商业银行第7 8章作业

1、第七章 P198 11,12,14,16ll.Casio商人信托银行有一笔贷款与证券组合，其预期收益率如下:本金与利息支付的预期现金流入（美元）现金流入预计期限（年）1385421今年746872今后两年341555今后三年62482今后四年9871今后五年存款与货币市场的预期现金流出为:本金与利息支付的预期现金流出（美元）现金流出预计期限（年）1427886今年831454今后两年123897今后三年1005今后四年今后五年贴现率为8%，Casio盈利资产组合的久期，存款和货币市场借款组合的久期是多少？其他因素不变的情况下，如果利率上升，银行的总收益会发生什么变化？利率下降时 又会发生什么变

2、化？根据你已算出的久期缺口规模，银行应该采取何种避险措施？请 具体说明所需的避险交易及其预期效果。Casio资产组合久期：$1.385.421 *1 + $746,872 * 2 + $341,555 * 3 + $62,482 * 4 + $9,871 * 512345(1 + 0.08) (1 + 0.08) (1 + 0.08) (1 + 0.08) (1 + 0.08)Da =$1,385,421 + $746,872 + $341,555 + $62,482+ $9,87112345(1 + 0.08) (1 + 0.08) (1 + 0.08) (1 + 0.08) (1 + 0.

3、08)$3,594,1481 / $2,246,912= 1.5996 yearsCasio负债组合久期:$1,427,886 * 1 + $831,454 * 2 + $123,897 * 3 + $1,005 * 4123-(1 + 0.08) (1 + 0.08) (1 + 0.08) (1 + 0.08)Dl=$1,427,886 + $831,454 + $123,897 + $1,005123(1 + 0.08) (1 + 0.08) (1 + 0.08) (1 + 0.08)=$3,045,808 / $2,134,047 = 1.4272 yearsCasios 久期缺口 =

4、DA - DL = 1.5996 - 1.4272 = 0.1724 years.Casio的资产久期大于负债久期，该银行拥有正的久期缺口。因此当利率上升 时，负债的价值减少得较少，资产价值减少较多，银行的总收益下降。反之， 当利率下降时，正的久期缺口将使得银行的总收益上升，因为资产价值的上涨 超过了负债价值的上涨。根据已经算出的久期缺口规模，该银行需要做一些系列事情来减少该久期缺 口。他需要努力去减少资产久期，延长负债久期，使用金融期货或者期权去处 理存在的久期缺口。银行可以考虑证券化或者卖掉一些资产，将这些现金流再 投资使其与负债期限更匹配。银行也可以考虑商议利率互换来改变负债的现金 流模

5、式，使其与资产的期限更匹配。12. 给定问题11中Casio商人信托银行的现金流入和流出数据。假设利率起始水平为 8%，后来突然升至9%。如果该银行总资产为 1.25亿美元，总负债为1.10亿美元, 那么由于利率变化 Casio的净资产会变动多少？如果假定利率从8%降至7%，那么Casio的净资产价值会变化如何，变动（以美元计）是多少？该银行的久期缺口是多 少？从上题我们已知Casio的平均资产久期是1.5996年，平均资产负债久期是$110 mill.$125 mill.1.4272年。如果总资产是1.25亿美元，总负债是1.10亿美元，那么当前调整后的久期缺口 =1.5996 - 1.42

6、72=1.5996 -1.2559= 0.3437r银行净值的价值变化量=-DA *百* A-Dl *r(1 r)L当利率从8%上升至9%， 银行净值的价值变化量=-1.5996*0.01*1.25心+0.08)-1.4272*0.01*1.10心+0.08)=-39.78万美兀当利率由8%下降至7% ,银行净值的价值变化量=-1.5996*(-0.01 ) *1.25心+0.08)-1.4272*(-0.01 ) *1.10/(1+0.08)=+39.78万美元14. 一家银行在其投资组合中持有一种久期为 13.5年的债券，其当前市场价格是 1020 美元。类似特征的证券当前市场利率是 8%

7、，未来数周预计利率会下降到 7.25%。如 果市场利率如预期变动，该债券的价格会如何变动（以百分比计）=13.5 *-0,00751.08=9.38%该债券的价格会上升 9.38%16.New Phase国民银行持有的资产与负债平均久期与美元数量如下表所示:资产与负债项目平均久期（年）美兀数量（百万美兀）投资级债券10.0050商业贷款4.00400消费者贷款7.00250存款1.10600非存款借款0.1020该银行资产组合与负债组合对美元价值加权的久期是多少？调整后的久期缺口又是多 少？50400250_tl0 + #4 + *7 = 5.560020tL1 + _#0.1 = K068调

