不变地支付股利，可能会出现资金短缺，财务状况恶化的后果； 在投资需要大量资金的时候还会影响到投资所需的现金流。在投资需要大量资金的时候还会影响到投资所需的现金流。 优点：有利于股票价格的稳定，投资者风险较小。优点：有利于股票价格的稳定，投资者风险较小。 3.固定股利支付率政策固定股利支付率政策 企业从其收益中提取固定的百分比，以作为股利发放给股东。企业从其收益中提取固定的百分比，以作为股利发放给股东。 在这种情况下，企业每年所发放的股利会随着企业收益的变动而在这种情况下，企业每年所发放的股利会随着企业收益的变动而 变动，从而使企业股利支付极不

26、稳定，由此导致股票市价上下波动，变动，从而使企业股利支付极不稳定，由此导致股票市价上下波动， 很难使企业价值达到最大。很难使企业价值达到最大。 固定股利支付率（固定股利支付率为固定股利支付率（固定股利支付率为50%） 根据上述资料可得：根据上述资料可得： 企业企业20122012年支付股利年支付股利=500=50025%=12525%=125（万元）（万元） 若企业预测若企业预测20132013年有更多投资机会对资金需求量大，则企业欲将年有更多投资机会对资金需求量大，则企业欲将20122012年实年实 现的税后净利润采用剩余股利政策。又设企业现的税后净利润采用剩余股利政策。又设企业201320

27、13年投资预算为年投资预算为800800万元，万元， 目标资本结构中权益资本占目标资本结构中权益资本占60%60%。 按照目标资本结构要求，按照目标资本结构要求， 企业企业20132013年投资所需权益资本额年投资所需权益资本额=800=80060%=48060%=480（万元）（万元） 20132013年发放股利年发放股利=500=500480=20480=20（万元）（万元） 【例例】企业自上市以来一直采用固定股利支付率政策进行股利分配且股企业自上市以来一直采用固定股利支付率政策进行股利分配且股 利支付率为利支付率为25%，企业于，企业于2012年实现税后净利润为年实现税后净利润为500万

28、元。万元。 固定股利支付率政策的评价固定股利支付率政策的评价 缺点：缺点：不利于股票价格的稳定，有时候还不能满足投资的需求。不利于股票价格的稳定，有时候还不能满足投资的需求。 优点：企业的盈余与股利的支付能够很好的配合。优点：企业的盈余与股利的支付能够很好的配合。 4.低正常股利及额外股利政策低正常股利及额外股利政策 企业每年只支付数额较低的正常股利，只有在企业繁荣时期向企业每年只支付数额较低的正常股利，只有在企业繁荣时期向 股东发放额外股利。股东发放额外股利。 可以用以下公式表示可以用以下公式表示 ： bxay 式中：式中：y为每股股利，为每股股利，x为每股收益，为每股收益，a为低正常股利，

29、为低正常股利，b为股利支付比率为股利支付比率 低正常股利及额外股利政策的评价低正常股利及额外股利政策的评价 优点：优点： （1）这种股利政策赋予企业较大的灵活性，使企业在股利发放上留有余地，并具有较）这种股利政策赋予企业较大的灵活性，使企业在股利发放上留有余地，并具有较 大的财务弹性大的财务弹性 （2）这种股利政策可以满足对固定股利有需求且每年至少可获得虽较低但比较稳定的）这种股利政策可以满足对固定股利有需求且每年至少可获得虽较低但比较稳定的 股利收入的股东股利收入的股东 缺点：缺点： （1）企业各年盈利波动使得股利变化容易给投资者带来收益不稳定。）企业各年盈利波动使得股利变化容易给投资者带来

