本科生毕业论文《我国中小企业融资问题研究》

1、河南财经学院成功学院本科生毕业论文 我国中小企业融资问题研究 院系名称管理学系 姓名 学号 专业财务管理 指导教师 讲师 2010 年 05 月 07 日 i 摘要 近几年，我国中小企业在国民经济和社会发展中占有重要地位，发挥着巨大的作用， 但是，融资问题作为其发展的关键因素却严重阻碍了中小企业的进一步发展。尽管我国 政府出台了一系列支持、促进中小企业融资的政策和法规，也取得了一定效果，但由于 该问题的解决是一个复杂的系统工程，中小企业融资“瓶颈问题仍未得到妥善解决。 本论文针对以上问题进行研究，第一部分首先对中小企业进行了明确界定，分析我 国中小企业的地位和作用。第二部分分析中小企业的融资问

2、题，探讨中小企业的融资方 式，分析了导致我国中小企业融资困境的主要原因。第三部分是解决问题部分，分析和 借鉴部分发达国家和地区对中小企业金融支持的政策，结合我国国情对解决我国中小企 业融资难题的对策进行探讨。 关关键键词词：中小企业；比较；对策；融资困境 ii abstract in recent years, the important role and status of small-and-middle-sized enterprises (sme) in national economy and social development have been widely recognize

3、d by society. but as the critical factor to restrict their development, the financing problem seriously blocks the development of sme any further. despite the series of effective policies and regulations carried out by the chinese government to improve the financing of small and middle-sized enterpr

4、ises, financing as a complex and systematic issue is still a bottleneck for these enterprises. the first one defines small and middle-sized enterprises precisely and analyzes their status and functions. the second section analyzes the financing issues and discusses their financing method, at the sam

5、e time it also discovers the major reasons that lead to the financing predicament. the third and fourth sections are the solutions to these problems. by analyzing and drawing lessons from the developed countries and areas about their financial policies to the small and middle-sized enterprises, as w

6、ell as combining our national conditions, this article discusses deeply about the solutions of the financing predicament of chinese small and middle- sized enterprises. key words：small and middle-sized enterprises, comparison, solution, financing predicament iii 目录 1 引言 .1 1.1 研究的背景和意义 .1 1.2 文献综述 .

7、1 1.3 研究的主要内容和方法 .1 2 我国中小企业概述 .2 2.1 我国中小企业的界定和特点 .2 2.1.1 我国中小企业的界定 .2 2.1.2 中小企业的特点 .3 2.2 我国中小企业在社会发展中的重要地位和作用 .3 2.2.1 中小企业是我国国民经济发展的重要动力.3 2.2.2 中小企业是缓解就业压力的有效载体 .4 2.2.3 中小企业是技术常新的主要推动力 .4 2.2.4 中小企业发展有利于资源优化配置 .4 3 我国中小企业的融资现状和融资困境 .4 3.1 我国中小企业融资现状分析 .4 3.1.1 我国中小企业融资状况 .4 3.1.2 我国中小企业融资方式

8、.5 3.2 我国中小企业面临的融资困境 .6 3.2.1 企业内源融资不足 .6 3.2.2 非公有企业融资存在信用歧视 .7 3.2.3 行放款机制不够完善 .7 3.2.4 小企业交易结算工具较少 .7 3.2.5 缺乏相应的法律、法规保障体系 .7 3.2.6 缺少在资本市场直接融资的途径 .8 4 国外中小企业融资对我国中小企业的启示和借鉴 .8 4.1 国外一些国家中小企业的融资模式 .8 4.1.1 美国中小企业融资模式 .8 4.1.2 德国中小企业融资模式 .9 4.1.3 日本中小企业融资模式 .10 4.2 有关国家中小企业融资经验对我国中小企业融资的启示和借鉴 .10

9、4.2.1 进一步加快现代规范的企业制度建设 .11 4.2.2 建立专门中小企业金融机构 .11 iv 4.2.3 继续发展符合我国国情的“第二板块市场”.11 4.2.4 鼓励发展中小企业民间融资模式 .12 4.2.5 立和完善我国中小企业资金扶持政策体系.12 结束语 .12 参考文献 .14 致 谢 .15 1 1 引言 1.1 研研究究的的背背景景和和意意义义 中小企业是我国国民经济中一支重要且活跃的力量，我国中小企业在推动国民经济 发展、增加就业、推动科技进步等方面做出重要贡献，这一切决定了我们必须对中小企 业给予足够的重视，从各方面给予支持。中小企业在发展过程中需要政府和社会的

