资本市场课件

1、资本市场 第一章：概论第一章：概论 v课程的主要内容课程的主要内容 v金融体系金融体系 v金融市场金融市场 v资本市场（特征、分类、交易对象、参与主体）资本市场（特征、分类、交易对象、参与主体） v资本市场理论（资产组合和资产定价理论、有效市资本市场理论（资产组合和资产定价理论、有效市 场理论、行为金融理论等）场理论、行为金融理论等） v资本市场的分析（基本分析和技术分析）资本市场的分析（基本分析和技术分析） v资本市场的监管资本市场的监管 金融体系 金融体系：是在资金融通的过程中，各种市场、机构、 法律、法规和技术的集合，通过它来交易债券、股 票和其他证券，决定利率，创造并向全球提供金融 服

2、务。 金融工具：金融工具：金融工具又称交易工具，它是证明债权债 务关系并据以进行货币资金交易的合法凭证,是货币 资金或金融资产借以转让的工具。(股票、债券、票 据、合约等，金融工具与金融资产) 金融市场金融市场：金融工具的交易场所. 主要参与者主要参与者：家庭、企业、政府、国外、中介机构 （银行、投行等） 金融体系 金融市场 一、经济体系中的市场。要素市场、产品市场 和金融市场。 二、金融市场的定义：金融资产（金融工具） 交易的场所（金融资产是一种无形资产，价 值体现在对未来现金流的索取权上）。主要 进行货币借贷以及各种票据、有价证券、外 汇买卖的场所。 金融市场 v三、金融市场的功能 v1、

3、资金聚集（储蓄）功能 v2、资源配置功能 v3、提供流动性功能 v4、风险分散和风险管理功能 v5、信息反映功能 v6、政策功能 金融市场 四、金融市场的分类 1、按交易期限分：货币市场（短期）和资本市 场（长期）。 2、按交易程序分：一级市场和二级市场 3、按交易标的分：货币市场、资本市场、黄金 市场、外汇市场和保险市场 4、按交割方式分：现货市场和衍生品市场 5、按交易场地分：场内交易和场外交易(otc) 资本市场 一、资本市场的定义 v资本市场：是期限在一年以上各种资金借贷 和证券交易的领域。因为在长期金融活动中， 涉及资金期限长、风险大，类似于资本投入， 故称之为资本市场。 v资本市场

4、包括：股票市场、债券市场和基金 市场（还有衍生品中的期货、期权市场（还有衍生品中的期货、期权市场）。 资本市场 二、资本市场的分类 1、一级市场和二级市场 2、场内交易市场和场外交易市场（otc） 3、有形市场和无形市场 资本市场 三、资本市场的参与者 1、市场筹资者（企业、政府） 2、市场投资者（个人、证券投资基金、养老基 金、保险公司、商业银行、其他） 3、市场中介机构（投资银行、会计师事务所、 律师事务所、投资顾问咨询公司、证券评级 机构） 4、政府（证监会等） 第二章、股票市场 一、股票市场的定义 二、股票的发行市场 三、股票流通市场 四、股票价格指数 一、股票市场的定义 v股票市场也

5、称权益市场，是股票发行和流 通的场所。包括一级市场（ipo）和二级市 场（交易市场）。 v1、股票的定义和特征：股票是股份有限公 司在筹集资本时向出资人发行的股份凭证。 股票持有者（股东）享有该公司的所有权 利（参加股东大会、投票表决、参与决策、 收取股息和红利） v2、股票的种类 v（1）优先股和普通股 v（2）记名股和不记名股 v（3）面值股和无面值股 v（4）中国股票的特殊分类：国有股、法人股、 个人股及外资股，a股、b股、h股、n股、s 股 二、股票的发行市场 （一）股票的发行制度：审批制、核准制和注册制 表：三种制度的比较 比较内容审批制核准制注册制 发行指标额度有无无 发行上市标准

6、有有有 主要推保荐人政府或行业 主管部门 中介机构中介机构 对发行做实质判 断的主体 证监会中介机构、证监 会 中介机构 发行监管制度证监会实质 性审核 中介机构和证监 会分担实质审核 证监会形式审核 中介机构实质审核 市场化程度行政体制准市场化完全市场化 二、股票的发行市场 （二）股票发行方式 1、公开发行和非公开发行（私募）。公开发行主要 针对社会公众，且可以流通；私募只对特定的发 行对象推销股票，一般不流通。 2、直接发行和间接发行。直接发行指发行人不通过 证券承销机构而自己发行股票的一种方式（大多 是非公开发行）。间接发行是委托证券承销机构 出售股票，承销机构主要是投资银行、证券公司、

