倍新晨会纪要(10)

1、 2009年07月08日星期三主要市场指数指数 收盘 涨跌幅（%）上证指数 3089.45 -1.13深证成指 12362.44 -1.02沪深300 3340.49 -1.02恒生指数 17862.27 -0.65道琼斯 8163.60 -1.94纳斯达克 1746.17 -2.31农产品价格走势 连豆周二微幅收低，主力1005合约收报3550元，较上一交易日结算价下跌19元 连玉米周二窄幅振荡，主力1001合约收报1612元，较上一交易日结算价下跌1元 郑强麦主力1001合约最终报收于2135元/吨，较前一交易日下跌5元/吨（0.23%）。 郑棉主力909合约最终收于13450元，较前一交

2、易日结算价上涨30元（0.22%）。 郑糖1001主力合约全天震荡小跌，以带上下影的小阴线报收，跌8个点。有色金属价格走势 lme3月铜场外交易终盘报收于4900美元，下跌45美元。 lme3月锌，场内交易下跌，场外交易报收于1570美元，上涨15美元。倍 新 晨 会 纪 要今日重点推荐： 央行正回购利率再涨5基点 货币利率告别1%时代本周央行正回购利率继续上行，央行在货币政策中进行微调的迹象也越来越明显。由于本周到期资金达到2600亿元，较上周大幅增加985亿元，央行昨天的公开市场操作也有所加码。昨天，央行在银行间市场进行了900亿元28天正回购和800亿元91天正回购，分别较上周增加了40

3、0亿元和500亿元，利率分别为1.00%和1.05%，较上周上涨了5个基点。 尚福林：创业板发审机构基本组建完成中国证监会党委书记、主席尚福林昨日在京表示，创业板市场主要规则的制度和发布工作、发审机构的组建已基本完成。证监会将及时总结代办系统试点新制度实施效果，进一步完善试点制度，积极创造扩大试点的条件，并在此基础上积极探索我国场外市场建设的路径。 两岸直航航班落定 三大国有航空占六成在今年4月两岸达成一致，对航空运输增加定期化航点和班次后，大陆的哪些航空公司可以分享到两岸定期直航的蛋糕终于水落石出。昨天，民航局正式确定，9家大陆的客运航空公司及2家全货运航空公司将执行两岸27个航点每周135

4、个客运定期航班和14个货运定期航班，其中东航获得的班次最多。- 10 -请 阅 读 最 后 一 页 重 要 免 责 申 明 市场研究晨会纪要目 录证券市场综述3财经要闻3行业信息点评7公司信息9评级说明10重要免责申明10证券市场综述a股冲高回落盘中创新高 沪指跌1.13%失守3100点昨日，a股早盘低开，权重股急挫带动股指跳水，沪指跌穿3100点回探5日均线支撑，回补周一跳空高开缺口，市场热点逐渐活跃，酿酒、医药板块发力，沪指重回3100点上方，权重股疲弱之势不改，多空反复争夺3100点关口。午后a股冲高回落，两市再刷新反弹新高，金融地产板块联袂杀跌，个股回落，a股尾盘放量跳水，截止收盘，沪

5、指报3089.45点，跌幅1.13%。消息面上，机构预测6月cpi和ppi继续双负；铁矿石三巨头停供现货以对中国钢企施压；深交所将重点监管七种异常交易行为；逾四成中小板公司中期业绩预增；美股低开高走收涨。昨日沪综指开于3118.27点，最高3130.07点，最低3077.48点，全日收于3089.45点，下跌35.22点，跌幅1.13%，成交额1911.55亿元；深成指开于12450.64点，最高12593.81点，最低12306.66点，全日收于12362.44点，下跌127.48点，跌幅1.02%，成交额929.09亿元。财经要闻1） 国内信息1. 央行正回购利率再涨5基点 货币利率告别1