10、资金 支持，但是，由于多种因素的影响，中小企业融资的状况并不理想，这种状况制约了中 小企业的发展。 虽然目前我国中小企业初步建立了较为独立、渠道多元的融资体系，但是在中小企 业发展过程中面临的最大问题，同时也是中小企业生死攸关的问题是中小企业融资难问 题，因此，借鉴发达国家企业融资模式和方法，克服我国中小企业融资难问题就显得意 义重大。 1.2 文文献献综综述述 由于历史文化和社会制度的不同，特别是企业制度的不同，不同国家企业的融资模 式是不一样的。李丽霞、徐海俊在我国中小企业融资体系的研究（科学出版社， 2005 年第 8 期）中指出：在市场经济以及经济国际化的条件下，我们必须重视对国外 中

11、小企业管理经验的学习和借鉴。在学习、借鉴中，又要做到“不唯明字句，而且得精 神”，取其精华，并结合自身实际，加以创新，探索一套融古今中外文化于一炉，具有 中国特色的中小企业管理体系。 高正平在中小企业融资新论中指出：中小企业融资难的问题已经是一个世界性 的问题，只不过目前我国更突出罢了。鉴于中小企业数量众多，如果所有的这些企业都 能没有任何阻碍的获得融资，那么相应所带来的风险也是巨大的，其中的危害同样不能 忽视。 阮铮在美国中小企业金融支持研究中指出“大力发展中小企业，充分利用丰富 的劳动力资源，改善人民生活，构建和谐社会，正是落实科学发展观的具体体现”。 我们应突破过去多从政策层面研究的局限

12、，而以国家在中小企业、金融领域以及其它经 济社会的制度安排入手，从根本上解决中小企业融资难的问题。 本文探讨了国外中小企业融资模式，以求借鉴其经验，为我国中小企业融资困难提 供新的解决途径，使之服务于我国社会主义和谐社会建设。 1.3 研研究究的的主主要要内内容容和和方方法法 主要内容： 2 第一章为引言。概述了本文的思路。 第二章为中小企业概述。讲述中小企业的界定，发展状况。 第三章主要讲述我国中小企业的融资状况和融资困境。 第四章为国外中小企业融资经验对我国中小企业的启示与借鉴。 研究方法： 本文主要采用调查、理论分析、比较分析的方法，对中小企业融资的现状作深入分 析，找出中小企业在融资的

13、过程中出现的问题，并分析问题产生的原因，最后通过对英 国、美国、日本、德国的中小企业融资模式进行比较分析，从而提出解决中国中小企业 融资困境的几点建议，为我国中小企业融资问题的解决提供参考。 3 2 我国中小企业概述 2.1 我我国国中中小小企企业业的的界界定定和和特特点点 2.1.1 我国中小企业的界定 目前，中小企业在社会经济发展中发挥着越来越重要的作用，但是中小企业始终是 一个相对的、比较模糊的概念，世界各国对中小企业的界定并没有统一的标准。 根据 2002 年 6 月 29 日通过的中华人民共和国中小企业促进法总则第二条归定， “中小企业是指在中华人民共和国境内依法设立的有利于满足社会

14、需要，增加就业，符 合国家产业政策，生产经营规模属于中小型的各种所有制和各种形式的企业。”中小企 业标准根据企业职工人数、销售额、资产总额等指标，结合行业特点制定。具体见表 2-1： 表 2-1 中小企业行业标准表 行业行业标准 工业职工人数 2000 人以下，或销售额 30000 万元以下，或 资产总额为 40000 万元以下 建筑业职工人数 3000 人以下，或销售额 30000 万元以下，或 资产总额为 40000 万元以下 零售业职工人数 500 人以下，或销售额 15000 万元以下 批发业职工人数 200 人以下，或销售额 30000 万元以下 交通运输业职工人数 3000 人以下

