货币银行学2现代金融体系.

1、第二章现代金融体系教学内容2.1资金融通方式2.2金融中介机构2.3金融工具2.4金融体系的功能2.5金融体系中的信息不对称华东理工大学East China Un iversity of Science And Tech no logy2.1资金融通方式f 资金盈余单位和资金短缺单位盈余单位:收入支出，一般为家庭或居民。赤字单位：支出收入，一般为企业和政府。1998-2006年中国住户、非錢t企瞬政府部门的:争金融投资单位；亿元部门2000200120022003200420052006住户7898.110611.1214646.541612215450.42637227706非鈿teMk-5

2、269.3-5725-10449.7414531-9080.7414716-9637-999.9-1068.6-1752.01-5402429.6933114687錨螂门66.9-2381.87483.6526721742.22-1463-2454国外部门-1695.7-1435.66-2928.44-3726-5682.15-13504-20300资料来源中国人民银行统计季畛各年。金融：资金盈余单位与资金短缺单位之间的资金融通二直接金融与间接金融皿加麟在蠶働矮辭 时，资金就从盈余单位转移到了短缺单位手中。i犠畫礬簡中再1、交易双方直接进入市场进行交易。匕rA资金短缺部门2、通过金融中介机构或

3、经纪人的安排，间接 j.进行交易。/直接融资 具直接金融rr:直接融资货币资金货币资金货币资金间接金融直接融资的特点融资双方直接联系，根据各自的融资条件实现 融资，在融资期限规模、利率等方面具有较 大的灵活性，这种方式有利于筹措长期资金。由于资金供求双方联系紧密，债务人直接面对 债权人有较大的压力和约束力，从而有利于资 金的合理配置，提高资金的使用效率。由于直接金融借助投资银行、证券交易所等金融机构的服务，从而避开了商业银行等中介环节，由资金供求双方直接进行交易，所以资金 短缺单位可以节约一定的融资成本，资金盈余 单位则可能获得较高的资金报酬O直接金融的不足要求盈余单位具备一定的专业知识和技

4、能。要求盈余单位承担较高的风险。对于短缺单位来说，直接金融市场的门槛比较高。信息通过价格信号间接供给，信息是否 充分和准确就取决于市场完善程度,可见，直接金融市场只是政府和一些 大企业的专利，中小企业和个人消间接融资特点融资能力极强。金融中介机构是专门从事融资 的机构，资本雄厚，信誉卓越，拥有专门的融 资人才、现代化的融资手段和融资工具，能够 广泛动员社会资金，甚至还可以调动国外资金。债权人安全性强。金融中介机构雄厚的经济实 力、多样化的资产负债结构，可以分散融资风 险，确保融资安全。具有信息优势。一方面，银行由于其贷款的非 公开交易性可避免“搭便车”问题；另一方面, 银行通过存款账户了解企业

5、财务状况，可以相 对有效防范逆向选择和道德风险。麟豔融于:资g低;三直接融资与间接融资的重要性tl羯7/ Of空S2000年以前中国股票克场处于侏速上升过屋中.工股发行的扩舜速度加模，当年直接融股票市场进入低厂困境，2002年直 股票市场。2006年走出谷底；2007年底，达到4397.92亿元。注：资率的影响：上,WOboflf岀金供求双方对资金渠道的选择不是一成不变的，取决于资金报酬-漳令发达国家和发展中国家的情况，间接融资是资金融通的主要方式。2022005礙雑謝胸融资鄢（）项目200020012002200320042005间鯛72.875.980.285.182.978.1直辭27.

6、224.119.814.91721.9股票筹资额（单位：亿元）i 11iiiiiiii-i-j-250020001500100050001991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003贷款证券化将银行原来非标准化的贷款合同进行重新集合, 然后细分为标准化的、具有相同金额、相同期 限和相同收益的金融工具的过程就叫证券化。 它将非流动的个人贷款和债务工具转换成流动 性的、可交易的证券分离和重组资产的收益和风险要素，保持资产组合在可预见的未来有相对稳定的现金流，并 将预期现金流的收益权转变为可在金融市场流 动的证券的技术

7、和过程。证券化的对象一般为不存在二级市场的金融资钛略釁麟鑽卡、汽证券化的 般过程将个别贷款及其它债务工具 组合打包(金融资产担保);由信托、特殊目的的投资信 托机构(SPV)将该金融资 产组合转换为证券；由保险公司提高其信用状况 或信用评级水平；由投资银行将证券岀售给第 三方机构投资者；投资者购买该证券。华东理工大学East China Un iversity of Science And Tech no logy2.2金融中介机构一、金融中介机构的功能HL1 创造金融工具2.创造货币3充当信用中介4充当支付中介5提高资金的利用效率二、金融中介机构的类型1. 存款类机构:商业银行、储蓄机构、抵