6、%时代本周央行正回购利率继续上行，央行在货币政策中进行微调的迹象也越来越明显。分析人士认为，在货币市场利率水平走高后，央行通过提高正回购利率来保证一定的回笼力度，同时也顺势引导市场利率上行。这也意味着货币市场利率水平将可能告别1%以下的低利率时代。由于本周到期资金达到2600亿元，较上周大幅增加985亿元，央行昨天的公开市场操作也有所加码。昨天，央行在银行间市场进行了900亿元28天正回购和800亿元91天正回购，分别较上周增加了400亿元和500亿元，利率分别为1.00%和1.05%，较上周上涨了5个基点。公开市场操作微调自上周开始，央行公开市场操作出现了微调的迹象。上周二央行在银行间市场不

7、但重启了91天正回购操作，而且28天和91天正回购利率也双双走高，打破了今年来一直保持的稳定格局。本周已是央行正回购利率连续第二周走高。“央行回购利率与二级市场利差比较大，而这个月资金到期量比较大，央行提高利率来保持一定的回笼量。”招商银行债券人士尹俊辉说。整个7月份的到期资金量达到8155亿元，是今年内到期资金量最大的月份之一。而在ipo推动货币市场利率走高后，7天回购利率持续维持在1.25%左右的水平，较前期走高了30多个基点。“如果央行正回购利率继续与市场倒挂，谁愿意投标呢？”一城商行债券人士说。他认为，央行为回笼基础货币也不得不在利率上作出让步。不过，央行保持回笼力度的举动本身似乎并不

8、那么被动。也有分析人士认为，目前央行的态度已经发生了改变，一方面在维持一定的资金回笼力度，另一方面，也在顺势推高货币市场利率水平。一股份制银行资金交易员表示，从上半年央行的公开市场操作来看，央行的操作基本跟随各机构所报的需求来定，并没有刻意回笼的意思。但现在央行通过提高利率来保证回笼力度，则显示出了有意回笼的意图。这与当前经济形势密切相关。上述人士指出，目前来看，第二季度的国内经济可能会出现较大的反弹，同时资产价格连续上涨，信贷的快速增长使得通胀预期趋于强烈，央行显然不能对流动性的释放无动于衷，需要对货币政策做出微调。“这一操作变化应是央行对货币信贷过快增长的反应措施。”第一创业证券分析师刘建

9、岩表示。不过，他认为，当前央行的微调仍然显得十分谨慎，且宽松仍是主基调。货币市场利率或继续走高央行正回购利率的连续上升等于确认了目前货币市场利率的上涨，这可能也意味着今年来货币市场低利率时代将告结束。今年以来，银行间市场隔夜回购利率和7天回购利率基本上保持在1%以下，处于历史最低水平。这一方面源于市场充裕的资金面，另一方面也受到了央行公开市场操作利率的引导。但由于这一利率水平大大低于当前商业银行1.2%1.4%左右的资金成本，某种程度上也成为刺激银行加大信贷投放、提高收益的原因之一。“原来货币市场利率水平与同期限的法定存款利率水平倒挂严重，也需要纠正过来。”上述股份制银行交易员认为，货币市场利

10、率本身其实就存在上涨的需要，而ipo只是推动这轮利率上涨的导火索。未来货币市场利率仍有继续上涨的空间。目前来看，货币市场利率的上行对债券市场中短端利率有所影响，而长端利率由于前期已有所上行，影响则较小。中债收益率曲线显示，昨天银行间市场中短端上涨明显，其中1年期国债和3年期国债分别上涨3.39和3.28个基点至1.0497%和1.9159%水平。2. 财政部：去年证券交易印花税未完成预算财政部网站昨日公布的信息显示，汇总中央和地方决算，2008年全国财政收入61330.35亿元，比2007年（下同）增加10008.57亿元，增长19.5%，完成预算的104.9%。全国财政支出62592.66亿

11、元，增加12811.31亿元，增长25.7%，完成预算的102%。 2008年，中央财政收入33626.93亿元，增加5014.98亿元，增长17.5%，完成预算的103.4%。其中，中央本级收入32680.56亿元，增加4931.4亿元，增长17.8%，完成预算的103.3%；地方上解收入946.37亿元，增加83.58亿元，增长9.7%，完成预算的104%。加上调入中央预算稳定调节基金1100亿元（其中，年初安排预算时调入500亿元，年中调整预算时调入600亿元），安排使用的收入总量34726.93亿元。 中央财政支出36334.93亿元，增加6754.98亿元，增长22.8%，完成预算的