30、收益不稳定。 （2）当企业较长时期内持续发放额外股利，则容易被股东误认为）当企业较长时期内持续发放额外股利，则容易被股东误认为“正常股利正常股利”，一旦，一旦 取消发放额外股利传递出信号可能会使股东认为企业财务状况恶化，进而导致股价下跌。取消发放额外股利传递出信号可能会使股东认为企业财务状况恶化，进而导致股价下跌。 （一）股票股利（补充）（一）股票股利（补充） 股票股利股票股利 企业将应分给投资者的股利以股票的形式发放。企业将应分给投资者的股利以股票的形式发放。 从会计的角度看，股票股利使资本在股东权益账户之间的转移，从会计的角度看，股票股利使资本在股东权益账户之间的转移， 即将资本从留存收益

31、（或资本公积）账户转移到其他股东权益账户。即将资本从留存收益（或资本公积）账户转移到其他股东权益账户。 股票股利一般会使发行在外的股数增加、每股价格降低，但它股票股利一般会使发行在外的股数增加、每股价格降低，但它 并未改变每位股东的股权比例，也不增加企业资产。并未改变每位股东的股权比例，也不增加企业资产。 资产负债表资产负债表 金额单位：万元金额单位：万元 发放股票股利前的资产负债表发放股票股利前的资产负债表 资产资产 1 000 资产总计资产总计 1 000 负债负债 300 普通股普通股(1 000 000股，每股股，每股1元元) 100 资本公积资本公积 100 留存收益留存收益 500

32、 股东权益合计股东权益合计 700 负债和股东权益总计负债和股东权益总计 1 000 发放股票股利后的资产负债表发放股票股利后的资产负债表 资产资产 1 000 资产总计资产总计 1 000 负债负债 300 普通股普通股(1 100 000股，每股股，每股1元元) 110 资本公积资本公积 190 留存收益留存收益 400 股东权益合计股东权益合计 700 负债和股东权益总计负债和股东权益总计 1 000 【例例】 企业发放企业发放10%股票股利前后的资产负债表如下表所示。股票股利前后的资产负债表如下表所示。 投资者股利支付前后的收益投资者股利支付前后的收益 金额单位：元金额单位：元 随着股

33、票总数的增加，随着股票总数的增加， 股票的市场价格下跌。股票的市场价格下跌。 发放前股票市场价格：每股发放前股票市场价格：每股1010元元 【例例】沿用前沿用前【例例】假设某股东持有上述企业的股票假设某股东持有上述企业的股票100 000股，企业股，企业 最近的收益为最近的收益为2 000 000元，且在近期内不会发生变动，则股票股利支元，且在近期内不会发生变动，则股票股利支 付后对该股东的影响见下表所示。付后对该股东的影响见下表所示。 项目项目发放前发放前发放后发放后 每股收益（每股收益（EPS）（元）（元） 持股比例持股比例 持股收益（元）持股收益（元） 2 000 000/1 000 0

34、00= 2 100 000/1 000 000= 10% 100 0002= 200 000 2 000 000/1 100 000= 1.818 110 000/1100 000= 10% 110 0001.818= 200 000 )(09. 9 %101 10 1 元 股利支付率 股票股利前市场价格 股票股利后市场价格 管理当局发放股票股利的动机和目的：管理当局发放股票股利的动机和目的： 在盈利和现金股利预期不会增加的情况下，股票股利的发在盈利和现金股利预期不会增加的情况下，股票股利的发 放可以有效地降低每股价格，由此可提高投资者的投资兴趣。放可以有效地降低每股价格，由此可提高投资者的投

35、资兴趣。 股票股利的发放是让股东分享企业的收益而无须分配现金，股票股利的发放是让股东分享企业的收益而无须分配现金， 由此可以将更多的现金留存下来，用于再投资，有利于企业的长由此可以将更多的现金留存下来，用于再投资，有利于企业的长 期健康、稳定的发展。期健康、稳定的发展。 股票分割前股票分割前股票分割后股票分割后 普通股普通股 （1 000 000股，每股股，每股1元）元） 100 资本公积资本公积 100 留存收益留存收益 500 股东权益合计股东权益合计 700 普通股普通股 （2 000 000股，每股股，每股0.5元）元） 100 资本公积资本公积 100 留存收益留存收益 500 股东权益合计股东权益合计 700 股票分