财务成本管理CPA公式总结(前八章及第十章-完整版)

1、精品资料财务管理公式总结(前八章及第十章)第二章 财务报表分析一、因素分析法 (连环替代法，差额分析法)连环替代法：基数 Fo=Ao X BoX Co(1 )实际 Fi=Ai X B1 X C1置换 A 因素：A1X BoX Co( 2)置换 B 因素：AiX BiXCo(3)置换 C 因素：AiX BiXCi(4)(2) - (1)即为A因素变动对F指标的影响(3) -(2)即为 B 因素变动对 F 指标的影响(4) -(3)即为 C 因素变动对 F 指标的影响差额分析法(适用于各因素之间连乘情况) ：A因素变动对F指标的影响：(Ai-Ao)X BoX CoB 因素变动对 F 指标的影响：

2、A1X(B1-Bo)X CoC因素变动对F指标的影响：Ai X Bi X( Ci-Co)二、财务比率短期偿债能力比率：营运资本 =流动资产流动负债 =长期资本长期资产营运资本配置率=营运资本/流动资产=i - I/流动比率流动比率 =流动资产 /流动负债 =ii/(i 营运资本配置率 ) 速动比率=速动资产/流动负债=(流动资产-非速动资产 )/流动负债可编辑修改非速动资产 =存货 +一年内到期的非流动资产 +其他流动资产 现金比率 =（货币资金+交易性金融资产 ）/ 流动负债 现金流量比率 =经营活动现金流量净额 / 流动负债 长期偿债能力比率：资产负债率 = 负债总额 / 资产总额 产权比

3、率 =负债总额 / 股东权益 权益乘数 =资产总额 / 股东权益 权益乘数 =1+产权比率 =1/1- 资产负债率 长期资本负债率 =非流动负债 /（ 非流动负债 +股东权益 ） 利息保障倍数 =息税前利润 / 利息费用 息税前利润 =净利润+财务费用 +所得税费用 现金流量利息保障倍数 =经营现金流量 / 利息费用 现金流量债务比 =经营活动现金流量净额 / 债务总额 资产管理比率 :应收账款周转率 =销售收入 / 应收账款 存货周转率 = 销售收入或销售成本 / 存货 流动资产周转率 =销售收入 / 流动资产 营运资本周转率 =销售收入/ 营运资本 非流动资产周转率 =销售收入 / 非流动

4、资产 总资产周转率 = 销售收入 / 总资产 *资产周转天数 =365/ * 资产周转次数* 资产与收入比 = * 资产/ 销售收入盈利能力比率 :销售净利率 =净利润/ 销售收入总资产净利率=净利润/总资产二销售净利率X总资产周转次数权益净利率 =净利润/股东权益市价比率 :市盈率=每股市价/每股收益每股收益二（净利润-优先股股利）/流通在外普通股加权平均股数 市净率=每股市价/每股净资产每股净资产 =普通股股东权益 /流通在外普通股数 =（所有者权益 -优先股权益）/流 通在外普通股数优先股权益 =优先股的清算价值 +全部拖欠的股利市销率 （收入乘数 ）=每股市价 / 每股销售收入每股销售

5、收入=销售收入宁流通在外普通股加权平均股数三、杜邦财务分析权益净利率=销售净利率X总资产周转率X权益乘数四、管理用财务报表管理用资产负债表 :净经营资产 =净金融负债 （净负债）+股东权益=净投资资本净经营资产 =净经营性营运资本 +净经营性长期资产 经营性营运资本 =经营性流动资产 -经营性流动负债 净经营性长期资产 =经营性长期资产 -经营性长期负债 净金融负债 =金融负债 -金融资产 管理用利润表 :净利润 =税后经营净利润 -税后利息费用税后经营净利润=税前经营利润X （1-所得税税率） 税后利息费用=利息费用X （1-所得税税率） 管理用现金流量表 :营业现金毛流量 =税后经营净利润

