工程经济学课件第5章

1、工程经济学课件第工程经济学课件第5章章1 工程经济学工程经济学 第五章第五章 工程项目的风险与工程项目的风险与 不确定性分析不确定性分析 工程经济学课件第工程经济学课件第5章章2 工程经济学课件第工程经济学课件第5章章3 投资投资 目标目标 收益收益风险风险 确定性分析使用的经济数据具有不确定性；确定性分析使用的经济数据具有不确定性； 确定性分析方法不是十全十美；确定性分析方法不是十全十美； 投资项目的风险不可避免！投资项目的风险不可避免！ 确定性分析确定性分析已知的、确定的现金流和投资收已知的、确定的现金流和投资收 益率基础上益率基础上 工程经济学课件第工程经济学课件第5章章4 非系统风险：

2、与随机发生的意外事件有关的风险；非系统风险：与随机发生的意外事件有关的风险； 系统风险：与一般经营条件和管理状况有关的风险；系统风险：与一般经营条件和管理状况有关的风险； 内部风险：与项目清偿能力有关的风险；内部风险：与项目清偿能力有关的风险； 外部风险：与市场和获取外部资金的能力有关的风险。外部风险：与市场和获取外部资金的能力有关的风险。 风险风险 资产资产权益权益/ /债务债务 财务风险财务风险经营风险经营风险 内部风险内部风险 系统风险系统风险非系统风险非系统风险外部风险外部风险 工程经济学课件第工程经济学课件第5章章5 n信用风险信用风险 n参与项目各方的信用、能力参与项目各方的信用、

3、能力 n建设和开发风险建设和开发风险 n自然资源和人力资源自然资源和人力资源 n项目生产能力和效率项目生产能力和效率 n投资成本投资成本 n竣工延期竣工延期 n不可抗力不可抗力 n市场和运营风险市场和运营风险 n市场竞争市场竞争 n市场准入市场准入 n市场变化市场变化 n技术变化技术变化 n经营决策失误经营决策失误 n金融风险金融风险 n汇率、利率变动汇率、利率变动 n通货膨胀通货膨胀 n贸易保护贸易保护 n政治风险政治风险 n体制变化体制变化 n政策变化政策变化 n法律法规变化法律法规变化 n法律风险法律风险 n有关法律法规不完善有关法律法规不完善 n对有关法律法规不熟悉对有关法律法规不熟悉

4、 n法律纠纷及争议难以解决法律纠纷及争议难以解决 n自然环境风险自然环境风险 工程经济学课件第工程经济学课件第5章章6 辩明不确定因素对项目经济效果影响的规律；辩明不确定因素对项目经济效果影响的规律； 预测项目可能遭遇的风险，判断项目在财务预测项目可能遭遇的风险，判断项目在财务 上、经济上的可靠性；上、经济上的可靠性； 为选择减少和避免项目风险的措施提供参考。为选择减少和避免项目风险的措施提供参考。 目的目的减少盲目性减少盲目性 工程经济学课件第工程经济学课件第5章章7 不确定性分析的主要方法：不确定性分析的主要方法： 盈亏平衡分析：确定盈利与亏损的临界点盈亏平衡分析：确定盈利与亏损的临界点

5、敏感性分析：找出敏感因素，分析其影响程度敏感性分析：找出敏感因素，分析其影响程度 概率分析：对项目风险作直观的定量判断概率分析：对项目风险作直观的定量判断 风险决策：给出一种期望值决策方法风险决策：给出一种期望值决策方法 常见不确定性因素常见不确定性因素：投资、经营成本、销售量、：投资、经营成本、销售量、 产品价格、项目建设工期和寿命期等。产品价格、项目建设工期和寿命期等。 工程经济学课件第工程经济学课件第5章章8 概述概述 线性盈亏平衡分析线性盈亏平衡分析 优劣盈亏平衡分析优劣盈亏平衡分析 工程经济学课件第工程经济学课件第5章章9 通过分析独立方案的产品产量、成本利润之间通过分析独立方案的产

6、品产量、成本利润之间 的关系，找出投资方案盈利与亏损在产量、产品价的关系，找出投资方案盈利与亏损在产量、产品价 格、单位产品成本等方面的临界值，以判明在各种格、单位产品成本等方面的临界值，以判明在各种 不确定因素作用下方案的风险大小。不确定因素作用下方案的风险大小。 量本利分析法。量本利分析法。 盈亏平衡点盈亏平衡点 BEPBEP（break-even pointbreak-even point）：）：项目的盈项目的盈 利与亏损的转折点，在利与亏损的转折点，在BEPBEP上销售收入等于总成本，上销售收入等于总成本， 此时项目刚好盈亏平衡。此时项目刚好盈亏平衡。 工程经济学课件第工程经济学课件第