15、，或销售额 30000 万元以下 邮政业职工人数 1000 人以下，或销售额 30000 万元以下 住宿和餐饮业职工人数 800 人以下，或销售额 15000 万元以下 注：据中小企业标准暂行规定整理 在这一规定中，职工人数以现行统计制度中的年末从业人员数代替；资产总额以现 行统计制度中的资产合计代替。 2.1.2 中小企业的特点 与大型企业相比，我国中小企业有着自己的特点和性质： （一） 产出规模小，资本匮乏和技术含量低 这是一般中小企业普遍存在的、一个明显的特征。一般而言中小企业缺乏足够的资 本积累，创业资本和营运资本相对较为匮乏，而且因资信程度较低，筹措资金十分困难， 更新缓慢，产品标准

16、化程度低，技术含量和附加值小。 4 （二） 竞争力较弱，受市场和外部冲击影响较大 出于中小企业在市场规模和资本积累方面的劣势，使其劳动生产率较低，生产成本 高，在市场上缺乏竞争力。其产品和技术大多数属模仿性质，很难与拥有充足资金、成 熟技术和销售网络的大型企业相抗衡。加上中小企业缺乏引进技术和设备的资金来源， 就使得中小企业在市场竞争中处于被动局面。 （三） 数量众多，分布面广 不论是在发展中国家还是在发达国家，中小企业的数量都占有绝对的优势。在我国， 1994 年的全国工业企业中，独立核算的中小工业企业共有 46 万多家，占总数的 98.89%，乡及乡以上的中小企业共有 53 万多家，占总数

17、的 99.02%。从数据上看出，中 小企业已经成为我国国民经济的重要组成部分。 （四） 经营灵活，形势多样 一般而言，中小企业所需的资金额和技术力量“门槛”较低，投入少、见效快，而 且可以选择的经营项目较多，因此进入市场比较容易。同时，中小企业在组织结构上也 相对松散，在处理生产管理和人员安排等方面，比起层次繁多、结构组织复杂的大企业 来说也要灵活、简便得多。 2.2 我国中小企业在社会发展中的重要地位和作用 中小企业在推动各国的经济与社会发展中发挥着越来越重要的作用。美国政府将中 小企业称为“美国经济的脊梁，日本政府把中小企业称为“日本经济活力的源泉，德 国则视中小企业为“国家经济的重要支柱

18、。在我国，中小企业在推动国民经济发展、 缓解就业压力、推动技术进步、资源优化配置等方面发挥着不可替代的作用 2.2.1 中小企业是我国国民经济发展的重要动力 改革开放 30 年来，我国中小企业分布在国民经济的各个领域，尽管受到诸如资金， 技术以及人才等各方面因素限制，但其充分利用其经营灵活，成本低廉，转移进退便捷 等优势，积极进行创新，充分挖掘企业潜力并不断发展壮大，其参与有效地保证了市场 的竞争性，促进了经济的增长，活跃了社会主义市场经济。中小企业的蓬勃发展，已成 为推动国民经济持续、健康发展的重要力量。 2.2.2 中小企业是缓解就业压力的有效载体 创造就业机会是中小企业最重要的经济作用之

19、一。我国中小企业数量众多、分布广 泛，且大多为劳动密集型企业，并且对劳动技能要求不高，同样的资本可以吸纳更多的 劳动力，因而成为吸纳劳动力的主力军。2004 年底我国仅私营企业和个体企业就业人 数已经达到 96044 万人，乡镇企业更是解决了 1386 万人的就业问题。由此可见，大 力发展中小企业是缓解我国就业压力的有效途径。 5 2.2.3 中小企业是技术常新的主要推动力 激烈的市场竞争，迫使中小企业积极进行技术改造和技术创新，大胆采用和尝试新 的生产工艺和生产技术，以降低生产成本，增加产品的附加值，提高劳动生产率，抢占 更多的市场份额，获得更多的利润。据统计，美国有一半以上的创新发明就是在

