财务管理学复习材料-中-第3章-财务分析

1、第3章财务分析教材习题解析一、思考題I.苔；果行在进行贷款决策时.主要应分析企业的億债能力.银行要悵据 贷款的期限怏短，分析企业的短期偿债能力和长期偿债能力衡量企业短期偿债 能力的指标有濂动比率、達动比率、现金比率、现金流量比率等衡量企业长期 偿债能力的檔标有资产负债眠制息保障倍数等.此外，还翼关注企业的营运能 力、荻和能力、信用农况以及担保悄况等。辽苔；企业资产负债率的高低对企业的债权人、股东的彫响昱不同的.从俺权人衛度来看.他们晟关心的是苴炭给企业资金的安全林 如果资产负 倩率过高，说明在企业前全部资产中，股东提供的资本所占比重太低，这拝，纶 业的财务凤险就主要由债权人负担，其贷款的安全也

2、缺芝可靠的棵障.所欧 债 权人总是常望企业的负债比辜低一些.从企业股东的闻麼束看，it关心的至要是投资收益的高低，企业借人的资金 与股东投人的资金在生产经营中可以发挥同样的作用，如果企业负债所支忖的利 息率低于资产报酬率，股东就可以利用举债疑营飙得更家的投资收左.因此,股 东所黃心的往往是全部资产报酬奉是否超过了借款的利息率.企业股东可说通过 举债经营的方式，以有限前资本、付出有限的代价而取得对企业的控制权，并且 可以得到举债经营的杠悴利盈口在财莠分析中*资卩负债率血因业浹人们称作财 务杠杆。1笞；如杲企业的应戕账款同转率很低，则说明企业回收应收味款的效率 低.戒者信用丹请过于宽松.这样的情况

3、会导我应收吒款占用资俞数量过名.影 响企业資金利用率和密金的正常运转，也可能会粳企业承担较大的坏账的凤险乩答：企业的营运能力反映了企业资金周传狀况对此进行分析，可H了 谊企业的营业狀况及经营营理水平资金周转狀况好，说明企业的经営骨理水T 高，资金利用效率高，企业的資金周转状况弓供、产、衍各个经营环节晦切相 关，任何一个环节出现冋题.都会影响利企业的资金正常周转。资金只有顺利地 逋过各个经营坏节*才能完成一次循环庄供.产.销各环节中，销告有着持殊 的意义.因为产品只餅書出去，才能宴现其价値-收回绘初投入的资金+顺利 地完成一次資金周转口这拝，就可以通过产品销售悄况与企业资金占用量来分析 企业的资

4、金周转狀况评价企业的营运能力评价企业营运能力常用的吋务比率 有存货周转率、应收喘救同转率、溢功资产冏转率、固定资产用I转率、总資产周 转率等。耍想奧高企业的营运能力，就需要从反映企业营运能力的描标人手*茁 各亍扌吕标进行分析，找出原因更好地强高企业的营运能力U5.脊；在评价股份有限介司的鹉和能力时.一般应以般束权蓿报唧率作为 核心指标-对于股份公司来说，其财务管理目标为股东财富最大化.股东权益报 判率趣高.说明捡也为股宋创1造收祎的能力越强.有利于实埋股东財富最大化的 财务曽理口标 在分析股宋权益报酣率时*艶車点分析影响就比率的主要囚養， 如资产负债率、销舊浄利率、资产周转率等揩标的变化对股东

5、权董16酬率的感响 程度.6+喬：在评价企业发展輻势时*应当汁意理下几点：(1)分析期限至少应 在3年以上.期限短不足以判断隹业的发展超势* 在进行比较分折时要注意 不同期限的财务揩标应当具有可比性，如果存左一些术呵比的因素，虑当进行调 整。 在评价方法的选择上要植据企业的具体情况来宦，主要的评价方法有比 较财务报表法、比较百分比财务报表法、比较财务比率迭等1.亂股东杈益报酬率見亍淙合性极强、最冇代表性的时.务比率.它是 杜邦系统的核心.企业财务管理的重要目标就是实现股东财常的最大化，股东权 諡报酬率帀是反映了股东投人资本的获利能力.这一比率反映了企业筹!5、投资 和生产运营等各方面经管活动的