7、5章章10 n盈亏平衡分析就是要找出盈亏平衡分析就是要找出BEP，判断投判断投 资方案对不确定因素变化的承受能力，资方案对不确定因素变化的承受能力， 为决策提供依据。为决策提供依据。 n当项目中有一个因素为不确定状态时，当项目中有一个因素为不确定状态时， 则当其等于某个数值时，会使项目决策则当其等于某个数值时，会使项目决策 的结果达到临界点，此值就是该因素的的结果达到临界点，此值就是该因素的 盈亏平衡点。盈亏平衡点。 工程经济学课件第工程经济学课件第5章章11 TR：销售收入；销售收入； P：产品价格；产品价格； Q：产品产量产品产量 TC：总成本；总成本； F：固定成本；固定成本； CV：单

8、位变动成本单位变动成本 收入收入与产量的关系与产量的关系 成本与产量的关系成本与产量的关系 概念：概念：（单位）（单位）固定成本、（变动成本）变动成本固定成本、（变动成本）变动成本 工程经济学课件第工程经济学课件第5章章12 盈亏平衡分析图盈亏平衡分析图 金额金额 产量产量 销售收入销售收入 总成本总成本 盈亏平衡点：盈亏平衡点： 收入线与总成本线的交收入线与总成本线的交 点点BEP。 盈亏平衡点产量：盈亏平衡点产量： BEP对应的产量对应的产量Q*。 产量产量Q1和和Q2的净收益的净收益: I10，盈。盈。 Q1Q2 净收益净收益(I)=销售收入总成本销售收入总成本 I1 I2 工程经济学课

9、件第工程经济学课件第5章章13 V CP F Q 盈亏平衡点产量：盈亏平衡点产量： TCTR QCFPQ v 盈亏平衡分析图盈亏平衡分析图 金额金额 产量产量 销售收入销售收入TR 总成本总成本TC 工程经济学课件第工程经济学课件第5章章14 QCFrpQpQ v v Cpr F Q 1 * 若产品的含税价格为若产品的含税价格为p，销售税率为销售税率为r: 工程经济学课件第工程经济学课件第5章章15 C V V C Q F PC C Q F P * 动动成成本本：盈盈亏亏平平衡衡点点单单位位产产品品变变 盈盈亏亏平平衡衡点点销销售售价价格格： 其它盈亏平衡点指标其它盈亏平衡点指标 ）：设计生产

10、能力（产量：设计生产能力（产量 C Q %100%100 VCC V CPQ F Q Q q CP FP PQTR 用用率率：盈盈亏亏平平衡衡点点生生产产能能力力利利 盈盈亏亏平平衡衡点点销销售售收收入入： 2、按设计生产能力进行生产和销售、按设计生产能力进行生产和销售 1 1、价格确定情况下、价格确定情况下 工程经济学课件第工程经济学课件第5章章16 盈亏平衡分析举例盈亏平衡分析举例 某建材厂设计能力年生产某建材厂设计能力年生产T T型梁型梁72007200件，每件售件，每件售 价价50005000元，该厂固定成本为元，该厂固定成本为680680万元，单位产品万元，单位产品 变动成本为变动成

11、本为30003000元，试考察产量、售价、单位产元，试考察产量、售价、单位产 品变动成本对工厂盈利的影响。品变动成本对工厂盈利的影响。 )/(3400* 300068000005000: * 年年件件 盈盈亏亏平平衡衡时时的的产产量量 Q QQ %22.47 7200 3400 :, * * c Q Q q生生产产能能力力利利用用率率盈盈亏亏平平衡衡时时 件件元元 格格为为盈盈亏亏平平衡衡时时产产品品销销售售价价 /3944 7200 6800000 3000 : * C V Q F CP 件件元元 动动成成本本为为盈盈亏亏平平衡衡时时单单位位产产品品变变 /4056 7200 6800000

12、 5000 : * C V Q F PC 工程经济学课件第工程经济学课件第5章章17 接上例接上例 由盈亏平衡分析可作出以下判断，在未来项目不发生亏由盈亏平衡分析可作出以下判断，在未来项目不发生亏 损的条件是：损的条件是： 年销售量不低于年销售量不低于34003400件，生产能力利用率不低于件，生产能力利用率不低于 47.22%;47.22%; 如果按设计生产能力进行生产和销售，则当产品售价如果按设计生产能力进行生产和销售，则当产品售价 不低于不低于39443944元元/ /件；若产品售价与预期值相等，则单位产件；若产品售价与预期值相等，则单位产 品变动成本不高于品变动成本不高于4056405