20、小企业 实现的，如举世闻名的微软、康柏、苹果等企业对于推动科技革命和整个社会的发展起 着开拓型的作用。 2.2.4 中小企业发展有利于资源优化配置 实践证明，中小企业在农村的发展，把分散的农户集中起来实现规模化、集约化的 生产，吸纳了大量农村剩余劳动力，对优化资源配置、振兴地方经济，缓解地区经济发 展不均衡，加快中国农村城镇化进程起到了巨大的推动作用，同时有助于城乡经济的联 结、互补和协调发展，缩小了东西部、城乡之间的经济发展差距。 6 3 我国中小企业的融资现状和融资困境 3.1 我我国国中中小小企企业业融融资资现现状状分分析析 3.1.1 我国中小企业融资状况 目前，我国中小企业直接融资的

21、状况并不理想。我国在主板市场上市的企业有 1000 多家，而且大都是国有企业，仅有那些产品成熟、效益好、市场前景广阔的高科 技产业和基础产业类的少数中小企业可以争取到直接上市筹资、或者通过资产置换借 “壳”买“壳”上市的机会。尽管我国有关部门即将出台企业债券管理新条例，企业债 券的发行主体将有所放宽，原先对项目的限制将有所松动，但对中小企业来说，在一定 时期内还将不在众券商备选企业之列。职工集资是中小企业的另一个融资手段，因为开 办初期很难得到金融机构的支持，所以大多数中小企业采用职工集资的方式筹集资金。 发行股票是改制企业和股份制企业的重要融资方式，已经占总资产的 10%。 3.1.2 我国

22、中小企业融资方式 1整体情况 我国中小企业融资方式按可获得性由易到难排序依次是：商业信用赊欠，内部融资， 银行贷款，民间借款，商业票据，发行股票，发行债券。根据中国人民银行货币政策执 行报告所披露的信息，2006 年贷款、股票、国债、企业债券(包括企业短期融资债券) 之比为：80.2:3.4:9.8:6.6。 2相关数据 （1）信贷融资数据 2002-2006 年，投向中小企业的贷款余额为 13.08 万亿元，贷款余额累计增加 7.13 万亿元，5 年平均增长速度为 17.07%，高出全部平均增速 2.6 个百分点， 在经济过热的 2003 年，中小企业贷款同比增速一度高达 28.43%。比全

23、部贷款的同 比增长高出近 7 个百分点。2004 年受国家宏观调控的影响，中小企业贷款的增速放缓， 同比增速为 11.67%比 2003 年下降近 17 个百分点，比全部贷款同比增速降低 2.6 个百 分点。2005 年和 2006 年，随着国民经济快速发展两年同比增速分别为 13.15和 13.32。据2006 年中国金融年鉴的统计数据，至 2006 年 10 月底，主要银行金融 机构（三家政策银行、三家国有商业银行、13 家全国股份制商业银行)向中小企业贷款 余额 2.68 万亿元，授信总额比当年增加 5070 亿元，授信中小企业 485 万户。但与其重 要地位和对国民经济的贡献相比，中小

24、企业的贷款总量却只占贷款总量很小份额。根据 彭李军2007在中小企业融资中的政府作用一文中指出“中小企业的贷款总量只占 全国贷款总量的 2一 3”。具体情况见表 3-1 7 表 3-1 各类金融机构中小企业贷款占总贷款比例 单位：% 年份金融机构 合计 国有商业 银行 政策性银 行 股份制银 行 城市商业 银行 中小金融 机构 200251.5445.7334.8159.7370.0078.04 200354.6849.7336.8160.6567.1579.62 200454.7050.9241.8160.5765.1369.75 200556.8154.1447.3558.1166.727

25、1.60 200656.6154.3647.3558.1166.7271.60 五年平均 54.8750.9841.1559.9366.8174.06 资料来源：彭李军中小企业融资中的政府作用 由此可见，中小企业贷款受国家宏观调控的影响很大，防范政策风险能力较弱。同 时，在各类金融机构中，中小金融机构中中小企业贷款占其总贷款的比例最高，2002- 2006 年 5 年的平均份额为 74.06%，高出全部金融机构 5 年平均份额约 19 个百分点。国 有商业银行对中小企业的贷款占比仍然偏低。 （2）债券融资数据 债券融资在中小企业直接融资中占比例较低。到 2006 年末，企业通过债券融资(含 短