12、102.5%。其中，中央本级支出13344.17亿元，增加1902.11亿元，增长16.6%，完成预算的96.7%，主要是部分支出执行中下划地方；对地方税收返还和转移支付22990.76亿元，增加4852.87亿元，增长26.8%，完成预算的106.3%。安排中央预算稳定调节基金192亿元以备以后使用。支出总量合计36526.93亿元。2008年末中央财政国债余额53271.54亿元，控制在年度预算限额55185.85亿元以内。 从财政部公布的各主要收入项目具体情况来看，唯一未完成预算的是证券交易印花税，共计949.68亿元，完成预算的48.8%。未完成预算主要是2008年受股票市场低迷、降低

13、税率及单边征收影响，证券交易印花税大幅下降。 3. 尚福林：创业板发审机构基本组建完成中国证监会党委书记、主席尚福林昨日在京表示，创业板市场主要规则的制度和发布工作、发审机构的组建已基本完成。证监会将及时总结代办系统试点新制度实施效果，进一步完善试点制度，积极创造扩大试点的条件，并在此基础上积极探索我国场外市场建设的路径。为贯彻落实国务院关于同意支持中关村科技园区建设国家自主创新示范区的批复精神，了解示范区企业对多层次资本市场建设的意见和需求，更好地实现科技创新与资本市场的对接，共同推进中关村国家自主创新示范区建设，昨天下午，中国证监会党委书记、主席尚福林，北京市委副书记、市长郭金龙来到部分中

14、关村企业和中关村软件园进行调研。中关村是我国最大科教智力资源密集区，是我国的科技创新中心和高科技产业发展的基地。如今，中关村国家自主创新示范区共有境内外上市公司113家，其中境内55家，境外58家，ipo总融资额超过1000亿元人民币。座谈会上，中关村管委会有关负责人汇报了充分发挥资本市场作用，加快建设中关村国家自主创新示范区有关工作的情况，部分企业代表发了言。郭金龙在讲话中对中国证监会长期以来给予北京市，特别是中关村科技园区建设的大力支持表示感谢。他说，今年3月，国务院批复同意支持中关村科技园区建设国家自主创新示范区。为贯彻落实国务院批复精神，北京市委、市政府把加快建设中关村国家自主创新示范

15、区，作为建设人文北京、科技北京、绿色北京的重要内容和北京市承担的实现创新型国家建设的重要任务。在包括中国证监会在内的国家有关部门的关心支持下，示范区各项建设有序推进、进展顺利，有了一个良好的开端。郭金龙指出，在国务院批复中，将“深化科技金融改革创新试点”作为支持中关村建设国家自主创新示范区的一项重要政策措施，其中重要的一个方面就是支持金融资本与科技力量密切结合，为国家经济社会发展提供动力。近年来，北京市不断优化首都金融发展环境，明确北京作为国家金融决策中心、金融管理中心、金融信息中心和金融服务中心的定位，提出将北京建成具有国际影响力的金融中心城市的战略目标。北京市具有较为完善的金融监管环境和金

16、融组织体系、良好的信息基础设施以及人才与服务环境，而中关村代办股份转让系统试点的实践经验也使北京市具有了设立全国性场外交易市场、服务于多层次资本市场建设的有利条件。希望中国证监会继续关心支持中关村国家自主创新示范区的建设，帮助促进创新型企业利用资本市场做强做大。北京市将一如既往地为金融机构在京发展和国家在北京开展证券监管工作做好服务，创造良好环境，为实现科技与资本有效对接，提升自主创新能力，加快创新型国家建设作出积极贡献。尚福林在讲话中感谢北京市委、市政府长期以来对资本市场改革和监管各项工作所给予的支持。他指出，科技与资本的结合是推进经济增长方式转变和实施自主创新战略的重要途径。科技成果与资本