13、6元元/ /件。件。 综上可知，该建材厂潜力较大，有较好的抗市场综上可知，该建材厂潜力较大，有较好的抗市场 变动风险的能力变动风险的能力 件件元元 件件元元 年年件件 /4056 /3944 %22.47 )/(3400* * * * V C P q Q 工程经济学课件第工程经济学课件第5章章18 盈亏平衡除了应用在量本利分析外，还可以用盈亏平衡除了应用在量本利分析外，还可以用 来对一个项目（即对一个现金流量序列）进行来对一个项目（即对一个现金流量序列）进行 投资、收入、费用、残值、折现率、寿命期等投资、收入、费用、残值、折现率、寿命期等 进行盈亏平衡分析。进行盈亏平衡分析。 例如例如IRR即

14、是盈亏平衡点的利率。即是盈亏平衡点的利率。 工程经济学课件第工程经济学课件第5章章19 BEP指标指标 项目风险项目风险 * * * * TR q V C P Q 盈盈亏亏平平衡衡点点销销售售收收入入 用用率率盈盈亏亏平平衡衡点点生生产产能能力力利利 变变成成本本盈盈亏亏平平衡衡点点单单位位产产品品可可 盈盈亏亏平平衡衡点点价价格格 盈盈亏亏平平衡衡点点产产量量 工程经济学课件第工程经济学课件第5章章20 销售量、产品价格及单位产品变动成本等不确定性因素销售量、产品价格及单位产品变动成本等不确定性因素 发生变化时，引起项目盈利额的波动称为经营风险发生变化时，引起项目盈利额的波动称为经营风险 （

15、business risk）. 由销售量及单位产品变动成本相起的经营风险与项目固定成由销售量及单位产品变动成本相起的经营风险与项目固定成 本所占的份额有关。设本所占的份额有关。设s=F/C (F-固定成本，固定成本，C-总成本总成本)， 产量为产量为Q0 CCPQ S CQ Q SC P CS CP F Q Q CS P Q F PC V V )( 1)1( 0 0 0 00 * 工程经济学课件第工程经济学课件第5章章21 CCPQ S CQ Q Q CS PCV )( 1 0 0 0 * 可以看出，可以看出，s s越大，盈亏平衡点产越大，盈亏平衡点产 量越高，盈亏平衡单位产品成本量越高，盈亏

16、平衡单位产品成本 越低。这些都会导致项目在面对越低。这些都会导致项目在面对 不确定性因素变动时发生亏损的不确定性因素变动时发生亏损的 可能性增大。可能性增大。 固定成本的存在扩大了项目的经营风险，固定成本固定成本的存在扩大了项目的经营风险，固定成本 占总成本的比例越大，这种扩大作用越强，这种现占总成本的比例越大，这种扩大作用越强，这种现 象称为运营杠杆杠杆效应（象称为运营杠杆杠杆效应（operating leverageoperating leverage）. . 工程经济学课件第工程经济学课件第5章章22 求出被比选方案的经济效果指标求出被比选方案的经济效果指标E（比如总成本、比如总成本、

17、NPV）对不确定因素对不确定因素 x 的函数形式，即的函数形式，即 ； 令令 ，求解该方程，计算优劣平衡的，求解该方程，计算优劣平衡的 临界值；临界值； 决定方案的取舍。决定方案的取舍。 xfE xfxf 21 条件：被比选方案的经济效果受到某个共同的条件：被比选方案的经济效果受到某个共同的 不确定性因素不确定性因素 x 的影响。的影响。 互斥方案之间的比选互斥方案之间的比选 工程经济学课件第工程经济学课件第5章章23 举例：选购打印机，预计打印举例：选购打印机，预计打印2万张，购激光万张，购激光 还是喷墨打印机？还是喷墨打印机？ 投资投资(元元) 耗材耗材:元元/张张 激光打印机激光打印机2

18、0000.02 喷墨打印机喷墨打印机7500.10 QPC02. 02000 激 QPC10. 0750 喷 设打印张数为设打印张数为Q： 费用费用 2000 750 Q* BEP ),(15625*)(*)(张，令 喷激 QQPCQPC 喷墨喷墨 激光激光 选购激光打印机选购激光打印机 工程经济学课件第工程经济学课件第5章章24 A80010 B50020 C30030 分析各方案的经济生产规模。分析各方案的经济生产规模。 TCA=800+0.001Q TCB=800+0.002Q TCC=800+0.003Q 0 Q TC QnQm L M N A B C 万件，万件 是优劣平衡点，与 如