26、期债券和企业债券)仅占全部融资余额的 6，远低于贷款 82的比重。 （3）股票融资数据 中华人民共和国中小企业促进法发布和深圳证券交易所推出中小企业以来，中 小企业上市有所加速。据不完全统计，到 2006 年底，中小企业境内上市公司总数超过 了 300 家，海外上市数量近 50 家，一些中小企业上市公司还作为指标股入选分股指数。 但是根据国家统计局统计，在规模以上工业中，2006 年中型企业 26625 户，小型企业 261875 户的数据来看，中小企业通过股票融资的规模还是较小。总结起来，银行贷款 在社会总融资数量中占绝对优势，股票市场、债券市场规模相对较小，企业外部融资无 论期限长短均过度

27、依赖银行贷款。 表 3-2 2 20 00 06 6 年年中中国国第第七七次次私私营营企企业业抽抽样样调调查查报报告告融融资资情情况况 单位：% 资金来源个人累积银行贷款亲友借款集资其他 普通企业70.254.141.123.45.4 典型企业83.35016.7500 资料来源：黄孟复中国民营经济发展报告 8 3.2 我国中小企业面临的融资困境 20 世纪 90 年代以来，为了帮助我国中小企业发展，中央及各级政府颁布了一系列 促进中小企业发展的政策法律，全国各大金融机构纷纷采取相应措施，以缓解中小企业 的贷款难，这为我国中小企业发展创造了一个崭新的融资环境。但国内大多数中小企业 在融资方面仍

28、然处处“碰钉子”，中小企业融资难的问题依然十分突出。 3.2.1 企业内源融资不足 首先，自有资金缺乏。我国中小企业内源融资主要来自于企业所有者的投入和企业 自身的积累，取得相对容易且成本较低，因此是其融资的主要渠道和基本方式。由于中 小企业规模较小，技术水平较低，产品科技含量不高，企业整体盈利水平不高，自身资 本积累速度缓慢，难以支持企业快速扩张的要求，必须寻求自有资本以外的资本来源。 其次中小企业自我积累意识淡薄。一是中小企业利润分配过程中多存在短期化倾向，缺 乏长期经营思想，留利不足。二是我国长期以来往往只考虑有形损耗，忽视了由于科技 进步和生产力提高所带来的无形损耗，资本消耗得不到足额

29、补偿，设备更新速度慢，企 业投资能力较低，只能依赖于银行的借贷，最终陷入进退两难的境遇。 3.2.2 对非公有企业融资存在信用歧视 长期以来，在政府和银行方面，都存在这样的观念，认为大型企业都是国有的，贷 款给他们是国家对国家的企业，不会造成国有资产的流失。而中小企业大多数是非国有 的企业，效益不稳定，贷款回收不好，信誉差，容易导致国有资产流失，所以银行一般 对中小企业贷款十分慎重，条件较为苛刻。尽管现在比以前有所改善，但仍然存在这种 现象。对中小企业的不重视，造成了对中小企业的信用歧视，导致银行在对大企业和中 小企业融资问题上的不平等。 3.2.3 银行放款机制不够完善 对于中小企业来说，取

30、得银行贷款难。主要表现是：一是抵押难。中小企业可提供 的抵押物少，抵押物的折扣率高，并且手续繁琐，收费昂贵，中小企业普遍难以承受； 二是中小企业很难找到合适的担保人。一些效益好的企业不愿意给其他企业作担保，效 益一般的企业，银行又不允许其作担保人，而中小企业相互之间的担保常常变得有名无 实；三是一些基层银行授权有限，办事程序复杂繁琐。即使钱到手，可能已错过商机。 而一旦借到款后，一些企业宁肯接受罚息，也不愿意办续借手续，免得再经历一番评估、 登记、公证等全套贷款手续。这使得许多中小企业视银行贷款为畏途，而不得已走上民 间借贷的途径 9 3.2.4 中小企业交易结算工具较少 国有商业银行很少对中

