大学教育-金融企业会计-期末考试-证券投资学--052

1、证券投资学课程号：36050073课序号：01开课系:金融学院、单选题（15分）1.C6.B11.C2.B7.C12.B3.D8.B13.D4.A9.B14.C5.B10.A15.C、多选题（20 分）1.ABCD6.ABCD2.BCD7.ABCD3.ABC8.AC4.ABCD9.ABC5.ABCD10.ACD三、简单题（25分）1解答：按照股票的收益能力风险特征划分，将股票分为如下几类：1）蓝筹股，历史较长、信誉卓著、实力雄厚、大公司的股票（1分）2）成长股，处于高速发展时期，销售额、收益上涨的股票（1分）3）收入股，能发放高股利的股票（1分）4）周期股，收益随着商业周期波动的股票，如钢铁、

2、机械制造、建材等行业（1分）5）防守性股票，收益始终稳定的股票，如水电、交通等公用事业公司（0.5分）6）投机性股票，价格变化快、幅度大、发展前景难确定的股票（0.5分）2解答：债券与股票的比较相同点：债券与股票一样，都属于有价证券，都是虚拟资本，它们本身无价值，但又都是 真实资本的代表。（1分）但两者却存在着以下不同点：1）从性质上看，股票表示的是对公司的所有权，而债券所表示的只是一种债权；股 票投资者有参与公司经营管理的权利，债券投资者没有。（1 分）2）从发行目的看，发行股票是股份公司为筹集自有资本的需要；发行债券是为追加 资金的需要。 发行股票所筹资金记为公司资本， 发行债券所筹资金记

3、为公司负债。 （ 1 分）3）从期限看，股票通常是不能偿还的，没有到期日，股票是无期投资。债券有到期 期限，到期时债务人必需按时归还本金，债券是一种有期投资。（0.5 分）4）从投资风险的大小看，股票大于债券。 （ 0.5 分）5）从流通性上看，股票和债券都具有很强的流通性，但程度有明显差别。一般情况 下，债券因有期限，流动性远不如股票。 （0.5 分）6）从发行单位看，债券的发行单位多于股票的发行单位。 （ 0.5 分）3. 解答：证券投资基金的主要特征1）集合投资，基金将众多的、分散的小额资金汇集起来，形成规模巨大的基金，从而解 决中小投资者“钱不多、入市难”的问题。 （2 分）2）分散风

4、险， 基金凭借募集来的巨额资金， 实现资产组合的多元化， 真正实现风险分散。 （ 2 分）3）专家理财，基金把分散资金汇集起来，委托具有丰富经验的专家进行经营管理，可以 节约成本，提高收益。 （ 1 分）4. 解答：金融期权与金融期货区别在于：1）交易者的权利与义务的对称性不同。期权是一种权利，而不是一种义务，期权购买者只有 在能获利时才执行期权。期货则不然，期货合同一旦签订，卖方或买方不仅有权利卖出或 买进，也有义务卖出或买进。 （1 分）2）履约保证不同，期货交易需要缴纳保证金，如果亏损，还需要追加保证金。期权交易中， 只有出售期权者需要缴纳保证金，期权的买者无需缴纳保证金。（1 分）3）

5、盈亏特点不同，期货交易的双发潜在的盈利和亏损都是无限的。期权交易中，期权购买者 在交易中的潜在亏损是有限的，仅限于支付的期权费，他的潜在盈利是无限的。相反，期 权出售者取得的盈利是有限的， 仅限于取得的期权费， 而他的潜在损失却是无限的。 （1 分）4）交割时间不同，期权持有人，如美式期权的持有人可以在到期期限内任一天执行合同，而 期货合同则必须在合同约定的时间执行合约，不能提前或推后。（1 分）5）现金流转不同，期货交易中成交时没有现金收付，但是由于实行逐日结算制度，每天都会 发生保证金账户的资金流转。期权交易中，成交时期权购买者必须向出售者支付期权费， 除了到期履约外，在合同有效期内不发生