19、右上图所示： 3020 nm nm QQ QQ 总成本最低时：方案当 总成本最低时：方案当 总成本最低时：方案当 AQQ BQQQ CQQ n nm m 工程经济学课件第工程经济学课件第5章章25 生产某产品有两种方案生产某产品有两种方案A A和和B B：A初始投资初始投资5050万元，预期万元，预期 每年净收益每年净收益1515万元；万元；B初始投资初始投资150150万元，预期每年净收益万元，预期每年净收益3535万万 元。该产品市场寿命具有较大的不确定性，如果给定的基准折元。该产品市场寿命具有较大的不确定性，如果给定的基准折 现率为现率为15%15%，不考虑期末资产残值，试就项目寿命期分

20、析两种方，不考虑期末资产残值，试就项目寿命期分析两种方 案取舍的临界点。案取舍的临界点。 )%,15,/(35150)%,15,/(1550 xAPNPVxAPNPV BA ， 设共同的不确定性因素设共同的不确定性因素寿命期为寿命期为 x，净现值列式：净现值列式： 年，解得：令10 xNPVNPV BA 因为因为B方案方案年净收益较高，寿命期越长对年净收益较高，寿命期越长对B方案越有利。方案越有利。 如果项目寿命期的预测值如果项目寿命期的预测值T10年：选年：选B方案。方案。 工程经济学课件第工程经济学课件第5章章26 盈亏平衡分析的缺点盈亏平衡分析的缺点 它是建立在产量等于销量的基础上的；它

21、是建立在产量等于销量的基础上的； 它所用的一些数据是以类似工厂正常生产年份它所用的一些数据是以类似工厂正常生产年份 的历史数据修正得出的，其精确程度不高。的历史数据修正得出的，其精确程度不高。 所以，盈亏平衡分析法最适合用于现有项目的所以，盈亏平衡分析法最适合用于现有项目的 短期分析。而一般拟建项目考虑的是一个长期短期分析。而一般拟建项目考虑的是一个长期 的过程，因此，盈亏平衡分析法无法得到一个的过程，因此，盈亏平衡分析法无法得到一个 全面的结论。全面的结论。 工程经济学课件第工程经济学课件第5章章27 工程经济学课件第工程经济学课件第5章章28 敏感性分析：通过分析不确定因素的变化量所引起敏

22、感性分析：通过分析不确定因素的变化量所引起 的经济效果评价指标的变化幅度大小，找出影响评的经济效果评价指标的变化幅度大小，找出影响评 价指标的最敏感因素，判明最敏感因素发生不利变价指标的最敏感因素，判明最敏感因素发生不利变 化时，投资方案的承受能力（指标可行与否的临界化时，投资方案的承受能力（指标可行与否的临界 值）。值）。 敏感性：评价指标对不确定因素的变化所产生的反敏感性：评价指标对不确定因素的变化所产生的反 映的大小。反映越大，评价指标对此不确映的大小。反映越大，评价指标对此不确 定因素越敏感。定因素越敏感。 工程经济学课件第工程经济学课件第5章章29 确定被分析的评价指标确定被分析的评

23、价指标 确定不确定性因素及其变化范围确定不确定性因素及其变化范围 计算不确定因素变动对评价指标的影响幅度计算不确定因素变动对评价指标的影响幅度 找出最敏感因素、次敏感因素找出最敏感因素、次敏感因素 计算影响方案可行与否的不确定因素变化的临界值计算影响方案可行与否的不确定因素变化的临界值 综合评价，选择可行的优选方案综合评价，选择可行的优选方案 工程经济学课件第工程经济学课件第5章章30 敏感性分析是在确定性分析的基础上进行的，敏感性分析是在确定性分析的基础上进行的， 选用的分析指标与确定性分析使用的指标相同，选用的分析指标与确定性分析使用的指标相同， 如如NPV、NAV、IRR、投资回收期等。

24、投资回收期等。 工程经济学课件第工程经济学课件第5章章31 选择不确定性因素的原则选择不确定性因素的原则 对经济效果指标影响较大的因素对经济效果指标影响较大的因素 准确性难以把握的因素准确性难以把握的因素 一般发生在项目寿命期初、金额大的因素比发生在寿一般发生在项目寿命期初、金额大的因素比发生在寿 命期后期、金额小的因素对项目影响大。例如投资。命期后期、金额小的因素对项目影响大。例如投资。 同样，对项目自始至终起作用的效益以及成本构成中同样，对项目自始至终起作用的效益以及成本构成中 所占比例大的因素以及在项目实施过程中有可能发生所占比例大的因素以及在项目实施过程中有可能发生 较大变化的因素，如