31、小企业办理托收承付和汇票承兑业务及票据兑现。由于资金 结算渠道不通畅，资金进帐时间过长，甚至发生梗阻，因而，使一些中小企业改用现金 结算，加大了交易成本，削弱了中小企业竞争的实力。 3.2.5 缺乏相应的法律、法规保障体系 我国目前尚缺乏统一的中小企业服务管理机构，如中小企业担保机构、中小企业的 信用评级机构等社会中介机构。对中小企业的发展缺乏完善的法律、法规的支持保障， 目前只是按行业和所有制性质分别制定政策法规，缺乏一部统一规范的中小企业立法， 造成各种所有制性质的中小企业法律地位和权利的不平等。另外，法律的执行环境也很 差，有些地方政府为了自身局部利益，纵容企业逃废银行债务，法律对银行债

32、权的保护 能力低，加剧了金融机构的“恐贷”心理。 3.2.6 缺少在资本市场直接融资的途径 在我国的股票市场上,对于新股的发行一直实行严格的计划管理、总量控制的办法。 为筹得更多的资金,各地区、各部委都竞相推荐大公司上市,中小企业进入证券市场融资 非常困难。从企业债券市场看,我国企业债券的发行受到政府的严格控制,国家每年根据 宏观经济的运行情况,确定当年企业债券的发行规模,并具体分配到各地、各部门。中国 人民银行负责批准债券发行的期限、品种和利率；证监会审查债券是否符合上市交易的 资格,做出是否允许其在交易所上市交易的审批决定。中小企业很难取得发行债券融资 的资格。 10 4 国外中小企业融资

33、对我国中小企业的启示和借鉴 总体来说，我国中小企业面临的首要问题依然是资金的严重不足。尽管国家已经采 取了许多措施，如要求各商业银行成立“中小企业信贷部”，以鼓励银行开展中小企业 信贷工作。然而，目前的效果还不十分理想。其原因在于我国中小企业的融资体系和资 金扶持政策还未处于成熟阶段，融资渠道和政策体系还缺乏完整性和系统性；政府扶持 政策的作用对象也缺乏针对性和重点。因此，我国应在实践中进行分析和总结，同时借 鉴国外的成功经验，更快更好的建立有中国特色的中小企业的资金融通体系和渠道。 4.1 其它国家中小企业的融资模式 从世界范围来看，很多国家、地区的中小企业发展都有各具特色的金融支持体系。

34、考虑到美国、德国、日本是世界上经济很发达的地区，本文选择了这些国家进行比较分 析，以借鉴其在解决小企业融资问题上的一些成熟做法，希望对我国中小企业的健康发 展起到良好的促进作用。 4.1.1 美国中小企业融资模式 美国作为一个典型的市场经济国家，十分重视中小企业的健康发展，视中小企业为 创造新增就业岗位和技术创新的源泉，美国政府和民间组织一起构建了一个分工协作、 运作高效、完善的中小企业服务体系，有力地推动了中小企业的蓬勃发展。 一 完善相关法律制度 美国对中小企业的管理主要依据法律，1953 年美国国会就通过了小企业法， 此后又陆续出台一系列维护中小企业利益的专门法律、法规，形成了较完善的中

35、小企业 法规体系。 二 设立专门管理机构 依据小企业法，1953 年美国联邦政府建立了小企业管理局（small business administration，sba），授权其向中小企业提供贷款，对中小企业的经营管理进行指 导，保护中小企业的各种利益。 三 提供财税支持 美国政府每年扶持中小企业发展的财政预算资金约 200 亿美元，用于发放直接贷款、 创新研究资助和贷款担保，以鼓励中小企业产品创新、吸纳就业、降低市场风险。在税 收优惠方面，美国中小企业根据 1997 年颁布的税收减免法，每年税款小于 20 万美元的 中小企业不再通过联邦税收电子支付系统预缴税金，科技型中小企业实行特别的科技税

36、收优惠，企业科研经费增长额税收抵免，推行加速折旧等。 四 成熟的风险投资机制 11 美国是风险投资体系最发达的国家。除了拥有三种风险投资的扶持机制外，1971 年成立的 nasdaq 市场，不仅有筹资功能，而且是风险投资的有效退出渠道，这一小型 资本市场(即第二板块市场)的建立解决了高成长高科技中小企业发展的市场融资及风险 分散问题。 五 多层次的资本市场 美国具有世界上最发达的资本市场，多层次的资本市场体系，条块结合、功能完备、 层次多样，为不同性质的企业提供多元化的融资渠道选择，更好地确保投资人的利益。 4.1.2 德国中小企业融资模式 二战后，德国政府为振兴国家经济，一直积极扶持中小企业