17、的结合，不仅有利于推进社会资金参与科技创新，也是科技成果转化为现实生产力的重要条件，符合科学发展观的要求。推进创业板建设，有助于促进形成创业投资良性循环的机制，引导社会资金投入创新型企业。中国证监会将不断完善包括创业板在内的多层次资本市场制度体系，使资本市场的结构设计更好地满足各类企业和不同投资者的需求，不断提高各层次市场的价格发现水平和流动性效率，更好地发挥市场促进经济增长方式转变的作用。尚福林指出，要按照国务院的总体部署，扎实做好各方面工作，顺利推出创业板市场，不断完善代办股份转让系统的制度体系。目前，创业板市场主要规则的制度和发布工作、发审机构的组建已基本完成。下一步将继续做好对保荐人、

18、律师、会计师等中介机构的培训，督促证券公司落实创业板市场投资者适当性管理制度安排，使投资者对创业板市场风险有更清晰的认识，确保创业板顺利推出和健康发展。中关村国家自主创新示范区企业进行的股份报价转让试点是经国务院批准实施的，目的是在取得经验后逐步扩大到全国其他具备条件的国家级高新园区。中国证监会将及时总结新制度的实施效果，进一步完善试点制度，积极创造扩大试点的条件，并在此基础上积极探索我国场外市场建设的路径。他强调，多层次资本市场健康发展的生命在于规范运行，市场参与各方应恪守“公开、公平、公正”的市场原则，依法规范自身行为，为实现我国自主创新战略和推进资本市场稳定健康发展作出积极贡献。北京市委

19、常委、常务副市长吉林主持座谈会。中国证监会和北京市领导姚刚、刘新华、苟仲文、朱从玖，北京市政府秘书长黎晓宏等参加调研。2） 国外信息1. 纽约汇市美元继续上涨由于投资者担心经济可能不会很快走向复苏，7日纽约汇市避险情绪继续增强，美元对多数主要货币比价上涨。当天美国没有重要经济数据公布，此前公布的美国非农就业数据和消费者信心指数表现疲软，由此带来的阴影依旧笼罩着市场。美国多家大企业将于近期内发布第二季度业绩报告，分析家对能源和基础材料等领域的企业盈利前景并不乐观。国际原油价格继续下跌，显示能源需求不振，也打击了市场对于经济复苏的信心。一年一度的八国集团峰会将于本周晚些时候在意大利举行。分析家预期

20、，八国集团领导人将在峰会上发表支持强势美元的言论，而不会就取代美元的新型全球储备货币进行正式讨论。7日纽约汇市尾市1欧元兑换1.3927美元，低于前一交易日的1.3960美元；1英镑兑换1.6153美元，低于前一交易日的1.6254美元。1美元兑换94.81日元，低于前一交易日的95.29日元；1美元兑换1.1648加元，高于前一交易日的1.1621加元；1美元兑换1.0884瑞士法郎，高于前一交易日的1.0863瑞士法郎。2. 纽约黄金期货价格小幅上涨纽约商品交易所8月份交货的黄金期货价格7日每盎司上涨4.80美元，收于929.10美元，涨幅为0.5%。美元汇率先抑后扬令当天的黄金走势颇为震

21、荡。在夜间的电子交易中，美元汇率走软并一度跌至1.4050美元的日内低点，黄金则有所上涨。由于市场预期全球储备货币的议题将不会出现在八国集团峰会上，美元随后重新走强，至黄金收盘时已重新回升至1.3954美元，黄金则随之回吐此前涨幅，最终仅依靠尾盘的快速拉升而以小幅上涨报收。纽约原油价格继续下跌也拖累黄金回落。原油8月合约至黄金收盘时下跌89美分至每桶63.16美元。9月份交货的白银期货价格每盎司下跌1.8美分，收于13.22美元。10月份交货的白金期货价格每盎司下跌11.20美元，收于1135.80美元。3. 油价再次走软 美股大幅下跌美股周二大幅下滑，油价的再次下跌意味着全球经济快速复苏的愿