6、 +折旧与摊销营业现金净流量 =营业现金毛流量 -经营营运资本增加 净经营长期资产总投资 =净经营长期资产增加 +折旧与摊销 实体现金流量 =营业现金净流量 -净经营长期资产总投资=税后经营净利润 -经营营运资本增加 -净经营长期资产增加=税后经营净利润 -净经营资产增加股权现金流量 =股利-股权成本净增加 =股利-股票发行（或 +股票回购） 债务现金流量 =税后利息 -净债务增加（或 +净债务净减少） 实体现金流量 =股权现金流量 +债务现金流量 管理用财务分析体系 :权益净利率 =净经营资产净利率 +（净经营资产净利率 -税后利息率 ）X 净财务杠杆 净经营资产净利率=税后经营净利润/净经

7、营资产=税后经营净利率X净经营资 产周转次数税后利息率 =税后利息 /净负债净财务杠杆 =净负债/股东权益经营差异率 =净经营资产净利率 -税后利息率杠杆贡献率=经营差异率X净财务杠杆第三章 长期计划与财务预测一、销售百分比法（估计企业未来融资需求）资金总需求 =预计净经营资产 -基期净经营资产外部融资额 =资金总需求 - 可动用的金融资产 - 留存收益增加 =增加的经营资产 -增加的经营负债-可以动用的金融资产-留存收益增加=增加的销售收入x经营资产 销售百分比-增加销售收入X经营负债销售百分比-可动用的金融资产-预计销售 额X计划销售净利率X （1-股利支付率）二、外部融资销售增长比外部融

8、资额占销售额增长的百分比 =经营资产的销售百分比 -经营负债的销售百 分比-可供动用金融资产/（基期收入X销售增长率）-（1+销售增长率”销售增长 率X计划销售净利率X （1-股利支付率）销售额名义增长率=（1 +通货膨胀率）X （1 +销量增长率）-1三、内含增长率外部融资额 =0 或外部融资销售增长百分比 =0 求解销售增长率四、可持续增长率可持续增长率=销售净利率X总资产周转次数X期初权益期末总资产乘数X利润 留存率可持续增长率=利润留存率X权益净利率/（1 -收益留存率X权益净利率）=利润留存率X销售净利率X权益乘数X总资产周转率 /（1-利润留存率X销售净利率X权益乘数X总资产周转率

9、）第四章 财务估价的基础概念、复利终值与现值 复利终值：F=P x (1+i)n=P x (F/P , i, n)复利现值：P=F/ (1+i)n=P x (P/F , i, n)计息期利率=报价利率/每年复利次数=r/m有效年利率=(1 +报价利率/每年复利次数)每年复利次数-1=(1+ r/m) m-1二、年金终值与现值普通年金终值：F=A x (F/A , i, n)普通年金现值：P=A x (P/A , i, n)预付年金终值：F=A x (F/A , i, n+1)-1=同期普通年金终值x (1+i)预付年金现值：F=A x (P/A , i, n-1)+1=同期普通年金现值x (1

10、+i)递延年金终值：F=A x (F/A , i, n)n为连续收支期，m为递延期递延年金现值：P= A x (P/A , i, n) x (P/F , i, m)=A x (P/A , i, m+n)-A x (P/A , i, m)永续年金现值：P=A/i三、单项资产的风险和报酬利用统计指标(方差、标准差、变化系数)衡量风险若已知未来收益率发生的概率时：期望值：K(Pi Ki)i 1方差：2n(Ki K)2 Pii 1标准差：.(Ki K)2 Pii 1若已知收益率的历史数据：期望值：KKin精品资料2方差：样本方差K K)2n 1总体方差(K K)2N标准差：样本标准差2(Ki K)n

11、1样本标准差(Ki K)N变化系数=标准差/期望值四、投资组合的风险和报酬证券组合的预期报酬率：mrr A rj为j证券的预期报酬率，Aj为投资比重pJJj 1投资组合报酬率概率分布的标准差:prjk j k协方差:jk(Xi X) (Yi 丫) n -1可编辑修改相关系数：r伙 X)(丫 丫)(Xi X)2： (丫 Y)2两种证券投资组合的标准差:/2 2.a b 2ab g a和b均表示个别资产的比重与标准差的乘积，r为相关系数三种证券投资组合的标准差：p ,a2 b2 c2 2ab g 2ac 2bc rbc由无风险资产和风险资产组合构成的投资组合的报酬率与标准差: 总期望收益率=Q X