7、 信托公司等。 3、溢价发行、平价发行和折价发行 二、股票的发行市场 新发行的证券包括：首次公开发行 （ipo）、配股、红股、定向增发。 ipo:ipo:公司初次在证券交易所发行新证券。 配股：配股：按比例向现有股东增发股票，以募集 资金。 定向增发定向增发: :向特定机构发行。 红股红股: :股利再投资，股东通过增发购买股票 的方式把股利再投资公司（送股）。 二、股票的发行市场 选择发行方式 选定作为承销商的投资银行 准备招股说明书 发行定价 公募、 私募 首次公开发行的股票通常要 进行三次定价 （三）发行程序 三、股票流通市场 （一）概念。是投资者之间买卖已发行的股票 市场，即二级市场。

8、（二）二级市场结构 1、场内交易市场。场内交易市场指通过证券交 易所进行股票买卖流通的组织形式（证券交 易所的组织形式分为公司制和会员制）。交 易所向市场提供买卖证券的交易席位、有关 交易设施并制定交易规则。 三、股票流通市场 场内交易制度的类型： 做市商交易制度和竞价交易制度。 证券交易的买卖价格 均由做市商 (market maker) 给出，买卖双 方并不直接成交，而 向做市商买进或卖出 证券。 买卖双方直接进行交 易或将委托通过各自 的经纪商送到交易中 心，由交易中心进行 撮合成交。 三、股票流通市场 2、场外交易市场也称为柜台交易，在证券交易所 之外的股票交易活动都可称作场外交易。

9、除此之外，还有第三市场、第四市场。第三 市场交易是既在证交所上市又在场外市场交易的 股票，以区别于一般含义的柜台交易。 第四市场是指大机构 (和富有的个人) 绕开通 常的经纪人，彼此之间利用电子通信网络 (electronic communication networs,ecns) 直接进行的 证券交易（减少中介费用）。 三、股票流通市场 （三）股票交易程序 v开设交易帐户或股东帐户 v开设资金帐户 v委托买卖 v竞价成交 v清算、交割与过户 三、股票流通市场 （四）中国的股票交易竞价制度 中国的股票在证券交易所挂牌交易，采取 公开的集中竞价方式。集中竞价包括集合竞 价和连续竞价两种形式。交易

10、日为周一至周 五。国家法定假日和交易所公告的休息日， 交易所市场休市。每个交易日9:159:25为 集合竞价，9:3011:30、13:0015:00为连 续竞价时间。 三、股票流通市场 v市价委托 (market order) v限价委托 (limit order) v停止损失委托 (stop order) v停止损失限价委托 (stop limit order 三、股票流通市场 （五）信用交易。 v 信用交易又称垫头交易或保证金交易， 是指证券买者或卖者通过交付一定数额的 保证金，得到证券经纪人的信用而进行的 证券买卖。信用交易可以分为信用买进交 易和信用卖出交易。我国过去不允许进行 信用

11、交易。 三、股票流通市场 v信用交易又称为保证金购买，是指对市场行情 看涨的投资者交付一定比例的初始保证金 (initial margin)，由经纪人垫付其余价款，为他 买进指定证券。 v例：假设a股票每股市价为10元，某投资者对 该股票看涨，于是进行保证金购买。该股票不 支付现金红利。假设初始保证金比率为50%， 维持保证金比率为30%。保证金贷款的年利率 为6%，其自有资金为10000元。 他就可以借入10 000元共购买2 000股股票。 三、股票流通市场 v假设一年后股价升到14元，如果没有进行保证金购买， 则投资收益率为40%。而保证金购买的投资收益率为： v假设一年后股价跌到7.5

12、元，则投资者保证金比率 (等 于保证金账户的净值/股票市值) 变为： %33.3320005 .7/1000020005 .7 %7410000/ 10000%6110000200014 三、股票流通市场 v那么，股价下跌到什么价位 (x) 投资者会收到 追缴保证金通知呢？这可以从下式来求解： 从上式可以解得：x=7.143。因此当股价跌 到7.14时投资者将收到追缴保证金通知。 v假设一年后该股票价格跌到5元，则保证金购 买的投资收益率将是： 5 2000 10000 1 6% 10000 /10000106% %302000/100002000xx 四、股票价格指数。 股价指数是反映不同时点上股价变动情况的相对指标。 1简单算术股价指数 (1) 相对法 (2) 综合法 2加权股价指数 以基期成交股数 (或总股本) 为权数的指数称为拉斯拜尔指数，其计算公 式为： 以报告期成交股数 (或总股本) 为权数的指数称为派许指数。其计算公式 为： n i i i p p n 1 0 1 1 股价指数 n i i n i i