22、望已经破灭。截至收盘，道琼斯工业平均指数下跌了161.27点，报收8163.60点，创自4月28日以来新低，跌幅为1.94%；纳斯达克综合指数下跌了41.23点，报收1746.17点，创自5月27日以来新低，跌幅为2.31%。4. 国际原油期货价格连续第五个交易日下跌由于经济前景的不确定性引发市场避险情绪，国际油价7日连续第五个交易日下跌。受经济前景不明朗以及最新欧美就业数据不佳的影响，近期原油期货市场中投资者情绪发生了较大的变化，越来越多的投资者选择抛出原油，转而投资美元等相对风险较小的种类，导致国际油价接连下挫。在7月份的4个交易日内，国际油价累计跌幅已经达到10%。此外，股市下跌和美元对

23、欧元连续走强也对以美元计价的原油价格造成了很大的压力。分析人士表示，国际油价在第二季度大幅上涨42%以后，市场的调整在意料之内，短期内震荡整理态势有可能继续。受上述消息影响，纽约商品交易所8月份交货的轻质原油期货价格下跌1.12美元，收于每桶62.93美元。伦敦北海布伦特8月份交货的原油期货价格下跌82美分，收于每桶63.23美元。行业信息点评 钢铁行业三大矿商威胁停供 中国钢企凭三月存储应战今年的铁矿石谈判已经进入白热化，国际铁矿石三大巨头步步紧逼，不仅要求中国钢企按照此前力拓和日本新日铁达成的长协矿首发价来“预付”今年的长协矿，并且以停止现货矿的供应逼中国钢企就范。记者从部分钢企获悉，早在

24、6月中旬，三巨头就已停止供应现货矿。记者随即就铁矿石谈判的进展情况致电中国钢铁工业协会，一位办公室工作人员表示，谈判敏感时期不能透露任何有关谈判方面的内容。“今年1至4月，中国共进口铁矿石1.87亿吨。目前中国的铁矿石港口库存有7000万吨，加上各大钢厂库存及社会库存将超过1亿吨。即使不进口，也能维持钢铁企业3个月左右的生产，但淡水河谷等铁矿石供应商不可能3个月不生产。”中信证券钢铁行业首席分析师周希增在接受记者采访时表示。根据淡水河谷发布的一季度财报中，对中国4月份铁矿石进口量给出了一个更加惊人的数据5430万吨。而在现货矿价格仅相当于去年长协矿价格60%左右的时候，淡水河谷依然坚持全部以长

25、协矿形式向中国出口矿石，做出的惟一让步是暂时按照去年长协矿价格的67%出售。记者从河北一些小型钢厂了解到，大部分小钢厂目前都备有50到300万吨不等的现货矿。一家铁矿石进口贸易公司的内部人士告诉记者，该公司今年的计划是进口680万吨，前6个月已完成了400万吨的任务。来自天津港的消息，作为中国三大铁矿石港口之一，继2008年上半年“四部委”联手下令疏散港口库存铁矿石后，如今，铁矿石囤积现象重现天津港。海关数据显示，截止到3月30日，我国港口铁矿石库存已超出正常库存近3000吨，达到6800万吨。而中国钢铁工业协会给出的主要港口库存量则高达7000万吨。长协矿合同周期是从当年的4月1日到次年的3

26、月31日，不过由于新年度铁矿石谈判往往会延续一段时间，因此从4月1日到谈判结果出来之间的“空档期”，供需双方采取预付款形式结账，等到新价格谈妥，再根据新价格实行多退少补。据悉，三大铁矿石厂商已降低了对中国钢企的预付款要求，从原先的八折降低至67%的折扣，这恰恰与力拓和日本新日铁达成的新年度铁矿石首发价一致，三大矿商的如意算盘不言自明，三大矿商可以据此要挟中国接受降幅33%的首发价，同时也进一步表明了在与中方的继续谈判中不会让步的态度。铁矿石现货市场价格目前已经高于长协矿到岸价格。根据天津港7月7日最新现货报价，63.5%的印度粉矿到岸价格为人民币640650元 /吨，而62%的澳大利亚粉矿到岸