6、资金流转。 （1 分）5. 解答：技术分析的理论基础是基于三项合理的市场假设：1）市场行为涵盖一切信息，这是技术分析的基础，认为影响股价的每个因素都反映在市场行 为中。（ 2 分）2）价格沿趋势移动，这是进行技术分析最根本、最核心的因素，认为股价有保持原来方向运 动的惯性。（2 分）3）历史会重演，它认为一旦遇到与过去时期相类似的情况，应该与过去的结果进行比较，过 去的结果是对未来进行预测的参考。 （1 分）四、计算题（本题共 4小题，每小题各 5分，共 20 分）1. 解答：每股收益 =370/1000=0.37 ，每股净资产 =3850/1000=3.85 ，股价 =11.4 元（3分）

7、市盈率 =11.4/0.37=30.81 ，市净率 =11.4/3.85=2.96 （2 分）2. 解答：现货市场交易结果：（43-45 ）X 1000=-2000元（2分） 期货市场交易结果：（117-112 ）X 500=2500元（2分） 总的交易结果： 2500-2000=500 元（ 1 分）3. 解答：无风险利率 =4% ，贝塔值=协方差/市场指数方差=相关系数X股票标准差X市场指数标准差/市场指数方差=0.7 X 0.25X 0.15- 0.152 1.167,这就是系统风险（3 分）预期收益率=4%+1.167 X（ 11%-4%12.17% （即 0.1217） （2 分）4

8、. 解答： 两个资产相关系数为 0,所以组合方差等于两个方差的加权,设资产 B 的投资权重为 x,则有：组合方差 =（1-x）2X20%2+x2X40%2=0.04-0.08x+0.04 x 2+0.16 x2=0.2 x2-0.08x+0.04 （2 分） 风险最小时最优组合应该是组合方差最小, 组合方差中最小值位于x=（ -b/2a） =0.08/0.4=0.2此时最优投资比例为：资产A投资权重为0.8，资产B投资权重为0.2 （2分）预期收益 =0.8X0.05+0.2X0.15=0.07（7%）（1 分）五、案例分析题（本题共 20分）（一）解答：（1）宝钢权证最初的内在价值=（标的证

9、券股价-行权价格）X行权比例=（4.74-4.5）X 1=0.24 （3分）（ 2）影响权证价值的因素包括：标的证券现价、权证的行权价格、标的证券未来的价格、 距离到期的时间、标的证券派发的股息。 （4 分）对于宝钢权证而言， 标的证券为宝钢股份， 案例中初期宝钢股份的股价一直变动不大， 根 据标的证券的价格计算得到的权证价值与实际的权证价格差异很大，说明标的证券现价对宝钢 权证价格的影响较弱。权证的执行价格在初期的时候是4.5，而初期权证的价格却大幅度波动，说明权证的执行价格对宝钢权证的影响在初期较弱。后来，宝钢股份有了一次分红除息，使得权证的执行价格变为了 4.2 元，而当时的标的证 券的

10、价格为 4.12 元，这个情形直接导致了 2006 年 8 月权证的震荡行情。在 2006 年 8 月底， 随着宝钢权证临近到期， 权证不断下跌， 说明距离到期的时间影响了宝 钢权证的价格。总的看，本案例中，距离到期的时间和标的证券派发的股息对权证价格的影响比较大。（ 3）在宝钢权证价格波动中，除了影响权证价值的因素的影响外，交易行为对权证价格 的影响也比较大。在宝钢权证交易中，交易非常活跃，成交量经常上亿元，换手率也比较高， 说明市场中投机性比较强，这一定程度上与权证交易的T+0 交易机制有关系。 （3 分）（二）解答：（1）投资经验包括以下几条： （5 分） 第一，以公司本身的素质为最主要的衡量标准，决不能听信小道消息，盲从专家意见。 第二，投资成长低价股，在相对地位买进。第三，重拳出击，持股不能太分散。 第四，打持久战，设立止损点，跌到一定幅度就及时斩仓。 第五，把握板块运动规律，适当反向操作。（ 2）对基本分析和技术分析的认识： （ 5 分）基本分析中， 强调经济等基本面因素对股价的影响， 经济因素包括宏观、 中观和微观经济 等方面，宏观和中观都影响多个公司的股票，因而，实际中，微观企业个体的因素对于选股尤 为重要。因而，本案例中也非常强调公司自身的因素的最主要作用。技术分析有三项的市场假设： 市场行为涵盖一切信息， 价格沿趋势移动， 历史会重演。