12、风险组合的期望报酬率+(1-Q) X无风险利率总标准差=Q X风险组合的标准差Q表示自有资本总额中投资于风险组合的比例五、资本资产定价模型(CAPM模型)系统风险的衡量：J COV (K;) rJM j2 m rJM (_J )MMMn投资组合的B系数：p Xi ii 1资本资产定价模型的表达形式(证券市场线)：Ri=Rf+ px(Rm-Rf)精品资料第五章 债券和股票估价一、债券估价债券价值 =未来各期利息收入的现值合计 +未来到期本金或售价的现值 永久债券的价值 =利息额/ 折现率债券的到期收益率： 债券购入价格 =未来现金流量的现值 求解折现率(试误法 和内插法)二、股票估价有限期持有：

13、股票价值 =未来各期股利收入的现值 +未来售价的现值无限期持有：零增长股票： P0 =D/R S固定增长股票：Po=D。x (1+g)/(R s-g)非固定增长股票： 分段计算股票的期望收益率： 股票购买价格 =未来现金流量的现值 求解折现率(试误法 和内插法)零增长股票： R =D/ P 0固定增长股票： R=D1/P0+g非固定增长股票： 逐步测试法 +内插法第六章 资本成本 一、普通股成本的估计资本资产定价模型：Ks=Rf+ px(Rm-Rf)通货膨胀的影响：1+r名义=（1+ r实际）X （1 +通货膨胀率）n表示相对于基期的期数名义现金流量=实际现金流量X （1 +通货膨胀率）n股利

14、增长模型：Ks =Di/P+g考虑到筹资费用：KDis Po(1 F)F表示普通股筹资费用率可编辑修改债券收益加风险溢价法: 权益成本=税后债务成本+股东比债权人承担更大的风险要求的风险溢价二、债务成本的估计税前债务成本的估计:到期收益率法:Po利息1 (1kd)t本金求解kd （试误法+内插法）（1 kd）n考虑发行费用:(1NF)t1（1 Kd）t （1 Kd）n M表示债券面值，F表示债券发行费用率 可比公司法：计算可比公司的长期债券到期收益率 风险调整法：税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业信用风险补偿率 税后债务成本=税前债务成本X （1-所得税率）三、加权平均资本成本n加权平均

15、资本成本：WACCKjWjK表示个别资本成本，W表示权数j 1第七章企业价值评估企业实体价值=股权价值+净债务价值一、现金流量折现模型基本公式：价值n 现金流量t11 （1资本成本）t股利现金流量模型:股权价值股利现金流量t11 （1股权资本成本）t股权现金流量模型:股权价值股权现金流量t11 （1股权资本成本）t实体现金流量模型:实体价值实体自由现金流量t11 （1加权平均资本成本）F股权价值=实体价值-净债务价值净债务价值偿还债务现金流量t t 1（1等风险债务成本）t剩余现金流量法及融资现金流量法计算现金流量：见第二章相关公式 净投资扣除法计算现金流量: 主体现金流量=归属主体的收益-应

16、由主体承担的净投资企业实体现金流量=税后经营利润-实体净投资（净经营资产净投资）净经营资产净投资=经营营运资本增加+净经营性长期资产总投资-折旧与摊销=净经营资产的增加=所有者权益增加+净负债增加股权现金流量=税后净利润-股权净投资（所有者权益的增加）股权净投资=净经营资产净投资X（ 1-负债率）债权人现金流量=税后利息-债权人承担的净投资（净负债的增加）现金流量模型的应用：永续增长模型：企业价值下期现金流量资本成本_永续增长率两阶段增长模型: 企业价值=预测期现金流量现值+后续期价值的现值二、相对价值模型市价/净收益比率模型（市盈率模型）:目标企业股权价值=可比企业平均市盈率X目标企业盈利市

17、盈率的驱动因素：增长潜力、股利支付率和风险本期市盈率股利支付率 （1增长率）股权成本增长率内在市盈率（或预期市盈率）股利支付率股权成本增长率模型的修正:修正平均市盈率法：先平均后修正1）可比企业平均市盈率各可比企业的市盈率n1001002） 可比企业平均增长率=各可比企业的增长率n3） 可比企业修正平均市盈率=可比企业平均市盈率可比企业平均增长率1004 ）目标企业每股股权价值=可比企业修正平均市盈率X目标企业增长率XX目标企业每股收益股价平均法：先修正后平均1 ）可比企业i的修正市盈率= 可比企业i的市盈率 可比企业 出勺增长率1002 ）目标企业每股股权价值i=可比企业i的修正市盈率X目标