25、寿命期也应当作敏感性分析。较大变化的因素，如寿命期也应当作敏感性分析。 工程经济学课件第工程经济学课件第5章章32 对工业项目，敏感性因素主要有以下类型，根对工业项目，敏感性因素主要有以下类型，根 据项目性质、特征确定其变化范围。据项目性质、特征确定其变化范围。 投资额投资额 产量或销售量产量或销售量 项目建设期、投产期、达到设计能力所需时间等项目建设期、投产期、达到设计能力所需时间等 产品价格产品价格 经营成本，特别是变动成本经营成本，特别是变动成本 寿命期寿命期 寿命期末资产残值寿命期末资产残值 折现率折现率 汇率汇率 工程经济学课件第工程经济学课件第5章章33 计算不确定因素在变动范围内

26、发生不同幅度计算不确定因素在变动范围内发生不同幅度 变动所引起的评价指标的变动幅度，建立一一对变动所引起的评价指标的变动幅度，建立一一对 应的数量关系，可以用图或表的形式表示出来。应的数量关系，可以用图或表的形式表示出来。 比较同一变动幅度（变动比例）的各不确定因素比较同一变动幅度（变动比例）的各不确定因素 所引起的评价指标变动幅度的大小，判断影响方案经所引起的评价指标变动幅度的大小，判断影响方案经 济效果的最敏感和次敏感因素。济效果的最敏感和次敏感因素。 工程经济学课件第工程经济学课件第5章章34 结合经济效果评价指标的敏感因素分析和结合经济效果评价指标的敏感因素分析和 确定性分析，进一步的

27、综合评价，探索减少风确定性分析，进一步的综合评价，探索减少风 险的有效措施。险的有效措施。 工程经济学课件第工程经济学课件第5章章35 确定敏感因素的方法确定敏感因素的方法 使每个因素都从其原始值变动一定的使每个因素都从其原始值变动一定的 幅度（如幅度（如10%,10%,20%20%) )，然后计算每次变动对，然后计算每次变动对 经济指标的相对影响，根据指标值变化的大小对经济指标的相对影响，根据指标值变化的大小对 各个因素的敏感性进行排序，使指标值变化幅度各个因素的敏感性进行排序，使指标值变化幅度 越大的因素越敏感。越大的因素越敏感。 通过计算因素变化使经济指标由可通过计算因素变化使经济指标由

28、可 行变为不可行的临界点的因素值，从而得到因行变为不可行的临界点的因素值，从而得到因 素的最大允许变动幅度，变动幅度越小的因素素的最大允许变动幅度，变动幅度越小的因素 越敏感。越敏感。 工程经济学课件第工程经济学课件第5章章36 单因素敏感性分析：假定其它不确定因素都不变单因素敏感性分析：假定其它不确定因素都不变 化，针对一个不确定因素的变化分析其引起的评化，针对一个不确定因素的变化分析其引起的评 价指标的变化规律。价指标的变化规律。 多因素敏感性分析：分析多个不确定因素同时变多因素敏感性分析：分析多个不确定因素同时变 化所引起的评价指标的变化规律。化所引起的评价指标的变化规律。 工程经济学课

29、件第工程经济学课件第5章章37 某小型电动汽车的投资方案，用于确定性经济分析的现某小型电动汽车的投资方案，用于确定性经济分析的现 金流量见下表，所采用的数据是根据未来最可能出现的情况而金流量见下表，所采用的数据是根据未来最可能出现的情况而 预测估算的。由于对未来影响经济环境的某些因素把握不大，预测估算的。由于对未来影响经济环境的某些因素把握不大， 投资额、经营成本和销售收入均有可能在投资额、经营成本和销售收入均有可能在20%20%的范围内变动。的范围内变动。 设定基准折现率设定基准折现率10%10%，不考虑所得税，试就三个不确定性因素作，不考虑所得税，试就三个不确定性因素作 敏感性分析。敏感性

30、分析。 年份年份0121011 投资投资K15000 销售收入销售收入B1980019800 经营成本经营成本C1520015200 期末资产残值期末资产残值L2000 净现金流量净现金流量-1500046006600 分析指标：净现值分析指标：净现值 不确定因素：不确定因素： 投资额、经营成本投资额、经营成本 和销售收入和销售收入 工程经济学课件第工程经济学课件第5章章38 万元11394 )11%,10,/(2000 ) 1%,10,/)(10%,10,/(460015000 )11%,10,/( ) 1%,10,/)(10%,10,/)( FP FPAP FPL FPAPCBKNPV 确

31、定性分析确定性分析 年份年份0121011 投资投资K15000 销售收入销售收入B19800 19800 经营成本经营成本C15200 15200 残值残值L2000 净现金流量净现金流量-1500046006600 敏感性分析敏感性分析 求变化关系：求变化关系： 设投资额、设投资额、 经营成本和销经营成本和销 售收入变动的售收入变动的 百分比为百分比为 x、 y 、z，对对NPVNPV 产生线性影响，产生线性影响， 分析这些百分分析这些百分 比对方案比对方案NPVNPV 的影响规律。的影响规律。 工程经济学课件第工程经济学课件第5章章39 投资投资( (K)K)变动变动 x ： )11%,