27、价为人民币690700元/吨，两者的价格都已经超出了长协矿到岸价7678美元/吨。如果铁矿石价格没有下降到合理位置，高昂的成本必将吞噬中国钢企和贸易商的大部分利润。而中国钢铁行业格局却是一盘散沙，这是中方在铁矿石谈判中的处处被动的内伤所在。正当中钢协以异常强硬的态度在谈判席上为争取中方利益而战的时候，国内众多小钢厂却相互拆台。据报，35家中小钢企已与淡水河谷达成长协矿协议，进货量约5000万吨。“如果今年铁矿石长协矿价格降幅太小，国内钢企今年还有可能持续亏损下去，不符合中国钢企的利益，中钢协不会同意；如果中钢协坚持40%以上降幅不符合三大铁矿石供应商的利益，也会遭到其反对，这里面市场需求和谈判

28、双方利益起主要作用，谈判最终达成的协议可能是双方相互妥协的结果。”民族证券钢铁行业分析师罗荣晋表示。“中国可能会接受小于40%的降幅，但最终的价格下调幅度可能会止步于33%。”周希增认为。“目前中国每年进口的铁矿石中有8000万吨左右属权益矿，自2009年2月起，中国的钢铁企业、贸易企业等加大了对海外权益矿的投资力度，主要以购买海外矿企的股权为主。按照今年海外权益矿的进展速度，到2010年中国的权益矿资源量将超过1亿吨，未来在世界范围内继续增大权益矿，将会增强中国钢企对上游资源的控制力和话语权，今后的铁矿石谈判也不会这样被动。”罗荣晋进一步表示。 航空行业两岸直航航班落定 三大国有航空占六成在

29、今年4月两岸达成一致，对航空运输增加定期化航点和班次后，大陆的哪些航空公司可以分享到两岸定期直航的蛋糕终于水落石出。昨天，民航局正式确定，9家大陆的客运航空公司及2家全货运航空公司将执行两岸27个航点每周135个客运定期航班和14个货运定期航班，其中东航获得的班次最多。三大国有航空受益最丰此次两岸直航定期航班分配的落定，也意味着刚刚在金融危机中有所恢复的大陆航空公司，又将受益于两岸直航的进一步开放。根据民航局对两岸航空运输定期化实现后的航线及班次的分配，国航、东航和南航三大国有航空占据了总航班数的超过六成，而货运定期航班也分别由三大国有航空旗下的货运航空公司来经营。其中，东航获得的客运直航班数

30、最多，从大陆8个航点始发的航班达到了每周29班，而国航和南航分别为每周27班。另外，海航和上航也分别获得了每周10班的直航班数，厦航获得11班，川航、山航和深航各获得7班。而货运方面，国航旗下的国货航和南航将经营每周5班的定期航班，而东航旗下的中货航获得每周4班的定期航班。昨天，民航局方面表示，民航局主管部门和航空公司正按规定程序进行各项定期航班开始前的准备工作。而深航台湾办事处总经理王林昨天告诉记者，在此次新增航点、班次前，深航即已开始准备申请设立台湾分公司并以开始收集相关资料，最快在8月中旬，深航台湾分公司就可挂牌。航线利润丰厚据记者了解，由于两岸经贸往来日趋紧密，目前大陆至台湾航线的客座

31、率一般都能够保持8成以上的上座率，淡季也维持在七成左右，遇到节假日更是客满，这比其他航线的客座率要高得多，国际航线更是无法与之相比。东航内部高层就对记者指出，东航飞台湾的航线的平均客座率在80%90%左右，此前东航董事长刘绍勇也曾对记者表示，虽然两岸空中双向直达航路于去年正式开通，但还不能满足两岸交流的要求，希望继续增加两岸空中直航的班次和通航点，最终达到不限通航点、不限班次。而深航营销部人士也透露，深圳-台北运营两个月，往返客座率均在80%以上，是一条盈利非常好的航线。中金公司研究所的一份分析报告也指出，实现定期直达航班后，大陆、台湾间将成为中国航空市场最大而且盈利能力最强的航线之一。预计每年往返两岸的旅客量，至少是香港到内地或韩国到中国市场规模的两倍