8、整后的久期缺口 = .： 一. =5.5-1.068*620/700=4.554第八章：P227 1 , 2, 3, 13 , 14 , 151. 为了规避你所选银行的利率下降的风险敞口，你已经以2005年11月21日的开盘价（见表8-1 ）买入一份3月期美国长期 国债期货合约，现在是星期一，你发现 1月6 日星期五3月期美国长期国债期货开盘价为113-17以113-16清算。（1）1月3日清算时你的多头头寸的利润或损失是多少？（2） 如果你是在11月21日存入初始保证金后一直未对权益账户进行任何操作，你的权益余额是多少？11月21日买入时合约价格为 112，6*31.25=112 ，187.

9、51 月 6 日合约价格为 113，16*31.25=113 ，500利润：113，500-112，187.5=1312.5 美元权益账户余额=初始保证金+利润=1150+1312.5=2462.5 美元2. 参考芝加哥商品交易所 2005年12月20日对欧洲美元期货合同的报价，回答下列问 题：（1） 以国际货币市场指数最低价计算最近的6月到期合约基础上的年折现收益率。（2） 在2005年12月20日你所选银行以当日最高价卖出15份合约，那么清算时以 美元计算的利润火损失是多少？（3）在做完（2）中的交易后，如果你将要求的初始保证金存入权益账户，那么清算 时你的权益账户的逐日盯市价值是多少？S

10、oluti on:（1）年折现收益率=1-95.1%=4.87%（2）卖出时价格=1，000，000* （ 1-4.87%*90/360） *15=14817375清算时价格=1，000，000* ( 1-4.86%*90/360) *15=14817750 损失为 14817375-14817750=-375 (美元)(3) 初始保证金=700*15=10500(美元)逐日盯市价值=10500-375=10125(美元)3. 下列情形中通常会采用哪种期货或哪种期权进行避险？(1 )利率预期会下降，而 First natio nal bank的资产负债经理预计要变现部分债券投资组合以满足下个季

11、度存款客户增加的提款要求。First Nati onal可以在期货市场上做空头交易。或者使用政府债券或者金融期货合约的 看跌期权同样可以获得类似盈利。(2) Silsbee State Bank在未来30天的利率敏 感型资产为7900万美元，利率敏感型负债为8800万美元，而同期市场利率可能会上涨。Sislbee State Bank利率敏感型负债超过利率敏感型资产900万美元，这意味着如果利率上涨，银行可能会遭受损失。银行可以在期货市场上做空头交易或者购买看跌期 权。(3) Tuskee Bank这个月(1月)的企业贷款客户调查显示，总体而言，这些企业需要从2月与3月的信贷额度中提取1.65

12、亿美元的资金，其中有 6500万美元 银行管理层没有预计到，所以资金不足。该银行的经济学家预测未来60天货币市场利率可能会大幅上升。预测更高的利率意味着银行必须以更高的成本借款，降低其净利息收益率。为 了弥补预期较高的借款成本，银行管理层可以考虑卖空金融期货合约或者使用 看跌期权，政府债券和 EuroCDs都是金融期货市场和期权市场较好的工具。(4) Mon arch Natio nal Ba nk 的利率敏感型资产较利率敏感型负债多2400万美元。如果市场利率下降(联邦储蓄系统提供的数据显示)，贷款和证券收入的下降 就会导致银行净利差受到挤压。存在利率敏感性正缺口，买入期货并卖空相似期货合约

13、或者使用看跌期权。(5) Caufield Thrift Association 发现，其资产的平均久期为1.5年，负债的平均久期为1.1年，负债对资产的比率为0.9，未来6个月内，利率预期会上涨。银行的调整后的久期缺口为正，这意味着当利率上涨时银行的净资产价值会降低。为此，卖空期货合约或者使用看跌期权都会有助于对冲风险。13. (题目有问题，同学们复习时不用看这题)一家银行正考虑采用期权解决一个严重的融资成本问题。存款利率持续上涨，目前5%，预计未来90天6.75%。银行计划90天后发行6000万美元货币市场新存款，且以0.31的报价或775美元的费购买100万美元欧洲美元定期存款合约的看涨