32、10,/() 1%,10,/)(10%,10,/)()1 (FPLFPAPCBxKNPV k 经营成本经营成本( (C)C)变动变动 y : : )11%,10,/()1%,10,/)(10%,10,/)(1(FPLFPAPyCBKNPVc xNPVk 1500011394 yNPVc 8489911394 销售收入销售收入( (B)B)变动变动 z ： )11%,10,/() 1%,10,/)(10%,10,/()1 (FPLFPAPCzBKNPV b zNPVb 11059311394 万元11394)11%,10,/( ) 1%,10,/)(10%,10,/)( FPL FPAPCBKN

33、PV 工程经济学课件第工程经济学课件第5章章40 分别对分别对x x、y、z的的不同取值，计算方案的不同取值，计算方案的NPV，结果见下表。结果见下表。 变动率变动率 因素因素 -20%-15%-10%-5%05%10%15%20% 投资额投资额14394 1364 4 12894121441139410644989491448394 经营成本经营成本28374 2412 9 19844156391139471492904-1341-5586 销售收入销售收入-10725-519533558641139416924224532798333513 变动率变动率0变动率变动率 投资额投资额 销售收

34、入销售收入 经营成本经营成本 1010 NPV 11394 敏感性分析图敏感性分析图 工程经济学课件第工程经济学课件第5章章41 NPV 变动率变动率0变动率变动率 投资额投资额K 销售收入销售收入B经营成本经营成本C 1010 11394 敏感性分析图敏感性分析图 求影响方案取舍的不确定因素变化的临界值求影响方案取舍的不确定因素变化的临界值 求直线与横轴的交点求直线与横轴的交点 令令NPV=0=0：算得算得 x =76.0%, =76.0%, y =13.4%, =13.4%, z =-10.3%=-10.3% C C、B B不变，不变，K K增长大于增长大于76.0%76.0%： K K、

35、B B不变，不变，C C增长大于增长大于13.4%13.4%： K K、C C不变，不变，B B减少大于减少大于10.3%10.3%： 工程经济学课件第工程经济学课件第5章章42 线性函数的两个特征值：线性函数的两个特征值： 确定性分析的指标值确定性分析的指标值 指标对不确定因素的指标对不确定因素的 敏感性敏感性 变动率变动率0变动率变动率 投资额投资额K 销售收入销售收入B经营成本经营成本C 1010 NPV 11394 敏感性分析图敏感性分析图 xNPVk 1500011394 yNPVc 8489911394 zNPVb 11059311394 工程经济学课件第工程经济学课件第5章章43

36、 综合评价综合评价 本例中，销售收入（产品价格）是本例中，销售收入（产品价格）是 经营成本是经营成本是，投资额显然不是影响方案，投资额显然不是影响方案 经济性的主要因素。经济性的主要因素。 对项目经营者的对项目经营者的： 要求企业在项目生产经营过程中采取科学管理、要求企业在项目生产经营过程中采取科学管理、 降低成本和做好市场文章等措施，提高项目经营效降低成本和做好市场文章等措施，提高项目经营效 益，抵御风险。益，抵御风险。 工程经济学课件第工程经济学课件第5章章44 单因素敏感性分析有局限性。现实的经济活动单因素敏感性分析有局限性。现实的经济活动 中，各种不确定因素在不断的同时变化。中，各种不

37、确定因素在不断的同时变化。 多因素敏感性分析多因素敏感性分析 多因素敏感性分析要同时考虑多种不确定多因素敏感性分析要同时考虑多种不确定 因素的变化对评价指标的影响，因此分析工作因素的变化对评价指标的影响，因此分析工作 要复杂得多。要复杂得多。 当分析的不确定性因素不超过三个，评价当分析的不确定性因素不超过三个，评价 指标比较简单，可以用图解法进行分析。否则，指标比较简单，可以用图解法进行分析。否则， 只能进行数字分析。只能进行数字分析。 工程经济学课件第工程经济学课件第5章章45 仍以上例为例：同时考虑投资额仍以上例为例：同时考虑投资额K K与经营成本与经营成本C C的的 变动对方案净现值的影

38、响。变动对方案净现值的影响。 )11%,10,/( ) 1%,10,/)(10%,10,/)(1 ()1 ( FPL FPAPyCBxKNPV kc 双因素敏感性分析举例双因素敏感性分析举例 得：得：NPVkc=11394-15000=11394-15000 x-84900y-84900y 令令NPV00，临界线（右图）：临界线（右图）： y -0.1767x -0.1767x + 0.1342+ 0.1342 y x 双因素敏感性分析图双因素敏感性分析图 y = -0.1767x= -0.1767x + 0.1342+ 0.1342 NPV=0NPV=0 临界线下方：临界线下方：NPV0；