37、的发展，从中小企业宏 观管理体制和立法，到人才培训、技术创新，税收、信贷、贷款担保，到政府补贴等政 策支持，形成了一个多项法律和政策措施配套协调的体系。其可借鉴的经验有： 一 给予法律支持 德国政府把从经济政策、法律法规层面对中小企业的扶持纳入到整个国家的经济发 展战略框架之内，制定有民法典、商法典、反对限制竞争法以及中小企 业促进法等，侧重于给中小企业创造良好的竞争环境。 二 设立专门机构管理 德国专门负责中小企业管理事务的中小企业局隶属经济技术部，为解决中小企业融 资问题，在融资方面通过贷款、政府补贴和优惠税收等形式进行扶持和引导。 三 信贷担保 德国的信贷担保机构众多，担保机构为中小企业

38、提供贷款总额 60的担保，最高 可达 80。中小企业可以通过担保机构获得贷款，政府一般也会乐意提供担保，促进 一些项目的实现和落后地区经济的发展。 四 税收优惠 德国政府把减免税收作为扶持中小企业、引导中小企业投资的一种强有力的手段， 对大部分中小手工业企业免征营业税。 五 建立发展基金 德国政府和银行共同出资组建了中小企业发展基金，为中小企业提供融资支持，其 资金来源主要是财政补贴基金。 六 直接融资 德国的证券市场相对来说并不发达，但法兰克福证券交易所从 1997 年开始，开设 了新兴交易市场，专门为新成立的企业和创新型中小企业的股票提供交易场所。 12 4.1.3 日本中小企业融资模式

39、中小企业阵容庞大、竞争力强是日本经济发展的一大特点，被称为“中小企业之国” 。据统计，日本拥有中小企业约 650 万家，占企业总数的 99.7%，就业人数占总就业人 数的 66.4%，所创造的产值占国内生产总值的 54.9%。日本是中小企业金融政策较为完 善的国家。 一 健全法律法规 1949 年以来，日本政府先后制定了 30 多个有关中小企业的法律，形成了相对独立、 较完整的中小企业法律体系。1963 年出台的中小企业基本法为其中小企业发展的 纲领性法规，为构建日本中小企业金融体系奠定了坚实的基础。 二 专门成立中小企业金融服务机构 日本政府建立了一套以中央政府为主导、地方政府为基础、民间社

40、团为补充的中小 企业行政管理和服务机构。对中小企业的金融支持主要通过专门设立为中小企业服务的 5 个政策性金融机构，为中小企业提供较为优惠的信贷资金。 三 发展民间中小企业金融机构 日本金融体系以日本银行为核心，私营和政府金融机构并存，既有主要服务于大 企业的大银行，也有大量中小企业金融机构。此外，日本组建了柜台交易和第二柜台交 易的“二板市场”，为有潜力的、能为日本未来新经济做出贡献的新公司提供融资方便。 4.2 有关国家中小企业融资经验对我国中小企业融资的启示和借鉴 总体来说，我国中小企业面临的首要问题是资金的严重不足。最近以来国家已采取 措施，如要求各商业银行成立“中小企业信贷部”，并提

41、高了中小企业借贷的上浮利率 的幅度，以鼓励银行开展中小企业信贷工作。然而，目前效果还不理想。其原因在于我 国中小企业的融资体系和资金扶持政策尚处于起步阶段，融资渠道和政策体系还缺乏完 整性和系统性；中小企业的融资渠道尚未明确；政府扶持政策的作用对象也缺乏针对性 或重点。为建立有中国特色的中小企业正常的资金融通体系和渠道，完善我国政府的资 金扶持政策体系，借鉴国外的先进经验，特提出如下建议： 4.2.1 进一步加快现代规范的企业制度建设 按照公司制的法理要求，还公司制中小企业基本的直接融资权。目前，我国各类公 司制企业，虽然尽了上缴公司所得税的义务，但仍然不能完全享有自由发行债券和股票 的权力。