6、效率“股东权益报耿率取抿于隹业资产净制率和 权益乘数口資产净利率主要反映企业运用資产逬行生产经营活动的效率如何*而 权益乘数则主要反映企业的财务杠杆情况*即企业的资本结构心& f在利用杜邦分析法进行企业财务狀况综合分析时，应将股东权益报 酬率作为核心指标。在杜邦分析系统图中，资产，负债、收人、成本等每一项囲 盍的变化都会影响到股东杈益报酬率的变化.分析各项因素对股东权益报酬率的 影响程度主要应適过以下捋标的分無来完成：膛东权葢报酬那=资产序利率 权益乘散资产净利率=销倉净利車x总爺产胃转率燃后，分别分析各项因素对销售净利率、总资产凰转率和权益乘数的影响.9+咨；作为-家股份公司的董事，为了监督

7、公司财务的安全，应该对企业 现时的财务状况、盈利能力和未辈堆展能力非常关注.梵财务分析的丰要冃的在 于通过财务分析所提供的信息来监督隹业的运営活动和财务状况的变化，以便尽 早发现问题.采取改进措施。在冇使董事职费时.尤直应当关注以下何题对公司 财务安全的影响；G)公司资产负债率是否在合理的范围之内.公司的财务风险 是否过高*紹)公司的现金流量状况如何；(3)公司是否存在过各的担保责任; (4)公可营理层屋否和取过于腋进的经营政进：公可的应收簸款周转率、存 货周转率等营运能力指标是否发生异常变化.10+ ：要了解窒观经济的运行情况和企业的经营活动是否遵守有关环棵方 面的法律法规，以便为其制定相关

8、政策提供决策依据分析企业在环境保护方面 的投人成本是否过少*是否为追求超额利湘而.feftTffi护环境的枕会奇任，分析 企业产品结构的嗖化是杏有利干维护主态环境等。11+根据存货周转率=销售成本/存货平均余额可知，存货平均余额=捲書威本丿存货周转率.所以.提高存货周转率而节约的存货平均占用资金为；1, 6/20-L 钉25=也 OLE（亿元）用此资金偿还银行短朝借就.预计节約的戒本为也血務=厲闪用亿元12, 答；公司举债经营可以使股东获得财务杠杆利益，使公列能够更快速地 成长.而且负债的利息可以在税前扣除丫从而减少企业的所猖税口因此，企业是 否举债扩大规模的一个重要标淮是看负债带来的节税利益

9、和扩大规模增加的利润 之和是否大于负债成本，用指标衡量即是资产息税前利澜率是否大于负债利 息率.13. 答：蚀立童事在与肝计师进行沟通时.主爰应关注公司是否存在盈余肯 理问题*应请审计如在审计时注意以下问题：公司营业收人的确认是否符合 会计准则的规建.井遵循了稳健性原JM：公司是否存在處列费用的现象; （.?固宦资产折旧、.无忑資产悔销的政策是否合理*（.4）资产减值的计臭址否肓 充分的依据；（5）关联交易间题尊等.二、练习题L解；Cl） ZOfM年初流动瓷产余额为：流渤资产厂速动氏率产谎渤負倩十存箕=4 SX6 0如+7 200=12 000（万无）200S年康沆动资产余额为*流动资产=就动

10、比率X流动负债= l*5Xg W0=12 0（XX万无） 流动资产乎均余额=C12 000+12000V2= 12 000方元）（2）轄借收入净额=流动资产周转率X流动资产平均余額= 4X12 000 = 48 000（万元）乎均总脊芒=（15 000十行000）/2 = 16 000（方珞总崔产周转率=销舊收入有额/爭均息资产4& OOC/16 000=3（次）（3）销詹净利率二帝利润/销谬收入净V-=2 880/48 000=6%睁资产收益率二净利润/平拘净资产二净利润平均息资产/权益乘教） -2830/（lfi 000/1.5）-27%或 净资产收益率-6%X3X1.5-27%2-解；G