39、临界线上方：临界线上方：NPV0。 工程经济学课件第工程经济学课件第5章章46 还取决于敏感因素发生变化的概率。某一敏感因还取决于敏感因素发生变化的概率。某一敏感因 素由于它未来发生不利变化的可能性很小，因此素由于它未来发生不利变化的可能性很小，因此 实际它带来的风险不大，以至于可以忽略。而某实际它带来的风险不大，以至于可以忽略。而某 一不敏感因素未来发生不利变化的可能却很大，一不敏感因素未来发生不利变化的可能却很大， 它带来的风险反而比这个敏感因素大得多。它带来的风险反而比这个敏感因素大得多。 工程经济学课件第工程经济学课件第5章章47 概率分析：研究各种不确定因素发生变动的概率概率分析：研

40、究各种不确定因素发生变动的概率 及大小对方案经济效果的影响。通过对方案的净及大小对方案经济效果的影响。通过对方案的净 现金流量及经济效果指标作出某种概率描述，判现金流量及经济效果指标作出某种概率描述，判 明方案的风险情况。明方案的风险情况。 概率分析是一种定量分析方法，因为事件发生具概率分析是一种定量分析方法，因为事件发生具 有随机性，故又称为简单风险分析。有随机性，故又称为简单风险分析。 工程经济学课件第工程经济学课件第5章章48 1.1.经济效果的期望值经济效果的期望值 投资方案经济效果的期望值是指在一定概率投资方案经济效果的期望值是指在一定概率 分布下，投资效果所能达到的概率加权值。其分

41、布下，投资效果所能达到的概率加权值。其 为：为： n i ii pxxE 1 )( x: x: 评价指标，评价指标，E(x)E(x)为评价指标的期望值；为评价指标的期望值； p pi i: :评价指标评价指标 x x 取值为取值为 x xi i的概率的概率. . 工程经济学课件第工程经济学课件第5章章49 某方案的净现值及其概率如下表，计算其某方案的净现值及其概率如下表，计算其 净现值的期望值。（单位：万元）净现值的期望值。（单位：万元） NPV23.526.232.438.74246.8 概率概率p0.10.20.30.20.10.1 举例：举例： )(68.31 1 . 08 .461 .

42、 0422 . 07 .383 . 04 .322 . 02 .261 . 05 .23)( 万万元元 NPVE 工程经济学课件第工程经济学课件第5章章50 2.2.经济效果的标准差经济效果的标准差绝对描述绝对描述 2 1 )()(xExpx i n i i 反映经济效果的实际值与期望值偏离的程度。反映经济效果的实际值与期望值偏离的程度。 3.3.经济效果的离散系数经济效果的离散系数相对描述相对描述 )( )( xE x C 反映指标取值（经济效果）的相对离散程度。反映指标取值（经济效果）的相对离散程度。 单位期望值的方差单位期望值的方差 工程经济学课件第工程经济学课件第5章章51 方案比较：

43、方案比较： 若若，则，则，方案，方案 若期望值与标准差均不相等，则若期望值与标准差均不相等，则， 方案方案 若若，则，则，方案，方案 低；低； 高；高； 低。低。 工程经济学课件第工程经济学课件第5章章52 对评价指标的取值进行概率估计的基础上，对评价指标的取值进行概率估计的基础上， 用指标的期望值、累积概率、标准差及离散系数用指标的期望值、累积概率、标准差及离散系数 等反映方案的风险程度。等反映方案的风险程度。 例如当净现值指标的取值大于或等于零的累例如当净现值指标的取值大于或等于零的累 积概率越大，表明方案的风险越小；反之，则风积概率越大，表明方案的风险越小；反之，则风 险越大。险越大。

44、工程经济学课件第工程经济学课件第5章章53 影响某新产品项目现金流量的主要不确定因素：影响某新产品项目现金流量的主要不确定因素： 产品市场前景：畅销、平销、滞销产品市场前景：畅销、平销、滞销 原料价格水平：原料价格水平：高价位、中价位、低价位高价位、中价位、低价位 请计算方案净现值的期望值与方差（请计算方案净现值的期望值与方差（i0=12%12%）。 。 （产品市场前景和原料价格水平之（产品市场前景和原料价格水平之间相互独立）间相互独立） 0.20.40.4发生概率发生概率 低低中中高高原材料价格水平原材料价格水平 0.20.60.2发生概率发生概率 滞销滞销平销平销畅销畅销产品市场状态产品市

