完整版习题一现值和价值评估参考答案 16版

1、本练习题仅供课堂练习使用一、现值和价值评估1、答：NP V=0 2、答：（a ）每一项投资的净现值计算均符合以下公式:NPVCi投资C01 r%6666.7投资3333.3投资777.8703.7投资（b ）公司的经营目标增加公司价值。所以应该选择净现值最大的一项投资。3、答：（a） 0(b) NPV=-90+90*6%心+8%)+90*6%心+8%) 2+90 (1+6% 心+8%) 3= -4.64(每年付息一或-4.9（到期一次还本付息）(c) N環= 200 + 豐栄胸=0(d) -3.51 4、答：万元NP V=-220+(15*1.1+205*1.14)/1.14= -0.526这

2、不是一个高明的投资，因为净现值为负数。5、答:（a）设他应该投资x万元，则他每期的消费额也为（1000-X )万元。1000 X(13%)xX=492.6应该投资约492.6万元,每期消费约为507.4万元。（b）设他每期的消费额为X万元（即在第0年借入X万元消费）。(13%)x X 1000(16%)X=522.17(c)1000 1000(16%)/(13%)29.136、答:(a)6139.13(b)5583.95(c)2393.92(d)24018.317、答:NP V=22.8工厂在第4年年末的价值为PV(第5年年初)=87.11万元8、答:(a)PV10000010% 3%3510

3、0000(1 3%)10%3%(135128.55万 元10%)(b)FV30100000t 110% (13%)t 1(110%)30 t 214.6万元(c )设他每年可消费x元。9、答:X 10%10% (1 10%)20214.6设他每年底可望得到 x万元。PV X 1rr (1r)t200,000 X0.11200.1 (1.1)X 200,0000.1200.1 (1.1)2349110、答：215.89 和 222.5511、答:假设T=n, CF=100,比较FV(a)100 *a + 12%J = 100* 1.12100 *(1+ 詈)二 190* 1120422(c)10

4、0*商 3 a loa i.izte 严选择(c)12、答r=4% 时,189452.5r=8% 时,3212045.313、答:9420713/19=495827 美元(a)5992228.4(b)1+r 绻r 卍 9.S%14、答：设每年拿出收入中的 a储蓄。20 6a(l + 2%) 6aa+剖4)1$ J I (i-hssas 1 + S罪C1+a 13.37%15、答：设此国债的面值为 Par。(1)如果1年后该债券的收益率为 3%设&为未来现金流在现在的贴现，Pi为12个月末未来现金流的贴现。Par 4%Par* 4% Par_吒=14-3% i + 伍+3师 + (1 + 3W

5、= IMSSPi?si * +%Pir * 4% Par吒=1 十 3% + 十卩 + 3兒)斗 + (1 + 3%)* = l*t)372Par此债券的持有者在这 12个月里的收益是 M十旳厂4% = 0旧14Pat r=3%昌为12(2)如果此债券在第1年年末的收益率变为 2%设R为未来现金流在现在的贴现,个月末未来现金流的贴现。卩(J = 1.04S8Par=警p +尹警=佃股Par H 1-1-256此时债券持有者的收益为：= ).07)4Parr=6.73%16、答：若市场资本化率为12%(C) Pc 焉 2(1 15%)1.122所以B股票价值最高17、答：设今后2年为t=1和t=2心签+為+器Jr=12.5%18答:每股价格EPS 1rNPV因此有:EPS a1raNPV(ra 0.15)如果2(1 15%)52(1 15%)51.1260.1211.126EPS 3 1r3NPV 3(心 0.08)NPV 3EPS 31NPV 3NPV aEPS a1NPV a(r卩 0.08)(m 0.08)(r a 0.15)ra(ra 0.15)则有:PV a (r a0.15)a.b.c.d.NPV 3EPS a1仇 0.08)r 3EPS 3 1当 NPV NPV,其他条