8、押银行、信用社2. 合约性储蓄机构:人寿保险公司、财产和火灾保险公司、养老基金、投资银行及证券公司3. 投资性金融机构:投资银行、共同基金（投资基金）、货币市场共同基金4政策性银行:农业银行、开发银行、进出口银 行5.其他金融机构：金融控股公司、投资信托公司、 租赁公司、金融公司（财务公司）三、美国的金融中介机构类型厂(1)存款机构：即接受个人和机构存款，并发放贷 款的金融中介机构。包括商业银行、储贷协会、互助储蓄银 行和信用社。(2) 投资性中介机构：包括金融公司、共同基金 和货币市场共同基金。(3) 合约性储蓄机构：包括各种保险公司和养老 基金。(4) 政策性金融中介机构：包括政府直属的机

9、构、 政府支持的机构两类。其中第2和第3类属于非存款机构。机构主要负债(资金来源)主要资产(资金运用)(1)存款机构商业银行存款工商业贷款、消费者贷款、抵押贷款、联邦、 州和地方州府债券i储蓄贷款协会存款j抵押贷款.jiS互助储蓄银行存款抵押贷款I信用社存款消费者贷款(2)投资性中介机构共同基金股份股票和债券货币市场共同基金股份货币市场工具金融公司商业票据、股票和债 券消费者贷款和工商业贷款(3)合约性储蓄机构人寿保险公司保险费公司债券和抵押贷款私人养老基金养老金预付款公司债券和股票财产和意外灾害保险公司保险费地方政府债券、公司债券和股票、联邦政府 债券美国金融中介机构的主要资产和负债1 存款

10、机构(1) 商业银行，第5章将会详述。(2) 储贷协会：其主要资金来源是储蓄存款(通 常称为股份)、定期存款和支票存款。其主要资金 运用时发放抵押贷款。(3) 互助储蓄卡艮行：也靠接受存款来筹措资金, 但是属于合作性质的存款机构，存款人就是股东， 拥有银行净资产中的一个份额。(4) 信用社：是围绕某一社会集团建立的合作性 的放款机构，往往为某一大企业、政府机构、大学、 工会团体的雇员所拥有，存款人即为股东。2 合约性储蓄机构种保险公司和养老基金。他们的共同特征是以合 约方式定期定量地从持约人手中收取资金（保险费或养老金预付 款），然后按合约规定向持约人提供保险服务或养老金。保险公司主要有两种类

11、型：人寿保险公司及财产和意外灾 害保险公司。保险公司主要有两种类型：人寿保险公司及财产和意外灾害保 险公司。西方国家保险公司的组织形式有：（1）国营保险 公司；（2）私营保险公司；（3）合作保险；（4）个人保 险公司；（5）自保保险公司等养老基金可以分为：私人养老基金和公共养老基金。这是一种向参加养老金计划者以年金形式提供退休收入的金融 机构。养老基金根据出资人、出资额资金的运作方式，以 及资金的给付方式不同有许多不同类型O3投资性中介机构(1)金d虫公司：通过出售商业票据，发行股票或 债券，以及向商业银行借款等方式筹集资金，并用 于向购买汽车、家具等大型耐用消费品的消费者或 小型企业发放贷款

12、。金融公司可以分为三种类型： 销售金融公司、消费者金融公司和商业金融公司。(2)共同基金:通过向个人出售股份来筹集资金,矍翱蟲證样普醪鬆髯韻灑薜同(3)货币市场共同基金:是一种特殊类型的共同基金。其投资对象仅限于安全性高、流动性大的 货币市场金融工具，如短期国债、银行大额可转让 定期存单等。4 政策性金融机构政府直属的机构：他完全为政府所有。包括 农业信贷系统，联邦住宅贷款银行系统和政府全国 抵押协会。政府支持的机构：其股权完全为私人部门所有。 包括联邦全国抵押协会和联邦住宅贷款抵押公司， 学生贷款市场协会，美国进出口银行，以及海外私 人投资公司。四、中国的金融中介机构第一类是货币当局，也叫中

13、央卡艮行，即 中国人民银行第二类是银行。包括：（1）政策性银行；（2） 商业银行。第三类是非银行金融机构。第四类是在境内开办的外资、侨资、中外合资的金融机构。（一）中国人民银行作为我国中央银行的中国人民银行，是在务院领导下制定和实施货币政策，对金融业实施监督管理的国家机关。Ml天津分行成都分行武汉分行4中国人民银行根据履行职责的需要设立分支机构 并对分支机构实行统一领导和菅理.目前.中国人民 银行设立了天津、沆阳、上海、南京、济南、武汶、 广州.成都西安九个分行，中国人民银行营业管理 部和中国人民银行重庆营业首理制 339个中心支行 6&个 县I市支行谨些分支机枸作为中国人民 宅艮行的派出机构

14、 根据总行的援权依法维护本辖区 的金融稳定 承办有关业筠!；侶f 、:1沆阳芬行广州分行y 7-*丄= 中国DC辰银行菖业管理部I（二）政策性银行政策性银行是由政府投资设立的、根 据政府的决策和意向专门从事政策 性金融业务的银行。包括：1 国家开发银行2冲国进出口银行3中国农业发展银行商业银行国有商业银行处于我国金融机构体系中主体地位 的是四家国有商业银行：1冲国工商银行2冲国农业银行3中国银行4冲国建设银行其他商业银行1986年国家决定重新组建股份制商 业银行交通银行的前后，在四 家国有独资大商业银行之外，陆续 建立了_批商业银行：中信实业银 行、中国光大银行、华夏银行、中 国投资银行、中国