45、场状态 1A 2A 3A 1B 2B 3B 不确定因素的状态及其概率不确定因素的状态及其概率 工程经济学课件第工程经济学课件第5章章54 低价低价 0.20.2中价中价 0.40.4高价高价 0.40.4原料价原料价 滞销滞销 0.20.2平销平销 0.60.6畅销畅销 0.20.2市场市场 1A 2A 3A 1B 2B 3B 现金流量(万元) 序号 状态组合 发生概率 Pj 0 年15 年 NPV （j） (i12%) 10.081000375351.88 20.08 1000 450622.15 30.04 1000 510838.44 40.24 1000 310117.48 50.24

46、1000350261.67 60.121000390405.86 70.08 1000 230 170.90 80.08 1000 250 98.81 90.04 1000 270 26.71 A1 B1 A1 B2 A1 B3 A2 B1 A2 B2 A2 B3 A3 B1 A3 B2 A3 B3 1 1）计算各状态组合的概率和净现值；计算各状态组合的概率和净现值； 工程经济学课件第工程经济学课件第5章章55 78.24312.59430 12.5943051.228 51.228 9 1 2 9 1 NPVDNPV PNPVNPVD PNPVNPVE j j j j j j 标准差： 方差

47、： 期望值： 2 2）对净现值进行概率描述。对净现值进行概率描述。 工程经济学课件第工程经济学课件第5章章56 3）计算累计概率和净现值大于等于）计算累计概率和净现值大于等于0的可能性的可能性 8 . 02 . 010 NPVP 序号 状态组合 发生概率 PjNPV （j） 累计概率 10.08 170.90 0.08 20.0898.810.16 30.0426.710.20 40.24117.480.44 50.24261.670.68 60.08351.880.76 70.12405.860.88 80.08622.150.96 90.04838.441.00 A2 B3 A1 B2 A

48、1 B3 A2 B1 A2 B2 A1 B1 A3 B1 A3 B2 A3 B3 工程经济学课件第工程经济学课件第5章章57 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1 -200 -1000100200300400500600700800900 净现值 累 计 概 率 用净现值估计项目风险的图示法用净现值估计项目风险的图示法 0.230.23 工程经济学课件第工程经济学课件第5章章58 概率分析可以概率分析可以给出给出方案经济方案经济效果指标的期望值效果指标的期望值 和标准差和标准差，以及经济效果指标的实际值发生在某一，以及经济效果指标的实际值发生在某一 区

49、间的概率，这为人们在风险条件下决定方案取舍区间的概率，这为人们在风险条件下决定方案取舍 提供了依据。但是，提供了依据。但是，概率分析并没有给出在风险条概率分析并没有给出在风险条 件下方案取舍的原则和多方案比较的方法件下方案取舍的原则和多方案比较的方法，而风险，而风险 决策弥补了这方面的不足。决策弥补了这方面的不足。 工程经济学课件第工程经济学课件第5章章59 目标：决策者的期望值目标：决策者的期望值 方案：多个可供选择的方案方案：多个可供选择的方案 多状态：有多个外部自然状态多状态：有多个外部自然状态 损益值：不同自然状态下的损失或收益值损益值：不同自然状态下的损失或收益值 概率：不同自然状态

50、出现的可能性概率：不同自然状态出现的可能性 1.1.风险决策的要素风险决策的要素 工程经济学课件第工程经济学课件第5章章60 某企业拟开发一种新产品取代将要滞销的老产品，某企业拟开发一种新产品取代将要滞销的老产品， 新产品的性能优于老产品，但生产成本比老产品高。新产品的性能优于老产品，但生产成本比老产品高。 投入市场后可能面临四种市场前景投入市场后可能面临四种市场前景 销路很好销路很好( (状态状态1 1，记作，记作1) ) 销路一般，能以适当的价格销售出去销路一般，能以适当的价格销售出去( (2) ) 销路不太好销路不太好( (3) ) 没有销路没有销路( (4） 工程经济学课件第工程经济学

51、课件第5章章61 经过周密的市场调查研究，销售部门作出判断经过周密的市场调查研究，销售部门作出判断 状态状态1 1出现的概率（很好）出现的概率（很好） p（ 1 ）= 0.3 状态状态2 2出现的概率（一般）出现的概率（一般） p（ 2 ）= 0.4 状态状态3 3出现的概率（不太好）出现的概率（不太好） p（ 3 ）= 0.2 状态状态4 4出现的概率（无销路）出现的概率（无销路） p（ 4 ）= 0.1 工程经济学课件第工程经济学课件第5章章62 技术部门提供了三种方案技术部门提供了三种方案 方案方案A：停止老产品的生产，改造原生产线生产新停止老产品的生产，改造原生产线生产新 产品产品投资较少，有停产损失，生产规投资较少，有停产损失，生产规 模