14、或者看跌期权，期权协定价9500。预计90天内期货的交易指数 93.5.这家银行应采取哪种期权？从每份期权中获得的税前利润 是多少？银行应采取看跌期权。每份税前利润=(9500-9350)*25-775=2975 美元14. Hokie Savings Bank想要购入一份预期平均收益率为8.5%的住房抵押贷款的投资组合，银行管理层担心利率会下降，投资组合的成本会上升高于5000万美元的现价。市场利率6个月后预计7.5%左右。国债期权现价 79000美元，期权费700美 元，预计期权合同报价会上涨至87000美元，问银行从每份期权中获得税前利润可能是多少？银行应该买入多少份期权合同？每份期权的

15、税前利润=87000-79000-700=7300 美元银行应该买入的份数为预期利率下降带来的成本增加额除以730015 一家储蓄贷款银行的信用等级最近开始下降，而改行一半的资产被用作长期抵押物。他在与一家货币中心银行进行利率互换协议。该银行目前以 LIBOR( 8.05% )进 行短期贷款，8.95%进行长期贷款，于是该银行必须以LIBOR+1.5%借入短期贷款，10.75利率借入长期贷款，如何达成双方收益大致均等的互换协议。固定利率浮动利率潜在利率优惠储蓄贷款银行10.75%LOBOR+1.5%1.2%货币中心银行8.95%LOBOR0.9%差额1.8%1.5%0.3%货币中心银行以8.9

16、5%借入长期贷款，向另一方支付浮动汇率(LOBOR-0.15%)；储蓄银行以LOBOR+1.5%的利率借入短期浮动贷款，向另一方支付固定利率 8.95%，双方交换支付利息，均受益。货币中心银行获得优惠：0.15%，储蓄银行获得优惠：10.75%-8.95%- ( 0.15%+1.5% )=0.15%（通常信用等级较低的借款人资产久期比负债久期长，信用等级较高的借款人 负债久期比资产久期长，因此双方在利息方面以利息成本形式支出的现金流与 由资产获得的利息收入更加匹配了。）这世上，别指望人人都对你好，对你好的人一辈子也不会遇到几个。人心只有一颗，能放在心上的人毕竟不多；感情就那么一块，心里一直装着

17、你其实是难得。爱人者，人恒爱之；敬人者，人恒敬之；宽以济猛，猛以济宽，政是以和。将军额上能跑马，宰相肚里能撑船。最高贵的复仇是宽容。有时宽容引起的道德震动比惩罚更强烈。君子贤而能容罢，知而能容愚，博而能容浅，粹而能容杂。宽容就是忘却，人人都有痛苦，都有伤疤，动辄去揭，便添新创，旧痕新伤难愈合，忘记昨日的是非，忘记别人先前对自己的指责和谩骂，时间是良好的止痛剂，学会忘却，生活才有阳 光，才有欢乐。不要轻易放弃感情，谁都会心疼；不要冲动下做决定，会后悔一生。也许只一句分手，就再也不见；也许只一次主动，就能挽回遗憾。世界上没有不争吵的感情，只有不肯包容的心灵；生活中没有不会生气的人，只有不知原谅的心

18、。感情不是游戏，谁也伤不起；人心不是钢铁，谁也疼不起。好缘分，凭的就是真心真意；真感情，要的就是不离不弃。爱你的人，舍不得伤你；伤你的人，并不爱你。你在别人心里重不重要，自己可以感觉到。所谓华丽的转身，都有旁人看不懂的情深。动了真情，情才会最难割；付出真心，心才会最难舍。你在谁面前最蠢，就是最爱谁。其实恋爱就这么简单，会让你智商下降，完全变了性格，越来越不果断。所以啊，不管你有多聪明，多有手段，多富有攻击性，真的爱上人时，就一点也用不上。这件事情告诉我们。谁在你面前很聪明，很有手段，谁就真的不爱你呀。遇到你之前，我以为爱是惊天动地，爱是轰轰烈烈抵死缠绵；我以为爱是荡气回肠，爱是热血沸腾幸福满满。我以为爱是窒息疯狂，爱是炙热的火炭。婚姻生活牵手走过酸甜苦辣温馨与艰难，我开始懂得爱是经得起平淡。爱人者，人恒爱之；敬人者，人恒敬之；宽以济猛，猛以济宽，政是以和。将军额上能跑马，宰相肚里能撑船。最高贵的复仇是宽容。有时宽容引起的道德震动比惩罚更强烈。君子贤而能容罢，知而能容愚，博而能容浅，粹而能容杂。宽容就是忘却，人人都有痛苦，都有伤疤，动辄去揭，便添新创，旧痕新伤难愈合，忘记