15、民生银行、广东 发展银行、深圳发展银行、招商银 行、福建兴业银行、上海浦东发展 银行等商业银行区域性商业银行全国性商业银行地方性商业银行中国光大银行中信实业银戸 华夏银行 招商银行中国民生银行深圳发展银芦广东发展银* 福建兴业银歹 上海浦东发展银行中国工商银行各地城市商业银行中国农业银行中国银行 中国建设银行交通银行空（四）农村信用合作社农村信用合作社，作为农村集体金融组织，其特点集中体现在由农民入 股、由社员民主管理，主要为入股 社员服务三个方面。目前农村信用合作社改革: 村镇银行农村商业银行12伍）其他非银行金融机构1 保险公司2 证券公司3 信托投资公司4 财务公司5 金融租赁公司6 邮

16、政储蓄机构7 资产管理公司8 在华外资金融机构华东理工大学East China Un iversity of Science And Tech no logy2.3金融工具金融工具的分类石资金短缺单位（包括金融中介机构）为获得资金而发 行的各种书面凭证，又被称为金融工具（或金融市 场工具）。交易各种金融工具的市场就是人们通常 所说的金融市场。根据金融工具的期限，可以把它分为货币市场工 具（期限在一年以下）和资本市场工具（期限在 一年以上）。 一般金融工具的基础上，还产生了各种不同的买卖合约，这些合约就是所谓的衍生金融工具一、货币市场金融工具CF E1.短期国债(treasury bill, T

17、-bills) 短期国债是由中央政府发行的期限在 _年以内的政府债券。期限通常为3 个月、6个月或12个月。 2.可转让定期存单(negotiable time certificates of deposit, CDs) 可转让定期存单是由银行向存款人发 行的一种大面额存款凭证。它与一 般存款的不同之处在于可以在二级 市场进行極。星a 3.商业票据(commercial paper, CP) 商业票据是由一些大银行财务公司或企业发行的一种无担 保的短期本票。(所谓本票，是由债务人向债权人发岀的支付承诺书，承诺在约定期限内支付一定款项给债权人)。回购协议(repurchase agreement

18、,RPs)一种以证券为抵押的短期贷款。5.银行承兑汇票(banketsacceptanee, BA)汇票是债权人向债务人发出的付款命令。汇票必须经债务人承兑方才有效。对汇票进行承兑的是一家银行，即银行二、资本市场金融工具1.股票普通股与优先股记名股票与无记名股票有面额股票与无面额股票（又称份额 股票）A股B股H股S股N股2 债券膵值做麟評是一种使用非常广泛的债务融资工具。1）根据发行主体分：政府债券、金融债券、公司债券。2）按债券偿还期限划分：短期债券、中期 债諒、长期债諒。3）按是否有担保，分为担保债券、信用债4）按照债券的利率是否固定，可以分为固定 利率债券和浮动利率债券。5）按利息支付方

19、式分息票债券、折扣债券政府债券 government bond政府债券又可分为中央政府债券和地方 政府债券。中央政府债券简称国债，是政府为弥补 财政赤字而发行的债券，一般由财政部 发行。国家债券按照偿还期限的长短可分为短 期、中期和长期国债。地方政府（含各州政府）发行的债券又被称 为市政债券，它主要是用于为某些大型 基础设施和市政工程筹集资金。美国和日本等国家：-1年以下的债券为短期国家债券 Treasury Bills ,-1年以上10年以下的债券为中期 国库券Treasury Notes,-10年以上的债券为长期国债Treasury Bonds 。金融债券 financial bond银行

20、和其他非银行金融机构为筹集资金 而发行的债券。由于金融债券发行人的信用级别要高于 普遍工商企业（但低于政府），故金融 债券的名义利率（债券票面规定的利率） 比公司债券低而比政府债券稍高。中国的金融债券：-1985年首次由中国工商银行和中国农 业银行发行金融债券，宙信肴20元、 50元、100元三种，期限1年，年利率 9%,共发行8.2亿元，其中中国工商 银行发行3.52亿元，中国农业银行发 仃4.68亿兀。空公司债券 一般企业和股份公司发行的债券（我国一 般叫企业债券）。期限一般都较长，大多为10年至30年。 公司债券的流动性和安全性都不及政府 债券和金融债券，因而利率较高。种类：抵押债券与信用债券；贴现债券 与附息债券等信用评级:穆迪信用评级与标准普尔信用 评级Aaa/AAA至Baa/BBB共四个等级为 投资等级BBB级以下为投机级空3 衍生金融工具衍生金融工具是一种合约,它的价值取决于作为合约标的物的某一金 融工具、指数或其他投资工具的变 动状况。衍生金融工具主要包括远期合约、 期货合约、期权合约、认股权证 (warrant) 互换(swap)协议及可转 换证券(con-vert