11、）年耒流询负角余额=年末流动资产余强/年耒浇动出率=2用冷=90（万元） （2年东迪刃帝产余能=年末速哥比車戌年耒流皱员低余朝= 1.5X90=135（）年末存货余额二年末流动资产余额一年耒速动资产余濒= 270-135=135（万无）存费年平均余额=宜收厳栽乎均余额=年初应收账款十年末虑收账載）/2= （1251-135）/2=130（）应收礒就周转率=赊萌净额/应收帐就平均余额=960/130=7.38（） 庫收集款乎均收账期=貂2应收繁款周转車=360/C96O/13O）= 48. 75（）3.解：（1）应收麻款乎均余觀=（年初应收账款十年末库收账款）/2= （2004-40）/2 =

12、300（万元）应收账款周轻率=怕補净績/应收雌赴平均余额= 2 000/300 = 6.畀（坎应收眯裁乎均收胆期=典0/应收球款周轻率-3（50/（2 000/300 = 54（天）2）存貨平均* = （年初存贷弱额+年末存货余额）/3 =（zoa+fioo）/z=40o（万元）存货周转率=哺货處本/存货平均余=1 W/400=4- 2吨、2况寂5) 权益乘数=平均总遥仝平均所有者钗益=9 000/3 750=2,4净资严收益車=资产净利率X.权益乘数二销舊净刊申X总资产團转由此可以看出*娶提筍企业的净資产收益率要从销售、运营和資本结钩三方 面人手1D提高销售浄利率.一股主誓是臭高橙雋收人、减

13、少各种苗用等.2) 加快总锻产周转率，结合销售收人分析资产周转狀沅.分析潦动诳产和 非JS动资产的出制是否合理、有无闲置资金等，3) 权益乘数反映的是企业的財务M杆情况f旦单纯袒髙权益采数会加大财 务凤险*所以应该尽量檢企业的资本结构含理化.三、案例新L加熊年偿衙能力分折如下200S年初：流动比旱一流动资产/进赵负催-844/4701. 80速动比率速动覺产/流动负ffi-CS44-304),/4701.15资产盘值率=負倩/总资产=934/1 1140. 662008年末：流动比事 流动资产/流动负债一1 020/6101* 7速动比車二速动宵产/址动Aft = (1 020- 332) /

14、fllOstfl. 1 j 瞥产贡侑率=贡债/总资产=1 360/1 8600. 73从上述描标可许看出，伦业加08年末的偿债能力与年初相比有所下释*可 能垦由于举债增加幅度大导致的；与同行业相比，企业的偿债能力低于平均水 平*年末的未抉诉讼增拥丁企业的或有境债.金颤相荷校大.综上所述*企业的偿债能力出较低.存在一建的财务凤险C2.兀篩年营运能力分析如下：应收北款乎均余额=（年初应收账菽+年衣应食眯就）/2=（戏0十苗石咫=411（万元）应收帰款周转車二赊销净塞应收麻款平均余 = 5 800/4111411（） 存贷平均余顿=（年初存货余额+耶末存貨余额，畑=凶十3莊兀=幻3（币元存货阖斡率=

15、销倚陇本/存黛平- = 3 480/31310. 94（S）平均总脊卢=（年我?总资产+年末总资产” 2 = （1 414+1 &60）/2= 1 637（ 无）总资产周转率铺营收入静额/乎均息资产 5 800/1 6373. 54 （次）从公司的各项常标分折，与同行业相比.公司的应收岷款周转率低干行业平 均水平.但存货周转率和总资产周转率都高于行业平均水平粽合来看、公司的 营运能力是比较好的，但应主要提高应收賤款的周转連度乩2008 盈利能力分析如下：贵产净刑卑=净和润/平均总强产=514/1 63731.40销普净利率二净利润/销書收入=5也馬3008. B6%平均净资产=（牛初净竇产+年末净资产）/2=（480+500）/2=490（元） 净资产杖盂率净利洞/乎拘净资产=514/490104.90%从 :田勺冷;7 g标分析,ti同右业相比.S用旳梢匡【屛J率k J业T均J: 平，资产除利率与净资产收益率更是显著高于行业平均水平*由此看出公司的盈 利能力是比较