18、企业增长率XX目标企业每股收益n目标企业每股股权价值i3 ）目标企业每股股权价值=n市价/净资产比率模型（市净率模型）:目标企业股权价值=可比企业平均市净率X目标企业净资产市净率的驱动因素：股东权益收益率、股利支付率、增长率和股权成本本期市净率股利支付率 股东权益收益率0 （1增长率） 股权成本增长率内在市净率股利支付率股东权益收益率1 股权成本增长率模型的修正:修正平均市净率法：先平均后修正1 ）可比企业平均市净率各可比企业的市净率n2） 可比企业平均股东权益收益率=各可比企业的股东权益收益率n3） 可比企业修正平均市净率=可比企业平均市净率可比企业平均股东权益收益率1004 ）目标企业每股

19、股权价值 二可比企业修正平均市净率X目标企业股东权益收益 率X 100 X目标企业每股净资产股价平均法：先修正后平均1 ）可比企业i的修正市净率=可比企业i的市净率可比企业i的股东权益收益率 1002 ）目标企业每股股权价值i=可比企业i的修正市净率X目标企业股东权益收益率X 100 X目标企业每股净资产n 目标企业每股股权价值 i3 ）目标企业每股股权价值= 亠n市价/收入比率模型（收入乘数模型）:目标企业股权价值=可比企业平均收入乘数X目标企业的销售收入收入乘数的驱动因素：销售净利率、股利支付率、增长率和股权成本本期收入乘数股利支付率销售净利率0 （1增长率） 股权成本增长率内在收入乘数股

20、利支付率销售净利率1 股权成本增长率模型的修正:修正平均收入乘数法：先平均后修正1 ）可比企业平均收入乘数=各可比企业的收入乘数n2） 可比企业平均销售净利率=各可比企业的销售净利率n3） 可比企业修正平均收入乘数=可比企业平均收入乘数可比企业平均销售净利率1004 ）目标企业每股股权价值=可比企业修正平均收入乘数X目标企业销售净利率x 100 X目标企业每股销售收入股价平均法：先修正后平均1 ）可比企业i的修正市盈率= 可比企业i的收入乘数可比企业匚的销售净利率 1002 ）目标企业每股股权价值i=可比企业i的修正收入乘数X目标企业销售净利率x 100 x目标企业每股销售收入n 目标企业每股

21、股权价值 i3 ）目标企业每股股权价值= 丄n第八章资本预算一、投资项目评价的基本方法净现值法：净现值NPV=工未来现金流入的现值-工未来现金流出的现值现值指数法：现值指数PI = 2未来现金流入的现值十工未来现金流出的现值内含报酬率法：NPV=O求解折现率（年金法或逐步测试法 +内插法）静态回收期（非折现回收期）：投资回收期= 原始投资额（适用于：原始投资一次支出，每年现金流入量相每年现金净流入量等）投资回收期=M第M年的尚未回收额（适用于：每年现金流量不等）第（M 1）年的现金净流量M是收回原始投资的前一年折现回收期（动态回收期）：投资回收期=M第M年的尚未回收额的现值M是收回原始投资的前

22、一年第（M 1）年的现金净流量的现值会计报酬率：会计报酬率=年平均净收益原始投资额100%二、投资项目现金流量的估计税后现金流量的计算： 建设期净现金流量=长期资产投资+垫支的流动资金+原有资产变现净损益对所得税的影响营业现金毛流量=营业收入-付现成本-所得税=税后利润+非付现成本=收入x （1-税率）-付现成本X （1-税率）+折旧x税率终结点现金净流量=回收垫支的流动资金+回收固定资产净残值+回收固定资产 的残值净损益对所得税的影响固定资产平均年成本：年成本=刀各年现金流出现值/（P/A , i, n）二、项目风险的衡量与处置调整现金流量法：n a 现金流量期望值风险调整后净现值=at现金流量期望值tat表示t期的肯定当量系数t 0 （1无风险利率）t等风险假设不满足时项目折现率的确定：可比公司法寻找一个经营业务与待评估项目类似的上市公司，以该上市公司的B值替代待评估项目的B值如果可比公司的资本结构与项目所在企业显著