42、如果公司发行债券或股票，必须经过有关部门的严格审批，符合一定条件者， 才能获得发行权；而且所发行的债券，特别是股票，必须进入公开市场，不允许柜台交 易的存在。这与国外公司制企业直接向社会募集资金的做法是很不一样的。在西方国家， 13 公司制企业发行债券或股票只需获得证券监察部门的审核和备案，所发行债券或股票主 要通过柜台交易进行，而通过证券交易所（或所谓“第二板块市场”）公开发行的债券 或股票只占全部公司债券或股票的极小一部分。因为证券交易所对上市的公司债券或股 票是有相当严格的要求的，只有表现较好的公司发行的债券或股票才能进入到证券交易 所流通上市。而大量的一般公司的债券或股票只能通过柜台交

43、易来完成。当然，债券或 股票的柜台交易和证券交易所上的公开上市是有密切关联的，并且还不断地相互转化。 一方面，柜台式交易为证券交易所公开上市提供了广泛而坚实的基础（许多债券或股票 在证券交易所公开上市之前，必须有一定的柜台式交易的良好记录）；另一方面，证券 交易所的公开市场也为柜台式交易提供了合理的价格参照体系。 因此，为保证我国证券市场的健康发展，还公司制中小企业的基本的直接融资权， 建议尽快建立我国正常的债券或股票的柜台交易市场体系。在此，还有必要指出的是， 规范的符合市场机制要求的企业融资体系的建立，将为解决我国部分中小企业“过度” 融资问题创造条件。 4.2.2 建立专门中小企业金融机

44、构 随着我国金融机构专业化程度的不断加深，专门服务于中小企业的金融机构必将应 运而生。实践证明，金融机构是偏爱实力雄厚的大型企业的，特别是大型的金融机构更 是主要为大型企业提供服务，即使它们设有中小企业金融服务机构也往往是一种摆设， 并不起什么作用。专门化的中小企业金融机构则不同，它们的金融实力与中小企业相当， 或有政府的大力支持，可以专门从事对中小企业的融资活动，从而有利于不断积累为中 小企业服务的经验，提高中小企业融资的质量，促进金融业和中小企业的共同健康发展。 中小企业间也可建立互助金融组织，加强共同发展和风险共担的能力，并为建立专 门的中小企业金融机构打下良好的基础。 4.2.3 继续

45、发展符合我国国情的“第二板块市场” 建立符合我国国情的“第二板块市场”。首先，是我国国民经济发展的客观要求。 随着我国经济增长方式的转变，中小型科技企业的作用日益增强，为保证这类关系未来 我国经济增长潜力的企业的发展，必须大力发展符合其融资特点的“第二板块市场”。 其次，是我国证券市场已日渐成熟，国家的金融监管能力大大加强。第三，从更为宏观 的角度来看，创业板的推出有助于市场结构、机制和产品的完善，有利于市场增强弹性， 有利于宏观经济运行中资源配置效率的提高，有利于经济增长方式的调整，在存在风险 的同时，它更多的为市场和国民经济带来巨大的机遇。 14 4.2.4 鼓励发展中小企业民间融资模式

46、我国是一个比较重亲情的国家，亲戚朋友之间的相互接济是经常发生的，并常被视 为一种美德。在新的形势下，完全有必要将这种亲情关系引导到一种正常的规范的创业 投资关系上来。借鉴意大利和法国的做法，制定相应的鼓励和扶持中小企业的创业者向 亲朋好友借资的措施，以建立一条中小企业便捷有效的融资渠道。 4.2.5 建立和完善我国中小企业资金扶持政策体系 各国的实践表明，中小企业的资金困难问题，需要从多种渠道去解决，单靠一种途 径是不行的。目前，特别重要的是应尽快在进一步鼓励银行开展中小企业信贷工作的基 础上，建立和完善我国中小企业的信贷担保机制。 至于政府对中小企业的资金扶持是选择以美国为代表的信贷担保为主的模式，还是 选择以日本为代表的直接“优惠”信贷（相对民间商业银行对中小企业较高的信贷利率而 言）模式，则要具体情况具体分析。美国的信贷担保模式资金利用效率高、中小企业受